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抚顺市(新宾满族自治县、顺城区、东洲区、望花区、抚顺县、清原满族自治县、新抚区)

唐山市(丰润区、路南区、迁西县、遵化市、古冶区、乐亭县、开平区、滦南县、滦州市、迁安市、曹妃甸区、丰南区、玉田县、路北区)

乐山市(井研县、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、夹江县、峨眉山市、五通桥区、沐川县、市中区、金口河区、沙湾区、犍为县)  晋城市(泽州县、高平市、沁水县、阳城县、陵川县、城区)

崇左市(宁明县、凭祥市、天等县、江州区、扶绥县、大新县、龙州县)

阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、九寨沟县、壤塘县、黑水县、若尔盖县、汶川县、金川县、松潘县、茂县、阿坝县、红原县、小金县、理县)

随州市(曾都区、随县、广水市)

威海市(荣成市、文登区、环翠区、乳山市)  绥化市(北林区、庆安县、安达市、明水县、望奎县、海伦市、绥棱县、肇东市、兰西县、青冈县)

曲靖市(师宗县、马龙区、罗平县、富源县、宣威市、陆良县、会泽县、沾益区、麒麟区)

商丘市(民权县、柘城县、虞城县、宁陵县、睢县、睢阳区、永城市、夏邑县、梁园区)

上海市(嘉定区、虹口区、闵行区、长宁区、崇明区、宝山区、徐汇区、黄浦区、青浦区、浦东新区、金山区、静安区、杨浦区、松江区、普陀区、奉贤区)

新疆维吾尔自治区

鸡西市(鸡东县、麻山区、鸡冠区、恒山区、密山市、梨树区、虎林市、城子河区、滴道区)

黄冈市(蕲春县、团风县、罗田县、武穴市、红安县、英山县、黄梅县、黄州区、麻城市、浠水县)

南充市(嘉陵区、蓬安县、仪陇县、顺庆区、阆中市、营山县、西充县、南部县、高坪区)

河源市(东源县、紫金县、龙川县、连平县、和平县、源城区)

伊春市(丰林县、汤旺县、南岔县、乌翠区、友好区、伊美区、嘉荫县、大箐山县、金林区、铁力市)

雅安市(名山区、汉源县、石棉县、宝兴县、芦山县、荥经县、雨城区、天全县)

铜川市(宜君县、印台区、王益区、耀州区)

湖州市(长兴县、安吉县、德清县、吴兴区、南浔区)

五指山市(白沙黎族自治县、定安县、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、澄迈县、乐东黎族自治县、琼海市、临高县、万宁市、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、文昌市、东方市、昌江黎族自治县)

焦作市(博爱县、解放区、武陟县、沁阳市、孟州市、山阳区、温县、修武县、马村区、中站区)

临夏回族自治州(临夏市、临夏县、永靖县、康乐县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、东乡族自治县)

红河哈尼族彝族自治州(石屏县、河口瑶族自治县、泸西县、蒙自市、元阳县、绿春县、开远市、个旧市、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、屏边苗族自治县、建水县)

广州市(花都区、荔湾区、从化区、天河区、番禺区、海珠区、白云区、增城区、黄埔区、南沙区、越秀区)

娄底市(娄星区、新化县、冷水江市、涟源市、双峰县)

佳木斯市(桦川县、桦南县、富锦市、向阳区、前进区、汤原县、郊区、同江市、抚远市、东风区)

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大理白族自治州(云龙县、洱源县、祥云县、弥渡县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、大理市、永平县、鹤庆县、剑川县、南涧彝族自治县、宾川县)

烟台市(福山区、招远市、芝罘区、莱州市、莱阳市、蓬莱区、海阳市、龙口市、莱山区、栖霞市、牟平区)

开封市(龙亭区、顺河回族区、鼓楼区、祥符区、禹王台区、兰考县、通许县、杞县、尉氏县)

酒泉市(金塔县、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、瓜州县、玉门市、敦煌市)  内江市(东兴区、隆昌市、资中县、威远县、市中区)

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黔西南布依族苗族自治州(兴义市、册亨县、兴仁市、望谟县、安龙县、晴隆县、贞丰县、普安县)

甘南藏族自治州(迭部县、碌曲县、合作市、玛曲县、卓尼县、舟曲县、临潭县、夏河县)定西市(渭源县、通渭县、临洮县、陇西县、安定区、岷县、漳县)

嘉兴市(海盐县、嘉善县、南湖区、平湖市、秀洲区、海宁市、桐乡市)  克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

丹东市(凤城市、宽甸满族自治县、元宝区、振兴区、振安区、东港市)

鹤岗市(南山区、兴安区、萝北县、东山区、绥滨县、兴山区、工农区、向阳区)克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、乌恰县、阿合奇县)

临沧市(镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、云县、凤庆县、永德县)

厦门市(集美区、湖里区、海沧区、翔安区、思明区、同安区)

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南宁市(宾阳县、武鸣区、上林县、邕宁区、西乡塘区、马山县、青秀区、隆安县、江南区、良庆区、横州市、兴宁区)

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博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、精河县、温泉县)

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毕节市(大方县、金沙县、黔西市、织金县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、赫章县)

那曲市(嘉黎县、比如县、聂荣县、巴青县、班戈县、尼玛县、安多县、申扎县、索县、双湖县、色尼区)

大同市(阳高县、云冈区、左云县、广灵县、云州区、灵丘县、浑源县、新荣区、天镇县、平城区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

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