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伊春市(南岔县、金林区、丰林县、嘉荫县、汤旺县、铁力市、伊美区、友好区、大箐山县、乌翠区)

株洲市(荷塘区、炎陵县、攸县、茶陵县、石峰区、芦淞区、醴陵市、渌口区、天元区)

十堰市(丹江口市、茅箭区、竹溪县、竹山县、房县、郧阳区、张湾区、郧西县)

汉中市(宁强县、略阳县、洋县、城固县、留坝县、勉县、西乡县、佛坪县、镇巴县、汉台区、南郑区)  苏州市(姑苏区、太仓市、常熟市、吴中区、昆山市、虎丘区、吴江区、相城区、张家港市)

德州市(乐陵市、夏津县、宁津县、武城县、齐河县、禹城市、陵城区、德城区、临邑县、庆云县、平原县)

吕梁市(方山县、交口县、临县、中阳县、孝义市、交城县、柳林县、离石区、石楼县、汾阳市、文水县、兴县、岚县)

宜宾市(江安县、南溪区、叙州区、高县、长宁县、屏山县、翠屏区、兴文县、筠连县、珙县)

佛山市(禅城区、高明区、三水区、顺德区、南海区)  滁州市(来安县、南谯区、天长市、琅琊区、定远县、全椒县、凤阳县、明光市)

茂名市(化州市、高州市、信宜市、电白区、茂南区)

南昌市(东湖区、新建区、西湖区、安义县、进贤县、南昌县、青山湖区、红谷滩区、青云谱区)

酒泉市(玉门市、金塔县、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、肃北蒙古族自治县、肃州区)

巴中市(恩阳区、平昌县、南江县、通江县、巴州区)

海口市(琼山区、秀英区、美兰区、龙华区)

安庆市(潜山市、太湖县、迎江区、桐城市、怀宁县、宜秀区、宿松县、大观区、望江县、岳西县)

宜昌市(兴山县、远安县、西陵区、当阳市、秭归县、猇亭区、五峰土家族自治县、伍家岗区、枝江市、宜都市、点军区、夷陵区、长阳土家族自治县)

鸡西市(鸡冠区、虎林市、麻山区、恒山区、城子河区、滴道区、梨树区、密山市、鸡东县)

日喀则市(谢通门县、萨迦县、仁布县、南木林县、定日县、桑珠孜区、聂拉木县、江孜县、仲巴县、昂仁县、白朗县、定结县、萨嘎县、吉隆县、岗巴县、亚东县、拉孜县、康马县)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

葫芦岛市(龙港区、建昌县、兴城市、连山区、绥中县、南票区)

晋城市(陵川县、泽州县、城区、沁水县、阳城县、高平市)

黔南布依族苗族自治州(福泉市、罗甸县、荔波县、独山县、平塘县、瓮安县、贵定县、三都水族自治县、龙里县、长顺县、都匀市、惠水县)

通化市(辉南县、集安市、柳河县、通化县、二道江区、东昌区、梅河口市)

吉林市(龙潭区、磐石市、昌邑区、船营区、蛟河市、永吉县、舒兰市、丰满区、桦甸市)

濮阳市(华龙区、濮阳县、南乐县、范县、清丰县、台前县)

镇江市(扬中市、京口区、丹徒区、润州区、句容市、丹阳市)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市、泽库县)

莆田市(涵江区、仙游县、城厢区、秀屿区、荔城区)

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聊城市(东阿县、东昌府区、高唐县、冠县、莘县、茌平区、阳谷县、临清市)

保定市(易县、涞水县、定州市、涿州市、徐水区、高阳县、安新县、高碑店市、曲阳县、涞源县、莲池区、安国市、容城县、清苑区、博野县、顺平县、阜平县、望都县、蠡县、定兴县、雄县、满城区、唐县、竞秀区)

克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区、独山子区)

朝阳市(双塔区、凌源市、北票市、建平县、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区)  韶关市(浈江区、南雄市、新丰县、武江区、乐昌市、乳源瑶族自治县、始兴县、仁化县、翁源县、曲江区)

日照市(东港区、岚山区、五莲县、莒县)

揭阳市(揭东区、揭西县、榕城区、普宁市、惠来县)

湛江市(廉江市、坡头区、麻章区、赤坎区、吴川市、遂溪县、霞山区、雷州市、徐闻县)贺州市(八步区、昭平县、钟山县、平桂区、富川瑶族自治县)

张家口市(怀来县、桥西区、沽源县、赤城县、崇礼区、怀安县、桥东区、张北县、尚义县、宣化区、蔚县、康保县、涿鹿县、下花园区、阳原县、万全区)  萍乡市(莲花县、安源区、芦溪县、湘东区、上栗县)

包头市(白云鄂博矿区、青山区、石拐区、固阳县、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、九原区、东河区、昆都仑区)

营口市(大石桥市、鲅鱼圈区、老边区、盖州市、西市区、站前区)

滨州市(沾化区、博兴县、无棣县、邹平市、阳信县、惠民县、滨城区)阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、松潘县、黑水县、金川县、马尔康市、理县、阿坝县、红原县、九寨沟县、若尔盖县、小金县、茂县、汶川县)

内蒙古自治区

杭州市(建德市、拱墅区、桐庐县、钱塘区、淳安县、萧山区、上城区、富阳区、滨江区、临平区、西湖区、临安区、余杭区)

阳江市(阳西县、江城区、阳东区、阳春市)

丽江市(华坪县、永胜县、宁蒗彝族自治县、古城区、玉龙纳西族自治县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

陇南市(康县、西和县、宕昌县、两当县、礼县、文县、武都区、徽县、成县)

新疆维吾尔自治区

黑河市(逊克县、北安市、嫩江市、爱辉区、孙吴县、五大连池市)

威海市(文登区、乳山市、荣成市、环翠区)

海东市(化隆回族自治县、平安区、互助土族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县)

秦皇岛市(北戴河区、海港区、青龙满族自治县、山海关区、抚宁区、昌黎县、卢龙县)

连云港市(赣榆区、灌云县、东海县、海州区、灌南县、连云区)

菏泽市(郓城县、鄄城县、巨野县、单县、牡丹区、曹县、东明县、成武县、定陶区)

贵阳市(乌当区、开阳县、南明区、云岩区、白云区、观山湖区、清镇市、修文县、息烽县、花溪区)

梧州市(龙圩区、苍梧县、长洲区、藤县、岑溪市、万秀区、蒙山县)

安阳市(内黄县、滑县、文峰区、龙安区、林州市、汤阴县、北关区、殷都区、安阳县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。