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宿迁市(宿豫区、沭阳县、泗洪县、泗阳县、宿城区)

乐山市(峨眉山市、沐川县、五通桥区、峨边彝族自治县、犍为县、沙湾区、金口河区、马边彝族自治县、夹江县、井研县、市中区)

扬州市(仪征市、广陵区、宝应县、高邮市、邗江区、江都区)

晋中市(介休市、平遥县、和顺县、榆次区、昔阳县、左权县、寿阳县、灵石县、太谷区、榆社县、祁县)  鹤壁市(淇滨区、淇县、山城区、浚县、鹤山区)

遵义市(习水县、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、赤水市、绥阳县、桐梓县、湄潭县、汇川区、正安县、凤冈县、播州区、余庆县)

绥化市(青冈县、北林区、明水县、海伦市、庆安县、肇东市、兰西县、望奎县、安达市、绥棱县)

贵阳市(息烽县、开阳县、南明区、观山湖区、清镇市、修文县、乌当区、云岩区、白云区、花溪区)

郴州市(嘉禾县、宜章县、苏仙区、桂阳县、永兴县、桂东县、资兴市、汝城县、安仁县、临武县、北湖区)  大理白族自治州(洱源县、漾濞彝族自治县、宾川县、鹤庆县、永平县、南涧彝族自治县、祥云县、云龙县、大理市、巍山彝族回族自治县、弥渡县、剑川县)

白银市(平川区、会宁县、白银区、靖远县、景泰县)

乌兰察布市(兴和县、商都县、察哈尔右翼前旗、丰镇市、察哈尔右翼中旗、四子王旗、卓资县、察哈尔右翼后旗、集宁区、化德县、凉城县)

阜阳市(颍上县、阜南县、颍东区、界首市、太和县、临泉县、颍州区、颍泉区)

福州市(闽侯县、马尾区、晋安区、连江县、长乐区、台江区、福清市、永泰县、仓山区、平潭县、鼓楼区、闽清县、罗源县)

抚州市(广昌县、南丰县、临川区、东乡区、宜黄县、南城县、黎川县、资溪县、金溪县、乐安县、崇仁县)

合肥市(长丰县、肥东县、庐阳区、庐江县、瑶海区、巢湖市、蜀山区、包河区、肥西县)

吕梁市(离石区、汾阳市、孝义市、方山县、交城县、岚县、交口县、中阳县、柳林县、石楼县、文水县、兴县、临县)

石家庄市(正定县、井陉矿区、藁城区、行唐县、赵县、鹿泉区、元氏县、灵寿县、晋州市、辛集市、新乐市、长安区、栾城区、新华区、桥西区、无极县、裕华区、深泽县、赞皇县、高邑县、平山县、井陉县)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

汉中市(洋县、略阳县、留坝县、镇巴县、勉县、南郑区、城固县、佛坪县、西乡县、汉台区、宁强县)

东莞市

丽水市(遂昌县、松阳县、景宁畲族自治县、青田县、莲都区、庆元县、缙云县、龙泉市、云和县)

湘潭市(岳塘区、湘潭县、湘乡市、韶山市、雨湖区)

塔城地区(塔城市、额敏县、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、沙湾市、裕民县)

无锡市(锡山区、惠山区、梁溪区、新吴区、滨湖区、宜兴市、江阴市)

益阳市(沅江市、安化县、赫山区、南县、资阳区、桃江县)

三沙市(西沙区、南沙区)

滨州市(无棣县、滨城区、沾化区、阳信县、惠民县、邹平市、博兴县)

北海市(合浦县、海城区、银海区、铁山港区)

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潍坊市(诸城市、昌乐县、奎文区、青州市、临朐县、寒亭区、潍城区、高密市、安丘市、寿光市、坊子区、昌邑市)

萍乡市(芦溪县、莲花县、湘东区、上栗县、安源区)

铜川市(宜君县、王益区、耀州区、印台区)

齐齐哈尔市(富拉尔基区、建华区、克东县、龙江县、泰来县、梅里斯达斡尔族区、富裕县、铁锋区、讷河市、拜泉县、碾子山区、依安县、昂昂溪区、克山县、龙沙区、甘南县)  辽阳市(白塔区、宏伟区、文圣区、辽阳县、弓长岭区、灯塔市、太子河区)

朝阳市(朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、北票市、凌源市、建平县、龙城区)

昭通市(盐津县、巧家县、绥江县、鲁甸县、彝良县、镇雄县、水富市、昭阳区、永善县、大关县、威信县)

保山市(昌宁县、施甸县、龙陵县、隆阳区、腾冲市)新疆维吾尔自治区

南阳市(桐柏县、方城县、卧龙区、内乡县、宛城区、社旗县、新野县、邓州市、淅川县、唐河县、西峡县、南召县、镇平县)  开封市(顺河回族区、鼓楼区、兰考县、祥符区、禹王台区、龙亭区、杞县、通许县、尉氏县)

洛阳市(瀍河回族区、孟津区、洛宁县、新安县、西工区、洛龙区、老城区、嵩县、伊川县、栾川县、汝阳县、涧西区、偃师区、宜阳县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿图什市、阿合奇县)

固原市(原州区、彭阳县、泾源县、西吉县、隆德县)海东市(化隆回族自治县、平安区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、互助土族自治县)

随州市(随县、曾都区、广水市)

秦皇岛市(海港区、青龙满族自治县、山海关区、北戴河区、卢龙县、抚宁区、昌黎县)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

铜仁市(思南县、玉屏侗族自治县、德江县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、碧江区、万山区、石阡县、江口县)

山南市(乃东区、措美县、隆子县、加查县、扎囊县、曲松县、桑日县、贡嘎县、浪卡子县、错那市、琼结县、洛扎县)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、恩施市、巴东县、宣恩县、鹤峰县、建始县、来凤县、利川市)

淮北市(杜集区、烈山区、濉溪县、相山区)

渭南市(临渭区、华阴市、蒲城县、白水县、富平县、合阳县、潼关县、韩城市、大荔县、澄城县、华州区)

宜昌市(夷陵区、猇亭区、西陵区、枝江市、当阳市、远安县、点军区、长阳土家族自治县、伍家岗区、兴山县、秭归县、五峰土家族自治县、宜都市)

枣庄市(峄城区、市中区、山亭区、滕州市、薛城区、台儿庄区)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、芒市、盈江县、梁河县、陇川县)

保定市(涿州市、定兴县、高阳县、雄县、蠡县、阜平县、安新县、定州市、竞秀区、满城区、曲阳县、涞源县、安国市、望都县、易县、顺平县、高碑店市、清苑区、唐县、莲池区、博野县、涞水县、徐水区、容城县)

七台河市(桃山区、新兴区、茄子河区、勃利县)

阿里地区(日土县、札达县、措勤县、革吉县、噶尔县、改则县、普兰县)

衡阳市(衡南县、珠晖区、蒸湘区、衡阳县、石鼓区、常宁市、衡东县、衡山县、耒阳市、雁峰区、祁东县、南岳区)

雅安市(芦山县、雨城区、天全县、荥经县、石棉县、名山区、宝兴县、汉源县)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

江山股份4月21日公告，2025年第一季度实现营业收入17.46亿元，同比增长10.15%；归属于上市公司股东的净利润1.56亿元，同比增长89.1%；基本每股收益0.36元。