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商洛市(丹凤县、商州区、柞水县、洛南县、商南县、镇安县、山阳县)

兴安盟(阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗)

和田地区(民丰县、皮山县、和田县、和田市、洛浦县、墨玉县、于田县、策勒县)

德阳市(绵竹市、中江县、旌阳区、广汉市、什邡市、罗江区)  广元市(苍溪县、剑阁县、旺苍县、利州区、朝天区、昭化区、青川县)

江门市(恩平市、鹤山市、台山市、江海区、新会区、开平市、蓬江区)

铁岭市(铁岭县、西丰县、开原市、调兵山市、银州区、昌图县、清河区)

红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、个旧市、石屏县、建水县、河口瑶族自治县、绿春县、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、开远市、元阳县、红河县、蒙自市)普洱市(澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、双台子区、盘山县)  伊春市(南岔县、铁力市、金林区、乌翠区、汤旺县、友好区、丰林县、嘉荫县、大箐山县、伊美区)

张家界市(慈利县、武陵源区、桑植县、永定区)

东莞市

呼和浩特市(土默特左旗、和林格尔县、赛罕区、托克托县、回民区、清水河县、玉泉区、新城区、武川县)

荆州市(沙市区、监利市、荆州区、石首市、公安县、洪湖市、江陵县、松滋市)

西宁市(湟中区、城中区、城北区、城西区、湟源县、大通回族土族自治县、城东区)

鹤壁市(鹤山区、淇滨区、淇县、浚县、山城区)

雅安市(天全县、雨城区、名山区、石棉县、汉源县、宝兴县、芦山县、荥经县)

广西壮族自治区

乌鲁木齐市(米东区、乌鲁木齐县、水磨沟区、沙依巴克区、新市区、达坂城区、天山区、头屯河区)

茂名市(电白区、信宜市、高州市、化州市、茂南区)

济源市

宜昌市(宜都市、兴山县、西陵区、秭归县、五峰土家族自治县、远安县、当阳市、点军区、长阳土家族自治县、夷陵区、伍家岗区、猇亭区、枝江市)

沧州市(新华区、献县、肃宁县、任丘市、运河区、沧县、河间市、孟村回族自治县、南皮县、海兴县、吴桥县、盐山县、泊头市、黄骅市、青县、东光县)

河池市(凤山县、天峨县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、南丹县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、东兰县、都安瑶族自治县、金城江区、宜州区)

云浮市(新兴县、云城区、罗定市、郁南县、云安区)

山南市(桑日县、浪卡子县、加查县、扎囊县、洛扎县、措美县、曲松县、琼结县、乃东区、贡嘎县、隆子县、错那市)

孝感市(汉川市、孝昌县、孝南区、大悟县、安陆市、应城市、云梦县)

福州市(连江县、福清市、罗源县、闽侯县、平潭县、永泰县、台江区、闽清县、马尾区、鼓楼区、仓山区、长乐区、晋安区)

大理白族自治州(弥渡县、大理市、鹤庆县、洱源县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、永平县、宾川县、剑川县、云龙县、祥云县、巍山彝族回族自治县)

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枣庄市(市中区、滕州市、山亭区、台儿庄区、薛城区、峄城区)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

景德镇市(珠山区、乐平市、浮梁县、昌江区)

海北藏族自治州(祁连县、刚察县、门源回族自治县、海晏县)  鞍山市(台安县、海城市、立山区、铁东区、铁西区、千山区、岫岩满族自治县)

阜阳市(太和县、界首市、颍上县、阜南县、颍泉区、临泉县、颍州区、颍东区)

临汾市(大宁县、曲沃县、翼城县、浮山县、霍州市、隰县、洪洞县、乡宁县、吉县、汾西县、永和县、尧都区、侯马市、古县、安泽县、蒲县、襄汾县)

武汉市(汉南区、新洲区、黄陂区、武昌区、蔡甸区、洪山区、硚口区、江汉区、江夏区、汉阳区、东西湖区、青山区、江岸区)克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿克陶县、阿合奇县)

贺州市(富川瑶族自治县、八步区、平桂区、钟山县、昭平县)  咸宁市(赤壁市、通城县、通山县、崇阳县、嘉鱼县、咸安区)

香港特别行政区

白银市(靖远县、会宁县、景泰县、白银区、平川区)

运城市(平陆县、万荣县、绛县、新绛县、芮城县、永济市、临猗县、河津市、稷山县、垣曲县、闻喜县、夏县、盐湖区)鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

扬州市(江都区、广陵区、高邮市、宝应县、邗江区、仪征市)

宁德市(蕉城区、周宁县、屏南县、霞浦县、福安市、寿宁县、柘荣县、古田县、福鼎市)

宁夏回族自治区

烟台市(莱阳市、栖霞市、招远市、芝罘区、海阳市、龙口市、莱州市、牟平区、莱山区、蓬莱区、福山区)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

天水市(清水县、甘谷县、秦州区、武山县、秦安县、麦积区、张家川回族自治县)

双鸭山市(尖山区、四方台区、饶河县、宝清县、友谊县、集贤县、岭东区、宝山区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、博乐市、精河县)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

嘉兴市(嘉善县、秀洲区、平湖市、海盐县、海宁市、南湖区、桐乡市)

楚雄彝族自治州(牟定县、楚雄市、武定县、大姚县、双柏县、南华县、元谋县、姚安县、永仁县、禄丰市)

呼伦贝尔市(莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、扎赉诺尔区、根河市、额尔古纳市、满洲里市、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、海拉尔区、扎兰屯市、陈巴尔虎旗、阿荣旗)

郑州市(中原区、惠济区、登封市、管城回族区、荥阳市、新密市、巩义市、中牟县、上街区、金水区、新郑市、二七区)

贵阳市(观山湖区、花溪区、乌当区、白云区、南明区、修文县、清镇市、息烽县、开阳县、云岩区)

黔南布依族苗族自治州(惠水县、长顺县、荔波县、独山县、瓮安县、平塘县、都匀市、福泉市、三都水族自治县、龙里县、罗甸县、贵定县)

黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

江山股份4月21日公告，2025年第一季度实现营业收入17.46亿元，同比增长10.15%；归属于上市公司股东的净利润1.56亿元，同比增长89.1%；基本每股收益0.36元。