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果洛藏族自治州(甘德县、玛沁县、班玛县、玛多县、久治县、达日县)

鸡西市(鸡东县、虎林市、恒山区、滴道区、麻山区、城子河区、梨树区、密山市、鸡冠区)

大庆市(让胡路区、肇源县、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、大同区、林甸县、龙凤区、肇州县)

镇江市(句容市、润州区、丹阳市、京口区、丹徒区、扬中市)  东营市(河口区、东营区、垦利区、广饶县、利津县)

焦作市(博爱县、武陟县、解放区、温县、中站区、沁阳市、马村区、山阳区、孟州市、修武县)

安阳市(殷都区、滑县、文峰区、汤阴县、内黄县、北关区、安阳县、林州市、龙安区)

南阳市(镇平县、宛城区、内乡县、邓州市、方城县、卧龙区、唐河县、社旗县、淅川县、桐柏县、南召县、西峡县、新野县)

贵港市(港南区、覃塘区、港北区、平南县、桂平市)  哈尔滨市(道外区、依兰县、香坊区、延寿县、呼兰区、五常市、木兰县、宾县、道里区、松北区、通河县、巴彦县、方正县、南岗区、尚志市、阿城区、双城区、平房区)

通辽市(霍林郭勒市、奈曼旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、库伦旗、科尔沁区)

榆林市(吴堡县、靖边县、府谷县、榆阳区、佳县、米脂县、清涧县、定边县、子洲县、神木市、绥德县、横山区)

阜阳市(界首市、临泉县、颍州区、太和县、颍泉区、阜南县、颍上县、颍东区)

南通市(海门区、通州区、如皋市、启东市、崇川区、如东县、海安市)

吕梁市(交口县、孝义市、石楼县、临县、文水县、中阳县、方山县、柳林县、兴县、汾阳市、交城县、岚县、离石区)

辽阳市(太子河区、宏伟区、辽阳县、弓长岭区、白塔区、文圣区、灯塔市)

鞍山市(铁东区、千山区、铁西区、海城市、台安县、岫岩满族自治县、立山区)

钦州市(灵山县、钦南区、浦北县、钦北区)

保定市(定州市、望都县、阜平县、涿州市、莲池区、高阳县、博野县、涞水县、满城区、蠡县、容城县、涞源县、清苑区、曲阳县、高碑店市、雄县、竞秀区、安新县、徐水区、安国市、顺平县、定兴县、易县、唐县)

遂宁市(蓬溪县、船山区、安居区、大英县、射洪市)

青岛市(胶州市、崂山区、即墨区、市北区、李沧区、平度市、市南区、黄岛区、城阳区、莱西市)

呼和浩特市(托克托县、新城区、武川县、和林格尔县、土默特左旗、赛罕区、玉泉区、清水河县、回民区)

厦门市(湖里区、集美区、同安区、翔安区、海沧区、思明区)

金昌市(金川区、永昌县)

宜昌市(猇亭区、点军区、伍家岗区、宜都市、西陵区、五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、当阳市、夷陵区、秭归县、兴山县、枝江市、远安县)

茂名市(信宜市、电白区、化州市、茂南区、高州市)

南平市(浦城县、松溪县、武夷山市、延平区、建阳区、政和县、顺昌县、光泽县、建瓯市、邵武市)

邵阳市(邵东市、邵阳县、双清区、武冈市、北塔区、洞口县、新邵县、绥宁县、城步苗族自治县、隆回县、新宁县、大祥区)

淄博市(淄川区、高青县、桓台县、博山区、临淄区、周村区、张店区、沂源县)

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郴州市(临武县、桂阳县、嘉禾县、宜章县、安仁县、桂东县、汝城县、资兴市、北湖区、苏仙区、永兴县)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

贵阳市(南明区、云岩区、观山湖区、息烽县、修文县、乌当区、白云区、花溪区、清镇市、开阳县)

梅州市(梅江区、五华县、蕉岭县、平远县、梅县区、兴宁市、大埔县、丰顺县)  孝感市(云梦县、应城市、孝昌县、孝南区、安陆市、汉川市、大悟县)

滁州市(南谯区、明光市、天长市、琅琊区、凤阳县、定远县、全椒县、来安县)

海北藏族自治州(海晏县、刚察县、门源回族自治县、祁连县)

潍坊市(坊子区、潍城区、昌乐县、诸城市、寒亭区、安丘市、昌邑市、青州市、寿光市、临朐县、高密市、奎文区)巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、若羌县、博湖县、焉耆回族自治县、轮台县、尉犁县、库尔勒市、且末县、和静县)

百色市(田林县、田东县、隆林各族自治县、乐业县、田阳区、那坡县、平果市、德保县、西林县、凌云县、右江区、靖西市)  渭南市(潼关县、华州区、白水县、临渭区、韩城市、澄城县、大荔县、华阴市、合阳县、蒲城县、富平县)

昌都市(芒康县、卡若区、洛隆县、类乌齐县、丁青县、江达县、八宿县、左贡县、边坝县、贡觉县、察雅县)

兰州市(安宁区、七里河区、西固区、皋兰县、城关区、红古区、榆中县、永登县)

喀什地区(岳普湖县、伽师县、叶城县、莎车县、巴楚县、麦盖提县、喀什市、英吉沙县、泽普县、疏勒县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县)陇南市(武都区、康县、徽县、文县、宕昌县、西和县、两当县、成县、礼县)

黄冈市(麻城市、英山县、武穴市、罗田县、红安县、团风县、浠水县、黄梅县、蕲春县、黄州区)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、阜康市、奇台县、呼图壁县、昌吉市)

丽水市(缙云县、松阳县、龙泉市、云和县、庆元县、遂昌县、景宁畲族自治县、莲都区、青田县)

毕节市(纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、金沙县、赫章县、黔西市、织金县、七星关区)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、龙山县、永顺县、保靖县、泸溪县、花垣县、古丈县、吉首市)

深圳市(坪山区、宝安区、福田区、南山区、光明区、盐田区、罗湖区、龙岗区、龙华区)

周口市(川汇区、太康县、淮阳区、郸城县、项城市、西华县、鹿邑县、沈丘县、扶沟县、商水县)

太原市(万柏林区、娄烦县、杏花岭区、古交市、迎泽区、晋源区、尖草坪区、清徐县、阳曲县、小店区)

南充市(仪陇县、南部县、阆中市、顺庆区、蓬安县、营山县、西充县、高坪区、嘉陵区)

昆明市(石林彝族自治县、五华区、盘龙区、宜良县、东川区、富民县、禄劝彝族苗族自治县、安宁市、官渡区、呈贡区、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、晋宁区、西山区)

开封市(禹王台区、兰考县、通许县、龙亭区、尉氏县、祥符区、杞县、鼓楼区、顺河回族区)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、金塔县、肃州区、玉门市、瓜州县、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县)

黔东南苗族侗族自治州(丹寨县、镇远县、从江县、雷山县、凯里市、天柱县、黎平县、岑巩县、剑河县、榕江县、施秉县、锦屏县、麻江县、黄平县、台江县、三穗县)

张家口市(康保县、怀安县、万全区、涿鹿县、下花园区、张北县、崇礼区、阳原县、桥东区、尚义县、沽源县、怀来县、蔚县、宣化区、赤城县、桥西区)

龙岩市(武平县、长汀县、上杭县、漳平市、连城县、永定区、新罗区)

泰安市(岱岳区、肥城市、东平县、泰山区、宁阳县、新泰市)

　　杰富瑞全球股票策略主管ChristopherWood表示，美股的市值已见顶，股票、美债和美元可能进一步回调。

　　Wood在接受电话采访时说，投资者在重新平衡投资组合时应考虑增加中国、印度和欧洲资产。他表示，美股的市值占MSCI全球指数的比重在12月底达到了峰值，将其比作20世纪80年代末的日本市场。

　　“美国资产已经触及历史高位，”他指出。“美元已经开启长期走弱之势，这将降低美股的市值在全球的比重。”

　　这位资深策略师对美国市场的看跌观点与全球市场弥漫的悲观情绪遥相呼应。自特朗普推出混乱的关税政策后，许多人认为美国例外论正在终结。

　　“这不仅仅是美国走下坡路的问题，而是欧洲、中国和印度崛起的问题，”他说。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。