七年之痒 风染白-从此告别干燥，给肌肤注入源源不断的水润与柔嫩体验！

400电话：123456（点击咨询）

七年之痒 风染白-从此告别干燥，给肌肤注入源源不断的水润与柔嫩体验！各观看免费《今日汇总》

七年之痒 风染白-从此告别干燥，给肌肤注入源源不断的水润与柔嫩体验！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

七年之痒 风染白-从此告别干燥，给肌肤注入源源不断的水润与柔嫩体验！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

七年之痒 风染白-从此告别干燥，给肌肤注入源源不断的水润与柔嫩体验！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

七年之痒 风染白-从此告别干燥，给肌肤注入源源不断的水润与柔嫩体验！各区点热线观看免费《今日发布》

七年之痒 风染白-从此告别干燥，给肌肤注入源源不断的水润与柔嫩体验！电话

7天观看免费人工电话为您、七年之痒 风染白-从此告别干燥，给肌肤注入源源不断的水润与柔嫩体验！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

七年之痒 风染白-从此告别干燥，给肌肤注入源源不断的水润与柔嫩体验！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

七年之痒 风染白-从此告别干燥，给肌肤注入源源不断的水润与柔嫩体验！电话区域：

安阳市(文峰区、北关区、内黄县、安阳县、汤阴县、滑县、龙安区、殷都区、林州市)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

柳州市(鱼峰区、柳城县、三江侗族自治县、鹿寨县、城中区、融水苗族自治县、融安县、柳南区、柳江区、柳北区)

六盘水市(六枝特区、水城区、钟山区、盘州市)  汕尾市(陆丰市、海丰县、陆河县、城区)

四平市(铁西区、梨树县、双辽市、铁东区、伊通满族自治县)

南阳市(南召县、社旗县、淅川县、方城县、新野县、邓州市、唐河县、宛城区、卧龙区、西峡县、镇平县、桐柏县、内乡县)

荆州市(监利市、石首市、松滋市、洪湖市、江陵县、荆州区、公安县、沙市区)

蚌埠市(龙子湖区、五河县、怀远县、禹会区、固镇县、蚌山区、淮上区)  宜宾市(高县、南溪区、筠连县、翠屏区、珙县、屏山县、长宁县、江安县、兴文县、叙州区)

鹤壁市(浚县、山城区、淇县、鹤山区、淇滨区)

锡林郭勒盟(锡林浩特市、正镶白旗、镶黄旗、阿巴嘎旗、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、多伦县、太仆寺旗)

宣城市(绩溪县、旌德县、泾县、宣州区、宁国市、郎溪县、广德市)

惠州市(惠东县、博罗县、惠城区、龙门县、惠阳区)

阿勒泰地区(阿勒泰市、吉木乃县、福海县、富蕴县、布尔津县、哈巴河县、青河县)

长治市(潞城区、屯留区、黎城县、壶关县、沁源县、长子县、襄垣县、上党区、武乡县、平顺县、潞州区、沁县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

台州市(玉环市、天台县、临海市、黄岩区、温岭市、仙居县、三门县、椒江区、路桥区)

昆明市(嵩明县、西山区、盘龙区、官渡区、寻甸回族彝族自治县、五华区、呈贡区、禄劝彝族苗族自治县、安宁市、石林彝族自治县、晋宁区、东川区、宜良县、富民县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、称多县、囊谦县、玉树市、杂多县、治多县)

张家口市(康保县、张北县、尚义县、阳原县、沽源县、桥西区、下花园区、万全区、怀安县、赤城县、怀来县、崇礼区、宣化区、涿鹿县、蔚县、桥东区)

广元市(利州区、青川县、朝天区、苍溪县、昭化区、剑阁县、旺苍县)

平顶山市(舞钢市、新华区、郏县、宝丰县、石龙区、卫东区、鲁山县、叶县、汝州市、湛河区)

新余市(渝水区、分宜县)

梧州市(蒙山县、万秀区、长洲区、岑溪市、苍梧县、龙圩区、藤县)

咸阳市(泾阳县、旬邑县、乾县、杨陵区、彬州市、秦都区、三原县、武功县、兴平市、渭城区、礼泉县、永寿县、淳化县、长武县)

镇江市(京口区、润州区、丹徒区、丹阳市、句容市、扬中市)

广西壮族自治区

昌都市(贡觉县、江达县、卡若区、八宿县、芒康县、察雅县、左贡县、洛隆县、边坝县、丁青县、类乌齐县)

400电话：123456（点击咨询）

七年之痒 风染白-从此告别干燥，给肌肤注入源源不断的水润与柔嫩体验！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

七年之痒 风染白-从此告别干燥，给肌肤注入源源不断的水润与柔嫩体验！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

七年之痒 风染白-从此告别干燥，给肌肤注入源源不断的水润与柔嫩体验！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

七年之痒 风染白-从此告别干燥，给肌肤注入源源不断的水润与柔嫩体验！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

七年之痒 风染白-从此告别干燥，给肌肤注入源源不断的水润与柔嫩体验！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

七年之痒 风染白-从此告别干燥，给肌肤注入源源不断的水润与柔嫩体验！电话

7天观看免费人工电话为您、七年之痒 风染白-从此告别干燥，给肌肤注入源源不断的水润与柔嫩体验！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

七年之痒 风染白-从此告别干燥，给肌肤注入源源不断的水润与柔嫩体验！中心2025已更新(今日/推荐)

七年之痒 风染白-从此告别干燥，给肌肤注入源源不断的水润与柔嫩体验！电话区域：

周口市(西华县、鹿邑县、太康县、淮阳区、项城市、郸城县、川汇区、沈丘县、商水县、扶沟县)

内蒙古自治区

牡丹江市(林口县、穆棱市、绥芬河市、阳明区、爱民区、东安区、海林市、东宁市、西安区、宁安市)

廊坊市(永清县、安次区、大城县、霸州市、文安县、广阳区、三河市、大厂回族自治县、香河县、固安县)  铁岭市(银州区、昌图县、调兵山市、西丰县、开原市、清河区、铁岭县)

常德市(武陵区、安乡县、石门县、汉寿县、澧县、鼎城区、临澧县、津市市、桃源县)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、咸丰县、宣恩县、恩施市、利川市、来凤县、建始县、巴东县)

石家庄市(栾城区、正定县、深泽县、桥西区、晋州市、鹿泉区、平山县、新乐市、高邑县、元氏县、赞皇县、井陉矿区、赵县、藁城区、井陉县、新华区、辛集市、长安区、行唐县、裕华区、无极县、灵寿县)宝鸡市(千阳县、麟游县、渭滨区、陈仓区、眉县、凤翔区、凤县、陇县、岐山县、金台区、太白县、扶风县)

汉中市(略阳县、南郑区、留坝县、洋县、汉台区、西乡县、城固县、勉县、佛坪县、宁强县、镇巴县)  营口市(老边区、站前区、盖州市、鲅鱼圈区、大石桥市、西市区)

喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、巴楚县、叶城县、伽师县、莎车县、麦盖提县、疏附县、喀什市、疏勒县、英吉沙县、岳普湖县)

平凉市(灵台县、泾川县、华亭市、崇信县、崆峒区、静宁县、庄浪县)

南京市(玄武区、江宁区、高淳区、浦口区、秦淮区、溧水区、栖霞区、建邺区、六合区、雨花台区、鼓楼区)北京市(怀柔区、海淀区、通州区、平谷区、昌平区、大兴区、密云区、东城区、石景山区、顺义区、丰台区、朝阳区、房山区、延庆区、西城区、门头沟区)

临夏回族自治州(广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、东乡族自治县、临夏市、永靖县、和政县、康乐县)

肇庆市(德庆县、端州区、四会市、高要区、鼎湖区、广宁县、封开县、怀集县)

铜仁市(江口县、沿河土家族自治县、碧江区、思南县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、石阡县、印江土家族苗族自治县、万山区、德江县)

十堰市(茅箭区、张湾区、丹江口市、郧西县、郧阳区、竹山县、竹溪县、房县)

亳州市(蒙城县、涡阳县、谯城区、利辛县)

兰州市(西固区、七里河区、皋兰县、安宁区、红古区、榆中县、城关区、永登县)

汕头市(濠江区、潮阳区、潮南区、龙湖区、澄海区、南澳县、金平区)

怀化市(会同县、通道侗族自治县、沅陵县、洪江市、中方县、辰溪县、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、鹤城区)

南充市(仪陇县、阆中市、顺庆区、营山县、南部县、高坪区、蓬安县、嘉陵区、西充县)

楚雄彝族自治州(永仁县、禄丰市、姚安县、双柏县、楚雄市、牟定县、南华县、武定县、大姚县、元谋县)

包头市(石拐区、东河区、土默特右旗、九原区、青山区、白云鄂博矿区、固阳县、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗)

安顺市(平坝区、西秀区、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县)

南昌市(东湖区、进贤县、青山湖区、安义县、青云谱区、南昌县、新建区、红谷滩区、西湖区)

大理白族自治州(洱源县、大理市、鹤庆县、祥云县、南涧彝族自治县、永平县、云龙县、弥渡县、宾川县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、剑川县)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、镇远县、天柱县、锦屏县、剑河县、丹寨县、从江县、岑巩县、三穗县、凯里市、台江县、麻江县、黎平县、黄平县、雷山县、榕江县)

新疆维吾尔自治区

@港股研究社原创

作者丨南鹞

2024年美的集团、顺丰控股纷纷二次上市融资的举动，拉开了一个新的序幕。

继晶澳科技、宁德时代、纳芯微、紫光股份、蓝思科技等知名A股上市公司先后宣布赴港计划后，日前于2022年在A股上市的全球PCB专用设备供应商——大族数控也宣布拟发行H股股票并在香港联合交易所主板上市。

据统计，今年截至3月下旬国内已有21家A股公司宣布赴港双重上市计划，其中半导体、新能源、高端制造是重点领域。

在众多头部企业的引领下，“A+H”上市的阵营正在持续壮大。

而从更深层次的层面来说，这高度符合当前国产自主化、高端化以及全球化的大逻辑。为此，我们基于高质量企业正在顺势加速主动贴合外面的世界的大背景，尝试去分解大族数控的经营质量。

众所周知，2022年开始消费电子市场出现了需求疲软、下游客户库存去化周期延长等困境，整个行业及细分产业增速均显著放缓。其中PCB市场规模更是在2023年出现阶段性的大回调。‌

期间，大族数控作为典型的PCB设备供应商受产业周期影响很明显。

资料显示，公司主营印制电路板即“PCB”专用设备的研发、生产和销售，产品主要涵盖压合、钻孔、曝光、成型、检测等PCB生产关键工序，拥有业内最广泛的产品线。

2022年、2023年两年期间其营收、净利双双大降，分别从2021年的40.81亿元、6.99亿元逐年降至2023年的16.34亿元、1.36亿元，直至2024年才成功控制下滑态势并强势修复。

日前大族数控在宣布赴港计划的同时，也公布其复苏势头十分强劲且持续的最新年报及季报。

2024年全年公司营收同比激增104.56%至33.43亿元，重新逼近2021年40.81亿元的历史高点；同时增速也远高于同期全球PCB产业产值5.8%的整体增长率。

盈利修复则更突出，全年实现归母净利润3.01亿元，并以122.20%的增速跑赢营收增速。

对于业绩增长的原因，大族数控解释称主要受益于技术迭代+消费复苏驱动电子终端产业营收快速增长，带动全球PCB产业市场规模上升及下游客户资本支出增加，从而拉动公司PCB专用加工设备订单的增长。全年其主要产品产销两旺，专用设备产销量分别增超79.53%、116.83%。

而更值得投资者青睐的是，进入2025年后公司修复以及增长态势依旧很强劲。最新季报显示，2025Q1大族数控持续保持高速增长态势，报告期内营收、归母净利润分别在2024年修复的基础上同比增长27.89%、83.60%。

事实上，从成长性维度出发，与产业周期同频，大族数控的增长还在后头。

大族数控的爆发式增长，本质上是踩中了全球PCB产业技术升级与需求结构变化的双重红利，尤其是AI技术刺激制造端产品迭代周期的加速。

在产业链层面上，PCB一直被誉为“电子产品之母”，其在电子产业中的重要性不言而喻。同样地，AI产业链作为典型的电子产业，其发展也离不开先进PCB的支撑。

由此可以预见，随着AI算力、高速传输、汽车电动智能化等成为热门的电子产业进化方向，又有阿里、腾讯、英伟达等科技龙头纷纷宣布“AllinAI”，并真金白银地大笔投入AI产业，PCB赛道接下来必然将以更高的技术附加值迎来新一轮产业周期成长。

按照产业链收入传导逻辑，当产业开启技术、产品迭代新周期，设备厂商往往都是最先实现商业兑现的。

因为更高的技术附加值以及产品质量，意味着PCB厂商需要投入更好的专用加工设备优化其产线，才能收割这一轮技术先发红利。为此，PCB厂商不得不持续加码投资高多层板及高多层HDI板、大尺寸IC封装基板、类载板等生产设备。

事实上，市占率领先的大族数控已经在率先享受AI驱动PCB产业升级带来的部分红利。

这一点初步可以透过大族数控2024年至今的业绩增速以及产品表现窥探到。

数据显示，2024年全球电子终端市场中，AI服务器及数据存储贡献了最大的产值增长，全年增速高达45.5%，规模超千亿美元。

期间，需经多次压合、微小孔加工等复杂工艺制成的高多层板及高多层HDI板用量暴增，驱动大族数据的钻孔类设备全年以超六成的收入占比同比激增156.79%，稳住核心增长极地位。

相对来说，收入贡献占比次之的曝光类、检测类设备收入增速相对较慢，分别为79.91%、38.76%，但也可以看出公司在关键工序设备上的全面突破。

值得一提的是，为了适应更高的技术要求，去年大族数控推出了如十二轴自动化机械钻孔机、四光束CO2激光钻孔机等多种创新型产品，并已获得部分客户认可，达到批量市场推广水平

工艺层面，公司在压合工序环节推出了层压系统，获得了汽车电子、AI服务器电源等领域知名客户的订单，厚铜PCB压合技术提升；在钻孔工序方面，其开发的新型CCD六轴独立机械钻孔机搭载3D背钻及钻测一体技术已获得行业多家高多层板龙头企业的认可及正式订单；在曝光工序方面，新推的高解析激光直接成像设备加速了对传统曝光技术的替代。

无疑，在以AI技术为新驱动的当下，国产制造业的高端化趋势已是不可逆，大族数控在其中也是全力顺应主流发展方向。甚至这或是国产大族数控们进一步赶超海外巨头的稀有机遇。

当然这需要整个产业链共同完成，既需要上游设备玩家优化出更高性能的设备产线、中游PCB厂商保质保量地供应高阶PCB产品，也需要国产终端品牌愿意尝试采用，形成真正的良性循环，整个国产自主化市场才能打得开。

回顾中国半导体产业的资本演进轨迹，长期以来行业发展主线聚焦于技术自主突破与国产替代进程，资本市场布局也主要集中在A股市场。

这种战略选择既源于本土产业链培育的现实需求，也与早期国内资本市场结构特征紧密相关。

然而随着国内企业自主技术积淀的深化，并基于国内市场对孵化AI高端产业高度支持的大环境，不少具备国际竞争力的制造龙头开始将目光投向更具全球化视野的港股市场似乎也在情理之中。

这种资本路径的切换，本质上折射出中国高端制造业的双重蜕变：

一方面，美的集团、顺丰控股等先行企业的实践证明，当本土企业在核心技术、市场份额、管理体系等维度达到国际一流水平时，港股市场的多元资本供给、成熟定价机制和全球投资者基础，能够为其打开更广阔的成长空间；

另一方面，这意味着中国高端制造的全球化大船正在筹备全方位扬帆起航，通过港股平台对接全球资本，既是实力的印证，更是全球化战略的主动布局。

具体到PCB设备领域，这种资本升级逻辑具有更强的产业适配性。作为典型的技术-资本双密集型行业，港股市场特有的"全流通"机制、便捷的再融资渠道和国际投资者认可度，将为玩家在先进封装设备、全球化产能布局等领域提供更强动力。

正如大族数控此次在宣布赴港上市计划时所表示的，意在深入推进全球化战略进程，加速境外资本平台建设，提升公司在国际市场的综合竞争力，包括融资能力以及品牌全球影响力。

而全球产业的高速增长则是公司此次加码全球化的催化因素之一。

据Prismark预测，2023-2028年全球PCB市场将以5.4%的复合增长率迈向千亿美元规模，驱动因素包括AI算力基础设施及智能终端的需求爆发，以及汽车电动化、智能化带来的车用PCB需求激增。

同时，大族数控也在出海路上尝到甜头。2024年，大族数控海外营收增超3倍有余，营收占比提升至10％以上。这种增长既源自供应链"China+N"策略下的产能转移，也源于公司深度绑定臻鼎、欣兴等国际龙头的全球化客户布局。

赴港上市成为大族数控加速推动“高端化＋全球化”双战略的关键一步。

站在全球电子产业链重构的历史节点，大族数控的港股征程不仅是企业个体的资本选择，也是又一个层面的中国高端制造业从"国产替代"走向"全球竞争"的缩影。

随着更多像大族数控这样的"隐形冠军"登陆国际资本市场，中国制造业的全球化叙事正在从产品输出、技术输出，迈向资本与品牌的全方位出海。

这种演进轨迹，既需要企业在技术研发上保持"十年磨一剑"的定力，也离不开资本市场体系的协同进化，而最终的产业价值，必将在全球产业链的深度融合中得到重估与升华。