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武汉市(汉阳区、东西湖区、黄陂区、新洲区、硚口区、汉南区、蔡甸区、武昌区、洪山区、江汉区、江岸区、青山区、江夏区)

盘锦市(盘山县、兴隆台区、大洼区、双台子区)

宜昌市(夷陵区、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、点军区、秭归县、枝江市、当阳市、西陵区、伍家岗区、宜都市、兴山县、猇亭区、远安县)

呼和浩特市(新城区、武川县、回民区、清水河县、赛罕区、和林格尔县、土默特左旗、玉泉区、托克托县)  石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

威海市(荣成市、文登区、乳山市、环翠区)

玉林市(陆川县、容县、北流市、玉州区、博白县、兴业县、福绵区)

荆州市(松滋市、荆州区、洪湖市、公安县、石首市、江陵县、沙市区、监利市)汕尾市(陆丰市、城区、陆河县、海丰县)

无锡市(梁溪区、锡山区、滨湖区、宜兴市、新吴区、惠山区、江阴市)  朝阳市(北票市、双塔区、龙城区、建平县、朝阳县、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

百色市(田东县、乐业县、平果市、西林县、田林县、那坡县、右江区、德保县、靖西市、凌云县、田阳区、隆林各族自治县)

九江市(共青城市、柴桑区、浔阳区、都昌县、彭泽县、德安县、武宁县、瑞昌市、永修县、庐山市、濂溪区、湖口县、修水县)

香港特别行政区

乌兰察布市(化德县、商都县、察哈尔右翼中旗、集宁区、察哈尔右翼前旗、丰镇市、兴和县、凉城县、察哈尔右翼后旗、卓资县、四子王旗)

绍兴市(诸暨市、越城区、柯桥区、上虞区、新昌县、嵊州市)

东莞市

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、杭锦后旗、乌拉特后旗、临河区、磴口县、乌拉特前旗、五原县)

咸宁市(赤壁市、通城县、咸安区、通山县、嘉鱼县、崇阳县)

临沂市(河东区、莒南县、罗庄区、临沭县、蒙阴县、兰山区、郯城县、沂水县、平邑县、兰陵县、沂南县、费县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

林芝市(米林市、波密县、朗县、墨脱县、工布江达县、察隅县、巴宜区)

淄博市(高青县、张店区、周村区、临淄区、博山区、沂源县、桓台县、淄川区)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

滁州市(来安县、全椒县、明光市、南谯区、琅琊区、凤阳县、天长市、定远县)

大理白族自治州(鹤庆县、云龙县、洱源县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、弥渡县、永平县、剑川县、祥云县、巍山彝族回族自治县、大理市、宾川县)

营口市(盖州市、大石桥市、西市区、鲅鱼圈区、站前区、老边区)

文山壮族苗族自治州(广南县、砚山县、丘北县、麻栗坡县、西畴县、富宁县、文山市、马关县)

黄冈市(浠水县、团风县、蕲春县、英山县、红安县、罗田县、黄梅县、麻城市、黄州区、武穴市)

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邯郸市(大名县、曲周县、磁县、丛台区、临漳县、峰峰矿区、成安县、复兴区、永年区、鸡泽县、魏县、肥乡区、邯山区、广平县、涉县、馆陶县、武安市、邱县)

平顶山市(鲁山县、新华区、郏县、宝丰县、舞钢市、湛河区、叶县、卫东区、石龙区、汝州市)

防城港市(防城区、上思县、港口区、东兴市)

黄石市(铁山区、西塞山区、阳新县、下陆区、大冶市、黄石港区)  桂林市(秀峰区、七星区、阳朔县、永福县、象山区、兴安县、荔浦市、临桂区、平乐县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、雁山区、叠彩区、资源县、全州县、灌阳县、灵川县)

杭州市(滨江区、桐庐县、上城区、西湖区、钱塘区、拱墅区、临安区、余杭区、萧山区、建德市、淳安县、临平区、富阳区)

昌吉回族自治州(阜康市、吉木萨尔县、奇台县、呼图壁县、昌吉市、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县)

甘南藏族自治州(卓尼县、合作市、舟曲县、玛曲县、临潭县、夏河县、碌曲县、迭部县)嘉峪关市

三明市(将乐县、永安市、清流县、沙县区、尤溪县、三元区、宁化县、明溪县、建宁县、大田县、泰宁县)  陇南市(宕昌县、徽县、礼县、康县、文县、两当县、武都区、西和县、成县)

辽阳市(辽阳县、太子河区、文圣区、灯塔市、宏伟区、弓长岭区、白塔区)

昭通市(盐津县、水富市、彝良县、绥江县、镇雄县、大关县、鲁甸县、巧家县、昭阳区、威信县、永善县)

景德镇市(珠山区、乐平市、昌江区、浮梁县)咸阳市(杨陵区、长武县、渭城区、武功县、兴平市、秦都区、彬州市、旬邑县、礼泉县、泾阳县、淳化县、永寿县、三原县、乾县)

双鸭山市(宝山区、四方台区、集贤县、友谊县、岭东区、饶河县、宝清县、尖山区)

赤峰市(林西县、巴林右旗、喀喇沁旗、宁城县、克什克腾旗、松山区、敖汉旗、巴林左旗、红山区、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、翁牛特旗)

石家庄市(新华区、行唐县、鹿泉区、裕华区、元氏县、无极县、桥西区、平山县、晋州市、辛集市、高邑县、新乐市、深泽县、灵寿县、井陉矿区、栾城区、井陉县、赵县、正定县、长安区、藁城区、赞皇县)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

玉树藏族自治州(治多县、囊谦县、曲麻莱县、玉树市、称多县、杂多县)

赣州市(寻乌县、定南县、崇义县、安远县、赣县区、全南县、信丰县、南康区、于都县、大余县、瑞金市、兴国县、上犹县、龙南市、会昌县、石城县、章贡区、宁都县)

太原市(古交市、小店区、杏花岭区、清徐县、晋源区、万柏林区、娄烦县、尖草坪区、迎泽区、阳曲县)

玉溪市(峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、通海县、江川区、新平彝族傣族自治县、易门县、华宁县、澄江市)

德阳市(广汉市、中江县、旌阳区、什邡市、罗江区、绵竹市)

金昌市(金川区、永昌县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿克陶县、阿图什市)

阳江市(江城区、阳东区、阳春市、阳西县)

那曲市(比如县、聂荣县、索县、嘉黎县、尼玛县、申扎县、班戈县、双湖县、安多县、色尼区、巴青县)

广州市(越秀区、白云区、番禺区、海珠区、天河区、黄埔区、花都区、增城区、荔湾区、从化区、南沙区)

毕节市(织金县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、七星关区、黔西市、纳雍县、大方县)

湘潭市(湘乡市、湘潭县、雨湖区、韶山市、岳塘区)

◎记者张雪

截至4月16日，逾千家新三板挂牌公司交出2024年“成绩单”。从已披露数据来看，新三板市场呈现蓬勃发展的积极态势：多家企业凭借行业风口与自身优势实现业绩大幅增长，一批高研发强度的中小企业以技术创新驱动内生增长，亦有多家企业持续拓展全球市场新蓝海赋能业绩增长。

Wind数据显示，已披露2024年业绩的新三板公司中，16家企业营收突破30亿元，76家企业营收突破10亿元，近六成企业营收同比增长。为钢铁现货交易提供电子商务服务的钢银电商暂居营收榜首，2024年实现营收805.49亿元。

盈利方面，数据显示，在已披露业绩的新三板公司中，超半数企业盈利能力持续上升，70家企业归母净利润超过亿元。暂居新三板盈利榜榜首的是中投保，公司报告期内实现归母净利润13.66亿元，同比增长139.28%。

新三板挂牌公司中，华信股份、杰理科技研发投入超过2亿元，9家企业研发投入破亿元，35家企业研发投入突破5000万元，超半数企业持续在研发领域加码投入。

市场需求的扩容成为新三板公司业绩增长的重要驱动力。固润科技专注于高性能UV光引发剂的研发、生产与销售，受益于内需市场的扩大以及光引发剂市场规模的增长，公司产品销量大幅提升。2024年，固润科技实现营收4.82亿元，同比增长35.21%；实现净利润7704.89万元，同比增长393.35%。

斯瑞达产品主要是以高分子涂层为核心的功能胶带材料和膜材料，受益于2024年产品市场需求稳步增长，客户订单增加，公司实现营收3.13亿元，同比增长86.37%；实现归母净利润8466.56亿元，同比增长196.93%。

美德乐主要客户或终端客户包括先导智能、先惠技术等系统解决方案供应商，以及比亚迪、宁德时代等智能制造领军企业。随着新能源行业需求逐渐回暖，汽车智能制造装备需求随之扩张。2024年，公司实现营收11.38亿元，同比增长12.73%；实现归母净利润2.13亿元，同比增长2.70%。

面对市场竞争，研发优势成为企业构建差异化竞争力的关键。

维天信作为气象科技服务领域行业代表，2024年实现营收5.63亿元，同比增长47.36%；实现归母净利润1.51亿元，同比增长41.43%。公司持续加码研发，全年研发费用达7353.64万元，占营收的比重为10%。维天信表示，气象行业的增长得益于高性能计算、人工智能等技术的深度融合。通过技术升级，公司已推动气象服务从传统预报向实时动态分析转型，为交通、农业、能源等领域提供精准决策支持，进一步巩固市场竞争优势。

“南孚电池”的控股股东亚锦科技2024年实现营收46.38亿元，同比增长7.43%；实现归母净利润7.18亿元，同比增长5.99%。公司表示，2024年公司业绩稳定增长，旗下南孚电池拥有多项专利，多项研发成果投产，持续驱动电池产品创新和研发升级，不断增强研发创新能力，深耕碱性电池市场，多元化布局消费电池市场，并战略进军锂离子电池市场。

此外，海外市场逐渐成为新三板企业业绩增长的新亮点。科马材料2024年境外客户开拓顺利，营收达到2.49亿元，同比增长25.16%；归母净利润为7153.21万元，同比增长44.25%。

巴兰仕也受益于国内外汽车产业的发展以及产品在海外市场性价比优势的显现，2024年实现营收10.57亿元，同比增长33.10%；实现归母净利润1.29亿元，同比增长60.64%。

3月26日，阳光人寿发行50亿元无固定期限资本债券，即永续债，票面利率2.75%；3月13日，中韩人寿发行14亿元资本补充债券，票面利率2.8%……作为资本补充的重要手段，今年一季度，保险公司发债和增资规模达到539.83亿元，“补血”行动频频。

“偿二代”二期对保险公司偿付能力提出了更高要求。“为了支撑业务发展，保险公司主要依赖外源性的资本补充，以满足偿付能力要求。”普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾在接受《金融时报》记者采访时表示。

满足偿付能力要求

2021年底，原银保监会发布了《保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)》，加强了资本认定标准，对实际资本进行分级，并新增了交易对手、大类资产及房地产集中度风险的最低资本要求等。“偿二代”二期工程正式开启。

2021年末，保险业平均综合偿付能力充足率为232.1%，平均核心偿付能力充足率为219.7%。

“偿二代”二期实施叠加长端利率持续下行，导致保险公司按照评估标准需计提更多的准备金，利润及净资产波动加剧，保险公司核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率出现了普遍下降。

金融监管总局发布的数据显示，2024年四季度末，保险业综合偿付能力充足率为199.4%，核心偿付能力充足率为139.1%。

当前，仍处于“偿二代”二期工程的过渡期，业内普遍认为，未来保险公司资本补充需求依然强烈。2024年12月20日，金融监管总局发布《关于延长保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)实施过渡期有关事项的通知》，将原定2024年底结束的“偿二代”二期工程过渡期延长至2025年底。

尽管时间延长，但距离过渡期结束也仅剩下不到9个月。

据国泰君安证券分析师刘欣琦分析，随着过渡期政策结束，预计大量保险公司会通过发债融资方式缓解资本压力。

青睐发债补充资本

相较于增加注册资本金，保险公司对发债的偏好更加明显。

今年一季度，保险公司“补血”近540亿元，其中永续债和资本补充债券的规模达到523亿元，占比达到96.88%。具体而言，永续债发行规模为457亿元，资本补充债券发行规模为66亿元。另有4家保险公司合计增资16.83亿元。

股权融资和债权融资是保险公司主要的资本补充方式，为何发债更得保险公司青睐？

刘欣琦表示，寿险行业近几年面临转型压力，导致增长承压，不利于权益资产定价和获取回报，保险公司通过股权融资补充资本的难度较大；相比之下，债权融资约束少、发行周期短、发行成本低。

周瑾也认为，近几年，实体企业对保险公司的出资能力和出资意愿都有所降低，保险公司通过股权方式补充资本有些难度。因此，保险公司通过资本补充债和永续债等方式来实现资本补充。“通过发债补充资本，并不涉及现有股东股权结构改变或新股东入股价确定的问题，容易在股东层面达成一致。加上今年年初市场利率处于低点，发债成本也相对较低，导致今年保险公司的发债规模增长显著。”周瑾说。

据刘欣琦介绍，保险公司发行资本补充债券可以补充附属资本，进而提升综合偿付能力充足率。资本补充债券可采用公募发行，为了满足部分特殊险种(如农险)的业务发展需求，对综合偿付能力充足率有要求的保险公司主要选择发行资本补充债券。

发行永续债可以补充核心二级资本，进而提升核心偿付能力充足率。“核心偿付能力充足率较为紧缺的公司，尤其是人身险公司将聚焦永续债的发行。”刘欣琦表示。

一季度的发债情况也证实了这一点。记者统计发现，一季度共有8家保险公司发行永续债，8家均为人身险公司，分别为交银人寿、泰康养老、泰康人寿、平安人寿、太平人寿、招商信诺人寿、工银安盛人寿以及阳光人寿。

提升“造血”能力

业内人士告诉记者，在当前利率环境和监管环境下，保险公司需要更多的资金来满足日益严格的资本要求，同时，还需要应对市场波动带来的不确定性。此外，随着业务规模的扩大和服务范围的拓宽，保险公司对资本的需求也将进一步增长。

“从当前的形势判断，行业的资本仍然面临着巨大的压力。”周瑾认为，一方面，行业整体的盈利水平仍然不高，且业绩分化，中小公司的经营呈现进一步恶化的迹象，内生性资本补充能力仍然不足；另一方面，实体企业的经营也面临巨大挑战，外源性资本补充渠道也不畅通。

因此，保险公司提升自身“造血”能力迫在眉睫。

“去年中央经济工作会议指出，要实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策，有利于维持稳定的经济增长和进一步刺激消费。因此，保险业需要紧跟中央政策导向，寻找经营机会，改善经营业绩，转型高质量发展模式，提高对投资人的吸引力，内外部多渠道寻求资本补充。”周瑾说。