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清远市(英德市、连州市、连南瑶族自治县、清城区、清新区、阳山县、连山壮族瑶族自治县、佛冈县)
咸阳市(礼泉县、长武县、兴平市、武功县、秦都区、三原县、泾阳县、乾县、永寿县、渭城区、彬州市、杨陵区、淳化县、旬邑县)
邯郸市(魏县、涉县、磁县、肥乡区、邯山区、永年区、复兴区、大名县、曲周县、鸡泽县、邱县、馆陶县、峰峰矿区、成安县、武安市、临漳县、广平县、丛台区)
哈尔滨市(方正县、呼兰区、延寿县、香坊区、双城区、巴彦县、木兰县、松北区、依兰县、平房区、道外区、通河县、五常市、道里区、南岗区、阿城区、尚志市、宾县)
百色市(那坡县、田阳区、靖西市、田东县、凌云县、德保县、乐业县、平果市、田林县、西林县、右江区、隆林各族自治县)
安庆市(怀宁县、望江县、桐城市、迎江区、岳西县、宜秀区、宿松县、太湖县、潜山市、大观区)
南昌市(西湖区、进贤县、青云谱区、东湖区、南昌县、安义县、红谷滩区、青山湖区、新建区)
迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)
商洛市(柞水县、商州区、洛南县、山阳县、镇安县、丹凤县、商南县)
德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、梁河县、瑞丽市、陇川县)
大庆市(肇源县、让胡路区、肇州县、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、林甸县、大同区、萨尔图区)
安阳市(汤阴县、殷都区、安阳县、林州市、北关区、滑县、文峰区、内黄县、龙安区)
阿克苏地区(新和县、沙雅县、乌什县、阿克苏市、阿瓦提县、柯坪县、温宿县、拜城县、库车市)
六安市(霍邱县、叶集区、裕安区、霍山县、金安区、金寨县、舒城县)
呼和浩特市(赛罕区、和林格尔县、武川县、托克托县、土默特左旗、回民区、玉泉区、清水河县、新城区)
阿勒泰地区(阿勒泰市、布尔津县、富蕴县、青河县、福海县、吉木乃县、哈巴河县)
荆州市(松滋市、荆州区、公安县、石首市、沙市区、洪湖市、监利市、江陵县)
临沂市(郯城县、兰山区、罗庄区、兰陵县、蒙阴县、河东区、临沭县、沂南县、费县、莒南县、平邑县、沂水县)
漳州市(诏安县、龙海区、东山县、平和县、云霄县、龙文区、南靖县、长泰区、漳浦县、芗城区、华安县)
开封市(祥符区、杞县、鼓楼区、龙亭区、兰考县、禹王台区、通许县、顺河回族区、尉氏县)
乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、化德县、商都县、兴和县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、丰镇市、四子王旗、集宁区、卓资县、凉城县)
崇左市(大新县、龙州县、凭祥市、扶绥县、天等县、宁明县、江州区)
保定市(涞源县、唐县、清苑区、阜平县、安新县、定州市、高碑店市、博野县、涿州市、顺平县、望都县、雄县、容城县、安国市、满城区、定兴县、曲阳县、莲池区、蠡县、徐水区、涞水县、竞秀区、高阳县、易县)
天津市(静海区、北辰区、西青区、宁河区、南开区、滨海新区、河北区、河西区、和平区、宝坻区、武清区、蓟州区、东丽区、津南区、红桥区、河东区)
阿里地区(日土县、革吉县、噶尔县、普兰县、札达县、改则县、措勤县)
宁波市(鄞州区、江北区、奉化区、海曙区、慈溪市、象山县、宁海县、余姚市、北仑区、镇海区)
吕梁市(岚县、柳林县、临县、交口县、交城县、兴县、文水县、中阳县、汾阳市、石楼县、孝义市、方山县、离石区)
辽阳市(文圣区、白塔区、辽阳县、太子河区、弓长岭区、宏伟区、灯塔市)
宿州市(萧县、泗县、灵璧县、砀山县、埇桥区)
定西市(临洮县、安定区、漳县、通渭县、岷县、渭源县、陇西县)
铁岭市(西丰县、开原市、银州区、调兵山市、清河区、昌图县、铁岭县)
平顶山市(舞钢市、宝丰县、叶县、汝州市、新华区、卫东区、湛河区、郏县、石龙区、鲁山县)
天水市(甘谷县、张家川回族自治县、武山县、秦州区、麦积区、秦安县、清水县)
贵港市(桂平市、覃塘区、港南区、平南县、港北区)
九江市(都昌县、修水县、瑞昌市、彭泽县、浔阳区、湖口县、庐山市、永修县、濂溪区、德安县、共青城市、武宁县、柴桑区)
汕尾市(陆丰市、城区、陆河县、海丰县)
楚雄彝族自治州(楚雄市、牟定县、南华县、双柏县、姚安县、大姚县、禄丰市、元谋县、武定县、永仁县)
阳江市(阳东区、阳春市、江城区、阳西县)
苏州市(相城区、张家港市、常熟市、虎丘区、姑苏区、昆山市、太仓市、吴中区、吴江区)
郑州市(金水区、二七区、新郑市、荥阳市、中原区、惠济区、巩义市、中牟县、管城回族区、新密市、上街区、登封市)
北海市(铁山港区、海城区、银海区、合浦县)
凉山彝族自治州(布拖县、盐源县、普格县、昭觉县、金阳县、西昌市、雷波县、会理市、宁南县、会东县、越西县、德昌县、冕宁县、喜德县、美姑县、木里藏族自治县、甘洛县)
重庆市(沙坪坝区、合川区、南岸区、荣昌区、酉阳土家族苗族自治县、忠县、巴南区、九龙坡区、开州区、江津区、彭水苗族土家族自治县、黔江区、梁平区、云阳县、石柱土家族自治县、江北区、潼南区、璧山区、巫山县、渝中区、綦江区、万州区、渝北区、南川区、永川区、武隆区、铜梁区、涪陵区、奉节县、大渡口区、北碚区、大足区、长寿区、丰都县、城口县、巫溪县、垫江县、秀山土家族苗族自治县)
甘孜藏族自治州(炉霍县、石渠县、道孚县、九龙县、得荣县、德格县、色达县、泸定县、稻城县、白玉县、巴塘县、康定市、丹巴县、理塘县、乡城县、新龙县、雅江县、甘孜县)
宁德市(福鼎市、寿宁县、屏南县、福安市、周宁县、霞浦县、柘荣县、古田县、蕉城区)
吉安市(永丰县、万安县、吉水县、泰和县、吉安县、永新县、峡江县、安福县、新干县、井冈山市、遂川县、吉州区、青原区)
绥化市(海伦市、望奎县、庆安县、安达市、青冈县、兰西县、明水县、北林区、肇东市、绥棱县)
汕头市(南澳县、潮阳区、濠江区、龙湖区、潮南区、金平区、澄海区)
那曲市(安多县、索县、巴青县、班戈县、嘉黎县、聂荣县、比如县、申扎县、双湖县、色尼区、尼玛县)
三明市(三元区、清流县、大田县、宁化县、永安市、泰宁县、明溪县、沙县区、尤溪县、建宁县、将乐县)
宿迁市(宿城区、泗洪县、宿豫区、沭阳县、泗阳县)
东营市(东营区、广饶县、河口区、利津县、垦利区)
湛江市(吴川市、廉江市、麻章区、雷州市、霞山区、徐闻县、赤坎区、遂溪县、坡头区)
三门峡市(湖滨区、卢氏县、陕州区、灵宝市、义马市、渑池县)
上饶市(信州区、弋阳县、婺源县、玉山县、铅山县、余干县、广信区、横峰县、广丰区、德兴市、鄱阳县、万年县)
绍兴市(越城区、嵊州市、新昌县、柯桥区、上虞区、诸暨市)
金昌市(永昌县、金川区)
安康市(宁陕县、镇坪县、平利县、白河县、紫阳县、岚皋县、汉滨区、旬阳市、石泉县、汉阴县)
阜阳市(界首市、太和县、颍上县、阜南县、颍州区、颍东区、颍泉区、临泉县)
淮南市(田家庵区、大通区、寿县、潘集区、八公山区、凤台县、谢家集区)
信阳市(光山县、平桥区、息县、商城县、潢川县、新县、浉河区、淮滨县、固始县、罗山县)
德州市(禹城市、平原县、临邑县、武城县、乐陵市、庆云县、夏津县、陵城区、齐河县、德城区、宁津县)
连云港市(灌云县、东海县、灌南县、连云区、海州区、赣榆区)
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岳阳市(平江县、汨罗市、岳阳县、云溪区、临湘市、君山区、湘阴县、岳阳楼区、华容县)
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双鸭山市(宝山区、尖山区、宝清县、四方台区、饶河县、岭东区、集贤县、友谊县)
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宣城市(旌德县、宁国市、宣州区、泾县、绩溪县、郎溪县、广德市)
恩施土家族苗族自治州(恩施市、咸丰县、宣恩县、来凤县、利川市、建始县、鹤峰县、巴东县)
泸州市(合江县、叙永县、纳溪区、龙马潭区、泸县、江阳区、古蔺县)
永州市(祁阳市、江华瑶族自治县、东安县、新田县、双牌县、零陵区、蓝山县、冷水滩区、江永县、宁远县、道县)
喀什地区(英吉沙县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、伽师县、岳普湖县、疏附县、莎车县、泽普县、喀什市、麦盖提县、巴楚县)
伊犁哈萨克自治州(新源县、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、霍城县、特克斯县、巩留县、霍尔果斯市、奎屯市、伊宁县、尼勒克县、伊宁市)
儋州市
防城港市(上思县、防城区、港口区、东兴市)
内江市(隆昌市、资中县、东兴区、市中区、威远县)
黄山市(黟县、黄山区、屯溪区、休宁县、歙县、徽州区、祁门县)
宜春市(上高县、丰城市、铜鼓县、万载县、袁州区、樟树市、靖安县、高安市、奉新县、宜丰县)
云浮市(云城区、郁南县、罗定市、新兴县、云安区)
朔州市(平鲁区、应县、山阴县、朔城区、右玉县、怀仁市)
近期，仲景食品2025年一季度，披露了公司在开年首季的经营表现。报告期内，公司实现营业收入2.77亿元，同比微增1.06%。然而归母净利润同比减少4.81%，呈现“增收不增利”的阶段性特征。
成本端优化支撑毛利率提升，费用投入加大短期承压
一季度仲景食品营业成本同比下降1.50%至1.50亿元，得益于原材料采购策略调整及生产效率提升，毛利率同比提升1.41个百分点至45.91%，公司核心产品调味食品与香辛料的原材料占比较高，2024年以来通过建立战略采购联盟、优化库存管理，有效对冲了部分农产品价格波动风险，使得营业成本增速低于收入增速。
但在费用端，公司面临阶段性投入压力。销售费用同比增长11.96%至0.51亿元，费用率攀升至18.59%，主要用于线下渠道拓展与品牌推广——包括加大商超终端陈列投入、启动区域性促销活动，以及在餐饮渠道深化与连锁品牌的定制化合作。研发费用延续高增长态势，同比大幅增长27.64%至0.10亿元，财务费用因利息收入减少同比降幅达53.29%，进一步拖累净利率，成本端利好被费用增长部分抵消。
大健康战略能否破局
一季度公司在业务转型上迈出关键一步，首款即食滋补产品“仲景元气参”完成研发并进入市场储备阶段，标志着“风味+健康”战略落地。该产品定位药食同源概念，瞄准便捷化滋补场景，但大健康食品领域竞争激烈，且消费者对新品牌的认知建立需要时间，市场接受度存在不确定性。此外，南阳仲景食品产业园一期项目调味酱车间进入试生产，依托区域原料优势降低成本，但大规模产能投放可能导致短期折旧摊销增加，对利润形成进一步压力。
结语：短期承压下的战略清晰性
仲景食品2025年一季度的业绩表现，反映出传统食品企业在消费升级周期中的典型挑战——既要应对成本波动与费用投入的短期压力，又需推进战略转型以打开长期增长空间。从财务数据看，毛利率提升与现金流改善显示内部管理效能尚可，但净利润下滑暴露了费用管控与收入增长的不匹配；从业务布局看，大健康领域的尝试与产业园建设体现战略前瞻性，但新业务培育周期长、产能消化压力大的问题客观存在。对于投资者而言，需持续关注核心品类的市场份额变化、新业务落地进度及费用投放效率，这些因素将决定公司能否在传统业务与新兴领域间实现有效平衡，从而突破当前的增长瓶颈。
（注：本文系AI工具辅助创作完成，不构成投资建议。）
2024年，传音控股以2.01亿部手机出货量创下历史新高，成为首家年度出货量突破2亿部大关的中国手机厂商。这一数据在全球智能手机市场同比下滑3.2%（IDC数据）的背景下更显突出，其全球市占率攀升至14%，连续五年稳居全球第三。核心增长引擎仍来自非洲市场——智能机市占率超40%，功能机市场份额维持在78%以上。但市场版图已悄然生变：南亚市场贡献率从2020年的28%升至2024年的35%，巴基斯坦、孟加拉国智能机市占率分别突破40%和29.2%，成为新增长极。
技术突破与成本控制形成双重支撑：全年研发投入25.2亿元，占营收3.66%，重点布局多肤色影像算法、防汗液腐蚀结构等本地化创新。但硬件创新仍受制于价格带，智能机平均售价（ASP）仅85美元，较全球智能机ASP（385美元）差距显著。这种“高销量低溢价”模式，在非洲市场贡献227.19亿元营收（占总营收35.95%）、毛利64.95亿元的同时，也埋下盈利隐患——亚洲等新兴市场毛利率仅17.66%，较非洲市场低10.93个百分点。
增收不增利困局：成本激增与竞争白热化双重绞杀
尽管营收同比增长10.31%至687.15亿元，但扣非净利润同比下滑11.54%至45.41亿元，净利率从2020年的9.8%降至6.6%。利润侵蚀源自三重压力：
供应链成本剧增：4G芯片采购价同比上涨22%，DRAM内存涨幅达18%（TrendForce数据），叠加海运费用高位运行，直接拉低毛利率3.2个百分点至21.3%。
新兴市场货币贬值冲击：尼日利亚奈拉年度贬值35%、埃塞俄比亚比尔贬值28%，导致汇兑损失达8.2亿元，相当于净利润的14.8%。
竞争加剧下的价格战：小米在非洲季度出货量同比增长22%，realme增速达70%，迫使传音四季度非洲出货量同比仅增1%，市场份额从51%跌至49%。
库存压力与渠道投入激增加剧困境：存货金额攀升至153亿元，同比增长29%，库存周转天数延长至107天。为稳固市场地位，销售费用增长18.7%至66亿元，其中34亿元用于新增1.5万个零售网点，这种“以利润换市场”策略使期间费用率突破15%。
破局之路：高端突围与生态构建的生死时速
面对盈利瓶颈，传音控股开启战略转型：
中高端市场突破：推出售价400美元以上的TecnoPhantomX3系列，搭载联发科天玑9200芯片，在沙特、阿联酋等市场试水。2024年智能机ASP提升至85美元，但300美元以上机型占比仍不足3%。
AIoT生态布局：数码配件品牌oraimo在非洲品牌百强榜跃升至第81位，智能家居产品线扩展至32个SKU，但扩品类业务收入占比不足5%。移动互联服务月活用户达2.1亿，Boomplay音乐流媒体用户突破8000万，但互联网业务营收仅9.8亿元，占总收入1.4%。
财务策略显现两面性：全年分红34.21亿元，占净利润61.65%，股息率3.69%吸引长期资本。但高分红与研发投入增长形成资金博弈——2024年资本开支压缩至18亿元，同比减少12%，5G芯片研发进度落后主流厂商12-18个月。
行业分析师指出，传音面临三重生死考验：在非洲需抵御小米等厂商的“本土化复制”（雷军宣布2025年非洲门店扩张至500家）；在亚洲市场遭遇三星A系列低价机型的正面阻击；技术层面则需在2025年前实现5G机型占比突破15%，当前该比例不足5%。
新闻结尾
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