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辽阳市(太子河区、宏伟区、文圣区、白塔区、灯塔市、辽阳县、弓长岭区)

阿勒泰地区(福海县、布尔津县、吉木乃县、阿勒泰市、青河县、富蕴县、哈巴河县)

济南市(章丘区、济阳区、长清区、莱芜区、钢城区、槐荫区、商河县、历城区、天桥区、平阴县、市中区、历下区)

玉林市(福绵区、博白县、陆川县、玉州区、容县、兴业县、北流市)  伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、伊宁市、昭苏县、特克斯县、霍尔果斯市、新源县、巩留县、奎屯市、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、霍城县)

澳门特别行政区

沈阳市(浑南区、辽中区、沈河区、皇姑区、苏家屯区、和平区、铁西区、新民市、法库县、沈北新区、康平县、于洪区、大东区)

宣城市(泾县、绩溪县、广德市、旌德县、宣州区、宁国市、郎溪县)

河池市(宜州区、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、南丹县、东兰县、凤山县、大化瑶族自治县、金城江区、天峨县)  郑州市(金水区、上街区、新密市、巩义市、中原区、中牟县、荥阳市、登封市、惠济区、二七区、新郑市、管城回族区)

金昌市(金川区、永昌县)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、册亨县、普安县、兴义市、晴隆县、安龙县、贞丰县、兴仁市)

昌都市(左贡县、洛隆县、卡若区、江达县、芒康县、类乌齐县、察雅县、贡觉县、丁青县、八宿县、边坝县)

厦门市(翔安区、集美区、湖里区、思明区、同安区、海沧区)

大庆市(红岗区、让胡路区、大同区、萨尔图区、林甸县、肇州县、龙凤区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、阿尔山市、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗)

湖州市(长兴县、安吉县、德清县、吴兴区、南浔区)

西藏自治区

宜昌市(远安县、伍家岗区、长阳土家族自治县、猇亭区、兴山县、枝江市、宜都市、点军区、夷陵区、五峰土家族自治县、秭归县、西陵区、当阳市)

怀化市(溆浦县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、鹤城区、辰溪县、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、会同县、中方县、洪江市)

赣州市(大余县、上犹县、龙南市、兴国县、石城县、崇义县、定南县、宁都县、全南县、瑞金市、章贡区、于都县、会昌县、寻乌县、安远县、赣县区、信丰县、南康区)

龙岩市(连城县、上杭县、新罗区、永定区、长汀县、武平县、漳平市)

孝感市(大悟县、孝昌县、安陆市、云梦县、汉川市、应城市、孝南区)

黄石市(铁山区、大冶市、下陆区、黄石港区、西塞山区、阳新县)

渭南市(蒲城县、富平县、华阴市、潼关县、韩城市、华州区、合阳县、澄城县、临渭区、大荔县、白水县)

昌吉回族自治州(昌吉市、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、阜康市、奇台县、吉木萨尔县)

黔东南苗族侗族自治州(天柱县、三穗县、黄平县、丹寨县、凯里市、台江县、榕江县、麻江县、岑巩县、施秉县、锦屏县、从江县、雷山县、黎平县、剑河县、镇远县)

泸州市(泸县、纳溪区、江阳区、龙马潭区、合江县、古蔺县、叙永县)

张家口市(沽源县、蔚县、桥东区、赤城县、万全区、桥西区、尚义县、张北县、康保县、怀安县、宣化区、涿鹿县、下花园区、崇礼区、怀来县、阳原县)

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驻马店市(西平县、新蔡县、确山县、上蔡县、汝南县、平舆县、泌阳县、遂平县、驿城区、正阳县)

葫芦岛市(龙港区、建昌县、南票区、兴城市、连山区、绥中县)

汕尾市(城区、海丰县、陆丰市、陆河县)

荆州市(公安县、石首市、监利市、荆州区、沙市区、江陵县、洪湖市、松滋市)  安康市(汉滨区、镇坪县、平利县、紫阳县、旬阳市、石泉县、白河县、宁陕县、汉阴县、岚皋县)

信阳市(平桥区、固始县、浉河区、光山县、息县、商城县、新县、淮滨县、潢川县、罗山县)

果洛藏族自治州(玛多县、甘德县、玛沁县、久治县、达日县、班玛县)

桂林市(资源县、七星区、临桂区、象山区、灵川县、阳朔县、叠彩区、灌阳县、全州县、平乐县、兴安县、雁山区、秀峰区、永福县、荔浦市、恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县)东营市(利津县、垦利区、河口区、东营区、广饶县)

通化市(辉南县、通化县、集安市、二道江区、柳河县、东昌区、梅河口市)  阿克苏地区(阿瓦提县、沙雅县、柯坪县、库车市、阿克苏市、新和县、乌什县、拜城县、温宿县)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、凉州区、民勤县)

玉溪市(红塔区、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、通海县、澄江市、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、华宁县)德阳市(什邡市、罗江区、绵竹市、中江县、广汉市、旌阳区)

平顶山市(叶县、郏县、汝州市、鲁山县、舞钢市、新华区、湛河区、石龙区、卫东区、宝丰县)

辽源市(龙山区、西安区、东辽县、东丰县)

乌兰察布市(凉城县、集宁区、丰镇市、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、商都县、四子王旗、卓资县、兴和县、化德县、察哈尔右翼后旗)

宿迁市(宿城区、泗洪县、宿豫区、泗阳县、沭阳县)

萍乡市(湘东区、安源区、芦溪县、上栗县、莲花县)

宿州市(泗县、萧县、埇桥区、砀山县、灵璧县)

济宁市(兖州区、嘉祥县、汶上县、泗水县、邹城市、微山县、任城区、鱼台县、曲阜市、梁山县、金乡县)

北京市(怀柔区、朝阳区、海淀区、房山区、东城区、延庆区、昌平区、西城区、丰台区、大兴区、通州区、密云区、门头沟区、石景山区、顺义区、平谷区)

肇庆市(封开县、德庆县、四会市、高要区、怀集县、广宁县、鼎湖区、端州区)

铁岭市(开原市、银州区、西丰县、清河区、调兵山市、铁岭县、昌图县)

延边朝鲜族自治州(和龙市、珲春市、延吉市、敦化市、安图县、龙井市、图们市、汪清县)

新乡市(红旗区、凤泉区、封丘县、获嘉县、辉县市、新乡县、卫滨区、原阳县、卫辉市、长垣市、延津县、牧野区)

呼和浩特市(新城区、武川县、和林格尔县、土默特左旗、清水河县、托克托县、赛罕区、玉泉区、回民区)

泉州市(晋江市、鲤城区、石狮市、金门县、洛江区、德化县、南安市、丰泽区、惠安县、安溪县、永春县、泉港区)

西宁市(城北区、湟源县、大通回族土族自治县、城东区、湟中区、城西区、城中区)

七台河市(勃利县、桃山区、茄子河区、新兴区)

　　银行股股价屡创新高。

　　4月24日，银行股震荡走强。截至收盘，齐鲁银行领涨，涨幅达3.11%，厦门银行、渝农商行等涨幅超2%，工商银行、农业银行、中国银行A股股价续创历史新高。

　　其中，工行报7.24元/股，涨1.83%；农行报5.59元/股，涨2.01%；中行报5.83元/股，涨2.10%。

　　作为顺周期板块，银行股近来备受关注。近段时间，国有大行新一轮注资计划正稳步推进，多家银行披露估值提升计划及“提质增效重回报”行动方案。与此同时，当下正值银行一季报披露季，从数家已披露今年一季报的银行来看，整体表现较为稳健，对实体经济的支持力度不断加强。

　　东方证券研报认为，当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对2025年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对2025年银行息差形成重要呵护；2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。

　　来源： 资事堂

　　作者| 孙建楠

　　近一年，中国股票市场出现了一个“新力量”。

　　险资系私募！

　　这些机构由大型保险公司出人出钱，“享受”险资长期股票投资试点的有利政策。

　　他们统御的资金动辄几百亿元，且无须如商业资管机构般担心投资者的申购赎回。

　　他们是境内股票市场上的新“买家”，是股市真正的“中长期资金”和“聪明钱”，更是数万亿险资权益投资的“试验田”、“播种机”。

　　这些机构如何安排投资架构，为何要如此安排？

　　他们体系内的操盘团队有着何许背景，大概率是秉承怎样的投资风格？

　　他们又会和A股市场形成怎样的良性互动？

　　种种内情引人关注。

　　01

　　千亿“险资新军”驾到

　　少人知道的是，保险资金在中国私募基金业版图中，一直占有一席之地，历史可追溯至十年前。

　　十年前，保险资金投资范围经历了一轮放开，被允许参与部分行业的股权投资。同时，保险资产管理机构也被允许发起设立私募股权基金和相应的私募资管机构。

　　但险资私募真正介入二级市场，还是最近一年多的时间。

　　2023年11月末，中国人寿与新华保险共同宣布将设立首期总规模500亿元的私募基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金”）。

　　鸿鹄基金以募集保险资金投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票为己任，并成为出任“险资长期股票投资试点”的第一家私募基金。

　　此例一开，跟进者众。2025年1月，国家金融监管总局批复开展第二批长期股票投资试点，太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿获准以契约制基金方式参与试点，总计规模为520亿元。

　　2025年3月，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，总计规模为600亿元。

　　依据以上公开信息，目前险资获批以私募形势参与国内股票市场投资的规模预计至少有1620亿元人民币。

　　02

　　鸿鹄试水“第一枪”

　　打响险资长期股票投资“第一枪”的鸿鹄基金，其公司架构、团队设置、资金运用流程，均堪为后者“模范”，也吸引了大量的关注目光。

　　首先，鸿鹄基金本质上是一个私募基金公司履行类契约式私募基金的“角色”，出资方为中国人寿和新华保险，首期投资即达到了500亿元，第二期又增加了200亿。合计700亿的出资量，令该机构迅速成为业内最大的单体私募证券投资基金。

　　同时，操盘该私募基金的资管机构是国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，后者成立于2023年12月，由国寿资产和新华资管各出资50%组建

　　国丰兴华在鸿鹄基金的运作中担任着类似GP（普通合伙人）的角色。

　　另外，据相关备案资料，国丰兴华的办公地址在北京金融街的中国人寿中心17层，这恰恰也是国寿资产的办公楼层，上述资料从另一个角度显示了国寿资产在国丰兴华乃至鸿鹄基金的运作中的“话语权”。

　　事实上，国丰兴华在有一个备案的关联方：国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金管理有限公司，后者投资一级市场，管理规模超百亿元。

　　而后者的100%的控股方是国寿资产注册于香港的中国人寿富兰克林资产管理公司，国寿富兰克林官网显示其最新管理规模超过2750亿港币，自2007年成立后年均规模增长速度超30%

　　03

　　“操盘手”是谁？

　　资料显示，国丰兴华的全职员工人数为10人，但其中最核心的岗位目前由国寿资产派出。

　　资事堂进一步了解到：国丰兴华的法定代表人是杨琳，她目前同时担任中国人寿资管的权益投资部总经理。

　　履历显示：杨琳在1994年加入中国人保信托投资公司，先后在期货部、市场开发部、投资银行部任职。2001年，她开始在中国人寿多个部门担任管理职务，涉及风险管理部、战略规划部、宏观策略部、研究部和权益投资部。

　　国丰兴华另一位核心人物则来自新华保险资管，即总经理张扬。

　　据悉，上世纪80年代末张扬曾任职于铁道部株洲铁路电机学校，1990年代末他在广东省珠海市新华国际保险研究会工作，2000年加盟新华人寿，2008年开始在新华保险资管的研究部、组合管理部、养老金投资中心担任总经理。

　　张扬还曾在天安人寿的托管组担任资产管理组组长。

　　除此之外，国丰兴华的合规风控负责人是张振，曾在信达资产监事会、银河证券的法律合规部、国寿资产的创新投资事业部任职。

　　04

　　青睐什么股票？

　　鸿鹄基金正式运作之后，在2024年6月末就开始有了“动静”。

　　2024年上市公司中报披露期，鸿鹄基金进入乳业巨头伊利股份的前十大流通股东名单。2024年三季度末，这只基金成为陕西煤业的第十大流通股东。

　　2024年12月末，鸿鹄基金晋升为中国电信的十大流通股东之一。

　　上述三只股票均具有高分红特点，这是险资机构青睐的资产，并在过去一年“加大攻势”。

　　值得一提的是：鸿鹄基金持有伊利股份、中国电信之同时，中国人寿旗下的保险产品组合亦“如影随形”于上述两家公司股东名单。

　　为什么配置伊利、电信这样的标的？国丰兴华从未披露过官方的答案。

　　但资事堂发现的一份国寿资产关于耐心资本配置的研究报告提及，（耐心资本的权益投资）应关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的高股息资产，如通信、交通运输、公用事业等。

　　另以新华保险年报为例，2024年公司向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，这类资产投资规模由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。

　　或许，这已经是大部分险资的一个共通选择。

　　05

　　还有其他险资积极跟进

　　除了国寿和新华发起的鸿鹄外，还有不少险资在推进自己的长期私募管理机构的“落地”。

　　2025年4月，泰康保险宣布，旗下资管机构泰康资产设立了私募基金子公司——泰康稳行（武汉）私募管理有限公司。

　　这是除国寿、新华保险外目前在长期权益投资上进展最快的保险集团。

　　严格意义上说，泰康稳行私募或更类似国丰兴华的“角色”，无论是注册资本，人数还是架构设置都是。

　　泰康资产作为坐拥4.2万亿元资产的险资资管机构，历史上在权益投资方面有很强的声誉，尤其是其目前的法人段国圣在资本市场“桃李满天下”，影响力颇高。

　　06

　　操盘团队何人？

　　回到泰康稳行，该公司此次将作为泰康保险唯一的长期股票投资试点，承担该公司旗下资金直接进入股市的重任。

　　目前能够确定的细节包括：

　　其一，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。

　　换言之，泰康稳行私募仅有一位“客户”，就是泰康人寿（泰康保险集团旗下的人寿保险公司）。

　　其二、来自泰康资管的信息：泰康稳行私募未来的投资重点包括A股和香港市场的优质上市公司，而且追求基金资产的中长期稳健增值。

　　其三，该公司的法定代表人叫王琦。结合公开信息，泰康资产的权益投资部执行总监叫王琦，毕业于清华大学经济管理学院，他曾参与撰写保险权益投资与中国特色估值体系的结合的文章。

　　2023年9月，王琦参与撰写的研究报告称：保险资金具有久期长的特点，在权益资产配置上更加需要控制波动，选择低波动、高股息率、具备长期稳定增长能力的核心资产。

　　显然，泰康和国寿一样排出了股市投资的最强峥嵘来接棒这块资产的管理。