苏酥的被CAO日常NP，感受每一刻的心跳与激情！

400电话：123456（点击咨询）

苏酥的被CAO日常NP，感受每一刻的心跳与激情！各观看免费《今日汇总》

苏酥的被CAO日常NP，感受每一刻的心跳与激情！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

苏酥的被CAO日常NP，感受每一刻的心跳与激情！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

苏酥的被CAO日常NP，感受每一刻的心跳与激情！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

苏酥的被CAO日常NP，感受每一刻的心跳与激情！各区点热线观看免费《今日发布》

苏酥的被CAO日常NP，感受每一刻的心跳与激情！电话

7天观看免费人工电话为您、苏酥的被CAO日常NP，感受每一刻的心跳与激情！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

苏酥的被CAO日常NP，感受每一刻的心跳与激情！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

苏酥的被CAO日常NP，感受每一刻的心跳与激情！电话区域：

韶关市(南雄市、乳源瑶族自治县、始兴县、浈江区、仁化县、翁源县、新丰县、武江区、曲江区、乐昌市)

庆阳市(环县、正宁县、西峰区、华池县、镇原县、庆城县、合水县、宁县)

六安市(舒城县、霍山县、叶集区、金安区、金寨县、霍邱县、裕安区)

呼和浩特市(清水河县、新城区、武川县、回民区、赛罕区、玉泉区、和林格尔县、托克托县、土默特左旗)  永州市(新田县、零陵区、江永县、双牌县、蓝山县、江华瑶族自治县、冷水滩区、东安县、宁远县、道县、祁阳市)

滁州市(凤阳县、琅琊区、定远县、南谯区、来安县、全椒县、明光市、天长市)

晋城市(阳城县、高平市、沁水县、泽州县、城区、陵川县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

伊春市(南岔县、丰林县、乌翠区、大箐山县、铁力市、伊美区、嘉荫县、汤旺县、友好区、金林区)  亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)

长治市(平顺县、壶关县、沁县、沁源县、长子县、屯留区、潞州区、潞城区、武乡县、襄垣县、黎城县、上党区)

辽阳市(白塔区、文圣区、弓长岭区、宏伟区、辽阳县、太子河区、灯塔市)

威海市(文登区、乳山市、环翠区、荣成市)

和田地区(于田县、和田市、和田县、策勒县、民丰县、墨玉县、洛浦县、皮山县)

宿州市(埇桥区、萧县、泗县、灵璧县、砀山县)

牡丹江市(东宁市、海林市、绥芬河市、东安区、林口县、宁安市、穆棱市、爱民区、西安区、阳明区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、阿合奇县、乌恰县)

淮南市(凤台县、大通区、八公山区、谢家集区、寿县、潘集区、田家庵区)

西藏自治区

黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、丹寨县、麻江县、台江县、榕江县、黄平县、黎平县、凯里市、三穗县、雷山县、天柱县、锦屏县、从江县、剑河县、施秉县、镇远县)

杭州市(滨江区、富阳区、拱墅区、桐庐县、萧山区、上城区、临安区、淳安县、临平区、西湖区、建德市、钱塘区、余杭区)

抚州市(宜黄县、乐安县、资溪县、广昌县、南城县、崇仁县、临川区、东乡区、南丰县、金溪县、黎川县)

信阳市(罗山县、固始县、潢川县、商城县、浉河区、息县、淮滨县、平桥区、光山县、新县)

荆门市(京山市、掇刀区、钟祥市、东宝区、沙洋县)

铜川市(印台区、耀州区、宜君县、王益区)

临沧市(镇康县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、凤庆县、云县、耿马傣族佤族自治县、永德县)

南通市(海安市、海门区、如东县、如皋市、崇川区、通州区、启东市)

福州市(闽侯县、福清市、台江区、罗源县、马尾区、长乐区、平潭县、鼓楼区、连江县、闽清县、仓山区、永泰县、晋安区)

香港特别行政区

400电话：123456（点击咨询）

苏酥的被CAO日常NP，感受每一刻的心跳与激情！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

苏酥的被CAO日常NP，感受每一刻的心跳与激情！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

苏酥的被CAO日常NP，感受每一刻的心跳与激情！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

苏酥的被CAO日常NP，感受每一刻的心跳与激情！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

苏酥的被CAO日常NP，感受每一刻的心跳与激情！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

苏酥的被CAO日常NP，感受每一刻的心跳与激情！电话

7天观看免费人工电话为您、苏酥的被CAO日常NP，感受每一刻的心跳与激情！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

苏酥的被CAO日常NP，感受每一刻的心跳与激情！中心2025已更新(今日/推荐)

苏酥的被CAO日常NP，感受每一刻的心跳与激情！电话区域：

定西市(渭源县、漳县、临洮县、安定区、通渭县、陇西县、岷县)

澳门特别行政区

湖州市(吴兴区、长兴县、德清县、安吉县、南浔区)

银川市(贺兰县、金凤区、永宁县、灵武市、兴庆区、西夏区)  嘉峪关市

塔城地区(裕民县、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、沙湾市、乌苏市、托里县)

阳江市(江城区、阳东区、阳西县、阳春市)

来宾市(象州县、合山市、金秀瑶族自治县、兴宾区、忻城县、武宣县)酒泉市(金塔县、肃州区、瓜州县、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃北蒙古族自治县)

遵义市(红花岗区、正安县、道真仡佬族苗族自治县、播州区、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、习水县、汇川区、绥阳县、仁怀市、凤冈县、湄潭县、余庆县)  乌兰察布市(集宁区、化德县、凉城县、丰镇市、商都县、四子王旗、兴和县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、卓资县)

宿迁市(宿城区、宿豫区、泗洪县、沭阳县、泗阳县)

鸡西市(麻山区、恒山区、城子河区、鸡东县、密山市、滴道区、鸡冠区、梨树区、虎林市)

玉溪市(华宁县、澄江市、峨山彝族自治县、红塔区、江川区、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、新平彝族傣族自治县)驻马店市(泌阳县、汝南县、正阳县、遂平县、平舆县、西平县、新蔡县、上蔡县、确山县、驿城区)

阿里地区(措勤县、革吉县、札达县、普兰县、噶尔县、日土县、改则县)

邯郸市(曲周县、临漳县、丛台区、复兴区、广平县、魏县、武安市、馆陶县、峰峰矿区、鸡泽县、涉县、肥乡区、邯山区、磁县、邱县、成安县、大名县、永年区)

朔州市(怀仁市、应县、朔城区、山阴县、右玉县、平鲁区)

兰州市(红古区、城关区、七里河区、安宁区、永登县、榆中县、西固区、皋兰县)

鹤壁市(淇县、浚县、鹤山区、淇滨区、山城区)

河源市(龙川县、连平县、紫金县、源城区、东源县、和平县)

济宁市(微山县、曲阜市、汶上县、金乡县、嘉祥县、泗水县、梁山县、兖州区、鱼台县、邹城市、任城区)

巴中市(通江县、巴州区、恩阳区、平昌县、南江县)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

锡林郭勒盟(镶黄旗、二连浩特市、锡林浩特市、苏尼特左旗、多伦县、正蓝旗、太仆寺旗、苏尼特右旗、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗)

邢台市(柏乡县、威县、沙河市、平乡县、临城县、信都区、任泽区、新河县、内丘县、南和区、巨鹿县、南宫市、广宗县、隆尧县、临西县、清河县、襄都区、宁晋县)

洛阳市(新安县、伊川县、偃师区、洛龙区、老城区、洛宁县、孟津区、涧西区、嵩县、瀍河回族区、宜阳县、西工区、栾川县、汝阳县)

无锡市(锡山区、惠山区、宜兴市、滨湖区、新吴区、梁溪区、江阴市)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

赤峰市(喀喇沁旗、红山区、翁牛特旗、林西县、宁城县、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、巴林左旗、松山区、敖汉旗、克什克腾旗)

常德市(石门县、汉寿县、津市市、安乡县、鼎城区、武陵区、临澧县、澧县、桃源县)

　　来源：活报告

　　港股市场回购持续活跃，今年已累计回购超537亿港元，龙头企业正在以真金白银不断买回自家股票。

　　实际上，港股的回购力度自去年开始已悄然超越美股市场，回购与市值之比连续数年大幅上升，2024年已超过0.5%。

　　过去四年，港股的回购活动持续活跃，基于对未来发展前景的信心，自身充沛的现金流以及提高股东回报的目的，腾讯、阿里等龙头企业不断加大回购力度，推升了港股市场整体回购水平。

　　而今年以来，港股市场的回购力度继续保持强劲势头，并随着特朗普关税导致市场剧烈波动、恒指大幅回调之际再次升温。

　　截至4月17日，年内港股172家公司已累计回购超过537亿港元，平均每家公司回购了3.12亿港元。

　　其中，腾讯控股、汇丰控股、友邦保险三家公司的回购力度最大，分别回购了约210亿、113亿、62亿港元。此外，中远海控、中国宏桥、快手、太古股份公司、药明生物等公司亦已回购了超过10亿港元的股份。

　　从历史经验来看，在港股市场往往发生在熊市期间，回购信号通常也预示市场底部，更接近于“雪中送炭”式的托底风格。港股上市公司的回购行动往往与市场表现呈现反相关性，两者相互影响。

　　与之不同的，美股市场的回购风格更倾向于“锦上添花”式——在市况良好时，上市公司往往采取更具吸引力的回购政策以提升每股收益(EPS)，进而推动公司市值的整体上升。

　　据标普环球的数据显示，2024年标普500指数公司累计回购了9425.5亿美元，较上年增长18.5%，并创下2018年以来的新高。

　　然而，从回购金额与市值之比看，美股标普500指数成分公司的回购“强度”并没有上升，反而是有所下降的。即相关公司回购力度虽有增长，但明显落后于其估值抬升的速度。

　　长期而言，标普500指数公司的回购与市值之比历史平均水平约为0.6%。在2005-2007年牛市期间该指标一度突破1%，并在金融危机后长期处于0.8%左右的高水平。但最近三年该指标却处于下降态势，2024年仅为0.5%左右。

　　而随着今年以来投资者避险情绪显著升温，美股市况大幅回落很可能令一些上市公司降低其回购额度，并逐渐令回购与市值形成与“锦上添花”相反的“雪上加霜”式下降。

　　相比之下，港股的回购金额占市值比例正在逐渐提升，并已实际上超越美股市场。

　　据LiveReport大数据统计，以恒生综合指数成份股为基准，近三年的回购金额与年末市值之比显著上行，2024年已达0.54%，超越标普500指数成分公司。

　　不同于美股市场的高估值压力和政策反复等风险，港股市场正处于性价比极佳的阶段，企业对于回购自家股票显然没有什么“买贵了”的担心。

　　而随着港股市场价值的重估、南向资金涌入下流动性的提升，政策的多方位支持以及更加乐观的前景预期，相信这些以真金白银进行回购的企业也将获得丰厚的回报。

　　相关阅读：市场大跌时，哪些公司在真金白银回购托底？  

　　在特斯拉发布一季度财报前夕，由于分析师担心特斯拉“品牌形象持续受损”，4月22日特斯拉股价下跌近6%，收于142.05美元，仅比4月8日创下的年内最低股价高出不到6美元。

　　特斯拉股价今年以来已下跌44%，3月创下2022年以来最糟糕的季度表现。这是今年以来特斯拉股价第12次单日跌幅至少达到5%。投资者尤其关注特斯拉首席执行官马斯克在特斯拉以外的事务，尤其是他在特朗普政府中的角色，以及特斯拉拖延已久的机器人出租车和为现有汽车开发自动驾驶技术的进展。

　　在特斯拉用于在财报电话会议前征求投资者提问的在线论坛上，提交了300多个与特斯拉自动驾驶系统有关的问题，约200个问题与该公司正在开发的Optimus人形机器人有关，还有160多个问题与马斯克个人有关。一位投资者问道：“董事会采取了哪些措施来减轻马斯克的政治活动对品牌造成的损害？”

　　在花费2.9亿美元帮助特朗普重返白宫后，马斯克现在领导了一项倡议，旨在削减数万个联邦工作岗位，出售或终止联邦办公大楼的租赁，并削减美国政府的权力。马斯克的政治立场和行为在欧洲和美国部分地区引发了强烈反对。今年，该公司遭遇了一波又一波的抗议、抵制和一些针对特斯拉汽车和设施的犯罪活动，以回应马斯克。

　　本月早些时候，特斯拉报告称，第一季度汽车交付量为336681辆，同比下降13%。根据伦敦证券交易所集团的数据，该公司第一季度营收预计为212.4亿美元，较去年同期略有下降。分析师预计每股收益为40美分。投资者将特别密切关注有关特朗普政府大规模加征关税的任何评论，以及随着今年时间的推移对营收和收益的潜在影响。

　　Oppenheimer分析师在周一的一份报告中写道，特斯拉在美国和欧洲“品牌形象持续受损”已经在拖累销售，但“该公司更大的问题是需求的潜在疲软和特朗普关税对利润率的影响”。Oppenheimer分析师表示，特斯拉将不得不出口更多在中国制造的汽车，这可能导致“价格下行压力”。

　　研究公司Caliber发现，在3月份的调查受访者中，只有27%的人会考虑购买特斯拉，而2022年1月这一比例为46%。长期看好特斯拉的WedbushSecurities分析师丹·艾夫斯希望马斯克在4月23日的财报电话会议上提出“扭转局面的愿景”。他写道：“不幸的是，特斯拉现已成为特朗普政府在全球的政治象征。”他指出，“自特朗普重返白宫以来，特斯拉的股价一直受到重创。”艾夫斯估计，由于马斯克为特朗普效力造成的品牌损害，未来特斯拉买家的需求将“永久性减少”15%至20%。

　　上周晚些时候，巴克莱银行维持相当于卖出的评级，并将特斯拉的目标股价从325美元下调至180美元，理由是“第一季度基本面疲弱，形势令人困惑”。该公司表示，如果马斯克更专注于他的汽车制造业务，并且根据特斯拉披露的有关预期的“全自动驾驶活动”的信息，市场可能会做出积极反应。特斯拉在宣布财报发布日期的声明中表示，除了收益外，还将提供“实时公司更新”，这是该公司在披露信息时通常不会使用的措辞。

　　热点品种分析

　　一、商品指数

　　4月以来，已有超过30家银行下调存款利率。国海证券认为，这或预示着由大行引导的新一轮存款挂牌利率下调已在路上，也为进一步降息打开空间。叠加经济基本面的表现，宽货币预期升温。建议更多关注存款利率调降带来的信用利差收窄的机会。

　　核心观点

　　根据金融界的报道，4月以来，已有超过30家银行下调存款利率。这一调整实质上是去年第二轮大行存款利率下调的补降，或预示着由大行引导的新一轮存款挂牌利率下调已在路上，也为进一步降息打开空间。叠加经济基本面的表现，宽货币预期升温。

　　对债市投资者而言，建议更多关注存款利率调降带来的信用利差收窄的机会。而利率债的下行空间相对有限，建议保留一些谨慎，可以采取更偏防守的哑铃型策略。展望未来，利率债下行空间打开需要关注信贷投放表现、经济复苏节奏、外部环境变化等因素，而如果降息预期落地、稳增长政策加力、中美谈判重启，则利率债可能遭遇较大扰动。

　　报告正文

　　1、存款利率补降意味着什么

　　根据金融界的报道，4月以来，已有超过30家银行下调存款利率，结构上以中小银行为主，调整类别以3年期、5年期产品为主，调降后多数银行存款产品的利率已低于2%。本次下调是否是新一轮存款降息、LPR降息的前奏？投资者可关注债市的哪些机会？本文将进行分析。

　　1.1

　　宽货币预期升温

　　这一调整实质上是去年第二轮大行存款利率下调的补降，或预示着由大行引导的新一轮存款挂牌利率下调已在路上。从历史经验来看，2023年以来，每一轮存款降息均由国有大行率先发起，并在中小行大量跟进后启动新一轮调整（表1）。

　　而大行下调存款利率，往往与LPR降息同步。2023年以来的五次LPR调整，普遍与大行存款利率调降同步，原因在于，近年来银行净息差不断压缩，需要同步调整资产端和负债端利率，以减轻银行的盈利压力。因此，大行新一轮存款降息的预期，也为进一步降息打开空间。

　　另一方面，从经济基本面的角度看，宽货币的必要性也有所提升。当前部分宏观经济数据仍处于偏弱状态：CPI同比连续两个月为负值，二手房市场以价换量的特征持续。叠加外部关税政策给我国经济带来的不确定性，宽货币仍有必要性。4月6日人民日报发文，对货币政策的表述由前期的“择机降准降息”（据中国人民银行官网），变更为“随时可以出台降准降息政策”，也进一步提升了宽货币的预期。

　　1.2

　　债市可关注哪些机会

　　一方面，就目前来看，利率债的下行空间或已相对有限。具体而言：

　　①交易盘对降息预期交易或已较为充分。从本周数据来看，基金、农金社等主要交易机构的参与积极性有所下降，净买入量以及净卖出量绝对额有所减少，利率出现“下不动”的情况。

　　②配置盘方面，大行负债端仍维持紧张状态，配债需求存在不确定性。3月大行新增负债3.6万亿元，同比增加832亿元，主要是大量发行同业存单、商金债等金融债券所致，而存款，尤其是同业存款的同比规模仍然有明显减少，同业存款回流仍然需要时间，对利率债的需求与信贷投放密切相关，存在不确定性。

　　③此外，我们推测4月末的政治局会议可能会在地产、消费等方面出台更多增量政策，也会对利率债造成扰动。

　　④如果降息落地，之后的追涨空间也相对有限，反而会成为阶段性止盈的窗口。复盘近年来的历次降息，在前期降息交易较为充分的情况下，降息落地后，收益率往往出现迅速回调。特别是近年来随着债市交易速度、反应速度提升，利率债的追涨窗口期有缩短的趋势，有时甚至仅有1个交易日、或者降息当天就已经充分消化降息利多因素。只有在央行超市场预期降息时，收益率才会有相对更大幅度的下行，例如2023年8月和2024年7月。

　　另一方面，信用债的机会相对更具确定性。参考过往几轮存款利率下调，广义资管对信用债，尤其是1-3Y的品种需求增加，往往导致3Y信用债利差收窄。

　　因此，整体而言，建议更多关注信用利差收窄的机会。而利率债的下行空间相对有限，建议保留一些谨慎，可以采取更偏防守的哑铃型策略。展望未来，利率债下行空间打开需要关注信贷投放表现、经济复苏节奏、外部环境变化等因素，而如果降息预期落地、稳增长政策加力、中美谈判重启，则利率债可能遭遇较大扰动。

　　2、机构债券托管量

　　3、机构资金跟踪

　　3.1

　　资金价格

　　本周流动性略有收紧。R007收于1.71%，较上周增加1BP，DR007收于1.69%，较上周增加4BP。6个月国股转贴利率收于1.08%，较上周减少12BP。

　　3.2

　　融资情况

　　本周银行间质押式逆回购余额107775.2亿元，较上周增加0.5%。从广义资管来看，本周基金公司、银行理财分别净融资-400.4亿元及-759.1亿元。

　　4、机构行为量化跟踪

　　4.1

　　把脉基金久期

　　本周市场绩优利率债基金和一般利率债基金久期测算值分别为5.65和3.95，较上周分别增加0.02和0.11。

　　4.2

　　“资产荒”指数

　　4.3

　　机构行为交易信号

　　（1）二级资本债

　　（2）超长国债

　　（3）10Y地方债

　　4.4

　　机构杠杆全知道

　　本周全市场杠杆率为106.9%，较上周基本保持不变。广义资管方面，本周保险机构杠杆率录得116.5%，较上周减少0.4个百分点；基金杠杆率录得100.8%，较上周减少1.1个百分点；券商杠杆率录得235.3%，较上周减少5.0个百分点。

　　4.5

　　银行自营比价表

　　5、资管产品数据跟踪

　　5.1

　　基金

　　5.2

　　银行理财

　　本周全市场理财产品破净率较上周基本保持不变，全部产品破净率为2.6%。

　　6、国债期货走势跟踪

　　7、广义资管格局

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。