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德阳市(什邡市、中江县、罗江区、绵竹市、旌阳区、广汉市)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

日照市(五莲县、东港区、岚山区、莒县)  沧州市(青县、泊头市、肃宁县、新华区、河间市、东光县、盐山县、运河区、任丘市、沧县、孟村回族自治县、南皮县、献县、海兴县、黄骅市、吴桥县)

临沧市(永德县、沧源佤族自治县、镇康县、凤庆县、临翔区、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县)

临汾市(大宁县、襄汾县、古县、尧都区、侯马市、洪洞县、汾西县、蒲县、隰县、翼城县、霍州市、浮山县、乡宁县、曲沃县、安泽县、永和县、吉县)

自贡市(沿滩区、荣县、自流井区、贡井区、大安区、富顺县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)  新疆维吾尔自治区

果洛藏族自治州(玛多县、玛沁县、久治县、班玛县、甘德县、达日县)

绵阳市(游仙区、北川羌族自治县、梓潼县、平武县、涪城区、盐亭县、安州区、江油市、三台县)

成都市(崇州市、金牛区、简阳市、都江堰市、双流区、金堂县、邛崃市、蒲江县、新津区、青羊区、成华区、温江区、郫都区、彭州市、新都区、锦江区、大邑县、武侯区、青白江区、龙泉驿区)

广西壮族自治区

石河子市(北屯市、胡杨河市、五家渠市、阿拉尔市、双河市、新星市、昆玉市、图木舒克市、铁门关市、可克达拉市、白杨市)

乌兰察布市(卓资县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、四子王旗、兴和县、察哈尔右翼后旗、集宁区、商都县、凉城县、丰镇市、化德县)

张家界市(桑植县、慈利县、永定区、武陵源区)

乐山市(犍为县、峨眉山市、沙湾区、金口河区、井研县、峨边彝族自治县、市中区、马边彝族自治县、夹江县、五通桥区、沐川县)

阿里地区(札达县、措勤县、日土县、革吉县、普兰县、噶尔县、改则县)

哈尔滨市(平房区、香坊区、依兰县、木兰县、松北区、通河县、南岗区、延寿县、阿城区、方正县、五常市、巴彦县、宾县、呼兰区、双城区、尚志市、道外区、道里区)

佳木斯市(桦川县、同江市、前进区、东风区、桦南县、富锦市、郊区、向阳区、抚远市、汤原县)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

周口市(川汇区、淮阳区、郸城县、鹿邑县、太康县、项城市、扶沟县、商水县、沈丘县、西华县)

黑河市(孙吴县、爱辉区、五大连池市、嫩江市、逊克县、北安市)

海东市(循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、平安区、化隆回族自治县、乐都区、互助土族自治县)

淄博市(张店区、桓台县、临淄区、博山区、淄川区、沂源县、高青县、周村区)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

朝阳市(双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、凌源市、建平县、龙城区、朝阳县)

宿州市(砀山县、萧县、埇桥区、灵璧县、泗县)

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文山壮族苗族自治州(富宁县、麻栗坡县、砚山县、丘北县、文山市、广南县、马关县、西畴县)

贵阳市(修文县、开阳县、清镇市、白云区、乌当区、息烽县、云岩区、花溪区、南明区、观山湖区)

黔南布依族苗族自治州(龙里县、瓮安县、贵定县、荔波县、独山县、惠水县、福泉市、都匀市、长顺县、罗甸县、三都水族自治县、平塘县)

韶关市(翁源县、南雄市、武江区、浈江区、新丰县、乐昌市、始兴县、乳源瑶族自治县、仁化县、曲江区)  南宁市(横州市、青秀区、宾阳县、邕宁区、武鸣区、西乡塘区、良庆区、上林县、兴宁区、江南区、隆安县、马山县)

平顶山市(郏县、湛河区、石龙区、宝丰县、舞钢市、叶县、鲁山县、汝州市、新华区、卫东区)

淮南市(谢家集区、凤台县、大通区、寿县、田家庵区、八公山区、潘集区)

黄冈市(浠水县、麻城市、红安县、团风县、黄梅县、罗田县、黄州区、英山县、蕲春县、武穴市)珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

丽江市(古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县、永胜县、玉龙纳西族自治县)  通化市(柳河县、辉南县、二道江区、东昌区、梅河口市、集安市、通化县)

九江市(永修县、庐山市、共青城市、修水县、浔阳区、都昌县、濂溪区、彭泽县、瑞昌市、武宁县、柴桑区、湖口县、德安县)

儋州市

永州市(江永县、冷水滩区、江华瑶族自治县、新田县、祁阳市、蓝山县、东安县、零陵区、宁远县、双牌县、道县)桂林市(荔浦市、平乐县、兴安县、灌阳县、龙胜各族自治县、灵川县、资源县、阳朔县、恭城瑶族自治县、象山区、雁山区、七星区、临桂区、永福县、秀峰区、全州县、叠彩区)

扬州市(仪征市、高邮市、江都区、邗江区、宝应县、广陵区)

舟山市(普陀区、岱山县、定海区、嵊泗县)

昆明市(禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、官渡区、富民县、西山区、宜良县、盘龙区、五华区、石林彝族自治县、嵩明县、东川区、寻甸回族彝族自治县、安宁市、呈贡区)

常德市(桃源县、安乡县、澧县、临澧县、武陵区、津市市、鼎城区、石门县、汉寿县)

盘锦市(兴隆台区、双台子区、盘山县、大洼区)

日喀则市(定结县、桑珠孜区、聂拉木县、康马县、谢通门县、江孜县、吉隆县、仲巴县、岗巴县、萨迦县、拉孜县、仁布县、定日县、白朗县、萨嘎县、亚东县、南木林县、昂仁县)

辽阳市(弓长岭区、文圣区、太子河区、灯塔市、宏伟区、白塔区、辽阳县)

马鞍山市(雨山区、博望区、和县、花山区、含山县、当涂县)

莆田市(荔城区、仙游县、城厢区、涵江区、秀屿区)

抚顺市(抚顺县、新抚区、东洲区、新宾满族自治县、顺城区、清原满族自治县、望花区)

三门峡市(渑池县、卢氏县、陕州区、灵宝市、湖滨区、义马市)

威海市(荣成市、乳山市、环翠区、文登区)

济宁市(鱼台县、任城区、邹城市、金乡县、兖州区、汶上县、微山县、曲阜市、嘉祥县、泗水县、梁山县)

嘉峪关市

眉山市(洪雅县、东坡区、仁寿县、彭山区、青神县、丹棱县)

临夏回族自治州(永靖县、广河县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、和政县、东乡族自治县、临夏市)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）