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台州市(三门县、仙居县、天台县、临海市、黄岩区、玉环市、路桥区、椒江区、温岭市)

岳阳市(华容县、临湘市、岳阳楼区、君山区、岳阳县、湘阴县、云溪区、平江县、汨罗市)

张家界市(桑植县、永定区、慈利县、武陵源区)

赣州市(于都县、大余县、全南县、宁都县、上犹县、龙南市、章贡区、寻乌县、兴国县、赣县区、南康区、瑞金市、会昌县、石城县、安远县、定南县、崇义县、信丰县)  宿州市(埇桥区、泗县、砀山县、灵璧县、萧县)

七台河市(桃山区、茄子河区、勃利县、新兴区)

呼和浩特市(托克托县、赛罕区、和林格尔县、土默特左旗、武川县、回民区、新城区、清水河县、玉泉区)

北京市(昌平区、丰台区、石景山区、通州区、大兴区、顺义区、门头沟区、西城区、延庆区、密云区、平谷区、房山区、东城区、怀柔区、朝阳区、海淀区)遵义市(播州区、正安县、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、凤冈县、仁怀市、习水县、湄潭县、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、汇川区、红花岗区、赤水市、桐梓县)

果洛藏族自治州(玛沁县、达日县、玛多县、班玛县、甘德县、久治县)  吉林市(丰满区、桦甸市、龙潭区、磐石市、船营区、蛟河市、昌邑区、舒兰市、永吉县)

安阳市(龙安区、文峰区、汤阴县、内黄县、安阳县、林州市、殷都区、北关区、滑县)

阿里地区(札达县、措勤县、改则县、革吉县、噶尔县、普兰县、日土县)

雅安市(汉源县、雨城区、石棉县、宝兴县、天全县、名山区、荥经县、芦山县)

自贡市(荣县、贡井区、富顺县、自流井区、沿滩区、大安区)

阳江市(阳东区、阳西县、江城区、阳春市)

楚雄彝族自治州(永仁县、楚雄市、武定县、元谋县、大姚县、南华县、双柏县、禄丰市、牟定县、姚安县)

白城市(大安市、镇赉县、洮南市、洮北区、通榆县)

贵港市(桂平市、港北区、覃塘区、港南区、平南县)

阳泉市(平定县、城区、矿区、郊区、盂县)

定西市(安定区、渭源县、陇西县、漳县、岷县、通渭县、临洮县)

绥化市(绥棱县、安达市、海伦市、明水县、望奎县、肇东市、庆安县、青冈县、北林区、兰西县)

陇南市(康县、西和县、两当县、武都区、成县、礼县、宕昌县、徽县、文县)

榆林市(榆阳区、佳县、府谷县、清涧县、定边县、吴堡县、绥德县、神木市、米脂县、靖边县、子洲县、横山区)

汉中市(汉台区、城固县、镇巴县、西乡县、勉县、南郑区、略阳县、佛坪县、洋县、留坝县、宁强县)

新疆维吾尔自治区

云浮市(云城区、新兴县、郁南县、云安区、罗定市)

四平市(铁东区、铁西区、梨树县、伊通满族自治县、双辽市)

中山市

日喀则市(仁布县、康马县、萨迦县、南木林县、亚东县、江孜县、仲巴县、白朗县、聂拉木县、昂仁县、桑珠孜区、岗巴县、定日县、萨嘎县、谢通门县、拉孜县、吉隆县、定结县)

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福州市(马尾区、鼓楼区、台江区、闽侯县、闽清县、永泰县、福清市、仓山区、晋安区、平潭县、罗源县、长乐区、连江县)

南充市(顺庆区、蓬安县、仪陇县、阆中市、南部县、嘉陵区、高坪区、西充县、营山县)

丽水市(云和县、青田县、庆元县、遂昌县、缙云县、龙泉市、松阳县、景宁畲族自治县、莲都区)

徐州市(新沂市、邳州市、鼓楼区、贾汪区、沛县、铜山区、睢宁县、云龙区、泉山区、丰县)  沈阳市(铁西区、于洪区、法库县、浑南区、辽中区、沈北新区、沈河区、大东区、皇姑区、新民市、康平县、和平区、苏家屯区)

承德市(鹰手营子矿区、滦平县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、平泉市、承德县、隆化县、双桥区、围场满族蒙古族自治县、双滦区、兴隆县)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

许昌市(襄城县、鄢陵县、魏都区、长葛市、建安区、禹州市)平顶山市(卫东区、宝丰县、新华区、石龙区、鲁山县、汝州市、郏县、叶县、湛河区、舞钢市)

玉树藏族自治州(治多县、称多县、玉树市、曲麻莱县、杂多县、囊谦县)  安康市(汉阴县、汉滨区、白河县、宁陕县、岚皋县、平利县、镇坪县、旬阳市、石泉县、紫阳县)

银川市(兴庆区、永宁县、贺兰县、金凤区、灵武市、西夏区)

九江市(彭泽县、濂溪区、武宁县、湖口县、修水县、都昌县、庐山市、永修县、柴桑区、浔阳区、共青城市、德安县、瑞昌市)

防城港市(东兴市、港口区、上思县、防城区)营口市(大石桥市、鲅鱼圈区、西市区、老边区、站前区、盖州市)

吕梁市(汾阳市、临县、文水县、石楼县、柳林县、岚县、兴县、交口县、交城县、离石区、方山县、中阳县、孝义市)

沧州市(吴桥县、青县、运河区、新华区、肃宁县、南皮县、沧县、黄骅市、孟村回族自治县、河间市、泊头市、献县、东光县、海兴县、盐山县、任丘市)

南京市(秦淮区、高淳区、玄武区、六合区、栖霞区、鼓楼区、建邺区、雨花台区、江宁区、溧水区、浦口区)

金华市(东阳市、金东区、义乌市、兰溪市、武义县、婺城区、磐安县、浦江县、永康市)

商洛市(镇安县、丹凤县、山阳县、柞水县、商南县、洛南县、商州区)

来宾市(武宣县、忻城县、象州县、合山市、金秀瑶族自治县、兴宾区)

拉萨市(堆龙德庆区、曲水县、墨竹工卡县、林周县、当雄县、尼木县、达孜区、城关区)

昭通市(水富市、绥江县、大关县、盐津县、威信县、昭阳区、彝良县、镇雄县、永善县、巧家县、鲁甸县)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、台江县、剑河县、从江县、黎平县、锦屏县、黄平县、雷山县、凯里市、三穗县、丹寨县、榕江县、天柱县、麻江县、岑巩县、镇远县)

宝鸡市(眉县、太白县、凤县、凤翔区、渭滨区、金台区、岐山县、扶风县、千阳县、麟游县、陈仓区、陇县)

保定市(徐水区、阜平县、容城县、竞秀区、曲阳县、安国市、安新县、涞源县、顺平县、望都县、莲池区、唐县、定兴县、高阳县、涞水县、定州市、清苑区、高碑店市、满城区、雄县、蠡县、涿州市、易县、博野县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

河池市(都安瑶族自治县、东兰县、大化瑶族自治县、凤山县、天峨县、宜州区、金城江区、罗城仫佬族自治县、南丹县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县)

绵阳市(平武县、游仙区、江油市、三台县、梓潼县、盐亭县、安州区、涪城区、北川羌族自治县)

桂林市(荔浦市、龙胜各族自治县、叠彩区、平乐县、象山区、资源县、雁山区、兴安县、灌阳县、全州县、临桂区、七星区、阳朔县、灵川县、永福县、秀峰区、恭城瑶族自治县)

钦州市(浦北县、钦北区、钦南区、灵山县)

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。

专题：聚焦2025上海车展

　　新浪科技讯4月24日晚间消息，赤子城科技发布第一季度未经审核营运数据公告。截至2025年3月31日止三个月，公司预期录得收入约人民币15.00~15.70亿元，较2024年同期增长约41.5%~48.1%。其中社交业务收入约13.45~13.95亿元，同比增长约39.1%~44.3%；创新业务收入约1.55~1.75亿元，同比增长约66.7%~88.2%。

　　得益于公司借助AI技术推动多样化社交产品快速增长，社交业务收入于2025年第一季度同比大幅增长。随着公司自主研发的多模态算法模型Boomiix持续升级，多款产品社交效率及用户付费意愿显著提升。第一季度，后发产品SUGO和TopTop均保持快速增长，在优势市场中东地区的竞争力进一步增强。

　　根据SensorTower数据，2025年1月1日-3月31日期间，SUGO和TopTop分别位列中东地区社交网络类App收入排行榜第9位、第14位。

　　公司多元人群社交业务在海外市场同样表现亮眼，HeeSay在东南亚等市场的优势地位持续巩固。SensorTower数据显示，HeeSay在第一季度位居GooglePlay东南亚市场社交类App收入榜前20。

　　此外，得益于社交电商等业务的稳健发展以及精品游戏贡献的收入，公司创新业务收入在第一季度亦实现显著增长。其中，以Alice‘sDream为代表的精品游戏业务进入收获期，持续为公司贡献收入；社交电商平台荷尔健康亦快速成长，成为创新业务又一潜力模块。

　　2023年4月28日至2025年4月17日期间，公司通过受限制股份单位受托人及ThreeDPartnersLimited从市场购买合共约1.05亿股，未来仍将持续推进回购。（闫妍）