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资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

安庆市(岳西县、太湖县、宜秀区、怀宁县、桐城市、望江县、宿松县、潜山市、迎江区、大观区)

吉林市(蛟河市、舒兰市、桦甸市、船营区、丰满区、永吉县、磐石市、龙潭区、昌邑区)

平顶山市(石龙区、卫东区、宝丰县、湛河区、舞钢市、新华区、汝州市、鲁山县、郏县、叶县)  乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

福州市(永泰县、台江区、鼓楼区、晋安区、长乐区、福清市、闽清县、平潭县、连江县、闽侯县、马尾区、仓山区、罗源县)

亳州市(利辛县、谯城区、涡阳县、蒙城县)

梅州市(丰顺县、大埔县、平远县、梅江区、蕉岭县、兴宁市、梅县区、五华县)

乌兰察布市(商都县、察哈尔右翼中旗、丰镇市、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、卓资县、四子王旗、集宁区、兴和县、凉城县、化德县)  玉林市(陆川县、福绵区、玉州区、博白县、北流市、容县、兴业县)

昌吉回族自治州(昌吉市、阜康市、木垒哈萨克自治县、奇台县、吉木萨尔县、呼图壁县、玛纳斯县)

香港特别行政区

郑州市(巩义市、上街区、金水区、新密市、惠济区、二七区、管城回族区、荥阳市、中原区、登封市、中牟县、新郑市)

鹤岗市(兴山区、南山区、萝北县、工农区、向阳区、兴安区、绥滨县、东山区)

保定市(定兴县、满城区、徐水区、高碑店市、雄县、唐县、望都县、蠡县、安新县、阜平县、涞源县、莲池区、涿州市、定州市、曲阳县、顺平县、安国市、易县、博野县、涞水县、清苑区、高阳县、竞秀区、容城县)

东莞市

大理白族自治州(大理市、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、弥渡县、剑川县、鹤庆县、洱源县、祥云县、永平县、巍山彝族回族自治县、云龙县、宾川县)

曲靖市(会泽县、陆良县、沾益区、罗平县、富源县、师宗县、麒麟区、宣威市、马龙区)

运城市(万荣县、临猗县、夏县、闻喜县、新绛县、垣曲县、绛县、稷山县、河津市、平陆县、芮城县、永济市、盐湖区)

龙岩市(上杭县、长汀县、武平县、连城县、漳平市、新罗区、永定区)

伊春市(嘉荫县、伊美区、丰林县、南岔县、铁力市、金林区、大箐山县、友好区、乌翠区、汤旺县)

晋中市(介休市、昔阳县、和顺县、寿阳县、左权县、平遥县、太谷区、祁县、榆次区、灵石县、榆社县)

眉山市(洪雅县、丹棱县、东坡区、青神县、仁寿县、彭山区)

芜湖市(南陵县、镜湖区、繁昌区、鸠江区、无为市、湾沚区、弋江区)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

石家庄市(无极县、鹿泉区、赵县、裕华区、平山县、辛集市、晋州市、元氏县、桥西区、长安区、深泽县、井陉矿区、灵寿县、藁城区、栾城区、正定县、新乐市、高邑县、行唐县、新华区、井陉县、赞皇县)

十堰市(丹江口市、竹溪县、竹山县、房县、郧阳区、茅箭区、张湾区、郧西县)

新乡市(牧野区、卫辉市、延津县、辉县市、封丘县、长垣市、原阳县、新乡县、获嘉县、红旗区、卫滨区、凤泉区)

楚雄彝族自治州(南华县、永仁县、元谋县、牟定县、禄丰市、姚安县、楚雄市、双柏县、武定县、大姚县)

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黑河市(嫩江市、北安市、爱辉区、孙吴县、五大连池市、逊克县)

开封市(通许县、顺河回族区、鼓楼区、兰考县、杞县、龙亭区、禹王台区、祥符区、尉氏县)

周口市(沈丘县、商水县、鹿邑县、西华县、扶沟县、太康县、川汇区、项城市、淮阳区、郸城县)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、多伦县、正蓝旗、镶黄旗、锡林浩特市、苏尼特左旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、正镶白旗、二连浩特市)  汕头市(金平区、潮南区、潮阳区、濠江区、澄海区、南澳县、龙湖区)

昆明市(盘龙区、西山区、呈贡区、五华区、东川区、安宁市、晋宁区、官渡区、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、宜良县、富民县、嵩明县)

洛阳市(孟津区、新安县、宜阳县、偃师区、洛龙区、老城区、伊川县、洛宁县、涧西区、瀍河回族区、汝阳县、嵩县、西工区、栾川县)

阜新市(阜新蒙古族自治县、新邱区、彰武县、清河门区、太平区、细河区、海州区)商丘市(民权县、梁园区、睢县、睢阳区、柘城县、夏邑县、虞城县、永城市、宁陵县)

临夏回族自治州(临夏县、康乐县、临夏市、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、东乡族自治县、和政县)  白山市(靖宇县、临江市、浑江区、长白朝鲜族自治县、江源区、抚松县)

郴州市(永兴县、桂阳县、北湖区、嘉禾县、资兴市、宜章县、苏仙区、临武县、汝城县、安仁县、桂东县)

衢州市(常山县、江山市、柯城区、龙游县、开化县、衢江区)

清远市(英德市、阳山县、连州市、清新区、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、清城区、佛冈县)杭州市(西湖区、临安区、余杭区、淳安县、富阳区、建德市、临平区、桐庐县、滨江区、萧山区、拱墅区、钱塘区、上城区)

淄博市(周村区、张店区、临淄区、高青县、沂源县、淄川区、博山区、桓台县)

宜春市(上高县、奉新县、樟树市、宜丰县、丰城市、袁州区、万载县、铜鼓县、高安市、靖安县)

石河子市(可克达拉市、昆玉市、胡杨河市、阿拉尔市、铁门关市、北屯市、双河市、白杨市、五家渠市、新星市、图木舒克市)

张掖市(甘州区、山丹县、高台县、临泽县、民乐县、肃南裕固族自治县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、芒市、盈江县、梁河县)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、泸溪县、吉首市、古丈县、龙山县、花垣县、凤凰县、永顺县)

绵阳市(盐亭县、平武县、江油市、安州区、涪城区、北川羌族自治县、游仙区、三台县、梓潼县)

克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区、独山子区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市、尖扎县)

上饶市(信州区、婺源县、玉山县、广丰区、德兴市、横峰县、铅山县、万年县、鄱阳县、广信区、弋阳县、余干县)

广安市(岳池县、邻水县、武胜县、华蓥市、广安区、前锋区)

青岛市(莱西市、李沧区、即墨区、黄岛区、平度市、胶州市、市南区、崂山区、市北区、城阳区)

南阳市(西峡县、桐柏县、淅川县、内乡县、方城县、唐河县、邓州市、卧龙区、社旗县、南召县、新野县、宛城区、镇平县)

湛江市(坡头区、遂溪县、霞山区、吴川市、徐闻县、雷州市、廉江市、麻章区、赤坎区)

娄底市(双峰县、冷水江市、新化县、涟源市、娄星区)

文山壮族苗族自治州(富宁县、麻栗坡县、马关县、丘北县、广南县、砚山县、文山市、西畴县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。