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阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

来宾市(合山市、象州县、金秀瑶族自治县、忻城县、兴宾区、武宣县)

杭州市(建德市、萧山区、桐庐县、临平区、钱塘区、滨江区、上城区、西湖区、余杭区、临安区、拱墅区、淳安县、富阳区)

永州市(祁阳市、蓝山县、道县、江永县、零陵区、双牌县、江华瑶族自治县、新田县、宁远县、东安县、冷水滩区)  巴彦淖尔市(杭锦后旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗、磴口县、临河区、五原县、乌拉特中旗)

三明市(明溪县、三元区、将乐县、大田县、清流县、建宁县、泰宁县、沙县区、尤溪县、宁化县、永安市)

湖州市(德清县、吴兴区、南浔区、安吉县、长兴县)

忻州市(河曲县、忻府区、五台县、宁武县、原平市、岢岚县、偏关县、定襄县、保德县、繁峙县、代县、静乐县、神池县、五寨县)常德市(安乡县、临澧县、津市市、鼎城区、桃源县、武陵区、石门县、澧县、汉寿县)

红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、元阳县、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、绿春县、蒙自市、弥勒市、石屏县、个旧市、泸西县、建水县、红河县)  聊城市(茌平区、阳谷县、高唐县、莘县、东昌府区、临清市、冠县、东阿县)

徐州市(云龙区、铜山区、泉山区、鼓楼区、贾汪区、丰县、沛县、新沂市、邳州市、睢宁县)

榆林市(神木市、佳县、榆阳区、吴堡县、清涧县、定边县、靖边县、米脂县、府谷县、横山区、绥德县、子洲县)

淄博市(淄川区、张店区、高青县、桓台县、临淄区、沂源县、周村区、博山区)

梅州市(蕉岭县、五华县、平远县、兴宁市、大埔县、梅江区、丰顺县、梅县区)

玉溪市(易门县、新平彝族傣族自治县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、峨山彝族自治县、红塔区、通海县、华宁县)

酒泉市(金塔县、玉门市、瓜州县、敦煌市、肃州区、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县)

海南藏族自治州(兴海县、贵德县、贵南县、同德县、共和县)

大连市(长海县、金州区、甘井子区、旅顺口区、瓦房店市、沙河口区、中山区、西岗区、普兰店区、庄河市)

保山市(昌宁县、龙陵县、隆阳区、腾冲市、施甸县)

甘南藏族自治州(夏河县、卓尼县、临潭县、合作市、碌曲县、玛曲县、舟曲县、迭部县)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、沙湾市、裕民县、托里县、塔城市、乌苏市)

惠州市(博罗县、惠东县、惠城区、龙门县、惠阳区)

蚌埠市(固镇县、龙子湖区、蚌山区、淮上区、禹会区、五河县、怀远县)

安阳市(内黄县、林州市、北关区、龙安区、文峰区、安阳县、滑县、殷都区、汤阴县)

云浮市(罗定市、郁南县、云城区、云安区、新兴县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、突泉县)

亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)

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张掖市(临泽县、甘州区、山丹县、高台县、民乐县、肃南裕固族自治县)

许昌市(鄢陵县、长葛市、建安区、魏都区、襄城县、禹州市)

泰安市(岱岳区、新泰市、宁阳县、泰山区、肥城市、东平县)

日照市(东港区、莒县、岚山区、五莲县)  松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、宁江区、乾安县、长岭县)

咸宁市(咸安区、崇阳县、赤壁市、嘉鱼县、通山县、通城县)

广西壮族自治区

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)银川市(贺兰县、金凤区、永宁县、灵武市、兴庆区、西夏区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、乌恰县、阿图什市)  开封市(龙亭区、尉氏县、祥符区、通许县、兰考县、顺河回族区、杞县、禹王台区、鼓楼区)

西安市(未央区、临潼区、蓝田县、新城区、鄠邑区、高陵区、莲湖区、雁塔区、阎良区、碑林区、长安区、灞桥区、周至县)

丽江市(永胜县、玉龙纳西族自治县、华坪县、古城区、宁蒗彝族自治县)

玉林市(容县、福绵区、博白县、玉州区、北流市、陆川县、兴业县)仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

宿迁市(沭阳县、泗阳县、泗洪县、宿豫区、宿城区)

潍坊市(坊子区、青州市、寿光市、奎文区、高密市、诸城市、昌乐县、昌邑市、寒亭区、潍城区、安丘市、临朐县)

武威市(凉州区、民勤县、天祝藏族自治县、古浪县)

澳门特别行政区

巴中市(通江县、南江县、巴州区、平昌县、恩阳区)

白银市(会宁县、景泰县、平川区、靖远县、白银区)

南平市(顺昌县、邵武市、松溪县、建阳区、光泽县、政和县、建瓯市、武夷山市、延平区、浦城县)

新余市(分宜县、渝水区)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

武汉市(汉南区、洪山区、东西湖区、江岸区、新洲区、青山区、武昌区、江汉区、黄陂区、江夏区、硚口区、蔡甸区、汉阳区)

鸡西市(恒山区、滴道区、密山市、梨树区、鸡冠区、城子河区、麻山区、虎林市、鸡东县)

威海市(文登区、荣成市、环翠区、乳山市)

邯郸市(涉县、成安县、鸡泽县、丛台区、磁县、广平县、永年区、复兴区、大名县、峰峰矿区、魏县、肥乡区、曲周县、馆陶县、邯山区、邱县、武安市、临漳县)

大庆市(肇州县、肇源县、林甸县、让胡路区、萨尔图区、大同区、龙凤区、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县)

贵阳市(南明区、花溪区、息烽县、清镇市、开阳县、观山湖区、白云区、乌当区、云岩区、修文县)

葫芦岛市(兴城市、南票区、绥中县、建昌县、连山区、龙港区)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。