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日喀则市(拉孜县、定结县、萨迦县、吉隆县、白朗县、南木林县、仁布县、亚东县、康马县、岗巴县、谢通门县、聂拉木县、萨嘎县、定日县、仲巴县、昂仁县、江孜县、桑珠孜区)

辽源市(西安区、东辽县、东丰县、龙山区)

晋中市(左权县、太谷区、和顺县、寿阳县、介休市、平遥县、榆次区、灵石县、昔阳县、祁县、榆社县)

娄底市(娄星区、冷水江市、涟源市、新化县、双峰县)  六盘水市(钟山区、盘州市、六枝特区、水城区)

武汉市(黄陂区、汉南区、青山区、东西湖区、汉阳区、硚口区、武昌区、洪山区、江夏区、江岸区、新洲区、江汉区、蔡甸区)

襄阳市(保康县、樊城区、襄城区、襄州区、宜城市、谷城县、老河口市、枣阳市、南漳县)

南阳市(社旗县、内乡县、桐柏县、淅川县、镇平县、西峡县、新野县、卧龙区、宛城区、邓州市、方城县、唐河县、南召县)

楚雄彝族自治州(楚雄市、牟定县、双柏县、元谋县、永仁县、大姚县、禄丰市、南华县、武定县、姚安县)  阜新市(细河区、新邱区、清河门区、彰武县、海州区、太平区、阜新蒙古族自治县)

嘉峪关市

泉州市(石狮市、金门县、晋江市、泉港区、安溪县、永春县、丰泽区、惠安县、鲤城区、洛江区、德化县、南安市)

丽江市(宁蒗彝族自治县、永胜县、古城区、玉龙纳西族自治县、华坪县)

七台河市(茄子河区、新兴区、桃山区、勃利县)

宜昌市(夷陵区、当阳市、长阳土家族自治县、猇亭区、西陵区、枝江市、秭归县、点军区、远安县、伍家岗区、宜都市、兴山县、五峰土家族自治县)

赣州市(全南县、石城县、南康区、会昌县、大余县、章贡区、兴国县、瑞金市、定南县、信丰县、赣县区、宁都县、崇义县、于都县、安远县、龙南市、寻乌县、上犹县)

保定市(高碑店市、安新县、阜平县、涿州市、清苑区、蠡县、望都县、涞源县、定州市、唐县、雄县、顺平县、高阳县、莲池区、曲阳县、涞水县、定兴县、徐水区、满城区、博野县、竞秀区、安国市、容城县、易县)

石家庄市(长安区、鹿泉区、深泽县、辛集市、井陉矿区、平山县、无极县、裕华区、桥西区、井陉县、赞皇县、赵县、正定县、高邑县、灵寿县、新乐市、新华区、栾城区、藁城区、行唐县、晋州市、元氏县)

临沂市(罗庄区、莒南县、兰陵县、沂水县、费县、沂南县、临沭县、兰山区、蒙阴县、郯城县、河东区、平邑县)

忻州市(五寨县、五台县、偏关县、神池县、静乐县、繁峙县、岢岚县、忻府区、河曲县、代县、定襄县、保德县、宁武县、原平市)

恩施土家族苗族自治州(利川市、鹤峰县、恩施市、宣恩县、咸丰县、来凤县、建始县、巴东县)

长治市(潞州区、黎城县、平顺县、沁源县、长子县、沁县、武乡县、潞城区、屯留区、襄垣县、壶关县、上党区)

汉中市(留坝县、汉台区、略阳县、洋县、城固县、宁强县、南郑区、镇巴县、西乡县、勉县、佛坪县)

铜仁市(石阡县、万山区、碧江区、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、江口县、思南县、玉屏侗族自治县、德江县)

锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、二连浩特市、正镶白旗、苏尼特右旗、正蓝旗、太仆寺旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、多伦县、苏尼特左旗)

洛阳市(栾川县、偃师区、西工区、涧西区、孟津区、伊川县、宜阳县、汝阳县、洛龙区、老城区、瀍河回族区、洛宁县、嵩县、新安县)

常德市(汉寿县、武陵区、石门县、澧县、鼎城区、桃源县、安乡县、临澧县、津市市)

常州市(溧阳市、天宁区、钟楼区、新北区、武进区、金坛区)

徐州市(云龙区、鼓楼区、沛县、泉山区、贾汪区、邳州市、铜山区、睢宁县、新沂市、丰县)

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大同市(广灵县、云冈区、新荣区、灵丘县、天镇县、浑源县、阳高县、平城区、左云县、云州区)

巴中市(巴州区、通江县、恩阳区、平昌县、南江县)

通化市(柳河县、集安市、辉南县、通化县、二道江区、东昌区、梅河口市)

张家口市(崇礼区、蔚县、赤城县、万全区、沽源县、张北县、桥西区、怀安县、阳原县、涿鹿县、怀来县、尚义县、宣化区、桥东区、下花园区、康保县)  广西壮族自治区

金昌市(金川区、永昌县)

上饶市(横峰县、余干县、婺源县、铅山县、弋阳县、广信区、信州区、广丰区、鄱阳县、德兴市、万年县、玉山县)

盐城市(响水县、建湖县、阜宁县、滨海县、射阳县、盐都区、大丰区、东台市、亭湖区)德州市(平原县、禹城市、临邑县、德城区、武城县、陵城区、宁津县、夏津县、齐河县、乐陵市、庆云县)

宜宾市(高县、江安县、叙州区、南溪区、兴文县、翠屏区、长宁县、珙县、屏山县、筠连县)  酒泉市(玉门市、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、敦煌市、瓜州县、肃州区)

贵阳市(云岩区、开阳县、息烽县、修文县、乌当区、观山湖区、白云区、南明区、花溪区、清镇市)

抚州市(乐安县、宜黄县、崇仁县、南城县、东乡区、南丰县、临川区、金溪县、广昌县、黎川县、资溪县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

毕节市(七星关区、大方县、赫章县、织金县、金沙县、纳雍县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县)

白银市(靖远县、会宁县、平川区、白银区、景泰县)

湘潭市(湘潭县、湘乡市、雨湖区、岳塘区、韶山市)

广安市(前锋区、岳池县、武胜县、邻水县、华蓥市、广安区)

滁州市(定远县、凤阳县、明光市、天长市、来安县、琅琊区、南谯区、全椒县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿克陶县、阿图什市)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

红河哈尼族彝族自治州(开远市、绿春县、泸西县、屏边苗族自治县、弥勒市、河口瑶族自治县、建水县、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、红河县、蒙自市、元阳县)

重庆市(荣昌区、丰都县、涪陵区、沙坪坝区、江津区、巫溪县、梁平区、南川区、渝北区、璧山区、合川区、忠县、云阳县、渝中区、南岸区、巫山县、大渡口区、城口县、巴南区、万州区、秀山土家族苗族自治县、石柱土家族自治县、奉节县、北碚区、酉阳土家族苗族自治县、永川区、九龙坡区、武隆区、长寿区、开州区、黔江区、垫江县、彭水苗族土家族自治县、铜梁区、潼南区、綦江区、江北区、大足区)

鄂尔多斯市(准格尔旗、康巴什区、乌审旗、伊金霍洛旗、杭锦旗、鄂托克旗、东胜区、达拉特旗、鄂托克前旗)

扬州市(高邮市、邗江区、江都区、宝应县、广陵区、仪征市)

昆明市(官渡区、富民县、盘龙区、安宁市、晋宁区、西山区、五华区、禄劝彝族苗族自治县、东川区、石林彝族自治县、宜良县、寻甸回族彝族自治县、嵩明县、呈贡区)

唐山市(遵化市、曹妃甸区、古冶区、开平区、迁安市、滦南县、丰南区、滦州市、乐亭县、玉田县、路北区、丰润区、迁西县、路南区)

白城市(大安市、通榆县、洮南市、镇赉县、洮北区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

衡水市(武强县、故城县、桃城区、枣强县、深州市、阜城县、武邑县、饶阳县、安平县、景县、冀州区)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。