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普洱市(景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县)

惠州市(龙门县、惠东县、惠阳区、博罗县、惠城区)

白银市(白银区、会宁县、景泰县、平川区、靖远县)

庆阳市(环县、宁县、镇原县、合水县、庆城县、西峰区、正宁县、华池县)  果洛藏族自治州(玛沁县、班玛县、甘德县、达日县、玛多县、久治县)

辽阳市(辽阳县、弓长岭区、灯塔市、白塔区、宏伟区、文圣区、太子河区)

阿勒泰地区(青河县、吉木乃县、哈巴河县、福海县、布尔津县、富蕴县、阿勒泰市)

曲靖市(富源县、陆良县、沾益区、麒麟区、马龙区、会泽县、宣威市、师宗县、罗平县)

黔东南苗族侗族自治州(台江县、麻江县、黄平县、丹寨县、施秉县、剑河县、镇远县、雷山县、锦屏县、天柱县、从江县、榕江县、黎平县、三穗县、凯里市、岑巩县)  长春市(南关区、农安县、朝阳区、榆树市、二道区、九台区、宽城区、双阳区、绿园区、公主岭市、德惠市)

铜仁市(德江县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、思南县、石阡县、万山区、碧江区、松桃苗族自治县、江口县、玉屏侗族自治县)

日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县)

昭通市(巧家县、鲁甸县、大关县、盐津县、彝良县、昭阳区、水富市、镇雄县、永善县、绥江县、威信县)

和田地区(民丰县、于田县、墨玉县、和田县、皮山县、洛浦县、和田市、策勒县)

鞍山市(铁东区、铁西区、台安县、立山区、岫岩满族自治县、海城市、千山区)

辽源市(龙山区、东辽县、西安区、东丰县)

安阳市(林州市、安阳县、文峰区、北关区、汤阴县、殷都区、内黄县、龙安区、滑县)

湛江市(徐闻县、霞山区、吴川市、赤坎区、雷州市、麻章区、坡头区、廉江市、遂溪县)

常州市(天宁区、武进区、新北区、钟楼区、溧阳市、金坛区)

承德市(平泉市、兴隆县、双滦区、滦平县、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、双桥区、承德县、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、隆化县)

昌吉回族自治州(呼图壁县、阜康市、玛纳斯县、吉木萨尔县、奇台县、木垒哈萨克自治县、昌吉市)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、格尔木市、德令哈市、天峻县、都兰县、乌兰县)

保山市(龙陵县、昌宁县、隆阳区、腾冲市、施甸县)

江门市(开平市、鹤山市、台山市、蓬江区、恩平市、江海区、新会区)

安庆市(太湖县、宿松县、望江县、怀宁县、岳西县、迎江区、桐城市、大观区、宜秀区、潜山市)

合肥市(巢湖市、瑶海区、肥东县、庐阳区、庐江县、长丰县、蜀山区、肥西县、包河区)

连云港市(灌南县、赣榆区、东海县、灌云县、连云区、海州区)

上饶市(万年县、婺源县、玉山县、鄱阳县、铅山县、横峰县、广信区、信州区、弋阳县、德兴市、余干县、广丰区)

梅州市(大埔县、平远县、梅县区、蕉岭县、丰顺县、梅江区、兴宁市、五华县)

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大理白族自治州(宾川县、永平县、云龙县、鹤庆县、漾濞彝族自治县、大理市、剑川县、祥云县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、洱源县、弥渡县)

商丘市(睢阳区、永城市、虞城县、柘城县、梁园区、夏邑县、睢县、宁陵县、民权县)

兰州市(红古区、永登县、城关区、皋兰县、榆中县、七里河区、安宁区、西固区)

莆田市(仙游县、荔城区、秀屿区、涵江区、城厢区)  南京市(浦口区、溧水区、六合区、雨花台区、玄武区、秦淮区、高淳区、建邺区、栖霞区、江宁区、鼓楼区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

益阳市(资阳区、桃江县、沅江市、南县、安化县、赫山区)

伊春市(嘉荫县、铁力市、金林区、汤旺县、友好区、南岔县、丰林县、大箐山县、伊美区、乌翠区)亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)

遂宁市(大英县、船山区、蓬溪县、安居区、射洪市)  保定市(清苑区、涿州市、涞水县、竞秀区、涞源县、莲池区、安新县、安国市、望都县、顺平县、曲阳县、易县、雄县、定州市、博野县、定兴县、唐县、蠡县、徐水区、高阳县、容城县、满城区、阜平县、高碑店市)

新余市(渝水区、分宜县)

晋城市(高平市、沁水县、陵川县、泽州县、阳城县、城区)

吕梁市(汾阳市、临县、交口县、交城县、中阳县、方山县、离石区、石楼县、兴县、孝义市、柳林县、文水县、岚县)重庆市(大渡口区、荣昌区、大足区、城口县、巫山县、北碚区、渝北区、酉阳土家族苗族自治县、江北区、渝中区、彭水苗族土家族自治县、武隆区、永川区、九龙坡区、长寿区、铜梁区、万州区、梁平区、开州区、巴南区、合川区、丰都县、忠县、石柱土家族自治县、黔江区、綦江区、璧山区、南岸区、垫江县、秀山土家族苗族自治县、沙坪坝区、江津区、巫溪县、南川区、奉节县、潼南区、涪陵区、云阳县)

六盘水市(钟山区、盘州市、水城区、六枝特区)

咸阳市(泾阳县、兴平市、礼泉县、长武县、彬州市、渭城区、杨陵区、淳化县、旬邑县、三原县、秦都区、永寿县、武功县、乾县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、梁河县、盈江县、芒市、瑞丽市)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

肇庆市(怀集县、德庆县、广宁县、鼎湖区、端州区、高要区、四会市、封开县)

信阳市(商城县、潢川县、淮滨县、浉河区、息县、平桥区、罗山县、光山县、新县、固始县)

南平市(光泽县、松溪县、浦城县、延平区、建阳区、邵武市、政和县、武夷山市、建瓯市、顺昌县)

玉树藏族自治州(囊谦县、治多县、称多县、杂多县、曲麻莱县、玉树市)

抚州市(黎川县、临川区、乐安县、宜黄县、南丰县、东乡区、崇仁县、南城县、资溪县、金溪县、广昌县)

昆明市(石林彝族自治县、东川区、晋宁区、盘龙区、安宁市、富民县、寻甸回族彝族自治县、西山区、宜良县、呈贡区、嵩明县、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、五华区)

淄博市(桓台县、张店区、博山区、周村区、临淄区、沂源县、淄川区、高青县)

天水市(秦州区、清水县、甘谷县、武山县、秦安县、麦积区、张家川回族自治县)

荆州市(洪湖市、沙市区、监利市、荆州区、江陵县、石首市、公安县、松滋市)

宁德市(霞浦县、周宁县、柘荣县、福鼎市、古田县、寿宁县、福安市、屏南县、蕉城区)

吉林市(桦甸市、磐石市、龙潭区、船营区、蛟河市、舒兰市、昌邑区、永吉县、丰满区)

开封市(通许县、祥符区、杞县、鼓楼区、顺河回族区、尉氏县、禹王台区、兰考县、龙亭区)

　　各位小伙伴大家好呀，我是投顾团队的晓月。最近见证历史的次数有点多，周一又轮到黄金了。

　　这周一（4月21日），黄金价格再破历史新高。伦敦金现日内涨超2%，盘中最高点来到3397美元/盎司，COMEX黄金日内涨至2.3%，盘中最高点破3400美元/盎司，均创下历史新高。（数据来源：wind，截至2025042117：00）

　　于是，今天的市场上出现了两种不同的声音：

　　一种是，前期已买入黄金的投资者朋友，有些忧心忡忡，担心当前价格已经见顶，犹豫是否止盈；另一种是，尚未持仓黄金或者持有少量仓位、打算补仓的投资者，则更关注黄金是否还值得买入，以及该怎么买。

　　所以，在这个时点，我们来和大家聊聊投顾团队的思考。

　　1．最近黄金为何疯涨？

　　其实，整体来看还是我们之前提过的几个大因素：避险需求、央行购金以及美联储降息在推动金价中枢的抬升。

　　一方面，美国白宫4月15日发布的“232”调查事实清单显示中国部分商品面临最高245%的关税，中美关税战的反复变化，贸易摩擦仍存不确定性，导致了全球投资者避险情绪持续升温——这也是推动金价上涨的主要因素。

　　另一方面，上周美联储主席鲍威尔讲话暗示滞胀危险、粉碎市场对联储出手的期望，他重申美联储将先观望、待形势更明确后再考虑降息行动，并警告联储面临通胀和经济双重目标存在冲突的两难挑战，该表述被视为提出了滞胀的担忧。截至上周五（4月18日），市场预期美联储2025年全年降息3.4次，周环比提升0.4次。

　　鲍威尔讲话后避险资产集体走高，黄金创一年多来最大涨幅，涨势一直延续到了这两天。

　　此外，欧央行如期降息25bp，造成美元走弱，利好金价上涨；昨天美国总统特朗普在社交平台上发表有关谈判和成功的感悟，称二者并行不悖的黄金法则是“拥有黄金者制定规则”——HEWHOHASTHEGOLDMAKESTHERULES，也让周一的黄金价格应声高开。

　　因此，在多方因素的共同作用下，最近的黄金疯涨拉升，再创历史新高。

　　2.3400的关口，是到顶了吗？

　　先说结论，迅速冲高的背景下，我们认为，金价短期是存在调整风险的，但中长期支撑逻辑未变。

　　自4月3日特朗普宣布关税政策以来，黄金市场经历了一段复杂的走势。

　　最初，在出售黄金兑换现金的追保需求下，黄金价格冲高回落，三个交易日内回吐了近三周的涨幅，COMEX黄金一度跌破3000美元/盎司关口。

　　然而，从4月7日开始，黄金价格出现显著反弹，并在随后的交易日中连续上涨约12%。

　　短期来看，二季度全球关税浪潮持续演绎，快速冲高金价还是面临一定的波动风险，比如美联储鹰派发言与市场乐观降息预期之间的分歧，以及中美贸易战的反复导致的风险偏好变化等因素，可能都会导致金价的波动。

　　4月21日上午，上海黄金交易所也向会员单位发布风险提示称，近期贵金属价格波动剧烈，请各会员提高风险防范意识，继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

　　我们强调过，黄金并不是保本、稳健类的资产，作为另类商品，其短期的波动风险，大家一定一定要保持谨慎。

　　毕竟今年以来黄金涨幅已超30%了，相较于2018年贸易战的5.7%，已经涨超非常多了。在关税落地后，是否会发生“利好出尽即为利空”的情形，也是有一定不确定性的。

　　3．中长期怎么看？

　　我们在4月初发布的《指数100份复盘：A股、港股、美股怎么看？有哪些机会与风险？》中曾提到过：

　　特朗普政策频繁反复，带来极大的不确定性和避险需求，加上全球央行购金行为，中长期来看，我们认为金价或有较强支撑。

　　目前这三方面的长期支撑仍存在：

　　1）美国赤字仍在超预期扩张，此前国会通过的预算法案的开支超预期，继续削减美元信用；

　　2）美国政策不确定性过高，上周特朗普称要换掉鲍威尔，特朗普的随意性政策打压全球投资美国信心、打压美国内部企业投资和居民消费倾向；

　　3）关税对经济和盟友圈的危害意味着地缘风险的上升。

　　因此，美元信用体系崩塌的背景下，各国央行持续增加购金，且至少将在未来数年继续维持，共同推动了中长期金价的上涨。

　　4． 最后，关于投资的建议

　　到现在这个位置，其实黄金价格对当前关税、降息、通胀这些因素的反映都比较充分了，未来更多是看增量政策变化，但这种变化是很难预测的，因此作为普通投资者，我们还是建议大家：

　　① 保持冷静也是一种操作

　　越是行情动荡，越需要保持冷静理性。在当前复杂的局势中，切忌去过度博弈单一资产的单边趋势，也要避免非理性的频繁大额操作。

　　②坚定多元资产配置的策略

　　正如我们一直所坚持的，在市场波动加剧的情况下，多元化投资是降低组合风险的有效策略之一。

　　③ 寻找专业力量的帮助

　　如果你没有时间和精力关注市场，也可以考虑关注广发基金的投顾组合，我们的研究覆盖了A股、A债、美股、美债、黄金等大类资产，致力于为你提供“从投到顾”的全方位服务，努力让大家拥有更轻松的投资体验。

　　（文章来源：广发基金投顾）

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎

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