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松原市(扶余市、乾安县、长岭县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

柳州市(柳北区、鱼峰区、柳南区、三江侗族自治县、柳城县、柳江区、融水苗族自治县、鹿寨县、融安县、城中区)

和田地区(策勒县、和田市、洛浦县、和田县、于田县、民丰县、墨玉县、皮山县)

吴忠市(盐池县、红寺堡区、青铜峡市、同心县、利通区)  白银市(会宁县、景泰县、白银区、靖远县、平川区)

丹东市(东港市、振兴区、凤城市、宽甸满族自治县、振安区、元宝区)

宿迁市(宿城区、沭阳县、泗阳县、宿豫区、泗洪县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、博乐市、温泉县)

河池市(金城江区、宜州区、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、东兰县、天峨县、凤山县、南丹县)  黔南布依族苗族自治州(荔波县、罗甸县、独山县、贵定县、平塘县、惠水县、都匀市、福泉市、龙里县、三都水族自治县、长顺县、瓮安县)

阿克苏地区(柯坪县、温宿县、阿瓦提县、库车市、新和县、沙雅县、拜城县、阿克苏市、乌什县)

安庆市(怀宁县、太湖县、望江县、潜山市、宿松县、迎江区、大观区、岳西县、宜秀区、桐城市)

达州市(渠县、大竹县、通川区、达川区、宣汉县、开江县、万源市)

遵义市(桐梓县、播州区、余庆县、正安县、赤水市、汇川区、习水县、仁怀市、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、湄潭县、红花岗区、绥阳县、务川仡佬族苗族自治县)

宁夏回族自治区

甘南藏族自治州(夏河县、临潭县、卓尼县、迭部县、碌曲县、舟曲县、合作市、玛曲县)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

重庆市(黔江区、巫溪县、江津区、长寿区、大渡口区、潼南区、涪陵区、云阳县、沙坪坝区、南川区、忠县、永川区、渝中区、江北区、铜梁区、酉阳土家族苗族自治县、开州区、大足区、荣昌区、丰都县、南岸区、北碚区、垫江县、九龙坡区、合川区、綦江区、城口县、梁平区、璧山区、巫山县、石柱土家族自治县、巴南区、武隆区、彭水苗族土家族自治县、奉节县、万州区、秀山土家族苗族自治县、渝北区)

安康市(石泉县、宁陕县、平利县、镇坪县、汉滨区、紫阳县、旬阳市、岚皋县、白河县、汉阴县)

云浮市(罗定市、云城区、郁南县、新兴县、云安区)

怀化市(会同县、沅陵县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、鹤城区、通道侗族自治县、辰溪县、溆浦县、中方县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县)

日喀则市(吉隆县、昂仁县、萨嘎县、定日县、康马县、南木林县、白朗县、谢通门县、定结县、江孜县、聂拉木县、拉孜县、亚东县、岗巴县、桑珠孜区、萨迦县、仁布县、仲巴县)

景德镇市(乐平市、昌江区、珠山区、浮梁县)

哈尔滨市(道外区、松北区、宾县、巴彦县、方正县、呼兰区、尚志市、木兰县、依兰县、阿城区、延寿县、通河县、香坊区、道里区、南岗区、五常市、平房区、双城区)

衢州市(常山县、开化县、龙游县、江山市、柯城区、衢江区)

开封市(禹王台区、祥符区、龙亭区、兰考县、杞县、通许县、尉氏县、鼓楼区、顺河回族区)

亳州市(蒙城县、涡阳县、利辛县、谯城区)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、察布查尔锡伯自治县、霍城县、新源县、尼勒克县、昭苏县、霍尔果斯市、特克斯县、伊宁市、伊宁县、巩留县)

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赤峰市(红山区、巴林左旗、林西县、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、元宝山区、松山区、宁城县、巴林右旗、翁牛特旗、克什克腾旗、敖汉旗)

阿里地区(札达县、普兰县、改则县、日土县、噶尔县、措勤县、革吉县)

安顺市(平坝区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县、西秀区)

宣城市(宁国市、宣州区、广德市、绩溪县、郎溪县、旌德县、泾县)  西安市(鄠邑区、雁塔区、长安区、灞桥区、新城区、蓝田县、周至县、阎良区、碑林区、未央区、莲湖区、高陵区、临潼区)

吉林市(船营区、蛟河市、舒兰市、龙潭区、磐石市、桦甸市、昌邑区、丰满区、永吉县)

盐城市(响水县、东台市、盐都区、滨海县、阜宁县、亭湖区、射阳县、建湖县、大丰区)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、格尔木市、乌兰县、天峻县、茫崖市、都兰县)湛江市(坡头区、赤坎区、麻章区、吴川市、霞山区、雷州市、廉江市、遂溪县、徐闻县)

南京市(鼓楼区、玄武区、江宁区、栖霞区、浦口区、高淳区、秦淮区、溧水区、建邺区、六合区、雨花台区)  黄冈市(团风县、红安县、黄州区、武穴市、蕲春县、麻城市、黄梅县、罗田县、英山县、浠水县)

惠州市(博罗县、惠东县、惠阳区、惠城区、龙门县)

银川市(金凤区、西夏区、永宁县、兴庆区、贺兰县、灵武市)

贺州市(富川瑶族自治县、昭平县、平桂区、八步区、钟山县)三门峡市(义马市、湖滨区、陕州区、渑池县、卢氏县、灵宝市)

丽水市(龙泉市、景宁畲族自治县、遂昌县、莲都区、缙云县、松阳县、庆元县、云和县、青田县)

淮南市(田家庵区、谢家集区、潘集区、大通区、八公山区、寿县、凤台县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

宜春市(上高县、铜鼓县、樟树市、奉新县、袁州区、宜丰县、丰城市、高安市、靖安县、万载县)

江门市(江海区、蓬江区、恩平市、台山市、开平市、鹤山市、新会区)

新乡市(卫滨区、牧野区、获嘉县、凤泉区、卫辉市、延津县、新乡县、封丘县、辉县市、红旗区、长垣市、原阳县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

三亚市(崖州区、海棠区、吉阳区、天涯区)

凉山彝族自治州(甘洛县、会东县、美姑县、木里藏族自治县、越西县、会理市、喜德县、普格县、雷波县、盐源县、宁南县、金阳县、西昌市、昭觉县、德昌县、布拖县、冕宁县)

石河子市(铁门关市、新星市、可克达拉市、胡杨河市、白杨市、图木舒克市、阿拉尔市、五家渠市、昆玉市、北屯市、双河市)

徐州市(沛县、泉山区、新沂市、邳州市、云龙区、铜山区、鼓楼区、睢宁县、贾汪区、丰县)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

上海市(崇明区、松江区、长宁区、静安区、浦东新区、虹口区、嘉定区、闵行区、普陀区、黄浦区、奉贤区、徐汇区、宝山区、青浦区、杨浦区、金山区)

黄山市(休宁县、黟县、祁门县、徽州区、歙县、黄山区、屯溪区)

临汾市(侯马市、洪洞县、霍州市、蒲县、古县、吉县、隰县、乡宁县、翼城县、浮山县、安泽县、汾西县、尧都区、襄汾县、永和县、大宁县、曲沃县)

日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。