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喀什地区(叶城县、喀什市、英吉沙县、莎车县、疏勒县、伽师县、泽普县、巴楚县、麦盖提县、疏附县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县)

枣庄市(峄城区、台儿庄区、薛城区、山亭区、滕州市、市中区)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

永州市(道县、宁远县、蓝山县、江华瑶族自治县、新田县、江永县、祁阳市、零陵区、双牌县、东安县、冷水滩区)  呼和浩特市(武川县、和林格尔县、托克托县、玉泉区、新城区、赛罕区、回民区、土默特左旗、清水河县)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、贞丰县、安龙县、晴隆县、望谟县、册亨县、普安县、兴仁市)

信阳市(光山县、商城县、潢川县、息县、淮滨县、固始县、罗山县、平桥区、浉河区、新县)

吉林市(永吉县、船营区、磐石市、舒兰市、昌邑区、蛟河市、龙潭区、丰满区、桦甸市)

开封市(鼓楼区、通许县、顺河回族区、尉氏县、龙亭区、禹王台区、兰考县、祥符区、杞县)  常州市(钟楼区、武进区、金坛区、溧阳市、天宁区、新北区)

本溪市(平山区、明山区、溪湖区、南芬区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县)

绍兴市(上虞区、柯桥区、新昌县、诸暨市、越城区、嵊州市)

运城市(绛县、临猗县、垣曲县、闻喜县、河津市、盐湖区、万荣县、夏县、芮城县、稷山县、永济市、平陆县、新绛县)

固原市(隆德县、彭阳县、原州区、西吉县、泾源县)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、花垣县、保靖县、永顺县、吉首市、古丈县、龙山县、泸溪县)

昌都市(八宿县、贡觉县、边坝县、江达县、丁青县、左贡县、卡若区、洛隆县、察雅县、芒康县、类乌齐县)

天水市(秦安县、麦积区、张家川回族自治县、清水县、秦州区、武山县、甘谷县)

贺州市(平桂区、八步区、富川瑶族自治县、昭平县、钟山县)

泰安市(新泰市、东平县、宁阳县、肥城市、岱岳区、泰山区)

兰州市(榆中县、城关区、永登县、安宁区、红古区、皋兰县、七里河区、西固区)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、来凤县、巴东县、利川市、宣恩县、咸丰县、恩施市、建始县)

凉山彝族自治州(美姑县、布拖县、越西县、金阳县、西昌市、雷波县、盐源县、宁南县、会东县、喜德县、德昌县、昭觉县、普格县、冕宁县、会理市、甘洛县、木里藏族自治县)

厦门市(海沧区、集美区、湖里区、思明区、同安区、翔安区)

乌鲁木齐市(新市区、乌鲁木齐县、沙依巴克区、达坂城区、水磨沟区、米东区、头屯河区、天山区)

柳州市(鹿寨县、柳城县、融水苗族自治县、柳北区、鱼峰区、三江侗族自治县、融安县、柳南区、城中区、柳江区)

绥化市(安达市、青冈县、庆安县、绥棱县、肇东市、明水县、北林区、兰西县、望奎县、海伦市)

上饶市(广信区、德兴市、弋阳县、余干县、广丰区、万年县、玉山县、横峰县、铅山县、信州区、鄱阳县、婺源县)

新余市(渝水区、分宜县)

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佳木斯市(东风区、汤原县、向阳区、前进区、富锦市、郊区、抚远市、同江市、桦川县、桦南县)

保山市(隆阳区、施甸县、龙陵县、昌宁县、腾冲市)

三门峡市(湖滨区、灵宝市、陕州区、卢氏县、渑池县、义马市)

临汾市(襄汾县、尧都区、翼城县、侯马市、永和县、霍州市、乡宁县、汾西县、大宁县、曲沃县、古县、洪洞县、吉县、蒲县、浮山县、隰县、安泽县)  焦作市(孟州市、马村区、沁阳市、温县、修武县、博爱县、武陟县、中站区、解放区、山阳区)

大同市(新荣区、浑源县、平城区、天镇县、云冈区、灵丘县、阳高县、广灵县、左云县、云州区)

合肥市(巢湖市、蜀山区、肥西县、庐阳区、瑶海区、庐江县、长丰县、肥东县、包河区)

长治市(沁县、屯留区、长子县、黎城县、平顺县、潞州区、壶关县、沁源县、上党区、武乡县、襄垣县、潞城区)盐城市(盐都区、射阳县、阜宁县、响水县、亭湖区、滨海县、建湖县、大丰区、东台市)

辽源市(东辽县、龙山区、西安区、东丰县)  雅安市(芦山县、名山区、雨城区、荥经县、石棉县、汉源县、天全县、宝兴县)

平顶山市(卫东区、石龙区、汝州市、宝丰县、新华区、湛河区、鲁山县、舞钢市、郏县、叶县)

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海西蒙古族藏族自治州(天峻县、都兰县、乌兰县、格尔木市、德令哈市、茫崖市)十堰市(张湾区、房县、丹江口市、竹溪县、郧西县、郧阳区、茅箭区、竹山县)

连云港市(赣榆区、海州区、连云区、灌南县、灌云县、东海县)

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江门市(鹤山市、台山市、江海区、恩平市、蓬江区、开平市、新会区)

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　　来源：斑马消费

　　2024年财报相继披露，一场黄酒企业关于“生存与突围”的较量已然浮出水面。

　　会稽山凭借高端化战略迅猛发展，连续两年营收、扣非净利实现双位数增长；古越龙山则陷入困境，扣非净利微增，毛利率小幅下滑。

　　金枫酒业处境更为艰难，已连续五年扣非净利为负，深陷亏损泥沼。

　　行业持续低迷，高端化成为黄酒企业的发力重点。这究竟是引领行业破局的蜜糖，还是加剧困境的砒霜？

　　冰火两重天

　　2024年的黄酒市场，喜忧参半。

　　喜的是，2024年，黄酒三巨头营收合计41.45亿元，是近五年三家营收首次迎来两位数增长。

　　并且，近年来，白酒、啤酒、红酒均承压，恰恰是一度被冷落的黄酒，整体表现不错。2024年，葡萄酒、啤酒下滑，白酒虽然增长，但马太效应增强，黄酒行业算是仅有的强势板块。

　　愁的是，黄酒三巨头的成绩，正在持续分化。

　　会稽山（601579.SH）作为行业老二，凭借高端化、年轻化的战略，业绩快速增长。2024年，实现营收16.31亿元，同比增长15.6%；扣非净利润1.78亿元，同比增长14.83%。与行业老大古越龙山（600059.SH）之间的差距进一步缩小，归母净利润更是已近相当。

　　更令人瞩目的是，会稽山中高端产品毛利率飙升至61.57%，整体毛利率同比增长11个百分点至52.08%。

　　反观古越龙山，虽仍稳坐营收榜首，但瓶颈明显。2024年营收19.36亿元，同比仅增长8.55%；归母净利润为2.06亿元，近乎腰斩；扣非净利润1.98亿元，同比微增3.52%。而这已是古越龙山第四次业绩失约了。

　　与会稽山形成鲜明对比的是，古越龙山中高档酒和普通酒的毛利率均较去年同期有所下降，整体毛利率也从2023年的37.58%下滑至37.16%。

　　黄酒两强出现业绩分化，金枫酒业（600616.SH）的处境更堪称“水深火热”。顶着中国名牌七连冠的光环，2024年营收却只有5.78亿元，微增0.87%；归母净利润暴跌94.49%，仅剩576.14万元；扣非净利润为-140.86万元，连续五年亏损。

　　保守or激进

　　黄酒三巨头的差距为何越拉越大？这既藏在它们的历史基因里，也写进了各自的战略选择中。

　　20世纪80年代前，黄酒还是中国酒桌上的“主角”，后来却被白酒赶超，到2016年后，市场份额被彻底碾压。在行业困局下，古越龙山、会稽山、金枫酒业的每一步，都肩负着拯救黄酒产业的重任。

　　古越龙山前身为1951年的绍兴酿酒厂，1997年上市，是中国黄酒第一股；会稽山始于1743年“云集酒坊”，2014年上市，是唯一的民营上市黄酒企业；金枫酒业前身为上海市第一食品股份有限公司，1992年上市，2008年通过资产重组，转型专注黄酒主业。

　　初期，三家差距微小，均有机会领跑。2015年财报显示，古越龙山、会稽山、金枫酒业营收分别为13.76亿元、9.15亿元、10.67亿元，扣非净利0.86亿元、1.08亿元、0.73亿元。

　　到10年后的2024年，各家公司的发展高下立现。期间，古越龙山营收增长40.7%，扣非净利同比增长130%；会稽山营收增长78.2%，扣非净利增长64.8%；再看金枫酒业，营收出现“腰斩式”下滑，锐减46%，扣非净利连续亏损。

　　业绩分化的背后，是三家企业战略选择与执行能力的深度较量。

　　金枫酒业的衰落，更像是过于保守导致的悲剧：过度依赖江浙沪“老巢”，全国市场开拓迟迟不动；产品口味、包装跟不上消费者的喜好；2017年还主动缩减广告宣传费，加速品牌“隐身”。

　　古越龙山一度凭着国企的底子和先发优势，稳坐龙头，后续也早早布局高端化，却因人力成本和材料成本相对较高，以及“高低价差”导致产品结构失衡——普通酒走量却低毛利，高端酒叫好不叫座，使得业绩增长缓慢。

　　反观会稽山，2022年中建信入驻后，通过制定行业标准、打造文化IP、推出气泡黄酒等创新产品，聚焦高端化与年轻化，营收和归母净利润连续两年增速超15%。

　　不可否认，会稽山的崛起带有“矮子里面拔将军”的色彩，但黄酒行业深陷下行周期太久了，相较于保守求稳、收缩战线，激进式改革方能带来一线生机。

　　转型迷局

　　黄酒未来该怎么走？摆在面前的只剩两条路：年轻化和高端化。

　　但现实给了行业一记重拳——大把真金白银砸向年轻化，换来的却是水花寥寥。古越龙山“状元红”旗下“啡黄腾达”咖啡黄酒，2024年上半年销售额仅244万元，占总营收0.27%；会稽山“一日一熏”气泡黄酒截至2024年6月19日，销售额仅占上半年营收2.3%。

　　此路难走，高端化几乎成了黄酒突围的最后希望。2024年度财报发布不久，古越龙山与会稽山罕见同步提价，试图推动“黄酒价值回归”。

　　高端化战略看似美好，实则暗藏陷阱——品牌培育的巨额投入、消费者对高价黄酒的接受度、成本与利润的艰难平衡，每一步都如履薄冰。

　　2024年，会稽山营销费用激增60.25%，但营收仅同比增长15.6%；古越龙山九年内八次调价，仍难扭转毛利率下滑趋势。

　　从消费端看，黄酒的“低价心智”早已根深蒂固。数据显示，2024年白酒行业500ml均价超40元，而黄酒均价不足10元。即便会稽山高端产品毛利率可观，但其线上销售主力仍为25元/瓶的五年陈产品。

　　行业层面的结构性矛盾更不容忽视。《中国黄酒行业发展现状及市场竞争格局分析报告》显示，2016-2023年，规模以上黄酒企业数量从112家缩减至81家，累计完成销售收入由2016年的198.23亿元降至2023年的85.47亿元。

　　面对头部企业涨价推进高端化，在需求萎缩的背景下，其他玩家有可能继续选择低价，抢占平价市场。

　　站在行业变革的十字路口，黄酒企业亟需回答：在追求“产品价值回归”的浪潮中，如何避免陷入“涨价—失市场”的恶性循环？当营销投入与利润增长难以平衡，又该如何在激进谋变与稳健运营间找到支点？