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合肥市(包河区、肥东县、蜀山区、长丰县、瑶海区、巢湖市、肥西县、庐江县、庐阳区)

阿里地区(普兰县、措勤县、噶尔县、改则县、革吉县、札达县、日土县)

忻州市(繁峙县、五台县、宁武县、忻府区、保德县、定襄县、偏关县、静乐县、河曲县、五寨县、原平市、神池县、岢岚县、代县)  金华市(浦江县、武义县、东阳市、金东区、婺城区、兰溪市、义乌市、磐安县、永康市)

湛江市(吴川市、赤坎区、麻章区、徐闻县、廉江市、雷州市、坡头区、霞山区、遂溪县)

滁州市(南谯区、定远县、琅琊区、明光市、全椒县、凤阳县、天长市、来安县)

天津市(东丽区、津南区、西青区、宁河区、和平区、河西区、滨海新区、宝坻区、河东区、南开区、北辰区、红桥区、武清区、静海区、河北区、蓟州区)凉山彝族自治州(昭觉县、会理市、越西县、会东县、冕宁县、甘洛县、喜德县、布拖县、德昌县、西昌市、美姑县、盐源县、雷波县、宁南县、普格县、木里藏族自治县、金阳县)

张掖市(山丹县、临泽县、肃南裕固族自治县、高台县、民乐县、甘州区)  云浮市(云城区、云安区、新兴县、罗定市、郁南县)

佛山市(南海区、顺德区、高明区、禅城区、三水区)

随州市(曾都区、广水市、随县)

九江市(湖口县、共青城市、濂溪区、德安县、彭泽县、瑞昌市、浔阳区、柴桑区、庐山市、都昌县、修水县、武宁县、永修县)

张家口市(下花园区、宣化区、桥东区、沽源县、怀安县、怀来县、涿鹿县、万全区、康保县、尚义县、蔚县、崇礼区、张北县、赤城县、阳原县、桥西区)

玉溪市(易门县、江川区、红塔区、华宁县、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、澄江市、新平彝族傣族自治县)

衡阳市(常宁市、珠晖区、耒阳市、衡南县、石鼓区、衡山县、蒸湘区、雁峰区、祁东县、衡东县、衡阳县、南岳区)

泰安市(泰山区、肥城市、岱岳区、宁阳县、东平县、新泰市)

江门市(鹤山市、恩平市、新会区、台山市、开平市、江海区、蓬江区)

威海市(乳山市、荣成市、文登区、环翠区)

漳州市(漳浦县、东山县、南靖县、龙海区、华安县、云霄县、芗城区、平和县、龙文区、长泰区、诏安县)

海东市(平安区、循化撒拉族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县)

雅安市(汉源县、石棉县、天全县、名山区、宝兴县、芦山县、荥经县、雨城区)

荆门市(沙洋县、钟祥市、东宝区、京山市、掇刀区)

景德镇市(乐平市、昌江区、浮梁县、珠山区)

儋州市

内蒙古自治区

蚌埠市(淮上区、蚌山区、禹会区、五河县、龙子湖区、怀远县、固镇县)

大同市(天镇县、阳高县、广灵县、新荣区、云冈区、平城区、灵丘县、浑源县、左云县、云州区)

昌吉回族自治州(阜康市、奇台县、呼图壁县、玛纳斯县、吉木萨尔县、昌吉市、木垒哈萨克自治县)

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武汉市(汉南区、武昌区、洪山区、东西湖区、江汉区、青山区、江夏区、蔡甸区、新洲区、江岸区、汉阳区、硚口区、黄陂区)

来宾市(金秀瑶族自治县、象州县、忻城县、武宣县、兴宾区、合山市)

杭州市(临安区、拱墅区、西湖区、滨江区、余杭区、萧山区、淳安县、临平区、桐庐县、上城区、建德市、钱塘区、富阳区)

昆明市(安宁市、五华区、石林彝族自治县、宜良县、官渡区、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、富民县、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县、嵩明县、呈贡区、西山区、东川区)  莆田市(城厢区、秀屿区、荔城区、涵江区、仙游县)

汉中市(城固县、佛坪县、洋县、留坝县、南郑区、汉台区、西乡县、宁强县、勉县、镇巴县、略阳县)

广安市(广安区、华蓥市、岳池县、前锋区、邻水县、武胜县)

果洛藏族自治州(甘德县、玛沁县、玛多县、达日县、班玛县、久治县)辽阳市(辽阳县、弓长岭区、宏伟区、白塔区、文圣区、灯塔市、太子河区)

白城市(洮南市、通榆县、大安市、镇赉县、洮北区)  鸡西市(滴道区、密山市、麻山区、梨树区、虎林市、鸡东县、鸡冠区、恒山区、城子河区)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

毕节市(金沙县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、织金县、七星关区、黔西市、纳雍县)

邯郸市(永年区、邯山区、武安市、大名县、成安县、曲周县、肥乡区、广平县、邱县、复兴区、魏县、丛台区、涉县、峰峰矿区、临漳县、磁县、馆陶县、鸡泽县)松原市(长岭县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、乾安县)

红河哈尼族彝族自治州(绿春县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、个旧市、弥勒市、蒙自市、泸西县、河口瑶族自治县、红河县、屏边苗族自治县、元阳县、开远市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、乌恰县、阿合奇县)

太原市(小店区、古交市、娄烦县、杏花岭区、迎泽区、清徐县、万柏林区、晋源区、尖草坪区、阳曲县)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

河池市(巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、南丹县、天峨县、金城江区、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、宜州区、东兰县、凤山县)

邢台市(内丘县、任泽区、柏乡县、巨鹿县、宁晋县、新河县、隆尧县、临城县、南和区、临西县、清河县、平乡县、南宫市、威县、广宗县、信都区、沙河市、襄都区)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

石河子市(北屯市、昆玉市、阿拉尔市、五家渠市、白杨市、新星市、铁门关市、图木舒克市、胡杨河市、双河市、可克达拉市)

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阿勒泰地区(福海县、哈巴河县、布尔津县、吉木乃县、青河县、富蕴县、阿勒泰市)

齐齐哈尔市(依安县、碾子山区、克东县、铁锋区、克山县、富裕县、建华区、龙沙区、泰来县、龙江县、甘南县、拜泉县、讷河市、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、昂昂溪区)

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　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。