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凉山彝族自治州(会理市、昭觉县、宁南县、会东县、雷波县、喜德县、美姑县、甘洛县、冕宁县、盐源县、木里藏族自治县、金阳县、德昌县、布拖县、普格县、越西县、西昌市)

商洛市(丹凤县、镇安县、商州区、洛南县、商南县、山阳县、柞水县)

白城市(洮南市、大安市、洮北区、镇赉县、通榆县)  资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

百色市(凌云县、西林县、田林县、田阳区、德保县、平果市、隆林各族自治县、田东县、乐业县、右江区、那坡县、靖西市)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、沧源佤族自治县、永德县、凤庆县、镇康县、云县)

眉山市(洪雅县、仁寿县、彭山区、丹棱县、东坡区、青神县)

聊城市(东昌府区、阳谷县、茌平区、冠县、东阿县、莘县、临清市、高唐县)  南充市(顺庆区、营山县、嘉陵区、仪陇县、蓬安县、南部县、高坪区、西充县、阆中市)

六盘水市(水城区、盘州市、六枝特区、钟山区)

自贡市(贡井区、荣县、沿滩区、大安区、富顺县、自流井区)

镇江市(丹徒区、丹阳市、润州区、京口区、句容市、扬中市)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、梁河县、瑞丽市、陇川县、盈江县)

怀化市(鹤城区、靖州苗族侗族自治县、中方县、新晃侗族自治县、溆浦县、麻阳苗族自治县、洪江市、会同县、通道侗族自治县、芷江侗族自治县、辰溪县、沅陵县)

盘锦市(盘山县、双台子区、兴隆台区、大洼区)

莆田市(荔城区、城厢区、秀屿区、仙游县、涵江区)

宜宾市(珙县、南溪区、屏山县、翠屏区、叙州区、兴文县、高县、长宁县、筠连县、江安县)

贺州市(富川瑶族自治县、八步区、昭平县、平桂区、钟山县)

昭通市(彝良县、昭阳区、盐津县、大关县、鲁甸县、威信县、水富市、镇雄县、绥江县、巧家县、永善县)

五指山市(东方市、陵水黎族自治县、文昌市、临高县、乐东黎族自治县、琼海市、定安县、澄迈县、昌江黎族自治县、万宁市、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县)

大庆市(红岗区、萨尔图区、肇源县、大同区、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、林甸县、让胡路区)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、黔西市、金沙县、织金县、大方县、纳雍县、七星关区)

郴州市(嘉禾县、汝城县、桂东县、安仁县、永兴县、临武县、资兴市、苏仙区、北湖区、桂阳县、宜章县)

白银市(靖远县、平川区、白银区、景泰县、会宁县)

丽水市(松阳县、庆元县、遂昌县、云和县、景宁畲族自治县、青田县、龙泉市、莲都区、缙云县)

亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、西秀区)

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武汉市(硚口区、汉阳区、武昌区、江汉区、青山区、黄陂区、蔡甸区、新洲区、东西湖区、江岸区、洪山区、汉南区、江夏区)

玉溪市(江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、通海县、华宁县、易门县、澄江市、红塔区)

徐州市(沛县、邳州市、云龙区、新沂市、铜山区、丰县、贾汪区、睢宁县、鼓楼区、泉山区)

承德市(隆化县、平泉市、双滦区、滦平县、鹰手营子矿区、兴隆县、双桥区、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德县)  池州市(东至县、青阳县、石台县、贵池区)

定西市(安定区、通渭县、岷县、漳县、渭源县、陇西县、临洮县)

绍兴市(嵊州市、越城区、诸暨市、上虞区、柯桥区、新昌县)

西宁市(城中区、大通回族土族自治县、湟源县、湟中区、城东区、城北区、城西区)福州市(长乐区、鼓楼区、罗源县、连江县、永泰县、台江区、晋安区、仓山区、闽清县、平潭县、闽侯县、马尾区、福清市)

绥化市(望奎县、青冈县、安达市、绥棱县、庆安县、兰西县、明水县、海伦市、北林区、肇东市)  咸阳市(彬州市、三原县、旬邑县、武功县、乾县、礼泉县、永寿县、淳化县、渭城区、兴平市、泾阳县、秦都区、长武县、杨陵区)

襄阳市(保康县、襄州区、枣阳市、宜城市、老河口市、樊城区、南漳县、谷城县、襄城区)

阳江市(江城区、阳春市、阳西县、阳东区)

邵阳市(洞口县、北塔区、新宁县、新邵县、邵阳县、双清区、邵东市、城步苗族自治县、武冈市、绥宁县、大祥区、隆回县)北京市(延庆区、通州区、西城区、怀柔区、房山区、门头沟区、顺义区、丰台区、朝阳区、密云区、平谷区、海淀区、石景山区、东城区、大兴区、昌平区)

漳州市(华安县、诏安县、龙文区、芗城区、南靖县、东山县、长泰区、云霄县、平和县、龙海区、漳浦县)

河源市(源城区、龙川县、紫金县、东源县、连平县、和平县)

成都市(蒲江县、简阳市、邛崃市、武侯区、温江区、郫都区、彭州市、都江堰市、成华区、新都区、龙泉驿区、青白江区、新津区、崇州市、金堂县、大邑县、双流区、金牛区、青羊区、锦江区)

淮南市(寿县、八公山区、凤台县、谢家集区、大通区、田家庵区、潘集区)

玉林市(北流市、玉州区、博白县、陆川县、福绵区、兴业县、容县)

鸡西市(密山市、鸡东县、麻山区、虎林市、恒山区、梨树区、滴道区、城子河区、鸡冠区)

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泰安市(肥城市、宁阳县、岱岳区、泰山区、东平县、新泰市)

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南阳市(方城县、淅川县、南召县、宛城区、桐柏县、新野县、卧龙区、西峡县、邓州市、内乡县、镇平县、社旗县、唐河县)

连云港市(连云区、东海县、灌南县、海州区、赣榆区、灌云县)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、焉耆回族自治县、若羌县、和静县、库尔勒市、尉犁县、和硕县、轮台县、且末县)

丹东市(振兴区、宽甸满族自治县、元宝区、凤城市、东港市、振安区)

潍坊市(安丘市、寿光市、潍城区、诸城市、临朐县、昌乐县、奎文区、坊子区、昌邑市、寒亭区、青州市、高密市)

开封市(通许县、鼓楼区、禹王台区、祥符区、杞县、龙亭区、尉氏县、顺河回族区、兰考县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

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