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巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、和静县、焉耆回族自治县、且末县、尉犁县、若羌县、和硕县、轮台县、库尔勒市)

上饶市(婺源县、铅山县、余干县、横峰县、玉山县、广丰区、鄱阳县、弋阳县、信州区、德兴市、广信区、万年县)

乌鲁木齐市(水磨沟区、达坂城区、沙依巴克区、天山区、米东区、头屯河区、乌鲁木齐县、新市区)

德阳市(旌阳区、罗江区、绵竹市、什邡市、广汉市、中江县)  吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

内江市(威远县、市中区、东兴区、隆昌市、资中县)

阿勒泰地区(哈巴河县、福海县、青河县、布尔津县、阿勒泰市、吉木乃县、富蕴县)

武威市(民勤县、凉州区、天祝藏族自治县、古浪县)孝感市(云梦县、孝昌县、汉川市、孝南区、大悟县、安陆市、应城市)

广州市(海珠区、荔湾区、从化区、白云区、天河区、花都区、增城区、南沙区、黄埔区、越秀区、番禺区)  临沧市(永德县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、镇康县)

长沙市(雨花区、岳麓区、浏阳市、宁乡市、长沙县、望城区、开福区、芙蓉区、天心区)

湘潭市(湘潭县、雨湖区、湘乡市、韶山市、岳塘区)

宁夏回族自治区

商洛市(商南县、商州区、洛南县、丹凤县、山阳县、镇安县、柞水县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、阿合奇县、乌恰县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、瑞丽市、梁河县、陇川县)

荆州市(监利市、公安县、沙市区、江陵县、石首市、洪湖市、松滋市、荆州区)

宁德市(霞浦县、福鼎市、柘荣县、福安市、古田县、蕉城区、屏南县、周宁县、寿宁县)

衡阳市(衡南县、南岳区、衡阳县、石鼓区、蒸湘区、珠晖区、常宁市、衡山县、耒阳市、衡东县、雁峰区、祁东县)

日喀则市(仲巴县、岗巴县、桑珠孜区、定结县、亚东县、定日县、南木林县、萨迦县、昂仁县、白朗县、康马县、江孜县、仁布县、拉孜县、聂拉木县、谢通门县、吉隆县、萨嘎县)

北海市(银海区、海城区、铁山港区、合浦县)

信阳市(罗山县、光山县、潢川县、浉河区、新县、息县、平桥区、商城县、淮滨县、固始县)

邢台市(柏乡县、襄都区、平乡县、南和区、广宗县、巨鹿县、南宫市、任泽区、隆尧县、新河县、信都区、内丘县、清河县、沙河市、宁晋县、临城县、临西县、威县)

新余市(分宜县、渝水区)

清远市(佛冈县、清新区、清城区、连南瑶族自治县、英德市、连山壮族瑶族自治县、连州市、阳山县)

昆明市(西山区、富民县、石林彝族自治县、盘龙区、东川区、禄劝彝族苗族自治县、嵩明县、宜良县、安宁市、官渡区、晋宁区、五华区、呈贡区、寻甸回族彝族自治县)

扬州市(宝应县、广陵区、江都区、邗江区、高邮市、仪征市)

亳州市(涡阳县、谯城区、利辛县、蒙城县)

阜新市(太平区、彰武县、阜新蒙古族自治县、清河门区、新邱区、海州区、细河区)

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来宾市(武宣县、象州县、金秀瑶族自治县、忻城县、合山市、兴宾区)

阿坝藏族羌族自治州(红原县、茂县、壤塘县、黑水县、九寨沟县、理县、汶川县、小金县、若尔盖县、松潘县、马尔康市、阿坝县、金川县)

兴安盟(突泉县、阿尔山市、乌兰浩特市、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗)

唐山市(古冶区、遵化市、迁西县、迁安市、路南区、乐亭县、滦州市、滦南县、曹妃甸区、丰南区、丰润区、玉田县、路北区、开平区)  吉安市(吉水县、永新县、万安县、新干县、青原区、井冈山市、峡江县、安福县、吉州区、泰和县、吉安县、遂川县、永丰县)

达州市(渠县、宣汉县、大竹县、万源市、开江县、达川区、通川区)

聊城市(茌平区、阳谷县、高唐县、冠县、莘县、东阿县、东昌府区、临清市)

庆阳市(合水县、镇原县、正宁县、环县、宁县、华池县、西峰区、庆城县)大庆市(肇州县、大同区、萨尔图区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、龙凤区、红岗区、让胡路区)

揭阳市(榕城区、揭东区、普宁市、揭西县、惠来县)  六盘水市(盘州市、六枝特区、水城区、钟山区)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

安庆市(望江县、怀宁县、潜山市、桐城市、岳西县、太湖县、宜秀区、迎江区、大观区、宿松县)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、恩施市、鹤峰县、巴东县、宣恩县、建始县、咸丰县、利川市)廊坊市(广阳区、文安县、固安县、霸州市、三河市、永清县、安次区、大厂回族自治县、大城县、香河县)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、织金县、纳雍县、金沙县、七星关区、赫章县、大方县)

林芝市(波密县、工布江达县、察隅县、巴宜区、墨脱县、朗县、米林市)

吉林市(丰满区、船营区、磐石市、桦甸市、龙潭区、舒兰市、昌邑区、蛟河市、永吉县)

襄阳市(枣阳市、樊城区、宜城市、襄州区、保康县、襄城区、南漳县、谷城县、老河口市)

景德镇市(昌江区、浮梁县、珠山区、乐平市)

株洲市(石峰区、渌口区、炎陵县、芦淞区、攸县、天元区、醴陵市、荷塘区、茶陵县)

济宁市(任城区、汶上县、曲阜市、兖州区、鱼台县、嘉祥县、邹城市、微山县、泗水县、金乡县、梁山县)

盐城市(亭湖区、东台市、建湖县、阜宁县、响水县、射阳县、大丰区、滨海县、盐都区)

汕尾市(陆丰市、海丰县、陆河县、城区)

枣庄市(山亭区、市中区、薛城区、峄城区、台儿庄区、滕州市)

通辽市(科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、奈曼旗、开鲁县、库伦旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市)

哈尔滨市(依兰县、尚志市、阿城区、松北区、香坊区、南岗区、呼兰区、方正县、平房区、双城区、通河县、道外区、巴彦县、木兰县、宾县、五常市、延寿县、道里区)

天水市(麦积区、武山县、甘谷县、张家川回族自治县、清水县、秦州区、秦安县)

焦作市(孟州市、武陟县、博爱县、解放区、沁阳市、中站区、马村区、温县、山阳区、修武县)

雅安市(天全县、石棉县、芦山县、荥经县、汉源县、雨城区、宝兴县、名山区)

七台河市(桃山区、新兴区、茄子河区、勃利县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

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