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超亿台！商务部数据显示：2024年8月加力实施家电以旧换新政策以来，截至4月10日，消费者累计购买以旧换新家电产品10035万台。
提气的数据、亮眼的表现，既显示出一揽子增量政策的有力效能，也彰显出国内消费市场的巨大潜力。不到8个月超亿台，如何做到？有何扩大效益？记者采访了消费者、企业及行业专家。
市场——
政策加力热度升
超亿台的背后，是补贴政策的加力“上新”。
北京朝阳，“空调补贴数增至3件”，市民李先生趁着政策优惠，一口气在商场购买了3台空调，“品牌直降+‘国补’+商场优惠，3台节省近2000元，很划算。”
浙江杭州，“电饭煲纳入补贴范围”，原价749元的智能电饭煲，市民李女士花了599元拿下，“上午电商平台下单，下午就送到家，取旧换新一次搞定，很方便。”
消费者得实惠，家电企业也受益。
“补贴范围不断扩容，带动产品销量进一步增长。”海尔电器有关负责人说，政策带动下，家庭多房间更换老旧空调的需求集中释放。一季度，海尔旗下空调产品销量同比增长超30%。
生产小家电的企业九阳感受同样明显。“20多个省份将厨房小家电等纳入补贴范围，满足了消费者的多元换新需求，也让市场热度快速高涨。”九阳有关负责人介绍，自参加以旧换新以来，九阳净水器品类销售额增长25%以上，电饭煲品类销售额增长超10%。
主要电商平台也纷纷加力，京东消费者享受“国补”基础上，还可额外获得平台的旧机补贴；抖音商城针对包括手机在内的3C类数码产品（计算机类、通信类和消费类电子产品）推出“国补”上新活动，覆盖数十万种商品。
“去年四季度，家电行业内销市场零售额同比增长22.5%。”中国家用电器协会副理事长徐东生介绍，政策加力、企业发力，热度延续。家用电器和音像器材类商品零售额今年一季度同比增长19.3%，自上年9月份以来连续保持两位数增长，助推前2月家用电器行业营业收入增长9.9%、利润增长10.3%。
产业——
市场驱动转型快
超亿台的背后，是供给侧的升级“换新”。
2024年，以旧换新一级能效产品销售额占比超90%，上千家企业发布数万件绿色智能新品，绿色智能消费推动产业加速转型。
——家电“换智”，成为以旧换新的主流趋势。
“智能化是中国家电消费升级的主要方向。”徐东生表示，一方面，消费者换新时，会优先选择智能家电；另一方面，智能化场景正成为消费市场新热点，不断推动家电以旧换新。
“在‘国补’驱动下，消费者更愿意购买有数字技术支持、能带来便捷体验的升级产品。”九阳有关负责人举例说，新推出的不粘零涂层电饭煲，可智能识别不同品种的米，再调整烹饪方法，让米饭口感更佳，自参加“国补”以来，销量已超40万台。
经过10余年发展，我国智能家电市场规模持续增长，主要家电品类的智能化水平不断提升。2024年，电视、空调、冰箱、洗衣机和厨房电器等市场的智能产品零售量占比均超过50%，其中电视、空调、空气净化器等智能产品的市场渗透率已超75%。
——家电“焕绿”，成为以旧换新的突出特征。
“以旧换新政策降低了高能效产品的消费门槛，推动相关家电快速普及。”徐东生表示，价格敏感型的消费者更倾向于高性价比的节能产品，而品质升级型的消费者则青睐智能技术赋能的绿色家电，不同需求共同推动产业向可持续发展迈进。
海信空调通过1200多个环境传感器构建动态调控模型，节能效率提升36%；卡萨帝冰箱依托智能控电系统动态调节制冷功率，节能降耗；华为鸿蒙智家则以毫米波技术绘制全屋能耗热力图，可自动切断无效能耗设备……在国家政策与技术创新双轮驱动下，家电行业加快绿色转型。
回收——
需求旺盛效率增
超亿台的背后，是回收体系的持续“更新”。
旧的不去，新的不来。家电以旧换新激活了消费者的置换需求，也加速了废旧家电从“闲置”到“回收”的流转。
2024年，废旧家电回收量超63万吨，同比增长14.83%，规范拆解废旧家电数量同比增长超20%；今年，预计全国废旧家电回收总量将超过2亿台。
“去旧”物流链更畅通。
北京推行“e回收”平台，市民扫码预约、在线估价，旧家电回收“一键上门”；安徽要求商户提供家电送新、收旧、拆装一站式上门服务；重庆建立623个标准化回收站点，废旧家电回收利用率提升至92%。依托自建的大家电全国仓配网络，菜鸟供应链在送新时，将旧家电取回暂存至集货仓，积累至一定数量后，送至就近的家电拆解厂回收。政府、企业齐发力，进一步提升“去旧”效率。
“回收”产业链更完善。
为了让旧家电妥善处置，海尔智家构建了“回收—拆解—再生—再利用”全链路闭环体系。以废旧冰箱的回收为例，用户在海鲸回收平台提出回收需求后，48小时内便可上门回收，进入海尔再循环互联工厂拆解。经过一系列自动化工序，一台废旧冰箱可拆解出48%的钢铁、25%的泡棉、17%的塑料和少量其他金属。金属材料将被售往冶炼工厂加工再利用，塑料将进入再生车间形成新材料。
这样的产品回收转化已非个例。长虹电器在回收利用中，简化用户以旧换新操作流程；格力电器建立废旧家电逆向物流回收平台，截至去年底转化再生铜料、铁料、铝料等80余万吨……
“以旧换新政策不仅激发消费潜力，还加速完善回收体系，形成‘经济激励—认知升级—行为转化’的绿色消费良性循环。”徐东生表示，中国家电行业正通过政策引导、技术创新与理念升级，构建绿色消费新生态。
随着五一火车票的开售，五一假期出行预订进入高潮。近日，多家在线旅游平台发布的数据显示，旅游市场的消费活力将在五一假期持续释放。携程数据显示，近一周境内酒店搜索热度环比暴涨100%，机票搜索热度飙升80%。
同程旅行的报告显示，综合平台的数据分析，2025年五一假期的旅行热度或将达到2023年以来“五一假期”的峰值，出行高峰预计出现在假期前两日。五一假期市场将呈现本异地市场供需两旺，品质休闲度假趋势走强的特征。
五一假期多条火车线路购票难度不亚于春运
4月16日，五一假期前一日（4月30日）火车票开售。在去哪儿平台上，北方地区前往长三角、两湖、川渝，长三角多地去往北京、广州、福州、厦门、长沙、青岛等地客流火爆，北京-杭州、北京-青岛、上海-黄山等线路购票难度不低于春运。
在去哪儿平台上，北京、上海、广州、成都、杭州等一线、新一线城市的旅客仍是出行主力。从目的地来看，北方沿海城市如青岛、威海、大连等因气候转暖迎来看海热潮；北纬30度迎来明媚春日，江苏无锡，浙江杭州、舟山、绍兴，江西鄱阳湖，湖北武汉、恩施，四川成都，重庆等，都将迎来赏春踏青的旅客。
4月17日，五一假期首日火车票开售，美团旅行数据则显示，部分热门线路火车票“30分钟抢光”。北京到青岛、秦皇岛、郑州、沈阳等地，广州到长沙、贵阳、桂林等地，深圳到桂林、贵阳，以及成都到西安等地，多个热门线路车次基本在开售30分钟内即售罄。
美团旅行相关负责人表示，火车票出行高峰集中在5月1日当天，如提前2天“错峰出行”，部分线路尚有余票。
机票方面，同程旅行数据显示，清明假期过后，国内和国际机票价格相对平稳，国际机票的价格预计从“五一”假期前一周出现上涨势头，并在4月30日和5月1日达到价格高峰，5月3日触底后仍将有小幅上涨的空间。国内机票价格预计将在4月28日开始呈现走高的态势，并在假期前一天（4月30日）和假期最后一天（5月5日）出现价格峰值。价格下滑明显的日期预计出现在5月3日，但是国内机票的节中价格“跳水”力度将小于国际机票。
途牛旅游网最新预订数据显示，截至目前，途牛平台五一假期境内游预订人次较去年同期增长超100%，其中，自驾游、自由行、跟团游等打包旅游产品的预订人次增长尤为显著。
途牛指出，面对5天假期，途牛用户倾向于更早计划和预订国内长线游和出境短线游的出游行程，截至目前五一团期最新预订人次占比分别为40%和28%。途牛表示，这一比例，随着“五一”假期临近境内游尤其是周边游预订高峰的到来，以及“五一”假期较多的临时性出游预订，预计还将有明显变化。行程天数较长的出境长线游，预计将在暑期迎来更为强劲的增长。
“请4休11”拼假策略带动国内长线游，跨市住宿订单占比突破80%
携程的报告显示，今年假期旅游消费呈现“长线爆发、跨境双向升温、县域逆袭”三大特征。
其中，在“请4休11”拼假策略带动下，跨市住宿订单占比已突破80%，县域市场高星酒店消费反超高线城市，入境游订单同比激增173%，全民开启“假日经济新玩法”。
美团旅行的报告显示，五一出游高峰将从4月26日前后开始，如节后请假4天甚至可“拼”出11天大长假，超长假期带热国内长线游，新疆博乐、云南腾冲、青海祁连县等原本“小众”目的地，今年五一机票热度同比上涨均超100%。
深度旅游热潮有望带火国内多地文旅。
美团旅行数据显示，截至4月中旬，新疆、贵州等旅游大省五一假期文旅预订增速均超50%。从4月上旬以来，“五一假期出游”搜索量同比上涨超500%，“五一旅游景点”搜索量上涨167%，五星酒店热度上涨近40%。“00后”年轻人成为最积极搜索五一旅游的人群，占比接近30%。
携程的报告也显示，“请4休11”拼出超长假期，进一步刺激了长线远途旅游的下单。相较清明假期，五一黄金周游客出行距离呈现显著延伸。五一期间跨市住宿订单占比已突破80%，连住两日及以上的深度游用户比例预期将达到20%。
截至目前，北京、上海、成都、杭州、南京、广州、重庆、西安、武汉和青岛等传统热门城市持续领跑国内目的地榜单。而太原、佛山、伊犁、贵阳、陵水等远途旅游城市则异军突起，跻身酒店热度增速TOP5。长线旅游目的地同比增幅显著，例如海口和伊宁旅游订单量同比上涨超130%，三亚增长54%，九寨沟、太原、香格里拉均增长超五成。
旅游下沉化趋势更加明显，四线及以下城市市场旅游热度同比增长25%
从目的地来看，在“供需双侧共振”带动下，今年五一期间，旅游下沉化趋势更加明显，四线及以下城市消费升级趋势显著高于三线及以上城市。
同程旅行数据显示，4月份以来，高星级酒店的预订热度远超三星级及以下的酒店，其中，4星级酒店预订热度同比增长超34%，相比3星级的酒店增速高出近10个百分点。预计这一增长势头，将延续到五一假期。
携程数据显示，今年五一假期四线及以下城市市场旅游热度同比增长25%，增速高出高线城市11个百分点。此外，小城“钞能力”显现，高星酒店消费占比碾压高线城市。
携程的报告显示，在“去景区化”趋势推动下，旅游目的地形成“传统目的地迭代+新兴网红地崛起”的双轮驱动格局：大理、景德镇、丽江、秦皇岛、伊犁等传统文旅城市保持虹吸效应，博尔塔拉、忻州、普洱、安顺、孝感等新兴黑马目的地搜索热度同比增幅均超50%。
在众多拥抱自然的选项中，游客们更青睐选择“浪里个浪”。携程的报告显示，五一假期海滨城市订单增幅霸榜——晋江订单同比暴涨328%，海口增长133%，三亚、珠海、平潭、舟山等沿海城市的预订量增长均超过平均水平。从携程景玩数据来看，平均温度30度以上的福建和海南、玩水类景区与玩乐体验欢迎程度更高；此外，在假期充满自然疗愈力的日游产品同样受到青睐。
值得一提的是，携程的报告还显示，入境游在现象级传播效应下迎来爆发增长，网红博主“甲亢哥”《中国奇遇记》系列短视频在海外社媒实现裂变式传播，拉动五一期间入境酒店搜索指数同比激增200%。此外，在近期出台的境外旅客购物离境退税“即买即退”等举措的助推下，五一黄金周又迎来了入境游大爆发，报告显示，截至目前，今年五一入境游订单量同比增长173%。
马斯克，诸事不顺。
首先是，特斯拉的销量持续下滑。根据Statista发布的最新数据，今年一季度，特斯拉在欧洲的销售全线暴跌，德国、丹麦、瑞典跌幅均超过50%。在中国市场，据乘联分会发布的数据，特斯拉中国今年一季度批发销量同比下滑21.8%。
其次是，特斯拉的低价新车型再次传出延期的消息。据美媒报道，特斯拉计划推出的低成本版ModelY（内部代号为E41）将被推迟，生产时间推迟到第三季度到明年初不等。
另外，特斯拉CEO马斯克在特朗普政府内部的影响力似乎也在下降。美国《纽约时报》等媒体18日援引多名知情人士消息称，美国总统特朗普已撤换由政府效率部牵头人马斯克推荐的美国国税局代理局长加里·沙普利。
销量暴跌
今年一季度数据，特斯拉在欧洲的销售数据可谓“惨烈”。根据Statista发布的最新数据，特斯拉在欧洲的销售全线暴跌，德国、丹麦、瑞典跌幅超过50%，荷兰也接近腰斩。
另据多家媒体报道，特斯拉电动皮卡Cybertruck的市场表现持续低迷，引发公司内部产能调整。多名内部员工透露，特斯拉位于得克萨斯州的超级工厂已大幅缩减Cybertruck产能，并将美国得州奥斯汀超级工厂的部分员工调往ModelY生产线。
在中国市场，特斯拉也正面临销量下滑的压力。据乘联分会发布的数据，特斯拉中国今年一季度批发销量同比下滑21.8%，与此同时公司当季零售销量与去年同期基本持平，增长势头远逊于其在中国的最大竞争对手比亚迪，后者实现的增长率达到18.8%。
据界面新闻，多位特斯拉销售人员透露，由于无法按时完成考核指标，已经放弃周中双休，改为一周七天在岗，“每日早上九点工作至晚上十点，平均单日时长接近13个小时”。
据上述特斯拉销售介绍，北京地区门店考核标准为每日成交至少一辆车，一个月内大致需要销售30辆左右。但实际上，店内不少销售一周内卖出3至4辆已经很困难，需要持续跟进客户动态并竭力说服，才有望尽可能向完成指标靠近。
今年年初，时隔5年焕新的ModelY在一定程度上提振了声量，但仍然没有做到让特斯拉重回初入中国时占据新能源汽车行业绝对主导地位的状态。
特斯拉官网目前显示，焕新ModelY后驱版交付周期为2至4周，长续航版交付周期为3至5周。相较此前1至4周的常规交付周期，当前的等待时间并未过分延长，显示出新款ModelY的订单规模没有大幅超越特斯拉的预估产能。和数年前供不应求的盛况相比，一些销售认为市场反应难言乐观。
延期的传闻
美东时间4月18日，路透社报道，特斯拉计划推出的低成本版ModelY（内部代号为E41）将被推迟，生产时间推迟到第三季度到明年初不等。如果这确实是此前特斯拉计划推出的低价车型，且2025年完全不会生产，投资者无疑会感到失望。
路透社报道称，特斯拉目标2026年在美国生产25万辆这种更便宜的ModelY，值得注意的是，这款新车也计划最终在中国和欧洲生产。目前，美国市场上ModelY顶配版本的售价约为4.9万美元（未计入7500美元税收抵免）。此前路透社报道，未来推出的E41将比现款ModelY更小，生产成本预计降低20%。
但《巴伦周刊》分析称，路透社的报道存在几个疑点，建议投资者等下周特斯拉的财报和马斯克的回应：
首先，路透社描述的可能只是ModelY的一个简化版本，而非市场期待的全新低价车型。华尔街分析师普遍预期特斯拉的新车型会比ModelY更小，可能基于计划2026年销售的Cybercab设计。
其次，路透社曾在2024年4月报道特斯拉停止开发低价车型，转而专注于robotaxi，但马斯克当时在X平台上否认了这一说法。随后特斯拉在同年10月发布了Cybercab机器人出租车，同时坚持继续开发低价车型的计划。
据悉，特斯拉定于下周二公布季度业绩，新车型的计划将成为投资者关注的主要问题。
马斯克“失势”？
美国《纽约时报》等媒体18日援引多名知情人士消息称，美国总统特朗普已撤换由政府效率部牵头人马斯克推荐的美国国税局代理局长加里·沙普利。沙普利任职时长只有72小时，甚至还来不及开始工作就被迫离职。
报道称，对沙普利的任命引发了财政部长贝森特与马斯克之间的权力斗争。知情人士透露，贝森特本周向特朗普抱怨，称马斯克绕过他，通过白宫渠道，使沙普利成为国税局代理局长，不仅没有征求贝森特的意见，也没有得到他的同意，而国税局本应向作为财政部长的贝森特汇报工作。最终，贝森特成功说服特朗普撤回这一任命决定。
因此，美媒分析认为，这一决定出现在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下。这可能标志着马斯克在政府内部影响力的下降。
报道称，虽然特朗普仍然公开对马斯克表示友好，但他私下也承认马斯克犯了错误，并表示他相信马斯克不久将回到自己的私人公司。
值得注意的是，在过去两周内，马斯克曾多次在其社交媒体平台X上猛烈批评特朗普的贸易顾问纳瓦罗。
据报道，沙普利是国税局资深探员，他曾因指认司法部用拖延手段妨碍调查前总统乔·拜登之子亨特·拜登的税务案件，而在保守派圈子中声名大噪。
当地时间4月4日，美国国税局计划开始裁员25%，裁员约2万人。这是美国总统特朗普和马斯克牵头的“政府效率部”工作的一部分。
根据《华盛顿邮报》和知情人士获得的记录，美国国税局宣布将取消其民权和合规办公室，从负责保护纳税人在税法、审计和调查中免受歧视的部门解雇约130名员工，剩余员工将被调到其他部门。美国报税季在4月15日结束，美国国税局已经失去了几名高管和数千名员工，包括审计纳税申报表的代理。
（文章来源：券商中国）
文章来源：中国基金报
【导读】美联储戴利表示：利率将维持不变，但今年仍可能降息。
大家周末好，简单看一则关于美联储的消息。
旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利表示，由于通胀风险上升，美联储可能需要比预期更长时间维持利率不变，但今年仍可能降息。
戴利在加州大学伯克利分校的一次活动中表示：“与一年前相比，通胀的风险更高了，因此我们可能需要比原先设想的更长时间维持紧缩政策。但这并不意味着要永远紧缩，因为最终通胀正在回落。”
戴利表示，她仍然认可美联储3月《经济预测摘要》（SEP）中的中位预期，即今年将降息两次、每次25个基点。
她指出，如果通胀最终确实下降，“我们确实需要逐步降低利率，就像我们在SEP中所说的那样，以确保不会对经济造成过度紧缩”。
不过，戴利也强调，目前没有必要急于采取行动。
她说：“我可以想象未来某个时间点我们会调整政策利率，但我们并不需要迫切行动。我们有充足的时间，现在的局势也允许我们稍作观望。归根结底，我们向美国人民做出了承诺——我想大家都记得这个承诺——我们要恢复物价稳定。这是我们开展一切其他工作的关键基础。”
美联储自去年12月以来一直将政策利率维持在4.25%-4.50%区间。政策制定者普遍认为，加征关税可能会推高通胀并放缓经济增长。包括美联储主席杰罗姆·鲍威尔在内的多位官员表示，在对贸易和其他政策的实际影响有更清晰的判断前，他们倾向于“观望”，戴利也认同这一观点。
大多数经济学家预计，这些关税在短期内至少会抑制经济增长并推高通胀。美联储主席杰罗姆·鲍威尔以及多位美联储官员本周表示，央行的重点是确保由关税引发的物价上涨不会演变成更为持久的通胀上升。
戴利对此的态度则显得相对乐观一些。
她表示：“我们目前的经济状况稳健，当然，货币政策仍然保持在紧缩状态，以持续对通胀施加下行压力。”
她补充说，她所接触的企业正在避免承担更多风险，但并未严重削减计划中的投资，也没有开始裁员。
她说：“到目前为止，我们还没有听到太多关于裁员的消息，也没有太多企业说要缩减规模、准备过冬。”
美联储的“观望”立场惹怒了特朗普，一位顾问周五表示，政府正在研究解除鲍威尔职务的可行性。
戴利指出，如果通胀下降速度快于预期，或者劳动力市场出现疲软，美联储今年降息次数可能会超过两次。
她表示，在通胀仅缓慢回落的情况下，需要继续维持紧缩的货币政策立场；而强劲的经济表现也给予了美联储足够的时间，去等待新政府一系列政策（包括减税、削减政府支出、放松监管和移民限制）带来的整体影响变得更加明朗。她指出，截至目前，政策不确定性并未减缓经济活动。
戴利还指出，最新的动态表明，特朗普的关税政策可能不会像最初宣布的那样广泛或迅速实施，这些因素可能会降低其对经济的影响。
转自：钛媒体
一次性购入万达旗下204家高端酒店，同程旅行的大手笔，成为了业内热议的焦点。
4月17日晚，同程旅行发布公告称，已与万达酒店发展达成协议，收购其全资子公司万达酒店管理（香港）有限公司（以下简称“万达酒管”）100%的股权，交易对价约24.9亿元。
作为近年来酒旅行业最大的收购案，此次收购涉及万达瑞华、万达文华、万达嘉华等九大品牌，在营酒店共计204家，客房总量超过40200间，另有376家酒店已签约待开业。2024年，万达酒店管理（香港）有限公司营收为8.9亿港元。
完成股权转让后，万达酒管将成为同程旅行的间接全资附属公司。而对于这笔交易，同程旅行显然颇为满意。公告发布的数据显示，此番收购价对应的估值倍数大约相当于其2023年度经调整EBITDA的9.5倍。
市场分析认为，万达酒管在酒店数量、品质、综合收益等综合维度上，处于行业的第一梯队。万达酒管旗下的酒店管理合约、品牌和专业团队，将为同程旅行带去显著的助益。
同程旅行在公告中表示，看好中国酒店管理市场的增长潜力，并认为万达酒店管理公司拥有完善的高端酒店品牌组合，在国内市场具有较大影响力且管理团队经验丰富，将显著增强公司在高端酒店领域的竞争力。
此次收购万达酒店管理公司的交易完成后，同程旅行的酒管业务将补齐高端酒店这块“拼图”。此前，同程旅行旗下艺龙酒店科技平台的主力品牌主要包含雅致酒店、艺龙酒店、美豪丽致酒店、美豪酒店等，主要以中高端、中端以及经济型品牌为主。
同程的野心
近年来，同程旅行对于酒店业务的野心已经非常明显。
早在2016年，同程艺龙战略投资了苏州艺同美程，直营美程酒店、美程·青居、美程里酒店等品牌；2018年，同程旅游集团领投了对美豪酒店集团的上亿元人民币融资；2021年，同程艺龙宣布将对珀林酒店集团进行战略投资，以布局中高端酒店市场。
与此同时，同程艺龙还在2021年宣布投资成立艺龙酒店管理公司，发布了包括艺龙、艺选两大系列的多个酒店品牌。当年11月推出艺龙酒店科技，汇聚美程酒管、艺龙酒管、珀林酒管、安程酒管、爱电竞酒管等一众酒管公司，通过统一的平台实现不同酒管公司业务上的协同。
经过近几年的经营，截至2025年3月底，艺科平台内已入驻10家酒管公司，拥有12大主力品牌，覆盖了高端、中高端、中端、轻中端各个品牌层级。
从投资酒店集团，到建立自有酒管公司，同程旅行早就不满足于仅仅做一个OTA平台，而一直试图向产业上游发力。这不仅仅可以带来业务体量的扩张，更可以提高其对产业链上游的掌控力，并且有利于线上线下业务的深度融合。
此次收购带来的价值还不止于此。
相对于中低端酒店，高端酒店行业存在显著的门槛，建设周期长、资金需求大，行业壁垒较高，且需要极强的物业资源获取能力和品牌影响力。因此，只有拥有具备强大的管理能力、完善的会员体系以及市场影响力的高端酒店品牌方，才能获得业主信任并接管优质物业资源。而众多知名国际酒店集团都是经历了数十年的发展积累才达到现在的行业地位。
而目前国内仅有锦江、首旅等少数大型国有企业成功打造了高端酒店品牌系列。而通过直接收购现有高端酒店品牌来完善业务布局，成为最快速有效的战略选择。万达酒管凭借其成熟的体系，无疑是当前市场中的优质标的。
高端酒店业的新征程
在同程深入扩张的同时，酒店业也正在面临新一轮的价值重估。
盈蝶咨询根据阿里法拍数据搜集整理发现，2024年中国法拍酒店挂牌价格超过500万元（含）累计挂牌数2704家，挂牌数逐年增加趋势明显，累计拍卖成交数215家，成交率为7.95%。其中，法拍酒店折价率在7折以下的占比最高，比例高达56%。而能够实现溢价交易的，占比仅为7%。
这背后也折射了市场对酒店业态的态度。部分酒店因经营不善、设施老化、债务问题或资产瑕疵导致低价出售。部分进入司法拍卖程序，最终以较低价格成交；同时，部分二三线城市，酒店市场竞争激烈，供过于求，也会导致资产价格被压低。
虽然酒店资产遭遇折价危机，但在行业规模仍然在持续扩张。根据《2025中国酒店投资白皮书》数据，截至2024年12月31日，全国15间及以上酒店的数量达到37.03万家，同比2020年底大幅增加了34%；全国15间及以上酒店房量为1846.69万间，同比2020年底增长了24%。
也正是在这样快速增长的情形下，才吸引着众多企业和资本方纷纷入局。
不仅仅是同程，今年3月携程集团控股了大乐之野母公司-上海山海有野酒店集团有限公司67%的股权，将为国内民宿行业的标杆品牌收入了囊中；
同一时间，西藏松赞绿谷文化旅游有限公司发生股东变更，新东方关联公司占股12.4%左右，俞敏洪成为新董事。此前松赞曾接受招银国际3亿元入股，市场分析松赞目前估值或达15亿以上。
而在2024年，美团也成立了包含“酒店管理”范围的新公司，并于2021年入股了东呈集团。
这或将成为酒店行业的一次大规模的变革重组，也是在线旅游平台们新一轮较量的战场。
在全新的价值模式下，收购的目标不再是投资，而形成业务闭环——平台不只是一个房源的供应方，而是打通链条的上下游，把酒店房源变成可以自行控制的资产。
毕竟面对如今对价格越来越敏感的消费者，将酒店变为“自己人”才是实现利益最大化的最优策略。
打通价格、消费者反馈、用户画像、潜在需求等一系列经营数据，让“全链路数字化”成为可能，重新塑造酒店业的服务模式和业务链条，酒店业或将迎来全新的未来。
每经记者肖芮冬 每经编辑赵云
刚过去的交易周（4月14日至4月18日），A股市场由前一周的放量快速反弹，转为缩量横盘震荡。
在“国家队”资金的持续呵护下，指数和个股都有所修复，但各方资金仍比较谨慎，因此股民的整体盯盘、持股体验都偏平淡。
一大亮点在于，沪指8连涨甚至险些9连涨。
部分股民认为，周五尾盘竞价阶段沪指被砸到翻绿，“9连涨失败”，是有人在“国家队”拉指数时借机出货，赚了笔快钱。
若真是这样，相信后续大资金也会相应调整出手节奏。
另一方面，我们也梳理了近两周与沪指同样走出8连涨、9连涨的场内标的，供大家揣摩后市风向。
个股↓
ETF↓
更重要的是，对大盘来说，在这个“可上可下”的节点，消息面有一些微妙变化。
回想前两个周末，大家主要被外部关税扰动、全球市场震荡等事件反复“惊扰”，投资者精神整体是比较紧绷的——
情绪回暖，正是对关税消息逐步脱敏的过程。
这个周末，大家关注、热议的事件，进一步变得温暖而有趣，至少有三大利好：
（1）国常会强调“持续稳定股市”，温暖人心
据报道，4月18日的国常会再度释放重要信号。会议指出，要持续稳定股市，持续推动房地产市场平稳健康发展。相关举措一旦推出，要直达企业和群众，提高落地效率，确保实施效果。
有分析认为，国常会将“持续稳定股市”置于“持续推动房地产市场平稳健康发展”之前，对比今年2月底政治局会议和3月初政府工作报告中“楼市在前、股市在后”的惯例，此次“逆序”释放出政策层对资本市场定位的有所转变，资本市场在经济全局中的战略地位提升。
（2）“人形机器人马拉松”刷屏，带来欢声笑语
有分析称，此次在北京亦庄举行的人形机器人半程马拉松，可谓中国在人形机器人领域技术实力的集中展示。作为融合了前沿科技的创新产物，人形机器人正站在时代变革的风口浪尖，这场赛事也为观察人形机器人产业，提供了一个绝佳的视角。
对A股相关板块来说，据Wind数据，目前“宇树机器人指数”已较2月底的高点下跌20%，区间最大回撤近37%。
毕竟是前期热门概念，场内仍有不少资金，期待该板块能借事件热度开启反弹（下周机器人板块还有几件大事，后文将提到）。
中航证券研报称，出于交易需求，人形机器人板块3月起进入修整期，但基于产业各方面取得的进展，其依然保持乐观。建议关注国内外头部人形机器人产业链。
（3）“国家队”持续护盘，核心宽基ETF多次尾盘放量
据媒体报道，自4月7日市场受特朗普关税政策冲击大跌以来，“国家队”等多路资金高调入市，截至4月18日，短短10个交易日，股票ETF净流入资金突破2150亿元。
本周，沪深300等宽基ETF多次在尾盘拉动大盘，向市场释放出了坚定的护盘信号，并且在3200点以上就出手，态度更为积极主动。
东吴证券研报指出，近两周ETF资金成为市场最重要的增量。从本轮（4月7日~4月17日）ETF增量资金的结构来看，沪深300、中证1000、中证500、上证50分别占64%、16%、9.4%、9.3%。净流入规模居前的几只ETF均为“国家队”此前所青睐的传统宽基品种。
分行业看，本轮领涨板块或得益于稳市资金支持，或受活跃资金偏好。
一方面，活跃资金积极交易内循环、反关税板块。
另一方面，以银行为代表的权重行业则明显受益于“国家队”的买入。
“受益于ETF大幅流入的蓝筹权重股或为市场交易阻力最小的方向，建议关注盈利能见度高、现金流充裕、具备行业龙头地位的优质蓝筹标的。”
而综合更多机构观点来看，当下主流看法仍是市场正在磨底转好。
申万宏源策略团队称：
“平准基金”横空出世后的磨底阶段，市场有调整压力的窗口，防御资产可能有绝对+相对收益；市场企稳反弹阶段，本轮是对冲资产（新消费）明显占优，后续科技主题的权重会增加。
中期A股重拾上行趋势，大概率要以科技产业趋势重新凝聚共识为条件。中期继续推荐：国内AI算力和应用、具身智能、低空经济。
浙商证券表示：
本周市场走势呈现两个特点，一是主要指数表现强势、重心继续拉高；二是部分指数在上试缺口上沿时，遇到缺口上方成交密集区压力，上行斜率有所下降。基于上述观察，“上有压力，下有支撑，窄幅震荡”的大格局并未发生变化，但是震荡区间进一步收窄。
配置方面，基于“大冲击下全新格局，指数区间窄幅震荡”的判断，建议：如果再度出现外部利空打压指数的情形，则应在指数快速下探时果断出手、积极增配；与此同时，如果指数反弹至4月7日跳空缺口上沿，则应该警惕上方成交密集区带来的压力，此时不宜贪胜。
行业板块方面，继续建议在考虑择时的前提下关注三大方向：（1）大金融红利，含部分中字头；（2）自主可控（含军工）；（3）内需消费。
华金证券称，科技行情阶段性调整结束主要受产业事件催化、进一步的支持政策、景气回升和情绪指标调整到位等因素推动。当前来看，科技的调整已较充分，但还需要等待更多的产业和基本面信号。
其认为，（市场）短期延续底部震荡趋势，流动性短期延续宽松。
一是宏观流动性短期仍维持宽松：首先，海外对国内流动性宽松的掣肘有限；其次，国内短期仍可能进一步降准降息。
二是短期股市资金可能修复流入。
行业配置方面，建议短期继续关注内需、国产替代和超跌成长等方向。
最后，来看看下周（4月21日—27日）大事。
数据
新一期LPR公布
最新贷款市场报价利率（LPR）将于4月21日出炉。2025年3月数据显示，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，与2月持平。
流通领域重要生产资料市场价格变动情况将发布
4月24日，中国国家统计局将发布流通领域重要生产资料市场价格变动情况。此前数据显示，据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2025年4月上旬与3月下旬相比，14种产品价格上涨，32种下降，4种持平。
4月MLF公布
4月25日，中国人民银行将发布4月中期借贷便利（MLF）数据。
会议
2025上海车展开幕
第二十一届上海国际汽车工业展览会将于4月23日至5月2日在国家会展中心（上海）举行，车展共邀请到来自26个国家和地区的近1000家中外知名企业参展，展出总面积超过36万平方米。
中国首届具身智能机器人运动会将召开
“2025世界机器人大赛——首届具身智能机器人运动会”将于4月24日至26日在江苏省无锡市惠山区举办。本次运动会是国内首次举办的具身智能与人形机器人综合性运动会。
2025中国人形机器人生态大会将举行
“2025中国人形机器人生态大会”将于4月25日-26日在上海汽车会展中心启幕。本次大会有十大论坛峰会，其中1个主论坛，9个分论坛，覆盖人形机器人产品研发、市场拓展、投融资策略、产学研协同、检测标准制定、电池技术以及多元应用场景等领域。
市场
Wind数据显示，下周共有32家公司限售股陆续解禁，合计解禁38.92亿股，按4月18日收盘价计算，解禁总市值为840.49亿元。
从解禁市值来看，按4月18日收盘价计算，居前三位的是：拓荆科技（190.21亿元）、南京银行（119.22亿元）、纳芯微（99.64亿元）；从个股的解禁量看，居前三位的是：南京银行（11.31亿股）、杭州银行（5.04亿股）、一汽解放（2.99亿股）。
下周，央行公开市场将有8080亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期430亿元、1645亿元、1045亿元、2455亿元、2505亿元。
据美国商业内幕网站当地时间19日报道，包括两位诺贝尔奖获得者在内的数十位经济学家签署了一份“反关税宣言”，批评美国总统特朗普的关税政策，称其“误入歧途”，并警告称这可能会导致“自我造成的衰退”。
在这份“反关税宣言”中，作者警告说，取消特朗普政府在贸易方面“不连贯和破坏性政策”迫在眉睫。
宣言中写道：“现任政府征收关税的动机是对普通美国人面临的经济状况的错误理解”，“我们预计，美国工人将首当其冲地受到这些误导政策的影响，表现为物价上涨和经济衰退的风险。”
宣言还批评称：“美国威胁和强加给其他国家的‘对等关税’税率是使用错误和即兴的公式计算的，没有经济现实的依据。”
截至美东时间4月19日晚，已有956人签署这份“反关税宣言”。
来源：央视新闻
涨！涨！涨！
近期，国际金价狂飙，接连突破3300美元/盎司、3350美元/盎司的重要关口，不断刷新历史纪录。高盛、摩根大通、瑞银等多家机构上调黄金价格的预期。
截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。
在零售端，今日周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。
有人挣回利息且有盈余
贷款来自银行、网贷等
据中国商报，“用自己3万元的存款加上信用卡一共花了8万多元，买了111克黄金。买入的时候克价才720元，短短半个月，克价就已涨到790元左右，真后悔买少了。如果时光能倒流，我一定把信用卡的额度都刷完。”家住广东的“爱金人士”浅浅（化名）说。
“我是在能力范围内刷的信用卡，确定能在还款日还得上。”浅浅告诉记者。
李虹（化名）告诉红星资本局，两三个月前，她向银行贷款了10万元购买黄金，贷款1年，总利息约2000元。之前，她以710元/克、720元/克的价格，分别购入三四十克黄金，过了两个月，她以750元/克的价格将这些黄金卖出去，大约挣了2500元，已经将利息挣了回来。
图片来源：视觉中国
后来，在金价785元/克的时候，李虹又购入了60克黄金。她说，每次买黄金时都不会满仓，基本上半仓运行。李虹告诉红星资本局，当金价下跌时，如果觉得亏损就补仓，拉低购入均价。
另一位投资者刘乐（化名）告诉红星资本局，以前在黄金还是558元/克的时候，她就买了200克黄金，后来家里急用钱，在609元/克的时候卖掉这些黄金，挣了1万元。
今年金价大涨，她再次购买黄金，总共花费约30万元，其中17万元来自银行贷款，贷款1年，每月需还款500多元。刘乐用这笔钱买了400多克黄金，包括实物黄金和积存金，均价为726元/克。今日金价已经来到789元/克，刘乐不仅将利息挣回来，还有一两万元的盈余。
对于金价的波动，刘乐并不焦虑，她说自己虽然在清明节前高价入手，金价在清明节期间下跌，但是后来又涨回来；而且她并不打算快进快出，这些黄金打算在未来留给孩子，因此不考虑涨跌。
对于贷款买金，刘乐并不建议，“首先要考虑如果跌1万元能不能接受，不建议贷太多款，尽量用自己的闲钱，有家人帮衬也可以。”刘乐说，她家做点小买卖，钱都在货上，还款压力并不大，因此才向银行贷款。刘乐还强调，虽然自己已经挣到钱，但现在为时尚早，“黄金谁也看不透到底涨到多少，跌到多少”。
社交媒体上，网友们将贷款买金形容为“借钱蹦极”。有贷款买金的投资者在社交媒体上记录，每天起床后第一件事就是看金价的涨跌，其心情随着金价的起伏而波动。红星资本局注意到，这些投资者除了向银行贷款买金，还有人向互联网平台申请网贷，或者使用花呗来买黄金，也有人研究如何使用消费贷买金。
信用卡、消费贷“炒金”冒头
多方提醒
据中国商报，随着借贷买金相关话题讨论度的提升，近期，多家银行集中发表声明称，信用卡资金不得用于黄金投资，应避免“炒金类”等违规行为发生。
记者注意到，兴业银行、江苏银行等多家银行近日均发布了“信用卡资金不得用于黄金投资领域”的相关公告。
图片来源：视觉中国
以江苏银行为例，其表示，近期黄金价格波动较大，不法分子通过“炒金”“抢金”“套现”等各种手段诱导持卡人进行信用卡“炒金类”投资。此类行为不仅违反信用卡使用规定，更存在巨大的资金风险，若黄金价格波动导致亏损，持卡人需自行承担价差、手续费等成本，甚至有形成不良信用记录的风险。该行强调，信用卡仅限于持卡人日常消费使用，不得将信用卡资金以任何形式投资于理财领域，包括但不限于黄金等投资性贵金属、股票、基金等。
在管控措施上，江苏银行表示，会根据监管规定和风险管理需要适时调整相关限制类领域范畴及交易限额，如持卡人信用卡交易出现监管限制行为或该行认定的风险特征时，可能会导致交易失败，该行有权采取包括但不限于提醒、降额、限制交易、限制分期、要求提前还款等风险管控措施。
原银监会、央行于2022年联合发布的《关于进一步促进信用卡业务规范健康发展的通知》明确，信用卡资金不得用于偿还贷款、投资等领域，严禁流入政策限制或者禁止性领域。
“信用卡资金不允许用于投资领域，最主要的原因就是投资有风险。”信用卡资深研究人士董峥表示。
“信用卡主要用于日常消费，用它进行高风险投资不仅可能使持卡人面临巨大的还款压力，还会增加银行的金融风险。如想要进行黄金投资，建议选择正规渠道，量力而行，理性投资。”一位律师对记者表示。
招商银行（600036.SH）推出的个人网络贷款产品“闪电贷”，其线上申请页面提示“贷款资金不可用于购买理财、股票、房产、偿还住房抵押贷款、置换存量商业性个人住房贷款、风险投资等用途。”
据红星资本局，对于贷款买金，盘古智库高级研究员江瀚认为其背后存在诸多风险。江瀚称，黄金价格波动较大，如果投资者在高位买入黄金，而价格随后大幅下跌，可能导致投资本金亏损，甚至无法覆盖贷款本息。
江瀚还提到，黄金作为长期投资品种，需要较长时间才能实现盈利，在此期间投资者需要持续偿还贷款本“起床后第一件事就是看金价”！有人贷款17万买黄金，网友形容：借钱蹦极！专家提醒系高风险行为，多家银行严禁信贷资金用于理财息，一旦现金流出现问题，可能导致债务危机。他建议投资者应充分评估自己的财务状况和心理承受能力，避免因短期市场波动而影响正常生活。
河南泽槿律师事务所主任付建则告诉红星资本局，贷款买金涉嫌违规。付建提到，一般情况下，银行贷来的钱不可以用于购买黄金，多数银行在贷款合同中明确禁止资金用于贵金属投资，若违规使用可能构成违约。
黄金还能上车吗？
首先金价从2023年10月以来已经涨了超过70%，尤其今年以来涨得挺快，积累了一定风险。现在金价已经进入“高波动、高风险、高预期”的新阶段，这个时候投资就要注意控制风险了，尽量不要加杠杆，加杠杆炒黄金不但可能把本金亏完，甚至可能倒欠一笔债务。
其次不要把黄金当股票炒，黄金作为避险资产适合中长期投资而不是短期炒作。买卖实物黄金还存在手续费高、变现难等问题。
对于金价走势，多方认为，未来仍有上行空间。瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）发布机构观点，再次调升金价预期，将未来12个月黄金价格预测从基准情景上调至上行情景的3500美元/盎司。
（原标题：“起床后第一件事就是看金价”！有人贷款17万买黄金，网友形容：借钱蹦极！专家提醒系高风险行为，多家银行严禁信贷资金用于理财）
韩国最高贸易官员将访问华盛顿，开启贸易谈判。
产业产业通商资源部长官安德根将于周三离开首尔，这是他自特朗普就职以来第三次访问美国。他将与韩国财政部长崔相穆一同，与美国财政部长斯科特・贝森特和美国贸易代表杰米森・格里尔举行会谈。
韩国产业通商资源部在周日的一份声明中表示：“此次磋商应美方提议进行，目前我们正在协调日程和议程的细节。”
据美国“政治新闻网”18日报道，美国国防部多名匿名官员透露，美国防长赫格塞思的幕僚长乔·卡斯珀即将离职，另有多名高官被停职。报道援引消息人士的话称，美国国防部高层出现了权力真空与领导力危机。一名国防部高级官员直言：“五角大楼已完全崩溃，这暴露了防长的领导问题。”
来源：蓝鲸新闻
图源：视觉中国跨境电商应用敦煌网在美国市场异军突起。
敦煌网在4月15日迅速蹿升至苹果美国应用商店免费应用排行榜第二位，仅次于ChatGPT后，引发广泛关注。当日，热浪传到二级市场，午后A股跨境电商概念股集体上扬，创源股份、三态股份等强势涨停。
敦煌网成立于2004年，是国内首家为中小企业提供B2B网上交易的跨境电商平台。目前，敦煌网已拥有230万以上累计注册供应商，累计注册买家超过3640万，覆盖全球223个国家及地区，拥有100多条物流线路和10多个海外仓。官网推荐的选品涵盖大时尚、3C数码、大家居和汽配等品类。
敦煌网这番爆火，除了有KOL做推手外，也是特朗普上调关税引发的反应。只是，流量来得迅猛，去得也快，被推上聚光灯的敦煌网仍面临考验。
关税焦虑下，KOL推手带火老牌跨境电商平台
在Ticktok上爆火的“揭秘”奢侈品内幕视频，大多遵循同一逻辑：许多大牌奢侈品其实都在中国代工厂加工完成，成本并不高，而消费者花的大价钱主要来自于品牌溢价。
这些视频的热评中，不断出现敦煌网（DHgate）的名字，称可以在该平台低价买到大牌同源商品。于是已经成立20余年，但一直名不见经传的敦煌网爆火出圈。
不过，“代工厂原单货”的真实性存疑。一名跨境电商卖家对蓝鲸新闻记者表示：“不能轻易相信视频所说的，能买到代工厂原单货。我曾做过大牌的代工厂，我们都需要签保密协议，货品不能随便流入市场。”
“代工厂直供”更多是仿牌商家的一种营销话术。方彤从2024年年初开始在敦煌网做大牌鞋包仿品生意，她表示，虽然许多大牌确实在中国代工，但代工厂“没那么容易找到”。方彤坦言，自己的货源来自国内电商平台，她不追溯产品的源头，只要样品质量过关即可。
在采访中，方彤透露，她并非直接在敦煌网官网注册店铺，而是通过敦煌网的服务商完成起店，并以优惠价格享受到商品投流和店铺运营指导等服务。
蓝鲸新闻记者以卖家身份联系了一位深圳的敦煌网招商经理，其称该公司是官方授权的服务商。该经理表示，自有工厂生产的产品以及仿品都可以在敦煌网上售卖，“如果（要卖仿货）跟我们合作，我们就可以帮你规避风险，靠你自己是没办法做的。”该经理表示，服务商可以协助商家修改仿牌商品关键词、展示图片等，躲过平台监管。
值得关注的是，敦煌网在官网知识产权专区明确表示：“敦煌网尊重他人的知识产权，我们希望网站的会员同样尊重他人的知识产权。”在该网页，敦煌网还详细列举了平台保护的专利和版权范围。
深耕电商行业近20年的商业自媒体派代合伙人姚文定告诉蓝鲸新闻，销售仿品是违法侵权的行为，也是行业内不可触碰的红线。他强调，任何正规电商平台都不会冒着法律与信誉双重风险，去鼓励商家从事此类违规经营活动。
“声称商品源自大牌代工厂的是这些视频博主，不是平台本身。部分IP地址显示在国外的博主引流推广敦煌网，不排除是商家自身的营销行为，通过打造网红账号，商家得以快速卖货变现。之前我们也观察到类似的案例。”姚文定表示。
B端基因与C端流量，敦煌网能否消化？
尽管传出质疑的声音，但敦煌网火得实实在在。敦煌网官方账号称，其四月下载量环比暴增800%，每天超3000家美国批发商在线抢单。
美国关税调整以来，敦煌网陆续制定了应对举措。4月10日，平台为迎合美国消费者的强烈的囤货需求，推出“Stock&SaveSale”促销活动。4月17日，平台上线“关税护航计划”，为参与活动的商家提供流量、补贴、物流等支持。
上述招商经理透露，敦煌网将采取转运形式压降运输成本。“这样做运费的涨幅不大，但物流会晚2-3天。从调研结果来看，美国消费者是能接受的。”该经理表示。
美国消费者涌入敦煌网的举动，一定程度上反映出关税政策传导至普通消费者的焦虑。“短期内，美国消费者会有紧张的情绪，产生囤货的需求。也许他们也产生一种逆反心里，你越要加关税，越要限制中国的产品，我越要去买。”姚文定说。
不仅敦煌网，头部电商平台淘宝也在海外掀起下载热潮。4月15日，淘宝海外下载量达32.6万，环比12日暴涨222%。仅iOS平台，北美和欧洲市场的下载量分别环比12日增长483%和439%。
但不同于淘宝C2C和B2C的混合模式，敦煌网以B2B模式为主，目标用户是拿批发货的中小商家，即B端用户；而现在大量涌入的是消费者，即C端用户，与其平台定位不符。姚文定分析称，B端和C端需求不同，前者通过走“量”才能获取批发价格优势；而后者多为单件购买，若维持低价销售，平台商家无法维持利润。
敦煌网能否接住这“泼天的富贵”，难点在于供应链能否重构和调整。但姚文定认为，面向C端的电商平台竞争激烈，敦煌网过往积累的B端供应链资源已经建立优势，不会轻易作出转型决定。
姚文定进一步指出，敦煌网的消费者和商家同样避不开美国调整关税的影响。不过近年来全球消费趋势发生显著变化，消费者愈发追求“质价比”，为品牌溢价买单的意愿持续降低。
历经多年的发展，跨境电商已充分展现中国制造的卓越品质，并赢得了全球消费者的广泛认可。基于此，他认为，此次美国关税调整或成为新的催化剂，促使更多海外消费者主动寻求高性价比的中国商品。
（应受访者要求，方彤为化名）
随着基金一季报陆续披露，傅鹏博、赵枫、饶刚等一批知名基金经理最新持仓情况曝光。对于此次美国关税政策对A股市场带来的影响以及未来投资思路，基金经理们也在一季报中进行了阐述。
投资组合出现明显调整
睿远成长价值混合一季报显示，基金经理傅鹏博和朱璘将舜宇光学科技和新宙邦从前十大重仓股中剔除，新纳入胜宏科技和寒武纪，增持腾讯控股，减持中国移动、立讯精密和宁德时代。
从仓位变动来看，截至一季度末，上述基金权益资产占比为93.19%，相较于去年四季度末的88.35%提升了4.84个百分点。此外，上述基金最新港股仓位为25.97%，相较于去年四季度末的23.39%也有所提升。
傅鹏博和朱璘表示，今年一季度，其布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，加大了恒生科技板块的个股配置；对于医药板块，其在原有个股基础上增加了部分公司，比如医疗器械龙头公司、受益于人工智能和传统医学相结合的公司，以及有特色的创新药公司。
赵枫管理的睿远均衡价值三年持有混合一季度加仓了中国太保A股和山西汾酒，减仓了腾讯控股、中国移动、小米集团等，并将中国财险从前十大重仓股中剔除。截至一季度末，基金权益仓位为89.7%，相较于去年四季度末的87.42%提升了2.28个百分点。
饶刚和侯振新管理的睿远稳进配置两年持有混合重仓港股科技股龙头，除了继续重仓持有腾讯控股和小米集团，一季度基金还将阿里巴巴纳入前十大重仓股，持股数量为73万股。
对A股后市仍持乐观态度
上述基金经理在一季报中均分析了美国“对等关税”对市场带来的影响，以及未来的投资思路。
傅鹏博和朱璘表示，面对此次外部冲击，相信政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力，会推动一系列改革，比如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。随着2024年年报和2025年一季报披露，其将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司；同时动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。
赵枫认为，未来一段时间，金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间。即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。
“伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。”赵枫称。
新闻结尾 狗头萝呼啦圈视频26分怎么找_展现人性多面的艺术舞台的相关文章
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