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七台河市(桃山区、勃利县、新兴区、茄子河区)

青岛市(市北区、市南区、胶州市、平度市、李沧区、崂山区、莱西市、城阳区、即墨区、黄岛区)

呼伦贝尔市(根河市、鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎赉诺尔区、额尔古纳市、鄂温克族自治旗、满洲里市、扎兰屯市、阿荣旗、牙克石市、新巴尔虎左旗、海拉尔区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、温泉县、阿拉山口市)  红河哈尼族彝族自治州(个旧市、弥勒市、红河县、泸西县、元阳县、蒙自市、石屏县、屏边苗族自治县、开远市、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、绿春县)

深圳市(光明区、坪山区、宝安区、龙岗区、罗湖区、福田区、龙华区、南山区、盐田区)

锦州市(太和区、凌河区、古塔区、北镇市、黑山县、义县、凌海市)

鞍山市(铁东区、台安县、海城市、铁西区、千山区、岫岩满族自治县、立山区)

石家庄市(赵县、行唐县、元氏县、平山县、正定县、晋州市、桥西区、赞皇县、新华区、鹿泉区、井陉县、深泽县、新乐市、裕华区、灵寿县、无极县、井陉矿区、辛集市、栾城区、藁城区、长安区、高邑县)  双鸭山市(集贤县、四方台区、岭东区、友谊县、宝清县、饶河县、宝山区、尖山区)

淮北市(濉溪县、相山区、烈山区、杜集区)

阿里地区(革吉县、日土县、普兰县、措勤县、噶尔县、改则县、札达县)

泉州市(丰泽区、石狮市、安溪县、南安市、德化县、泉港区、鲤城区、洛江区、晋江市、永春县、金门县、惠安县)

河源市(源城区、和平县、连平县、紫金县、东源县、龙川县)

扬州市(江都区、宝应县、仪征市、高邮市、广陵区、邗江区)

安阳市(林州市、文峰区、龙安区、滑县、内黄县、北关区、殷都区、安阳县、汤阴县)

烟台市(芝罘区、栖霞市、莱阳市、莱山区、龙口市、福山区、招远市、莱州市、海阳市、牟平区、蓬莱区)

林芝市(米林市、巴宜区、察隅县、朗县、波密县、工布江达县、墨脱县)

山南市(浪卡子县、扎囊县、贡嘎县、措美县、错那市、洛扎县、乃东区、加查县、曲松县、桑日县、隆子县、琼结县)

广安市(邻水县、广安区、武胜县、前锋区、华蓥市、岳池县)

乐山市(夹江县、市中区、峨边彝族自治县、井研县、五通桥区、沙湾区、马边彝族自治县、沐川县、犍为县、金口河区、峨眉山市)

邵阳市(城步苗族自治县、双清区、洞口县、隆回县、新邵县、邵东市、邵阳县、武冈市、新宁县、大祥区、北塔区、绥宁县)

南阳市(新野县、镇平县、社旗县、宛城区、内乡县、南召县、卧龙区、桐柏县、淅川县、唐河县、方城县、邓州市、西峡县)

宁夏回族自治区

商洛市(商南县、镇安县、商州区、洛南县、丹凤县、柞水县、山阳县)

芜湖市(繁昌区、鸠江区、无为市、弋江区、南陵县、镜湖区、湾沚区)

鹤岗市(兴安区、绥滨县、南山区、东山区、萝北县、向阳区、工农区、兴山区)

凉山彝族自治州(西昌市、普格县、会理市、喜德县、越西县、甘洛县、冕宁县、布拖县、雷波县、会东县、德昌县、宁南县、盐源县、美姑县、昭觉县、金阳县、木里藏族自治县)

玉林市(兴业县、陆川县、北流市、福绵区、玉州区、博白县、容县)

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衡水市(武邑县、饶阳县、阜城县、景县、枣强县、故城县、冀州区、安平县、深州市、桃城区、武强县)

毕节市(赫章县、纳雍县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、大方县、黔西市、金沙县)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、永顺县、吉首市、泸溪县、保靖县、龙山县、花垣县、古丈县)

楚雄彝族自治州(南华县、楚雄市、武定县、姚安县、大姚县、禄丰市、双柏县、牟定县、元谋县、永仁县)  江门市(鹤山市、蓬江区、台山市、新会区、江海区、恩平市、开平市)

四平市(铁西区、铁东区、梨树县、双辽市、伊通满族自治县)

临夏回族自治州(临夏县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、康乐县、广河县、东乡族自治县、临夏市)

宿迁市(宿城区、沭阳县、宿豫区、泗阳县、泗洪县)白山市(浑江区、长白朝鲜族自治县、临江市、江源区、抚松县、靖宇县)

营口市(站前区、大石桥市、老边区、鲅鱼圈区、盖州市、西市区)  西藏自治区

宣城市(泾县、旌德县、广德市、宁国市、绩溪县、宣州区、郎溪县)

平凉市(崆峒区、灵台县、华亭市、庄浪县、崇信县、静宁县、泾川县)

泸州市(江阳区、古蔺县、合江县、泸县、纳溪区、龙马潭区、叙永县)固原市(原州区、彭阳县、泾源县、隆德县、西吉县)

长沙市(芙蓉区、宁乡市、开福区、雨花区、浏阳市、岳麓区、天心区、望城区、长沙县)

赣州市(上犹县、定南县、大余县、全南县、会昌县、于都县、石城县、赣县区、瑞金市、信丰县、宁都县、龙南市、崇义县、安远县、寻乌县、南康区、章贡区、兴国县)

本溪市(桓仁满族自治县、明山区、本溪满族自治县、平山区、南芬区、溪湖区)

洛阳市(宜阳县、偃师区、西工区、瀍河回族区、新安县、栾川县、汝阳县、老城区、洛龙区、伊川县、嵩县、洛宁县、涧西区、孟津区)

晋城市(阳城县、城区、沁水县、高平市、泽州县、陵川县)

绵阳市(江油市、梓潼县、盐亭县、安州区、北川羌族自治县、游仙区、三台县、涪城区、平武县)

莆田市(仙游县、荔城区、秀屿区、城厢区、涵江区)

三门峡市(渑池县、卢氏县、湖滨区、义马市、陕州区、灵宝市)

抚州市(广昌县、资溪县、金溪县、南城县、乐安县、黎川县、东乡区、南丰县、宜黄县、临川区、崇仁县)

广西壮族自治区

株洲市(石峰区、荷塘区、醴陵市、攸县、天元区、渌口区、炎陵县、芦淞区、茶陵县)

西宁市(大通回族土族自治县、湟源县、湟中区、城北区、城中区、城西区、城东区)

临沂市(兰陵县、兰山区、郯城县、平邑县、费县、临沭县、蒙阴县、沂水县、河东区、沂南县、莒南县、罗庄区)

肇庆市(端州区、四会市、德庆县、怀集县、高要区、鼎湖区、广宁县、封开县)

通辽市(开鲁县、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、库伦旗)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、贞丰县、册亨县、兴仁市、兴义市、安龙县、望谟县、普安县)

　　文丨牛犇 

　　近期，热门题材股的爆发还在持续，如机器人相关的题材持续霸占涨幅榜，领域内频频掀起涨停潮。

　　作为2025年最确定的主线之一，机器人板块受事件催化的影响较大，如最近的行情就受到了人形机器人跑进马拉松的影响。现在以及未来，有关机器人的大事件更多，这也意味着其在二级市场有反复活跃的可能。而机器人股也正获得知名投资者的青睐，如最新消息显示，国际知名投行大摩、小摩刚刚斥资一个亿联合买入了一家机器人概念股（具体名单详见文内）。

　　机器人王者归来

　　在美国特朗普“不会对中国采取强硬态度，将大幅下调对华关税”表态下，4月23日，A股市场放量高开，各个热门题材精彩纷呈，尤其是机器人相关的板块表现亮眼，其中截至午间收盘，宇树机器人指数大涨4.82%，人形机器人指数大涨4.08%，具身智能指数大涨3.77%，其他机器人概念指数也纷纷跟涨（见图1）。

　　个股方面，长盛轴承、汉威科技、汉宇集团等大涨超10%，兆威机电、浙江荣泰、秦川机床、宁波东力、杭齿前进、南方精工（维权）等近10余只个股纷纷触及“10CM”涨停。

　　在资本市场外部环境向好发展的同时，机器人本身的利好刺激同样不断。如4月19日，全球首届人形机器人马拉松大赛（半马）在北京亦庄举办，全程21.0975公里，20支（？）人形机器人参赛。虽然竞赛过程颇为曲折，人形机器人暴露了能源系统瓶颈、可靠性困境、控制系统缺陷等较多的问题，但人形机器人的进步更受瞩目。最终，经过角逐，天工Ultra机器人凭借2小时40分42秒的成绩夺冠。

　　这意味着，机器人向商业化进程又迈出了重要一步。而据有关预测，2025年，全球人形机器人市场销量有望达到1.24万台，市场规模63.39亿元。其中，中国人形机器人的销量或将达到7300台。

　　《解密行业龙头》的主讲人彭祖曾多次明确表示看好机器人赛道，并在本周一再次明确指出，“（人形机器人参加半马）这些问题的暴露，是产品从实验室走向产业化的必经之路，今日的踉跄恰是技术迭代的催化剂。现在的AI和机器人，未来肯定是超越所有人的预期的。”

　　那么，机器人的市场行情还会延续多久？哪些核心公司将会出现超额收益？想进一步了解的投资者可扫描或长按识别下方二维码，“加入学习”即可免费收看彭祖有关机器人赛道的详尽分析。

　　利好频频出现

　　除了人形机器人参加半马事件，近期机器人板块正在或者还将迎来更多的相关事件催化。如4月22日-24日，第三十三届NEPCONChina2025中国国际电子生产设备暨微电子工业展在上海世博展览馆举办，其中包括创新打造NEPCON人形机器人拆解区，机器人马拉松冠军“天工”隆重登场等。

　　4月24日-26日，由中国电子学会主办，中国人形机器人百人会、无锡市惠山国有投资控股集团有限公司承办的首届具身智能机器人运动会将在无锡市惠山区举办。

　　4月25日-26日，由中国机器人网与上海市汽车会展中心主办的“2025中国人形机器人生态大会暨智能机器人与未来科技展”将在上海盛大启幕。

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　　当然，更重要的是，一大批机器人概念股的业绩已经开启爆发模式。如据Wind统计，目前已披露2025年一季报的机器人概念股，有14只的盈利增速在20%以上，其中5只更是实现了翻倍增长。增速最快的是思特威-W，达1264.97%。据悉，公司主营业务为高性能CMOS图像传感器芯片，产品已广泛应用于工业制造、物流领域，以及扫地机器人和AR/VR等为代表的新兴应用领域。

　　值得一提的是，从二级市场表现来看，已有2只机器人概念绩优股开启了上升行情，在上升通道持续的时间分别达86天和141天（具体名单详见表1，扫描或长按识别下方二维码，“加入学习”即可免费领取）。

　　大摩、小摩联合买进

　　在机器人板块持续上涨以及未来可期的同时，知名投资者正在领域内积极布局，如大摩、小摩即联合买进了一家绩优机器人概念股。

　　大摩、小摩联合买进的这家机器人概念股是长虹华意。在今年一季度末，大摩摩根士丹利和小摩摩根大通两家国际投行同时新进入了长虹华意的前十大流通股股东名单，其中摩根士丹利持股市值0.67亿元，摩根大通持股市值0.38亿元，合计达1.05亿元（见图2）。在今年一季度，长虹华意实现归母净利润1.00亿元，同比增长25.58%。

　　据悉，长虹华意主营压缩机，是全球最大的环保、节能、高效制冷压缩机专业企业。同时，公司旗下浙江加西贝拉科技服务股份有限公司向企业和科研院校提供工业机器人及其应用系统集成服务、传统制造业数字化转型实践，以及机器人应用技术等培训服务，且该子公司目前有UR协作机器人、NACHI工业机器人等授权代理业务。不过，长虹华意没有涉及机器人制造相关业务，且机器人业务在公司总体占比较低。

　　此外，同属机器人概念股的建科智能则获得了大摩、小摩，以及高盛三家国际投行的新进重仓，英威腾获得了“中东资金”科威特政府投资局的新进重仓……（见表2）

　　美国总统特朗普改变关税口吻，而且声称从来没有解雇美联储主席鲍威尔的意图，有关贸易谈判的好消息也从多处传出，全球市场如释重负，股市和债市上涨。

　　美国股市创下两周来最大涨幅。截至发稿，道指期货涨1.76%，标普500指数期货涨2.37%，纳指期货涨2.76%。

　　德国DAX指数涨2.45%，英国富时100指数涨1.30%，法国CAC40指数涨2.12%，欧洲斯托克50指数涨2.32%。

　　自金融危机以来，美国企业界在财报电话会议上对经济状况的看法从未如此悲观，对于试图判断特朗普贸易战将对股票市场造成多少冲击的投资者而言，这是一个不祥的信号。

　　根据美国银行对本轮财报季前期电话会议的分析，本季度财报季中对宏观经济状况的正面与负面评论之比已远低于平均水平，并势将创下2009年以来的最差水平。

　　围绕美国资产的不安情绪持续攀升，促使投资者抛售美国长期政府债券，进而推动收益率走高。这种市场忧虑在期权市场中有所映射，目前用于防范更大损失的期权溢价已达到自2021年“闪电崩盘”以来的峰值水平。

　　所谓的美国国债期权偏差显著扩大，投资者大量购入旨在对冲收益率飙升风险的看跌期权，推高其价格；而在收益率下行时获利的看涨期权，价格则未现同等涨幅。

　　上一次出现如此明显的看跌期权偏好，是在2021年2月25日。当日，美国国债市场突发异常“闪崩”，受流动性紧张影响，债券价格骤然下跌。

　　凯投宏观分析师保罗・阿什沃思在一份报告中写道，特朗普为了让美联储屈服于他的意愿，将不得不进一步削弱央行的独立性。

　　阿什沃思表示，即使特朗普在鲍威尔明年任期结束前成功将其撤职，他可能也必须解雇美联储理事会的其他六名成员，以确保政策得到执行。

　　而用不合格的傀儡填补美联储的空缺将“引发更严重的市场反弹，导致美元下跌。”

　　之前外界担心美国总统特朗普可能会辞退美联储主席杰罗姆·鲍威尔，引发了人们抛售美国股票、债券和美元，这推动黄金在创纪录地升破每盎司3500美元。但随着投资者获利了结以及特朗普态度缓和，黄金势将连续第二天回落。

　　“华尔街空神”保尔森表示，央行大规模买入推动黄金加速上涨，认为“黄金需求的主要驱动力是央行试图逐渐从纸币多元化转向黄金作为储备货币，这种情况不会改变。”

　　在近日美股持续震荡、美债遭大量抛售、美元不断走弱的背景下，投资者连续两日涌入加密货币市场。比特币自3月以来首次收复9万美元关口，一度升至七周高点，达到94，171美元。

　　截至周二，比特币4月涨幅已超10%，超过同期黄金8%的涨幅，而标普500指数和美元指数本月均已累计下跌5%。

　　笼罩在全球市场上空的一些阴云开始散去，让亚洲投资者松了一口气。

　　澳股、韩股与印度和印度尼西亚市场一道，抹去自4月2日关税宣布以来的跌幅，MSCI新兴市场指数年迄今表现转为上涨。公司债市场也重启。但美元在亚洲时段早盘的大幅上涨基本已化为泡影。过去几周积累起来的对本届美国政府的怀疑之情似乎无法借助几句话就完全消失。

　　骏利亨德森等机构在采访中谈及资产配置可能从美国向其他市场转移、市场对美债标售需求的担忧不散，以及对比特币和加密资产的兴趣重燃等，都可以反映这样的犹豫之情。

　　焦点个股：

　　特斯拉涨近7%，特斯拉Q1盈利锐减40%远逊预期，仍计划上半年开始生产低价车等新车。

　　苹果涨超3%、Meta涨超4%，此前欧盟依据数字市场法开出首笔罚单，对苹果和Meta罚款总计7亿欧元。

　　英特尔涨近5%，先前计划裁员逾20%。

　　波音涨超4%，第一季度营收、自由现金流超市场预期。

　　新东方美股盘前跌约1%，新东方称截至2月底季度营收11.8亿美元，同比增2%，经调净利同比降14.3%。

　　2025年第一季度泓德研究优选混合基金净值增长率为8.32%，同期业绩比较基准收益率为-1.16%。基金自2019年5月27日成立以来累计净值增长率82.90%，同期业绩比较基准收益率为10.37%。

　　一季度权益市场震荡上行，主要投资机会集中在人工智能和机器人等行业主题领域，A 股市场的领涨行业集中在汽车、机械和计算机，港股市场的表现在全球资本市场中遥遥领先，特别是恒生科技指数在主要成分股的带动下一季度的涨幅超过20%。表现相对落后的行业主要是资源品、地产和非银，红利类相关资产在资本市场风险偏好提高之后继续回落。

　　在市场震荡上行过程中，泓德研究优选混合在一季度基本保持了稳定的结构，制造业、医药和TMT是组合的主要构成，期间根据市场的波动情况对半导体、交运的持股进行一定的调整，增持了医药行业的投资比例。泓德研究优选混合结构上持股集中度有一定幅度的提高。

　　从2021年开始房地产的快速下行导致消费者信心、政府支出等很多方面形成共振，随着经济活动自身的周期性因素触底，以及金融、产业等多方面政策的重大转变将有机会推动国内需求见底回升，未来投资所处的国内经济环境预期有显著改善。与之相对应的是海外的通胀压力和不确定性的关税等贸易壁垒将导致外需的大幅波动，而中国制造业企业的多重竞争优势和已经形成的全球产业链的分工将使得各种贸易壁垒的实际效果如何仍然存在很大变数，在这种情况下资本市场的高波动率对于投资者而言既是调整，也是机遇。基金经理王克玉表示，后期将继续优化在医药、消费等内需型行业的投资标的；同时希望能抓住市场波动率提高的机会，在机械、汽车、电子等制造业领域通过有效的积极管理来提升组合业绩。