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丹东市(振兴区、东港市、凤城市、振安区、元宝区、宽甸满族自治县)

七台河市(勃利县、新兴区、桃山区、茄子河区)

开封市(祥符区、通许县、尉氏县、鼓楼区、禹王台区、杞县、兰考县、龙亭区、顺河回族区)

新余市(渝水区、分宜县)  六盘水市(水城区、钟山区、六枝特区、盘州市)

宜昌市(兴山县、猇亭区、夷陵区、西陵区、伍家岗区、秭归县、长阳土家族自治县、宜都市、五峰土家族自治县、枝江市、当阳市、点军区、远安县)

赤峰市(巴林左旗、翁牛特旗、喀喇沁旗、元宝山区、巴林右旗、宁城县、松山区、阿鲁科尔沁旗、红山区、敖汉旗、克什克腾旗、林西县)

肇庆市(封开县、怀集县、广宁县、端州区、德庆县、鼎湖区、四会市、高要区)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)  淄博市(桓台县、高青县、博山区、临淄区、沂源县、张店区、周村区、淄川区)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、咸丰县、建始县、宣恩县、利川市、恩施市、鹤峰县、巴东县)

海口市(琼山区、龙华区、美兰区、秀英区)

鞍山市(岫岩满族自治县、立山区、台安县、铁西区、海城市、千山区、铁东区)

龙岩市(永定区、上杭县、武平县、漳平市、新罗区、长汀县、连城县)

忻州市(偏关县、宁武县、忻府区、代县、河曲县、原平市、五台县、静乐县、岢岚县、神池县、繁峙县、五寨县、定襄县、保德县)

晋城市(沁水县、陵川县、高平市、阳城县、泽州县、城区)

临汾市(吉县、翼城县、尧都区、大宁县、永和县、古县、霍州市、汾西县、蒲县、襄汾县、浮山县、洪洞县、侯马市、安泽县、曲沃县、乡宁县、隰县)

安康市(汉阴县、紫阳县、岚皋县、白河县、旬阳市、石泉县、镇坪县、汉滨区、平利县、宁陕县)

双鸭山市(饶河县、尖山区、宝清县、宝山区、四方台区、岭东区、集贤县、友谊县)

菏泽市(成武县、巨野县、定陶区、鄄城县、曹县、东明县、郓城县、牡丹区、单县)

海北藏族自治州(海晏县、刚察县、祁连县、门源回族自治县)

广元市(青川县、朝天区、旺苍县、利州区、昭化区、剑阁县、苍溪县)

荆门市(掇刀区、京山市、沙洋县、东宝区、钟祥市)

梅州市(平远县、五华县、蕉岭县、梅县区、兴宁市、梅江区、大埔县、丰顺县)

邵阳市(大祥区、隆回县、邵阳县、绥宁县、城步苗族自治县、新邵县、武冈市、洞口县、北塔区、双清区、邵东市、新宁县)

泉州市(晋江市、南安市、石狮市、惠安县、安溪县、德化县、鲤城区、泉港区、洛江区、丰泽区、永春县、金门县)

呼和浩特市(和林格尔县、赛罕区、清水河县、武川县、回民区、新城区、玉泉区、土默特左旗、托克托县)

九江市(庐山市、都昌县、湖口县、瑞昌市、彭泽县、德安县、浔阳区、武宁县、濂溪区、柴桑区、永修县、修水县、共青城市)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

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无锡市(滨湖区、新吴区、江阴市、锡山区、梁溪区、宜兴市、惠山区)

滁州市(琅琊区、南谯区、全椒县、凤阳县、定远县、明光市、天长市、来安县)

郴州市(资兴市、桂阳县、桂东县、宜章县、嘉禾县、苏仙区、临武县、永兴县、安仁县、汝城县、北湖区)

清远市(英德市、清城区、清新区、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、连州市、阳山县、连南瑶族自治县)  仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

玉溪市(华宁县、通海县、峨山彝族自治县、红塔区、新平彝族傣族自治县、江川区、澄江市、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县)

吉安市(吉安县、吉州区、万安县、安福县、井冈山市、永新县、吉水县、新干县、泰和县、永丰县、青原区、遂川县、峡江县)

天津市(北辰区、西青区、静海区、红桥区、河北区、河东区、东丽区、宝坻区、津南区、和平区、蓟州区、河西区、南开区、武清区、宁河区、滨海新区)宝鸡市(扶风县、金台区、岐山县、千阳县、陇县、眉县、太白县、渭滨区、陈仓区、凤县、凤翔区、麟游县)

松原市(长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、乾安县、扶余市)  黄南藏族自治州(同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县)

乌兰察布市(凉城县、察哈尔右翼后旗、化德县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、集宁区、兴和县、商都县、丰镇市、卓资县、四子王旗)

宜春市(上高县、樟树市、靖安县、铜鼓县、宜丰县、丰城市、万载县、高安市、袁州区、奉新县)

玉树藏族自治州(玉树市、称多县、曲麻莱县、囊谦县、治多县、杂多县)贵港市(港北区、平南县、桂平市、港南区、覃塘区)

咸宁市(赤壁市、咸安区、通城县、通山县、崇阳县、嘉鱼县)

咸阳市(三原县、渭城区、秦都区、礼泉县、武功县、兴平市、永寿县、旬邑县、乾县、泾阳县、长武县、杨陵区、彬州市、淳化县)

廊坊市(固安县、永清县、霸州市、安次区、香河县、文安县、大城县、广阳区、大厂回族自治县、三河市)

黄冈市(红安县、麻城市、黄州区、英山县、团风县、蕲春县、武穴市、罗田县、黄梅县、浠水县)

大同市(浑源县、平城区、天镇县、新荣区、灵丘县、阳高县、广灵县、云州区、左云县、云冈区)

黔东南苗族侗族自治州(雷山县、岑巩县、施秉县、锦屏县、剑河县、三穗县、天柱县、从江县、黎平县、黄平县、凯里市、台江县、丹寨县、麻江县、榕江县、镇远县)

通化市(梅河口市、柳河县、二道江区、集安市、东昌区、辉南县、通化县)

武威市(民勤县、凉州区、天祝藏族自治县、古浪县)

北京市(顺义区、石景山区、东城区、昌平区、朝阳区、海淀区、大兴区、通州区、门头沟区、房山区、西城区、延庆区、密云区、丰台区、平谷区、怀柔区)

凉山彝族自治州(会理市、会东县、冕宁县、甘洛县、木里藏族自治县、美姑县、布拖县、西昌市、普格县、金阳县、昭觉县、德昌县、宁南县、盐源县、喜德县、越西县、雷波县)

定西市(临洮县、渭源县、漳县、安定区、通渭县、陇西县、岷县)

牡丹江市(绥芬河市、东安区、爱民区、东宁市、阳明区、西安区、林口县、海林市、宁安市、穆棱市)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

庆阳市(正宁县、环县、镇原县、西峰区、合水县、华池县、宁县、庆城县)

西宁市(湟中区、城西区、城中区、湟源县、大通回族土族自治县、城北区、城东区)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

　　王鹤静

　　作为国内养老保险体系“第三支柱”的主力军，个人养老金制度于2022年11月正式落地。目前，首批个人养老金基金Y份额设立已有近两年半的时间，产品类型从最初单一的基金中基金（FOF）逐步拓宽至被动指数基金、指数增强基金。

　　在2024年12月新纳入指数基金（包括被动指数基金、指数增强基金）的基础上，截至今年一季度末，288只个人养老金基金Y份额总规模首度突破百亿元大关，指数基金Y份额总规模超过10亿元。

　　面对近期复杂多变的市场环境，多位知名FOF基金经理及时调整资产配置方向，适当增配了成长风格资产、减配了价值风格资产，对港股、可转债等资产采取止盈操作。此外，海外债券、黄金、REITs等资产成为部分基金经理的增持方向。

　　Y份额总规模破百亿

　　近期，证监会公布了最新一期（截至今年一季度末）的个人养老金基金名录。结合公募基金2025年一季报来看，名录中的288只个人养老金基金Y份额一季度末总规模首度突破百亿元大关，达到113.90亿元。相比2024年末，个人养老金基金Y份额总规模新增超20亿元。

　　华夏基金、易方达基金、兴证全球基金、中欧基金是全市场仅有的四家个人养老金基金Y份额管理规模超10亿元的公募机构，华夏基金、易方达基金是全市场唯二个人养老金基金Y份额产品数量超过20只的公募机构。

　　规模靠前的个人养老金基金Y份额产品主要来自上述四家公募机构。截至一季度末，规模最大的三只个人养老金基金Y份额产品分别为林国怀管理的兴全安泰积极养老目标五年Y、许利明管理的华夏养老2040三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2050五年Y，最新规模分别为9.96亿元、7.35亿元、4.78亿元。

　　此外，汪玲、张振琪共同管理的易方达汇诚养老2043三年Y、许利明管理的华夏养老2045三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2035三年Y最新规模均在3亿元以上，位居行业前列。

　　目前来看，FOF产品依然是个人养老金基金Y份额的主力军，203只FOF产品Y份额最新规模102.04亿元。然而，2024年12月新纳入个人养老金基金名录的被动指数基金、指数增强基金在Y份额设立不到半年的时间里，总规模已迅速突破10亿元。按照标的指数划分，红利类产品、宽基类产品Y份额规模占比分别约为28.50%、71.50%。

　　其中，华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y是全市场首只规模突破1亿元的指数基金Y份额产品；易方达科创板50ETF联接Y、华夏中证A500联接Y、天弘中证红利低波动100联接Y、创金合信红利低波动Y、易方达中证A500联接Y紧随其后，最新规模均在5000万元以上。

　　港股止盈操作频现

　　在今年一季度震荡的市场环境下，基于持仓分散的优势，个人养老金基金整体取得了较好的投资回报，Y份额平均收益率超1%。

　　其中，工银养老2050Y一季度凭借8.65%的收益率拔得头筹，大幅跑赢业绩比较基准；东方红颐和积极养老目标五年持有Y、嘉实养老2040五年Y、长信颐年平衡养老（FOF）Y等产品一季度收益率均在5%以上，排名靠前。

　　根据一季度持仓，工银养老2050Y在资产配置上有多处精细化操作，尤其在权益资产配置上，该基金借助ETF参与了众多板块的投资。工银养老2050Y的基金经理徐心远在一季报中回顾，一季度逢高小幅减持港股，主要减配港股科技与港股红利品种，进一步增配港股医药、非银金融及地产品种；A股方面，中小盘风格产品配置权重先上后下，价值风格产品权重小幅下行；行业方面，逢高减持食品饮料板块，增持医药及地产产业链相关板块，TMT板块权重整体稳定。可转债资产权重整体稳定，配置风格更为均衡；纯债资产久期配置中性偏低。

　　该基金一季度新买入恒生医药ETF、香港证券ETF，增持了中信保诚多策略混合（LOF）C、科创芯片ETF，减持了恒生互联网ETF、港股通互联网ETF。此外，该基金增持了天弘添利债券（LOF）C、东方红收益增强债券C、工银可转债债券、中银转债增强债券B。红利低波ETF、恒生科技指数ETF、中概互联网ETF、港股通科技30ETF、通信ETF、科创ETF则集体退出工银养老2050Y的前十大重仓基金行列。

　　东方红颐和积极养老目标五年持有Y一季度增加了黄金资产的配置。该基金的基金经理陈文扬表示，依然看好贵金属的走势。此外，该基金在港股大幅上涨后降低了相关ETF的持仓，新买入广发恒生消费（QDII-ETF），同时减持了易方达恒生国企（QDII-ETF）、南方恒生中国企业ETF。

　　适度增配成长风格资产

　　站在当前市场时点，林国怀、桑磊、汪玲等多位知名FOF基金经理对于如何配置大类资产，在一季报中给出了最新见解。

　　林国怀和汪玲在大类资产配置上较有共识。对于权益资产，林国怀和汪玲都提到，降低偏价值型基金的配置比例，增加成长型基金的配置比例。随着权益市场转暖，可转债资产涨幅较大，可转债溢价率达到过去几年的高位水平，汪玲适当降低了可转债基金以及投资可转债的二级债基配置比例，林国怀同样适度降低了可转债基金的配置比例。汪玲还对折价幅度较大的场内交易基金进行了配置，旨在获取折价收敛的收益。

　　固收投资方面，由于国内债券到期收益率水平进一步下降、信用利差进一步压缩，汪玲降低了国内中长久期债券基金的配置比例，增加了美元债基金、国内短债基金以及货币基金的配置比例。林国怀也表示，会继续用海外债券型互认基金、货币市场基金等替换现有组合中的纯债型基金。

　　除传统的股债资产外，汪玲还配置了少量的黄金主题基金，并且关注其他商品型基金，以平滑组合的风险。

　　桑磊则对于REITs资产较为青睐，以其管理的中欧预见养老2050五年Y为例，该基金在2024年末仅持有华夏中国交建REIT的基础上，今年一季度新买入中金普洛斯REIT、中金安徽交控REIT、华安张江产业园REIT等多只产品。