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石河子市(铁门关市、图木舒克市、双河市、五家渠市、北屯市、阿拉尔市、可克达拉市、胡杨河市、白杨市、昆玉市、新星市)

吉安市(青原区、吉州区、安福县、永丰县、井冈山市、永新县、万安县、新干县、吉安县、泰和县、遂川县、峡江县、吉水县)

保山市(隆阳区、腾冲市、龙陵县、昌宁县、施甸县)

宝鸡市(陈仓区、扶风县、金台区、眉县、岐山县、渭滨区、麟游县、千阳县、凤翔区、陇县、凤县、太白县)  临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、镇康县、沧源佤族自治县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、云县、临翔区)

成都市(蒲江县、锦江区、简阳市、新都区、邛崃市、郫都区、成华区、彭州市、崇州市、温江区、青羊区、龙泉驿区、双流区、金堂县、新津区、金牛区、大邑县、青白江区、武侯区、都江堰市)

天水市(甘谷县、武山县、秦州区、张家川回族自治县、麦积区、清水县、秦安县)

保定市(涿州市、雄县、安国市、安新县、定兴县、涞源县、定州市、容城县、顺平县、徐水区、涞水县、望都县、蠡县、满城区、易县、曲阳县、清苑区、高碑店市、高阳县、莲池区、唐县、阜平县、竞秀区、博野县)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、花垣县、龙山县、保靖县、吉首市、泸溪县、古丈县、凤凰县)  马鞍山市(当涂县、和县、花山区、博望区、雨山区、含山县)

深圳市(龙华区、宝安区、盐田区、坪山区、光明区、南山区、龙岗区、福田区、罗湖区)

东营市(河口区、广饶县、利津县、东营区、垦利区)

阜新市(海州区、彰武县、太平区、新邱区、阜新蒙古族自治县、细河区、清河门区)

本溪市(桓仁满族自治县、平山区、本溪满族自治县、明山区、溪湖区、南芬区)

宁波市(宁海县、江北区、慈溪市、余姚市、鄞州区、镇海区、象山县、北仑区、海曙区、奉化区)

唐山市(滦南县、滦州市、开平区、玉田县、乐亭县、丰南区、古冶区、曹妃甸区、迁安市、遵化市、路南区、路北区、丰润区、迁西县)

运城市(临猗县、闻喜县、万荣县、垣曲县、平陆县、永济市、稷山县、盐湖区、夏县、绛县、新绛县、芮城县、河津市)

九江市(彭泽县、修水县、浔阳区、共青城市、庐山市、柴桑区、濂溪区、永修县、武宁县、瑞昌市、德安县、都昌县、湖口县)

七台河市(勃利县、桃山区、茄子河区、新兴区)

武汉市(新洲区、汉阳区、蔡甸区、青山区、江夏区、硚口区、汉南区、武昌区、黄陂区、江岸区、江汉区、东西湖区、洪山区)

广州市(天河区、从化区、南沙区、黄埔区、海珠区、荔湾区、越秀区、番禺区、白云区、花都区、增城区)

宜宾市(兴文县、南溪区、高县、叙州区、筠连县、翠屏区、长宁县、江安县、珙县、屏山县)

赤峰市(喀喇沁旗、敖汉旗、翁牛特旗、松山区、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、红山区、元宝山区、林西县、巴林右旗、宁城县、克什克腾旗)

玉溪市(澄江市、易门县、红塔区、华宁县、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区)

阳泉市(城区、矿区、郊区、平定县、盂县)

池州市(青阳县、石台县、贵池区、东至县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

桂林市(阳朔县、灵川县、全州县、秀峰区、平乐县、雁山区、龙胜各族自治县、灌阳县、兴安县、资源县、七星区、叠彩区、临桂区、永福县、恭城瑶族自治县、荔浦市、象山区)

鹤岗市(兴安区、萝北县、向阳区、兴山区、工农区、东山区、绥滨县、南山区)

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镇江市(扬中市、句容市、润州区、丹阳市、丹徒区、京口区)

和田地区(民丰县、皮山县、墨玉县、和田县、于田县、策勒县、和田市、洛浦县)

邵阳市(北塔区、新宁县、武冈市、新邵县、双清区、邵东市、大祥区、城步苗族自治县、隆回县、洞口县、邵阳县、绥宁县)

白山市(江源区、浑江区、长白朝鲜族自治县、靖宇县、抚松县、临江市)  淮安市(淮安区、金湖县、盱眙县、淮阴区、洪泽区、涟水县、清江浦区)

南阳市(卧龙区、桐柏县、唐河县、淅川县、镇平县、南召县、社旗县、新野县、方城县、内乡县、西峡县、邓州市、宛城区)

江门市(恩平市、开平市、台山市、鹤山市、蓬江区、江海区、新会区)

宿迁市(泗阳县、宿城区、沭阳县、泗洪县、宿豫区)那曲市(色尼区、班戈县、安多县、比如县、巴青县、双湖县、申扎县、嘉黎县、聂荣县、索县、尼玛县)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、乌拉特后旗、临河区、杭锦后旗、五原县、乌拉特中旗、磴口县)  大连市(瓦房店市、普兰店区、旅顺口区、沙河口区、庄河市、中山区、西岗区、甘井子区、金州区、长海县)

周口市(川汇区、商水县、沈丘县、鹿邑县、淮阳区、扶沟县、郸城县、项城市、太康县、西华县)

株洲市(渌口区、荷塘区、攸县、石峰区、醴陵市、茶陵县、芦淞区、炎陵县、天元区)

阜阳市(颍东区、颍上县、临泉县、界首市、阜南县、颍泉区、太和县、颍州区)阿克苏地区(库车市、拜城县、新和县、乌什县、沙雅县、阿克苏市、温宿县、柯坪县、阿瓦提县)

烟台市(莱山区、栖霞市、海阳市、福山区、芝罘区、招远市、蓬莱区、莱州市、牟平区、莱阳市、龙口市)

葫芦岛市(兴城市、龙港区、建昌县、绥中县、连山区、南票区)

沧州市(河间市、海兴县、肃宁县、运河区、盐山县、泊头市、沧县、东光县、新华区、献县、黄骅市、南皮县、孟村回族自治县、任丘市、吴桥县、青县)

厦门市(海沧区、湖里区、翔安区、集美区、同安区、思明区)

大同市(平城区、天镇县、左云县、广灵县、灵丘县、云州区、云冈区、阳高县、浑源县、新荣区)

曲靖市(会泽县、宣威市、陆良县、师宗县、马龙区、麒麟区、罗平县、沾益区、富源县)

郴州市(永兴县、苏仙区、临武县、嘉禾县、桂东县、安仁县、宜章县、桂阳县、汝城县、资兴市、北湖区)

济宁市(梁山县、微山县、嘉祥县、邹城市、泗水县、任城区、鱼台县、曲阜市、金乡县、兖州区、汶上县)

贵阳市(清镇市、南明区、乌当区、观山湖区、修文县、开阳县、云岩区、花溪区、白云区、息烽县)

漯河市(郾城区、召陵区、舞阳县、临颍县、源汇区)

银川市(西夏区、永宁县、灵武市、金凤区、贺兰县、兴庆区)

白银市(平川区、会宁县、白银区、靖远县、景泰县)

锡林郭勒盟(锡林浩特市、苏尼特左旗、多伦县、太仆寺旗、镶黄旗、苏尼特右旗、正蓝旗、正镶白旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗)

延边朝鲜族自治州(和龙市、敦化市、龙井市、图们市、安图县、延吉市、珲春市、汪清县)

西安市(未央区、高陵区、碑林区、灞桥区、莲湖区、鄠邑区、新城区、周至县、长安区、雁塔区、蓝田县、阎良区、临潼区)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

4月27日，广弘控股（000529）发布公告，公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.2元（含税），预计总派发金额为7005万元，占归母净利润的57.53%。

　　中国基金报记者李树超张玲

　　随着基准债券收益率持续下降，银行理财产品的业绩比较基准也在不断走低。目前，新发开放式理财产品平均业绩比较基准已跌至2.04%，险守2%关口；新发封闭式理财产品平均业绩基准降至2.59%，下滑更为明显。

　　业绩比较基准险守2%

　　普益标准监测数据显示，截至4月20日的一周共新发624款理财产品，其中208款为开放式产品，平均业绩比较基准为2.04%，环比下跌0.04个百分点；416款为封闭式产品，平均业绩比较基准为2.59%，环比下跌0.06个百分点。

　　拉长时间来看，2023年以来，随着债券收益率降低，新发理财产品业绩基准不断下台阶。其中，开放式产品平均业绩比较基准从4.01%降至2.04%，下滑近200个BP；封闭式产品平均业绩基准从3.84%降至2.59%，下滑125个BP。

　　国联民生证券基金研究联席首席分析师张菁表示，银行理财产品业绩比较基准持续下滑，有两方面的原因：在资产端，目前十年期国债到期收益率为1.66%、一年期国债到期收益率为1.45%，在债券收益率下行的环境中，做出更高回报率难度很大；在负债端，理财公司为顺应市场变化，通过调整业绩比较基准以降低投资者预期。

　　张菁表示，中共中央政治局会议提出“适时降准降息”，降息后或将推动债券票息收益进一步走低。而且，银行理财产品运作需扣除约30个BP的综合费率，未来新发理财产品的业绩基准或有进一步降低的空间。

　　睿智新虹理财研究院表示，银行理财产品业绩比较基准不断走低，或带来重要影响：一是银行理财投资端面临越来越大的挑战，“螺蛳壳里做道场”或成常态；二是银行理财相较其他产品的吸引力下降，未来规模走势存在不确定性。

　　济安金信基金评价中心主任王铁牛表示，银行理财的业绩比较基准是由底层资产收益情况决定的。在长期利率下行趋势中，债券、现金等投资标的收益中枢持续下移，直接影响了业绩基准的水平。同时，监管部门强化信息披露和风险管理，禁止通过“平滑估值”等手段人为干预收益波动，业绩基准要真实反映市场波动。

　　数据显示，开放式和封闭式理财产品的业绩基准差持续拉大，一年间从32个BP扩大到55个BP。

　　张菁分析称，存续开放式理财产品中约45%为日开型，封闭式理财产品中约60%为1至3年期产品。日开型产品竞争激烈，同质化程度较高，业绩基准有进一步下降的可能。而封闭式产品在存续期内封闭运作，其业绩基准反映投资管理人的能力和信心。两类产品的基准差距或将进一步拉大，但幅度相对有限。

　　王铁牛也认为，今年债券收益率经历较大波动，开放式产品因久期敏感更快反映利率上行，基准下行幅度更大；封闭式产品因锁定期限，相对基准的调整存在时滞。另一方面，由于开放式理财产品需预留流动性应对赎回，投资久期相对短、杠杆率低，导致收益空间压缩；封闭式产品因资金稳定性高，可拉长久期或配置非标，可以维持较高基准。

　　“如果未来市场利率下行速率放缓，开放式和封闭式理财产品的业绩基准可能会同步下调，差距有可能会收窄；而如果未来市场利率继续加速下行，可能导致两类产品的业绩基准偏差进一步扩大。”王铁牛称。

　　不断优化多资产、多策略投资

　　在预期收益率不断降低的背景下，业内人士建议开展多资产、多策略投资，从投资者需求出发设计理财产品，同时做好投资者教育，提升产品的综合竞争力。

　　张菁表示，在低利率背景下，在投资端，需要不断优化多元资产配置，丰富理财产品获取收益的来源；在策略开发上，注重以绝对收益为目标的投资策略，在做好收益的同时注重回撤管理，控制好产品的净值波动；在产品设计方面，要真正站在投资者视角，设计具有场景功能、普惠性的理财产品，服务好广大居民的财富管理需求，进一步提升产品竞争力。

　　睿智新虹理财研究院也表示，为应对预期收益率的不断降低，进行多资产、多策略的投资是必由之路。但这需要过两道关：一是理财公司管理层真正践行“知行合一”，提升对理财产品短期收益波动的忍受程度，为做好中长期投资和打造投研能力创造良好的内部环境；二是投研人员放弃一些“另类”的资产和策略，把精力投入到研究市场、精选策略上来，为更长期的发展谋篇布局。

　　王铁牛认为，在供给端可以响应国家政策要求，在做好金融“五篇大文章”的引导下挖掘机会，比如在养老理财、绿色金融、科技金融等领域推出专项理财产品；在需求端，可以利用数字化手段，为客户更精准地分析和画像，提供与客户风险特征更匹配的理财产品。

　　张菁表示，当前的投资环境已经发生较大转变，过去波动极低和收益稳健的产品业态已经改变，投资者需要平衡好投资流动性、收益和风险的关系，根据资金的不同用途，做好风险适配管理。

　　被称为业内“黄埔军校”的上海申银万国证券研究所迎来新掌舵人。

　　券商中国记者4月27日获悉，王胜将升任上海申银万国证券研究所所长，接替周海晨，成为申万宏源研究最新的掌舵人。

　　王胜执掌申万宏源研究

　　王胜2011年加入申万宏源研究，至今已经14年，目前还担任上海申银万国证券研究所党委委员，副总经理，首席策略分析师；申万宏源证券董事总经理、博士后工作站站长、申万宏源资管董事。

　　2024年9月23日，申万宏源证券召开干部任职宣布会，涉及研究所、承销保荐公司等领导岗位调整。郑治国不再担任申万宏源研究所党委书记、董事长，转任申万宏源承销保荐公司党委书记、董事长。申万宏源证券执行委员会委员周海晨兼任申万宏源研究所党委书记、董事长。

　　事实上，市场普遍认为，作为申万宏源执委的周海晨兼任研究所所长只是过渡之举，申万宏源研究很快就将迎来新的掌舵人，王胜便是最热门候选人之一。此次尘埃落定，也在市场预期之内。

　　王胜在研究领域成绩斐然。作为一名土生土长的申万研究人，王胜在研究所也历经了从应届毕业生、优秀分析师到研究所总经理的磨练和转变，他14次荣获《新财富》最佳分析师，包含建筑、策略等多领域，是业内极少数同时获得行业和总量最佳的分析师。

　　王胜当下一直坚定看多中国资产。在去年底做出的2025年度展望中，王胜表示，当前仍是牛市“起手式”，分为两波行情。2024年底是第一波行情，以“9·24”政策拐点，风险偏好提升为起点；以市场主要矛盾切换为国内外政策相对力量为终点，2025年开年可能只是震荡市。

　　王胜在当时的预测中指出，第二波行情最晚2025年下半年启动，反映2026年A股盈利能力拐头向上可见度提升，这可能是真正的大级别上涨行情的起点。2025年中前后，市场可能震荡加剧，财政发力需要看执行和效果。若市场出现了调整，交易性资金集中减仓放大波动，后续监管环境可能发生变化。第二波行情提前启动的条件，可能是人民币汇率升值，牛市级别乐观预期发酵。

　　不久前接受媒体采访时，王胜重申了自己的观点，他表示：“我们正站在20年未见的大牛市前夜。”

　　王胜分析了市场预期改善的基本面因素。一是渐进式地产政策已经逐步体现出了效果。部分区域房价已经回到了中央首次提出“房住不炒”的2016年的水平。从金融学的角度去看这个问题——不需要用政策继续刺激房价上涨，只要做到让房价下跌速度趋缓，市场的风险偏好就会回升。

　　其次，渐进式的财政政策最终也会有累积的效果。如果加上政府专项债、土地财政的补贴，广义的财政赤字率已经达到近年来的高位，这也会支撑未来经济向上。

　　第三点是2024年年中以来提出的“反内卷”，以光伏产业为例，在供给端通过市场化的方式引导行业健康发展，最终摸索出一条路，综合整治内卷式竞争，从而实现经济在供需平衡上的变化，提升企业盈利水平。

　　申万宏源研究管理团队“更新”

　　作为业内“黄埔军校”，申万宏源研究最近几年也进行了较大幅度的管理团队更新，大量“80后”登上管理岗位。

　　2023年12月，“80后”计算机首席分析师刘洋作为总经理助理加入班子队伍。2024年7月，迎来80后首席经济学家、副总经理赵伟。

　　2024年12月，85后新财富轻工造纸“白金分析师”屠亦婷升任总经理助理，进一步强化了年轻化趋势。

　　申万宏源研究通过逐步提速和加强后备干部选拔力度，动态管理后备干部库，各层级干部队伍进一步年轻化，后备干部队伍平均年龄也逐年下降，不仅显示出申万宏源研究在培养年轻干部方面的成效，也为控股公司和自身持续发展储备了强大的年轻力量。

　　申万宏源研究这几年也在转型之中。自2019年起，申万宏源研究就启动内部转型布局，以“研究搭台，联合展业”为基础，从单一佣金收入向佣金、咨询服务及综合收入共同发展的模式转变，重塑自身专业价值和业务模式；包括特设产品研究、产业研究、政策研究等架构，扩大了研究覆盖和客户服务的广度和深度。

　　申万宏源2024年年报中也指出，2025年公司将进一步强化“投研+政研+产研”研究体系，以专业能力与差异化服务打造核心竞争力，对内积极协同支持公司各业务条线发展，对外保持决策影响力和行业影响力，积极服务国家战略和行业发展。

　　Wind数据显示，2024年，申万宏源证券获得的佣金分仓收入为2.94亿元，佣金席位占比为2.68%。