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咸阳市(乾县、泾阳县、秦都区、兴平市、旬邑县、淳化县、渭城区、三原县、长武县、杨陵区、武功县、永寿县、礼泉县、彬州市)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、兴和县、集宁区、察哈尔右翼后旗、化德县、卓资县、丰镇市、商都县、察哈尔右翼前旗、凉城县、四子王旗)

曲靖市(师宗县、沾益区、富源县、麒麟区、陆良县、罗平县、宣威市、马龙区、会泽县)

延边朝鲜族自治州(敦化市、延吉市、和龙市、珲春市、龙井市、安图县、汪清县、图们市)  汕尾市(陆丰市、海丰县、陆河县、城区)

呼和浩特市(新城区、回民区、武川县、土默特左旗、托克托县、和林格尔县、清水河县、赛罕区、玉泉区)

东营市(河口区、广饶县、东营区、垦利区、利津县)

香港特别行政区

阜阳市(阜南县、界首市、颍上县、太和县、颍东区、颍州区、临泉县、颍泉区)  龙岩市(新罗区、连城县、漳平市、长汀县、上杭县、永定区、武平县)

邢台市(南和区、威县、巨鹿县、清河县、宁晋县、襄都区、信都区、任泽区、沙河市、广宗县、柏乡县、南宫市、临城县、新河县、内丘县、隆尧县、临西县、平乡县)

日喀则市(桑珠孜区、南木林县、亚东县、吉隆县、康马县、岗巴县、谢通门县、仲巴县、聂拉木县、萨迦县、定日县、江孜县、仁布县、萨嘎县、白朗县、昂仁县、定结县、拉孜县)

云浮市(郁南县、新兴县、云安区、罗定市、云城区)

扬州市(邗江区、宝应县、江都区、高邮市、广陵区、仪征市)

惠州市(惠城区、博罗县、龙门县、惠阳区、惠东县)

梅州市(大埔县、兴宁市、平远县、蕉岭县、丰顺县、梅江区、五华县、梅县区)

金昌市(永昌县、金川区)

宁德市(古田县、柘荣县、霞浦县、周宁县、福安市、寿宁县、屏南县、福鼎市、蕉城区)

黑河市(北安市、逊克县、孙吴县、五大连池市、爱辉区、嫩江市)

南昌市(青山湖区、东湖区、青云谱区、安义县、新建区、南昌县、西湖区、红谷滩区、进贤县)

兰州市(西固区、永登县、安宁区、城关区、皋兰县、七里河区、红古区、榆中县)

池州市(贵池区、东至县、石台县、青阳县)

黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县)

佛山市(南海区、禅城区、顺德区、高明区、三水区)

文山壮族苗族自治州(砚山县、马关县、文山市、富宁县、麻栗坡县、广南县、西畴县、丘北县)

白城市(镇赉县、洮北区、洮南市、通榆县、大安市)

许昌市(襄城县、鄢陵县、长葛市、魏都区、禹州市、建安区)

攀枝花市(东区、仁和区、西区、米易县、盐边县)

武汉市(东西湖区、汉阳区、黄陂区、江夏区、武昌区、洪山区、新洲区、汉南区、江汉区、硚口区、蔡甸区、青山区、江岸区)

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上海市(长宁区、奉贤区、嘉定区、普陀区、松江区、静安区、金山区、浦东新区、崇明区、黄浦区、杨浦区、宝山区、虹口区、闵行区、徐汇区、青浦区)

四平市(伊通满族自治县、梨树县、铁西区、双辽市、铁东区)

荆门市(东宝区、京山市、沙洋县、掇刀区、钟祥市)

遂宁市(射洪市、船山区、大英县、蓬溪县、安居区)  天津市(红桥区、滨海新区、武清区、津南区、和平区、河东区、南开区、宝坻区、宁河区、静海区、北辰区、东丽区、西青区、河西区、河北区、蓟州区)

松原市(乾安县、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、扶余市)

锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、镶黄旗、多伦县、锡林浩特市、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、正蓝旗、苏尼特左旗、二连浩特市、正镶白旗)

玉溪市(澄江市、江川区、红塔区、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、通海县)铁岭市(调兵山市、开原市、银州区、铁岭县、清河区、西丰县、昌图县)

包头市(昆都仑区、土默特右旗、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、青山区、白云鄂博矿区、东河区、九原区、固阳县)  三沙市(西沙区、南沙区)

徐州市(泉山区、贾汪区、邳州市、新沂市、铜山区、鼓楼区、丰县、云龙区、睢宁县、沛县)

安阳市(滑县、林州市、内黄县、龙安区、汤阴县、殷都区、文峰区、北关区、安阳县)

喀什地区(麦盖提县、叶城县、英吉沙县、伽师县、疏附县、喀什市、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、岳普湖县、莎车县、泽普县)威海市(环翠区、荣成市、乳山市、文登区)

广安市(广安区、前锋区、华蓥市、武胜县、邻水县、岳池县)

湘潭市(韶山市、湘潭县、岳塘区、湘乡市、雨湖区)

安庆市(桐城市、宜秀区、宿松县、怀宁县、太湖县、潜山市、望江县、迎江区、大观区、岳西县)

来宾市(武宣县、兴宾区、金秀瑶族自治县、合山市、忻城县、象州县)

揭阳市(榕城区、揭西县、普宁市、惠来县、揭东区)

滨州市(邹平市、滨城区、无棣县、惠民县、沾化区、博兴县、阳信县)

衡阳市(南岳区、蒸湘区、衡南县、石鼓区、雁峰区、珠晖区、常宁市、衡阳县、祁东县、衡东县、耒阳市、衡山县)

双鸭山市(四方台区、宝清县、集贤县、岭东区、尖山区、宝山区、友谊县、饶河县)

中山市

黔南布依族苗族自治州(惠水县、荔波县、长顺县、三都水族自治县、罗甸县、都匀市、瓮安县、平塘县、福泉市、独山县、龙里县、贵定县)

宜宾市(长宁县、南溪区、屏山县、叙州区、高县、兴文县、江安县、筠连县、珙县、翠屏区)

宁夏回族自治区

通辽市(霍林郭勒市、库伦旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、奈曼旗、科尔沁区)

防城港市(港口区、上思县、东兴市、防城区)

盐城市(盐都区、滨海县、东台市、亭湖区、大丰区、射阳县、建湖县、阜宁县、响水县)

吉林市(龙潭区、磐石市、桦甸市、船营区、舒兰市、丰满区、蛟河市、永吉县、昌邑区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。