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西宁市(城西区、湟中区、湟源县、城中区、城北区、城东区、大通回族土族自治县)

固原市(彭阳县、西吉县、原州区、隆德县、泾源县)

通化市(二道江区、柳河县、东昌区、通化县、梅河口市、集安市、辉南县)

哈尔滨市(香坊区、道里区、依兰县、尚志市、五常市、双城区、巴彦县、木兰县、通河县、道外区、阿城区、延寿县、南岗区、呼兰区、宾县、方正县、松北区、平房区)  十堰市(郧西县、竹溪县、张湾区、茅箭区、竹山县、郧阳区、丹江口市、房县)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

盘锦市(兴隆台区、双台子区、盘山县、大洼区)

普洱市(思茅区、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

南通市(如东县、海安市、启东市、通州区、如皋市、崇川区、海门区)  咸阳市(淳化县、礼泉县、乾县、三原县、秦都区、永寿县、兴平市、渭城区、彬州市、武功县、长武县、杨陵区、旬邑县、泾阳县)

吕梁市(交城县、交口县、石楼县、文水县、柳林县、孝义市、离石区、临县、兴县、汾阳市、岚县、中阳县、方山县)

黄石市(大冶市、阳新县、黄石港区、下陆区、西塞山区、铁山区)

邵阳市(邵阳县、邵东市、双清区、新邵县、北塔区、洞口县、绥宁县、武冈市、大祥区、城步苗族自治县、新宁县、隆回县)

定西市(陇西县、渭源县、漳县、岷县、临洮县、通渭县、安定区)

汕尾市(陆丰市、陆河县、城区、海丰县)

临夏回族自治州(东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、临夏县、和政县、临夏市、广河县、康乐县)

晋城市(高平市、陵川县、沁水县、阳城县、城区、泽州县)

平顶山市(宝丰县、舞钢市、郏县、鲁山县、叶县、汝州市、卫东区、新华区、湛河区、石龙区)

甘孜藏族自治州(丹巴县、新龙县、稻城县、康定市、石渠县、得荣县、泸定县、德格县、道孚县、巴塘县、炉霍县、白玉县、色达县、理塘县、雅江县、乡城县、甘孜县、九龙县)

朝阳市(北票市、龙城区、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、凌源市、朝阳县)

聊城市(莘县、临清市、高唐县、冠县、阳谷县、东昌府区、东阿县、茌平区)

玉林市(玉州区、北流市、博白县、福绵区、容县、陆川县、兴业县)

遂宁市(船山区、蓬溪县、射洪市、大英县、安居区)

葫芦岛市(连山区、绥中县、建昌县、龙港区、兴城市、南票区)

龙岩市(永定区、上杭县、武平县、漳平市、连城县、长汀县、新罗区)

佳木斯市(富锦市、向阳区、东风区、前进区、桦川县、同江市、桦南县、抚远市、郊区、汤原县)

黔南布依族苗族自治州(福泉市、瓮安县、长顺县、龙里县、三都水族自治县、独山县、惠水县、贵定县、平塘县、荔波县、都匀市、罗甸县)

韶关市(乐昌市、武江区、南雄市、曲江区、仁化县、新丰县、始兴县、乳源瑶族自治县、浈江区、翁源县)

邯郸市(馆陶县、曲周县、邱县、复兴区、丛台区、邯山区、峰峰矿区、大名县、磁县、广平县、魏县、成安县、鸡泽县、肥乡区、临漳县、涉县、武安市、永年区)

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亳州市(涡阳县、谯城区、蒙城县、利辛县)

贺州市(钟山县、平桂区、富川瑶族自治县、八步区、昭平县)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

文山壮族苗族自治州(西畴县、砚山县、马关县、文山市、富宁县、广南县、麻栗坡县、丘北县)  嘉兴市(桐乡市、南湖区、平湖市、海盐县、嘉善县、秀洲区、海宁市)

遵义市(凤冈县、汇川区、湄潭县、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、桐梓县、播州区、习水县、正安县、绥阳县、仁怀市、红花岗区)

赤峰市(阿鲁科尔沁旗、敖汉旗、红山区、喀喇沁旗、翁牛特旗、巴林左旗、巴林右旗、克什克腾旗、林西县、松山区、元宝山区、宁城县)

大同市(新荣区、左云县、广灵县、灵丘县、平城区、阳高县、云州区、天镇县、浑源县、云冈区)东莞市

宜宾市(兴文县、珙县、翠屏区、江安县、高县、筠连县、南溪区、长宁县、屏山县、叙州区)  常州市(金坛区、天宁区、武进区、钟楼区、新北区、溧阳市)

赣州市(龙南市、定南县、安远县、大余县、章贡区、上犹县、寻乌县、瑞金市、赣县区、兴国县、信丰县、全南县、会昌县、宁都县、崇义县、南康区、石城县、于都县)

临沂市(平邑县、郯城县、兰山区、罗庄区、临沭县、河东区、兰陵县、莒南县、沂水县、沂南县、蒙阴县、费县)

张家口市(阳原县、赤城县、康保县、怀安县、沽源县、桥西区、宣化区、蔚县、张北县、尚义县、涿鹿县、崇礼区、万全区、桥东区、下花园区、怀来县)金华市(武义县、婺城区、金东区、义乌市、东阳市、兰溪市、磐安县、永康市、浦江县)

揭阳市(普宁市、揭东区、惠来县、揭西县、榕城区)

广安市(广安区、武胜县、前锋区、华蓥市、岳池县、邻水县)

黄山市(休宁县、屯溪区、歙县、黟县、黄山区、徽州区、祁门县)

湛江市(徐闻县、霞山区、雷州市、遂溪县、廉江市、赤坎区、吴川市、麻章区、坡头区)

河源市(紫金县、源城区、连平县、龙川县、东源县、和平县)

昌都市(丁青县、江达县、八宿县、贡觉县、边坝县、察雅县、芒康县、卡若区、洛隆县、左贡县、类乌齐县)

天津市(滨海新区、和平区、东丽区、河北区、宝坻区、西青区、红桥区、武清区、南开区、津南区、河西区、静海区、北辰区、河东区、蓟州区、宁河区)

牡丹江市(海林市、宁安市、爱民区、阳明区、林口县、东宁市、东安区、西安区、绥芬河市、穆棱市)

黔东南苗族侗族自治州(黄平县、施秉县、榕江县、从江县、天柱县、三穗县、丹寨县、剑河县、锦屏县、台江县、镇远县、岑巩县、黎平县、凯里市、雷山县、麻江县)

长沙市(芙蓉区、岳麓区、开福区、宁乡市、雨花区、望城区、天心区、长沙县、浏阳市)

重庆市(巫溪县、大足区、江津区、长寿区、武隆区、綦江区、潼南区、酉阳土家族苗族自治县、秀山土家族苗族自治县、涪陵区、城口县、永川区、渝中区、万州区、开州区、荣昌区、大渡口区、梁平区、巴南区、南岸区、黔江区、璧山区、丰都县、合川区、江北区、南川区、沙坪坝区、石柱土家族自治县、彭水苗族土家族自治县、渝北区、忠县、垫江县、铜梁区、巫山县、云阳县、九龙坡区、北碚区、奉节县)

湖州市(吴兴区、长兴县、安吉县、南浔区、德清县)

镇江市(京口区、丹阳市、丹徒区、润州区、扬中市、句容市)

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绵阳市(盐亭县、游仙区、三台县、安州区、江油市、涪城区、梓潼县、北川羌族自治县、平武县)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图