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资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

临汾市(蒲县、汾西县、乡宁县、安泽县、古县、洪洞县、侯马市、隰县、翼城县、浮山县、尧都区、曲沃县、襄汾县、大宁县、吉县、霍州市、永和县)

北海市(合浦县、铁山港区、银海区、海城区)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)  南充市(顺庆区、仪陇县、营山县、高坪区、西充县、阆中市、嘉陵区、蓬安县、南部县)

张家口市(桥西区、尚义县、怀来县、康保县、蔚县、张北县、涿鹿县、万全区、沽源县、崇礼区、怀安县、阳原县、赤城县、宣化区、下花园区、桥东区)

泰安市(新泰市、泰山区、肥城市、岱岳区、宁阳县、东平县)

南昌市(安义县、西湖区、青云谱区、进贤县、红谷滩区、青山湖区、东湖区、新建区、南昌县)徐州市(鼓楼区、丰县、邳州市、铜山区、新沂市、沛县、云龙区、贾汪区、睢宁县、泉山区)

池州市(石台县、青阳县、贵池区、东至县)  迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

宜昌市(枝江市、点军区、五峰土家族自治县、西陵区、猇亭区、伍家岗区、夷陵区、兴山县、长阳土家族自治县、远安县、当阳市、秭归县、宜都市)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

抚州市(崇仁县、南城县、宜黄县、资溪县、临川区、金溪县、乐安县、黎川县、东乡区、南丰县、广昌县)

白城市(大安市、洮北区、洮南市、通榆县、镇赉县)

临夏回族自治州(和政县、东乡族自治县、广河县、永靖县、临夏县、康乐县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

连云港市(海州区、灌南县、灌云县、东海县、赣榆区、连云区)

澳门特别行政区

亳州市(涡阳县、谯城区、利辛县、蒙城县)

镇江市(润州区、丹阳市、扬中市、丹徒区、句容市、京口区)

楚雄彝族自治州(双柏县、姚安县、禄丰市、永仁县、元谋县、武定县、南华县、大姚县、牟定县、楚雄市)

香港特别行政区

阳泉市(矿区、郊区、城区、平定县、盂县)

郴州市(嘉禾县、北湖区、宜章县、资兴市、汝城县、安仁县、桂阳县、临武县、桂东县、苏仙区、永兴县)

宁夏回族自治区

佛山市(三水区、高明区、顺德区、禅城区、南海区)

荆州市(洪湖市、石首市、松滋市、江陵县、监利市、荆州区、沙市区、公安县)

许昌市(襄城县、建安区、魏都区、鄢陵县、禹州市、长葛市)

南平市(建瓯市、光泽县、政和县、顺昌县、延平区、松溪县、浦城县、建阳区、邵武市、武夷山市)

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甘孜藏族自治州(雅江县、道孚县、色达县、得荣县、新龙县、九龙县、理塘县、丹巴县、甘孜县、泸定县、稻城县、康定市、德格县、巴塘县、炉霍县、白玉县、石渠县、乡城县)

怀化市(通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、中方县、鹤城区、麻阳苗族自治县、辰溪县、沅陵县、洪江市、会同县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、溆浦县)

吉林市(船营区、永吉县、磐石市、昌邑区、丰满区、桦甸市、龙潭区、蛟河市、舒兰市)

石家庄市(桥西区、辛集市、高邑县、新华区、栾城区、正定县、深泽县、井陉县、行唐县、灵寿县、新乐市、平山县、赞皇县、井陉矿区、晋州市、裕华区、鹿泉区、元氏县、无极县、赵县、藁城区、长安区)  益阳市(南县、桃江县、安化县、赫山区、沅江市、资阳区)

中山市

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县)南阳市(镇平县、淅川县、社旗县、南召县、卧龙区、内乡县、邓州市、唐河县、方城县、宛城区、新野县、西峡县、桐柏县)

贺州市(平桂区、钟山县、八步区、富川瑶族自治县、昭平县)  哈尔滨市(道外区、五常市、平房区、尚志市、延寿县、方正县、通河县、双城区、依兰县、松北区、南岗区、呼兰区、阿城区、道里区、香坊区、巴彦县、木兰县、宾县)

合肥市(包河区、瑶海区、蜀山区、长丰县、肥西县、巢湖市、庐江县、肥东县、庐阳区)

衡阳市(衡山县、雁峰区、祁东县、南岳区、衡阳县、衡东县、蒸湘区、常宁市、衡南县、石鼓区、耒阳市、珠晖区)

玉树藏族自治州(杂多县、曲麻莱县、囊谦县、玉树市、治多县、称多县)绍兴市(柯桥区、新昌县、上虞区、嵊州市、越城区、诸暨市)

普洱市(西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、景东彝族自治县)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

钦州市(浦北县、钦南区、灵山县、钦北区)

黔南布依族苗族自治州(惠水县、平塘县、三都水族自治县、瓮安县、长顺县、都匀市、福泉市、独山县、贵定县、罗甸县、荔波县、龙里县)

长治市(平顺县、襄垣县、武乡县、沁县、长子县、沁源县、黎城县、屯留区、潞城区、上党区、潞州区、壶关县)

滨州市(滨城区、无棣县、惠民县、博兴县、沾化区、阳信县、邹平市)

株洲市(荷塘区、渌口区、醴陵市、芦淞区、石峰区、炎陵县、茶陵县、天元区、攸县)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、格尔木市、德令哈市、乌兰县、茫崖市、都兰县)

玉林市(玉州区、陆川县、北流市、博白县、兴业县、容县、福绵区)

桂林市(七星区、雁山区、资源县、全州县、灌阳县、荔浦市、阳朔县、灵川县、秀峰区、平乐县、叠彩区、龙胜各族自治县、兴安县、象山区、恭城瑶族自治县、永福县、临桂区)

汕头市(澄海区、濠江区、金平区、龙湖区、潮南区、南澳县、潮阳区)

武威市(民勤县、古浪县、天祝藏族自治县、凉州区)

内蒙古自治区

果洛藏族自治州(达日县、班玛县、甘德县、久治县、玛多县、玛沁县)

遵义市(正安县、习水县、播州区、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、绥阳县、凤冈县、余庆县、道真仡佬族苗族自治县、赤水市、仁怀市、红花岗区、汇川区、桐梓县)

安康市(旬阳市、镇坪县、紫阳县、岚皋县、石泉县、汉滨区、汉阴县、白河县、宁陕县、平利县)

　　随着期货公司一季报的陆续披露，行业发展的整体态势初现端倪。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报。截至目前，四家A股上市期货公司中，永安期货、南华期货均已发布一季报，仅剩下瑞达期货尚未披露。

　　从三家期货公司的一季度业绩来看，弘业期货的营收和净利润实现大幅增长，南华期货利润不变、营收有所下滑，永安期货则营收净利双降，业绩有所承压，显示出行业的竞争和分化加剧。

　　新规落地，期货公司营收波动加大

　　2024年11月，中国期货业协会发布《期货风险管理公司大宗商品风险管理业务管理规则》，明确对同一交易日内签署采购和销售合同等六大类贸易类业务采用净额法确认收入，自2025年正式落地实施。值得注意的是，该调整仅影响财务报表中营业收入及营业支出的列示口径，对业务的盈亏没有影响。

　　近日，三家在A股上市的期货公司公布一季报，营业收入波动果然显著加大。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报，公司营业收入为6.43亿元，同比上升259.1%；归母净利润自去年同期亏损1327万元成功扭亏，实现归母净利润120万元；扣非归母净利润自去年同期亏损1323万元成功扭亏，实现扣非归母净利润130万元。

　　报告显示，公司的营业总收入为6.43亿元，较上年同期增长259.09%。其中，其他业务收入显著增加，达到5.6亿元，主要得益于子公司弘业资本在大宗商品交易及风险管理业务方面的扩展。

　　南华期货发布的2025年第一季度报告显示，一季度营收5.34亿元，同比下降46.20%；归属于上市公司股东的净利润8573.83万元，同比增长0.13%。南华期货的营收大幅下滑，主要受上述新规影响，净利润则未受波及，实现微增。

　　作为期货行业曾经的“一哥”，永安期货一季度业绩有所承压。

　　4月23日，永安期货发布2025年一季报。报告显示，公司一季度营业收入为22.77亿元，同比下降47.51%；归母净利润为929.46万元，同比下降88.08%；扣非归母净利润为890.61万元，同比下降87.80%；基本每股收益0.01元。

　　永安期货也在一季报中明确指出，若按照前述管理规则要求，2024年一季度可比口径营业收入为27.48亿元，同比下降17.13%，营业收入较直观数据降幅明显收窄。

　　提到净利润同比下降原因，永安期货称报告期内子公司于2023年开展的部分存续场外衍生品业务受一季度市场重大行情波动不利影响，产生了部分亏损。

　　同日，永安期货发布了《关于董事长提议回购公司部分股份的提示性公告》，拟出资0.5亿-1亿元回购股份，后续用于注销，以减少注册资本。

　　行业分化加剧，头部效应显著

　　2024年，受交易所返还政策调整、行业竞争加剧及低利率环境影响，期货公司的经营跌宕起伏，压力有所增加。

　　去年1-12月，期货公司累计实现营业收入412.93亿元，同比增长2.97%；累计实现净利润94.71亿元，同比下滑4.1%，这是继2022年后行业连续第三年出现净利润下降。

　　截至目前，已近35家期货公司公布了2024年度的经营数据。在净利润超过1亿元的17家公司中，仅有8家公司实现了净利润同比增长，分别是瑞达期货、中信期货、国泰君安期货、南华期货、广发期货、申银万国期货、中粮期货和浙商期货，其他9家的净利润则同比下滑。

　　业内人士表示，随着期货行业竞争进一步白热化，头部期货公司凭借资本实力、品牌优势和综合服务能力，市场份额将持续扩大，强者恒强的格局进一步巩固。中小型期货公司若无法在差异化竞争中突围，可能面临更大的经营压力。

　　“若利率持续保持低位，传统经纪业务收入增长受限，期货公司需进一步优化收入结构，提升创新业务（如场外衍生品、风险管理、财富管理）的盈利能力。此外，交易所返还政策调整、手续费竞争加剧可能导致传统经纪业务利润进一步下滑，而创新业务的监管要求将更加严格，行业进入‘精耕细作’阶段。”有行业人士表示。

　　中国期货市场监控中心数据显示，2025年以来，我国期货市场资金总量进一步增长。截至2025年4月11日，期货市场资金总量约1.69万亿元，较2024年底增长3.9%。期货公司客户权益合计约1.60万亿元，较2024年底增长4%，其中，一般法人客户权益增幅约12.4%，占比增长1.5个百分点。

　　数据表明，近期美国所谓“对等关税”、全球金融市场遭受重大冲击的情况下，我国期货市场展现了较强的韧性。期货市场日益成为保障企业平稳经营的“必需品”和助力产业升级的“推动器”。

　　随着上市公司一季报陆续披露，机构调研风向标悄然转向。

　　4月以来，机构调研方向逐渐聚焦于业绩确定性较强的领域，科技与高端制造领域龙头频现调研榜单前列，500家机构扎堆调研立讯精密，富国基金朱少醒、财通基金沈犁、泉果基金赵诣等明星基金经理也现身调研会上。

　　券商中国记者梳理发现，受美国所谓“对等关税”问题影响，基金经理对上市公司的海外布局十分关切，机构投资者正通过密集调研勾勒出二季度投资布局的图景。

　　500家机构扎堆调研立讯精密

　　4月份，美国加征关税问题导致A股市场出现大幅波动，叠加上市公司年报、一季度预告陆续披露，市场上出现一波基金经理调研高潮，海外业务占比较高的科技与高端制造领域公司成为公募调研“关切对象”。

　　据Wind数据显示，多家科技型公司获公募基金、券商等机构密集调研。其中，立讯精密以500家机构调研量居首，海康威视、安克创新等20家公司跻身“机构调研榜”前列。12家公司获超200家机构密集调研，63家公司吸引超百家机构关注，行业集中度与热门赛道调研特征明显。

　　具体来看，立讯精密、海康威视、安克创新分别获500家、273家、262家机构扎堆调研。电气机械和器材制造业、新能源产业链企业同样受到机构关注，金盘科技、宏发股份分别获得261家、210家机构调研。

　　另外，券商中国记者注意到，朱少醒、沈犁、赵诣等明星基金经理现身调研立讯精密，市场分析认为，其作为消费电子与汽车电子双轮驱动的龙头，叠加AI硬件、汽车智能化等概念，吸引公私募、外资等多类机构密集参与。

　　嘉实基金王贵重、大成基金黄万青、中欧基金王健等基金经理调研海康威视，嘉实基金刘杰、鸿德基金王克玉、民生加银基金郑爱刚等调研华测检测。

　　硬科技、中小市值标的成调研重点

　　机构调研动向往往揭示市场资金偏好，总体来看，AI人工智能、电子、计算机、电气设备等硬科技板块是基金经理最关注的行业，以AI产业为例，近年业绩高增与产业趋势是核心驱动力。与此同时，消费与医药板块的龙头公司凭借长期逻辑，获得多位基金经理关注。

　　券商中国记者注意到，63家获超百家机构调研的公司中，科技与制造占比超六成，包括半导体设备的北方华创、光伏设备的晶盛机电、储能的派能科技等热门赛道公司。还有电子板块的沪电股份、思泉新材、深南电路及通信设备的锐捷网络均因AI算力需求、消费电子复苏等逻辑获得多家机构密集调研。

　　某公募基金经理透露，二季度将重点关注两大方向：一是年报及一季报业绩超预期的标的；二是产业趋势明确的领域，包括AI算力、新能源车、半导体设备及创新药等。

　　从调研主体看，4月份调研最勤奋的基金公司是博时基金，以161次调研总量居首，汇丰晋信基金、华夏基金紧随其后。从调研标的市值分布看，市值介于50亿-200亿元的中小盘股占比较高，可见当前市场风险偏好下，基金经理更加关注业绩弹性较强的细分领域龙头。

　　从板块分布看，创业板公司超过33%的调研占比成为机构首选，科创板则超过18%，主板合计占比超过48%。这一分布与市场结构性行情高度契合：创业板汇聚成长性赛道企业，科创板则因硬科技属性吸引长期资金布局。

　　美国所谓“对等关税”成调研高频词

　　在近期上市公司调研纪要内，券商中国记者梳理机构抛出的近百个问题发现，美国所谓“对等关税”的影响成为高频词。

　　立讯精密表示，按照常规贸易规则，所有硬件制造厂商都不会承担关税、物流、仓储等成本，这些不是硬件供应商需要考虑的。安克创新指出，加征关税主要影响成本端，但公司拥有良好的毛利率和较强的品牌粘性，与用户连接紧密，因此内部对未来的展望并未过度悲观。

　　沪电股份同样表示，2024年公司直接出口至美国的营业收入占比低于5%，公司产品主要出口至东南亚地区，按照过往的行业惯例公司出口产品并不承担关税。目前PCB行业的主要产地集中在亚洲地区，均在贸易争端牵涉范围内，公司主要竞争对手中仅TTM在美国本土有部分产能。在美国本土扩充PCB产能的难度极大，公司也没观测到有同行面向公司产品的主要应用领域在美国本土积极扩充产能的计划。

　　总体来看，4月的机构调研数据勾勒出投资新方向，硬科技赛道凭借技术壁垒与政策红利持续吸睛。

　　金鹰基金表示，可以关注当前市场3条投资主线，一是，面对贸易摩擦对盈利的下修、非美流动性收紧等不确定性因素，建议关注水电、运营商、银行、轨交、黄金等为代表的红利行业。另外，交易因素方面，2024年底推出的券商互换便利如果入市，建议关注4%以上的高股息资产。

　　二是，技术密集型和资源密集型领域，中国将需要通过自主可控和多元化进口降低风险。比如军工方向，美国所谓“对等关税”引发全球范围地缘政治的不确定性加大，各国安全诉求进一步提升，军贸逻辑或得到强化。叠加国内军工行业在经历一轮反腐后，导弹链、军贸等细分领域订单趋于恢复，或为2025年盈利增长提供了保障。

　　三是，内需政策对冲的服务消费、大众消费方向。关税引发我国出口和就业压力陡增，国内对冲政策需加码，关注7月增量政策。消费方面：目前财政刺激的思路仍集中于消费补贴、社会保障领域，补贴有望扩围、力度再度加码，关注商贸、啤酒、乳制品、餐饮、旅游、医美等服务消费，家电和汽车等补贴性的消费品。