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维修过程透明化展示墙：我们设立透明化展示墙，实时展示维修过程，增强客户信任感。
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美满生活，从开始”观看中心致力于打造优质家电售后品牌。我们坚信的努力，将会为美满的生活添砖加瓦。美满生活，离不开卓越的产品和无忧的售后服务。经过十几年的坚持不懈的努力，我们在写下了无数售后辉煌的篇章。满意的售后服务离不开热诚优质的服务。“质量至上，服务用户”，这是我们售后永恒不变的售后观念。客户的满意，是我们的更终目标。一直以来，我们在产品、服务的质量不断提升，不遗余力。“有问必复、有诉必应，从优从速”是我们对观看中心的一贯要求，我们对自己严格管理和不断进步的要求造就了优秀的服务团队。我们坚信，有要求，有追求，才会有成绩；有要求，有追求，客户才会满意；我们更加坚信，美满生活，从开始。
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全国服务区域：
保定市(涿州市、涞源县、高碑店市、安国市、徐水区、容城县、莲池区、望都县、雄县、顺平县、竞秀区、唐县、定州市、高阳县、曲阳县、蠡县、清苑区、安新县、涞水县、博野县、阜平县、满城区、定兴县、易县)
珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)
塔城地区(托里县、乌苏市、沙湾市、额敏县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县)
潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)
鸡西市(麻山区、鸡东县、滴道区、密山市、梨树区、虎林市、鸡冠区、城子河区、恒山区)
白银市(靖远县、平川区、会宁县、白银区、景泰县)
定西市(安定区、临洮县、渭源县、通渭县、漳县、陇西县、岷县)
日照市(岚山区、莒县、东港区、五莲县)
西宁市(城北区、湟源县、湟中区、城中区、城西区、大通回族土族自治县、城东区)
西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)
永州市(宁远县、冷水滩区、祁阳市、蓝山县、江华瑶族自治县、零陵区、道县、新田县、东安县、双牌县、江永县)
唐山市(曹妃甸区、乐亭县、遵化市、路南区、路北区、迁安市、玉田县、迁西县、丰润区、开平区、滦州市、古冶区、滦南县、丰南区)
徐州市(鼓楼区、丰县、泉山区、邳州市、沛县、贾汪区、睢宁县、新沂市、铜山区、云龙区)
福州市(晋安区、闽侯县、台江区、福清市、平潭县、仓山区、马尾区、闽清县、长乐区、罗源县、连江县、永泰县、鼓楼区)
济源市
临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、广河县、临夏市、康乐县、和政县、永靖县、东乡族自治县)
湘西土家族苗族自治州(花垣县、保靖县、永顺县、古丈县、龙山县、凤凰县、泸溪县、吉首市)
本溪市(溪湖区、明山区、桓仁满族自治县、平山区、本溪满族自治县、南芬区)
阳江市(阳春市、阳东区、阳西县、江城区)
武威市(古浪县、凉州区、民勤县、天祝藏族自治县)
石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)
广州市(花都区、海珠区、南沙区、黄埔区、番禺区、越秀区、天河区、增城区、白云区、荔湾区、从化区)
阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)
云浮市(新兴县、郁南县、云城区、罗定市、云安区)
岳阳市(云溪区、汨罗市、华容县、临湘市、平江县、君山区、岳阳县、湘阴县、岳阳楼区)
黔西南布依族苗族自治州(安龙县、晴隆县、兴义市、贞丰县、册亨县、普安县、兴仁市、望谟县)
肇庆市(封开县、四会市、高要区、端州区、怀集县、广宁县、德庆县、鼎湖区)
娄底市(冷水江市、双峰县、涟源市、新化县、娄星区)
泰安市(新泰市、东平县、宁阳县、肥城市、泰山区、岱岳区)
乐山市(市中区、金口河区、犍为县、沙湾区、五通桥区、峨眉山市、峨边彝族自治县、夹江县、沐川县、井研县、马边彝族自治县)
武汉市(汉南区、武昌区、新洲区、江汉区、洪山区、江岸区、汉阳区、硚口区、蔡甸区、东西湖区、青山区、江夏区、黄陂区)
崇左市(扶绥县、江州区、天等县、大新县、龙州县、宁明县、凭祥市)
德州市(临邑县、齐河县、武城县、乐陵市、宁津县、陵城区、禹城市、夏津县、庆云县、德城区、平原县)
聊城市(阳谷县、东阿县、高唐县、冠县、茌平区、临清市、莘县、东昌府区)
吴忠市(利通区、红寺堡区、青铜峡市、同心县、盐池县)
苏州市(姑苏区、吴中区、张家港市、常熟市、吴江区、虎丘区、昆山市、太仓市、相城区)
葫芦岛市(绥中县、连山区、南票区、龙港区、建昌县、兴城市)
凉山彝族自治州(越西县、金阳县、布拖县、喜德县、普格县、德昌县、木里藏族自治县、盐源县、宁南县、雷波县、昭觉县、美姑县、冕宁县、甘洛县、会东县、会理市、西昌市)
商丘市(柘城县、宁陵县、梁园区、睢县、睢阳区、虞城县、夏邑县、永城市、民权县)
嘉兴市(海宁市、嘉善县、南湖区、平湖市、海盐县、桐乡市、秀洲区)
保山市(昌宁县、施甸县、龙陵县、腾冲市、隆阳区)
湘潭市(湘乡市、韶山市、岳塘区、湘潭县、雨湖区)
常州市(新北区、天宁区、溧阳市、钟楼区、金坛区、武进区)
中山市
廊坊市(香河县、三河市、大城县、大厂回族自治县、永清县、文安县、霸州市、广阳区、固安县、安次区)
内江市(资中县、市中区、东兴区、隆昌市、威远县)
巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特中旗、乌拉特后旗、临河区、五原县、杭锦后旗、乌拉特前旗)
淮安市(洪泽区、涟水县、金湖县、淮安区、盱眙县、清江浦区、淮阴区)
梅州市(蕉岭县、大埔县、丰顺县、兴宁市、梅县区、五华县、平远县、梅江区)
平凉市(灵台县、静宁县、崇信县、崆峒区、庄浪县、华亭市、泾川县)
运城市(绛县、永济市、芮城县、河津市、稷山县、闻喜县、新绛县、平陆县、万荣县、夏县、临猗县、盐湖区、垣曲县)
包头市(青山区、石拐区、固阳县、九原区、白云鄂博矿区、土默特右旗、昆都仑区、东河区、达尔罕茂明安联合旗)
亳州市(涡阳县、谯城区、蒙城县、利辛县)
五指山市(白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、临高县、澄迈县、文昌市、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、陵水黎族自治县、定安县、东方市、乐东黎族自治县、琼海市、万宁市、昌江黎族自治县)
深圳市(盐田区、南山区、罗湖区、宝安区、龙岗区、坪山区、福田区、龙华区、光明区)
菏泽市(牡丹区、单县、巨野县、郓城县、曹县、成武县、东明县、鄄城县、定陶区)
贵港市(覃塘区、桂平市、港北区、平南县、港南区)
河池市(宜州区、环江毛南族自治县、凤山县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、天峨县、大化瑶族自治县、东兰县、南丹县、巴马瑶族自治县、金城江区)
陇南市(武都区、礼县、西和县、徽县、宕昌县、两当县、成县、康县、文县)
三明市(永安市、清流县、明溪县、三元区、建宁县、泰宁县、大田县、宁化县、沙县区、将乐县、尤溪县)
益阳市(沅江市、桃江县、南县、资阳区、赫山区、安化县)
黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县)
龙岩市(上杭县、武平县、连城县、长汀县、漳平市、永定区、新罗区)
哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)
甘孜藏族自治州(泸定县、丹巴县、白玉县、得荣县、康定市、九龙县、德格县、甘孜县、乡城县、巴塘县、雅江县、稻城县、色达县、石渠县、理塘县、道孚县、炉霍县、新龙县)
七台河市(新兴区、茄子河区、桃山区、勃利县)
烟台市(牟平区、莱阳市、龙口市、莱州市、芝罘区、栖霞市、福山区、莱山区、海阳市、招远市、蓬莱区)
承德市(双桥区、宽城满族自治县、平泉市、隆化县、兴隆县、滦平县、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、承德县、双滦区)
株洲市(醴陵市、茶陵县、攸县、芦淞区、荷塘区、石峰区、渌口区、炎陵县、天元区)
连云港市(灌云县、赣榆区、东海县、灌南县、连云区、海州区)
吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)
玉林市(北流市、福绵区、兴业县、玉州区、容县、博白县、陆川县)
松原市(扶余市、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、乾安县)
锦州市(凌海市、黑山县、义县、太和区、北镇市、凌河区、古塔区)
桂林市(七星区、秀峰区、龙胜各族自治县、荔浦市、叠彩区、阳朔县、灌阳县、资源县、恭城瑶族自治县、雁山区、永福县、平乐县、兴安县、临桂区、全州县、灵川县、象山区)
扬州市(广陵区、邗江区、仪征市、宝应县、高邮市、江都区)
辽源市(东丰县、东辽县、西安区、龙山区)
内蒙古自治区
金华市(浦江县、磐安县、兰溪市、义乌市、永康市、婺城区、东阳市、武义县、金东区)
镇江市(京口区、丹徒区、扬中市、润州区、句容市、丹阳市)
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邢台市(南和区、临城县、新河县、南宫市、内丘县、隆尧县、广宗县、任泽区、宁晋县、柏乡县、平乡县、信都区、清河县、威县、巨鹿县、临西县、沙河市、襄都区)
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四平市(铁西区、梨树县、双辽市、伊通满族自治县、铁东区)
眉山市(仁寿县、丹棱县、洪雅县、彭山区、青神县、东坡区)
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大庆市(萨尔图区、让胡路区、肇州县、大同区、林甸县、红岗区、肇源县、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县)
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西藏自治区
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鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)
九江市(彭泽县、瑞昌市、武宁县、都昌县、庐山市、柴桑区、湖口县、濂溪区、永修县、浔阳区、修水县、德安县、共青城市)
海口市(琼山区、秀英区、龙华区、美兰区)
蚌埠市(怀远县、禹会区、淮上区、龙子湖区、五河县、固镇县、蚌山区)
玉树藏族自治州(称多县、曲麻莱县、治多县、玉树市、杂多县、囊谦县)
张掖市(山丹县、临泽县、民乐县、甘州区、肃南裕固族自治县、高台县)
许昌市(襄城县、禹州市、建安区、长葛市、魏都区、鄢陵县)
阿里地区(普兰县、噶尔县、札达县、日土县、措勤县、改则县、革吉县)
太原市(万柏林区、尖草坪区、娄烦县、古交市、清徐县、晋源区、迎泽区、杏花岭区、阳曲县、小店区)
黑河市(逊克县、嫩江市、五大连池市、北安市、爱辉区、孙吴县)
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喀什地区(泽普县、叶城县、喀什市、英吉沙县、莎车县、伽师县、巴楚县、岳普湖县、疏勒县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县)
摘要
H20贸易受限，英伟达市值一夜“蒸发”近1900亿美元。实际上，美国多次针对半导体领域出台大规模出口管制措施。半导体细分产业众多，哪些环节更加受益于关税背景下自主创新逻辑？
投资要点
①H20贸易受限英伟达市值一夜“蒸发”近1900亿美元
②关税等政策或进一步催生设备和芯片自主可控
③半导体产业链哪些环节空间大？
H20贸易受限英伟达市值一夜“蒸发”近1900亿美元
经过多轮的市场传言猜测与情绪反转，美国政府最终对英伟达的H20芯片升级了出口管制。
据媒体近日报道，英伟达当地时间15日发布8-K文件称，公司日前收到美国政府通知，H20芯片和达到H20内存带宽、互连带宽等的芯片向中国等国家和地区出口需要获得许可证。英伟达预计，第一季度业绩中，与H20产品相关的库存、采购承诺及相关准备金费用将高达约55亿美元。
在此背景下，投资机构已经下调英伟达目标价。同时，当地时间4月16日，英伟达放量下跌6.87%，一夜总市值“蒸发”近1900亿美元。
这已经不是第一次美国政府限制英伟达芯片出口。
万联证券指出，早在2022年8月，美国政府就向英伟达下达通知，要求对A100、H100进行新的出口管制许可，而该管制许可导致后续实际影响是A100、H100以及更高端芯片在中国的禁售。此次美国政府对H20进行许可证管理，表明贸易管制力度加大，我们认为H20在中国市场的销售或将面临较大限制。同时，英伟达预计第一季度业绩包括与H20产品相关的库存、采购承诺及相关储备费用约55亿美元，贸易管制或导致英伟达在中国市场份额有所流失，国内AI芯片厂商有望承接更多市场份额。
除了限制英伟达部分芯片出口外，2022年以来，美国多次针对半导体领域出台大规模出口管制措施。据证券时报梳理：
2022年10月限制先进制程下的高算力、人工智能芯片出口；
2023年10月，对先进计算芯片和半导体制造设备等物项收紧管制措施；
2024年12月，对24种半导体制造设备和3种关键软件工具实施出口限制。
近期，美国对多个国家和地区加征所谓“对等关税”，全球半导体产业的进出口将受到影响，高度全球化的半导体供应链面临重构风险。
万联证券进一步指出，关税博弈未定，全球贸易摩擦或加剧半导体产业国产化进程有望进一步加速，国产算力亦迎来发展机遇。建议关注：（1）半导体自主可控逻辑加强，关注先进制程突破带来的国产份额提升，以及半导体行业各细分领域的龙头企业；（2）H20贸易管制力度加大，或推动国内AI芯片厂商份额提升，关注国内AI芯片龙头企业；（3）由于国产芯片与英伟达芯片在单卡性能方面仍有一定差距，需通过超节点部署弥补整体算力水平，对互联组件、功耗控制等提出更高要求，有望提升光模块、液冷等细分领域需求。
关税等政策或进一步催生设备和芯片自主可控
从产业发展状况来看，中国已连续多年成为全球最大的半导体消费市场，占据全球市场份额近三分之一。
据报道，根据美国半导体行业协会数据，2016至2024年，我国半导体产业销售额稳步上升，2021年达到历史巅峰，接近1900亿美元，2022至2024年持续超过1800亿美元（2023年因行业低迷除外）。从全球看，中国半导体产业对全球贡献度维持三成左右，2021年创历史新高，接近35%；2024年为29.45%，较上一年小幅上升。
东莞证券表示，美国对华科技封锁倒逼自主可控，叠加贸易摩擦推升进口成本，有助于加速相关领域的国产化进程。以半导体设备为例，应用材料、泛林半导体等企业在全球半导体设备制造领域占有重要地位，我国当前自给率相对较低，未来国产化进程有望加速。
据证券时报，中国半导体产业凭借自身产业基础，以及政策支持、周期反转、增量创新等因素驱动，在自主可控之路上展现独特竞争力，进口依赖度呈下降态势。
据海关总署数据，中国集成电路进出口贸易持续向好，其中集成电路出口额持续增长，2019年起出口额持续超过千亿美元。2024年迎来重要转折点，芯片成为中国第一大出口商品，出口金额折合人民币约1.2万亿元。
与此同时，我国集成电路进口金额虽然仍呈现增长趋势，但增速放缓。自2019至2024年，我国集成电路进口金额复合增速为4.77%，较2013至2018年的复合增速下降1.4个百分点。以集成电路进出口贸易比值来看（进口金额/出口金额），该比值自2018年以来逐年下降，2024年该比值为2.42倍，较2007年峰值下降超一半。
从半导体设备不同地区的进口金额来看，我国半导体设备对单一地区的依赖度正在下降，进口地区逐渐多元化。
数据显示，2024年，来自美国的进口金额占比低于20%，较2021年下降超1.6个百分点；来自日本的进口金额占比约23%，较2021年下降超1个百分点；来自韩国的进口金额占比下降近3.5个百分点；而来自新加坡、马来西亚的进口金额占比，较2021年均上升超3.5个百分点。
万联证券表示，关税博弈背景下，全球贸易摩擦或加剧，半导体产业链供应链自主可控的重要性及必要性愈发显著。由于贸易摩擦成本提升，本土芯片企业设计、代工制造、封装等环节更具备成本优势，有望重塑部分细分环节贸易格局，进一步提升自主可控份额。
申港证券认为，中国企业从美国进口集成电路产品、半导体设备及零部件或面临一定关税压力。从具体产品看，中国芯片产品进出口结构类似，主要为处理器及控制器、存储器、模拟/功率半导体，对美进口加征关税或将推高国内部分PC厂商、服务器厂商的采购成本，加快国产CPU及MCU产品的自主替代。另外，我国半导体设备及零部件的进口以前道制造设备为主，从美国进口的比例达12.7%，因此关税增加或将影响部分设备采购成本。2024年我国半导体设备进口金额超过420亿元，进口关税增加预计将推动市场份额更多向国产设备厂商转移，加快设备的国产化进程。
中信证券表示，中国半导体行业的内需市场和自主可控成为明确的发展方向。中原证券等机构也认为，“对等关税”政策将对全球贸易格局变化产生重要影响，国内半导体产业自主可控要求再次提升，且进程有望加速推进。
半导体产业链哪些环节国产化空间大？
半导体细分产业众多，哪些环节更加受益于关税背景下自主创新逻辑？
首先，模拟芯片迎来广阔市场空间。目前，全球前两大模拟芯片企业TI与ADI均为美国厂商，据测算中国区销售额可能超过23亿美元，这至少是本土厂商的约四倍以上，即模拟芯片国内市场需求远高于国产厂商供给量。TI与ADI主要晶圆生产均在美国本土，因此加征关税后其产品在中国的价格会显著上涨，而国内模拟芯片厂商产品价格竞争力增长，应用领域拓宽，迎来替代海外市场广阔机遇。
与此同时，作为芯片的底座，国产设备、材料、零部件进入自主可控历史性窗口期。半导体设备方面，其仍具有较高集中性，2024年全球前五大设备厂商占全球市场份额超85%，但当前国产设备厂商已处于突破替代的加速期，北方华创近期推出首款离子注入机，技术对标国际竞品；新凯来近期发布31款高端装备，完成几乎全产业链覆盖。半导体材料方面，我国已具备较好的国产化基础，在部分细分领域已跻身全球第一梯队，如江丰电子的高纯度溅射靶材市占率位列全球第二。但同时我国在光刻胶、电子特气、前驱体等高端材料领域仍存在结构性短板。截至2024年，中国主要晶圆制造材料国产化率仍普遍在40%以下，光刻胶仅13%。而在关税政策影响下，我国在高端材料领域的国产化突破也势必加速推进。半导体零部件方面，其常年被美日欧高度垄断，阀门、泵类、密封圈基本依赖进口。而当前，我国企业已在部分零部件细分赛道相继取得突破，半导体零部件已进入了产品拓展、客户导入的快车道，该趋势也必将在关税紧张格局下进一步深化。
新闻结尾
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