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通化市(集安市、梅河口市、辉南县、通化县、东昌区、二道江区、柳河县)
保定市(高阳县、徐水区、博野县、曲阳县、蠡县、望都县、涿州市、顺平县、定兴县、唐县、阜平县、安国市、雄县、莲池区、清苑区、安新县、竞秀区、易县、高碑店市、容城县、定州市、涞源县、满城区、涞水县)
石河子市(铁门关市、可克达拉市、五家渠市、双河市、北屯市、图木舒克市、白杨市、昆玉市、新星市、阿拉尔市、胡杨河市)
营口市(鲅鱼圈区、西市区、盖州市、大石桥市、站前区、老边区) 郴州市(安仁县、北湖区、临武县、桂阳县、汝城县、嘉禾县、桂东县、苏仙区、资兴市、宜章县、永兴县)
大理白族自治州(漾濞彝族自治县、剑川县、云龙县、宾川县、祥云县、鹤庆县、南涧彝族自治县、洱源县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、大理市、永平县)
平顶山市(舞钢市、卫东区、叶县、新华区、宝丰县、鲁山县、湛河区、郏县、石龙区、汝州市)
徐州市(沛县、泉山区、贾汪区、鼓楼区、铜山区、邳州市、云龙区、丰县、新沂市、睢宁县)
宜宾市(南溪区、翠屏区、珙县、江安县、兴文县、屏山县、叙州区、筠连县、长宁县、高县) 崇左市(宁明县、大新县、凭祥市、天等县、江州区、龙州县、扶绥县)
天津市(宝坻区、河东区、东丽区、河北区、南开区、河西区、红桥区、滨海新区、津南区、和平区、武清区、蓟州区、宁河区、北辰区、静海区、西青区)
石家庄市(赵县、井陉矿区、长安区、辛集市、行唐县、桥西区、裕华区、高邑县、栾城区、深泽县、新乐市、晋州市、灵寿县、井陉县、无极县、藁城区、新华区、元氏县、平山县、鹿泉区、赞皇县、正定县)
那曲市(尼玛县、色尼区、安多县、聂荣县、巴青县、索县、班戈县、嘉黎县、申扎县、双湖县、比如县)
鄂尔多斯市(康巴什区、杭锦旗、达拉特旗、东胜区、鄂托克旗、鄂托克前旗、乌审旗、伊金霍洛旗、准格尔旗)
安阳市(龙安区、林州市、殷都区、滑县、北关区、内黄县、汤阴县、安阳县、文峰区)
邯郸市(邱县、复兴区、成安县、馆陶县、大名县、广平县、永年区、曲周县、峰峰矿区、丛台区、鸡泽县、魏县、邯山区、磁县、临漳县、涉县、武安市、肥乡区)
四平市(双辽市、铁西区、伊通满族自治县、梨树县、铁东区)
铜陵市(铜官区、枞阳县、郊区、义安区)
永州市(双牌县、零陵区、祁阳市、江华瑶族自治县、新田县、江永县、东安县、蓝山县、冷水滩区、道县、宁远县)
兰州市(城关区、榆中县、七里河区、安宁区、皋兰县、西固区、永登县、红古区)
锡林郭勒盟(镶黄旗、苏尼特右旗、正镶白旗、太仆寺旗、锡林浩特市、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、多伦县、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、二连浩特市)
蚌埠市(怀远县、龙子湖区、五河县、淮上区、蚌山区、禹会区、固镇县)
东莞市
长治市(长子县、武乡县、黎城县、平顺县、沁县、上党区、壶关县、潞州区、沁源县、潞城区、襄垣县、屯留区)
宁德市(福鼎市、柘荣县、古田县、屏南县、霞浦县、周宁县、寿宁县、福安市、蕉城区)
太原市(迎泽区、小店区、古交市、万柏林区、阳曲县、娄烦县、晋源区、尖草坪区、清徐县、杏花岭区)
喀什地区(喀什市、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、巴楚县、英吉沙县、莎车县、泽普县、疏勒县、麦盖提县、伽师县、叶城县)
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哈尔滨市(松北区、木兰县、呼兰区、方正县、尚志市、五常市、阿城区、通河县、依兰县、双城区、平房区、南岗区、道里区、香坊区、宾县、巴彦县、延寿县、道外区)
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呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂温克族自治旗、扎兰屯市、海拉尔区、根河市、牙克石市、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、阿荣旗、满洲里市、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗)
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安庆市(潜山市、迎江区、大观区、宜秀区、怀宁县、宿松县、岳西县、桐城市、望江县、太湖县)三明市(宁化县、将乐县、尤溪县、三元区、清流县、沙县区、大田县、明溪县、泰宁县、建宁县、永安市)
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白城市(洮北区、大安市、通榆县、镇赉县、洮南市)
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铜川市(宜君县、耀州区、印台区、王益区)
湘西土家族苗族自治州(花垣县、永顺县、古丈县、保靖县、凤凰县、龙山县、吉首市、泸溪县)
酒泉市(肃北蒙古族自治县、敦煌市、瓜州县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、金塔县)
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阿坝藏族羌族自治州(汶川县、黑水县、若尔盖县、九寨沟县、金川县、小金县、茂县、壤塘县、理县、红原县、阿坝县、马尔康市、松潘县)
阿勒泰地区(福海县、吉木乃县、富蕴县、青河县、阿勒泰市、布尔津县、哈巴河县)
黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、施秉县、黄平县、丹寨县、从江县、榕江县、黎平县、剑河县、镇远县、三穗县、天柱县、台江县、岑巩县、麻江县、雷山县、凯里市)
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呼和浩特市(和林格尔县、玉泉区、土默特左旗、托克托县、武川县、新城区、赛罕区、回民区、清水河县)
我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。
我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。
这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。
好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？
上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。
记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。
当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。
这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。
就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。
但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。
这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。
学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。
换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。
2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。
周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。
“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。