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滁州市(来安县、南谯区、琅琊区、凤阳县、明光市、定远县、天长市、全椒县)

新乡市(红旗区、凤泉区、卫滨区、辉县市、新乡县、卫辉市、长垣市、原阳县、牧野区、封丘县、延津县、获嘉县)

金华市(磐安县、武义县、永康市、义乌市、金东区、东阳市、浦江县、婺城区、兰溪市)

朔州市(平鲁区、右玉县、朔城区、应县、山阴县、怀仁市)  临沧市(云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、沧源佤族自治县、镇康县、永德县、凤庆县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、温泉县、精河县)

常州市(武进区、新北区、天宁区、金坛区、溧阳市、钟楼区)

抚州市(南城县、资溪县、宜黄县、南丰县、黎川县、崇仁县、金溪县、广昌县、临川区、东乡区、乐安县)商丘市(柘城县、永城市、夏邑县、睢阳区、睢县、虞城县、宁陵县、民权县、梁园区)

日喀则市(南木林县、定结县、江孜县、谢通门县、亚东县、康马县、岗巴县、白朗县、仁布县、定日县、萨迦县、吉隆县、桑珠孜区、聂拉木县、昂仁县、萨嘎县、拉孜县、仲巴县)  临沂市(费县、河东区、莒南县、临沭县、平邑县、沂南县、沂水县、郯城县、兰山区、罗庄区、兰陵县、蒙阴县)

延边朝鲜族自治州(龙井市、延吉市、图们市、汪清县、敦化市、和龙市、珲春市、安图县)

锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、太仆寺旗、正镶白旗、苏尼特右旗、镶黄旗、正蓝旗、苏尼特左旗、多伦县)

林芝市(工布江达县、巴宜区、米林市、墨脱县、察隅县、波密县、朗县)

西安市(阎良区、灞桥区、莲湖区、长安区、碑林区、新城区、周至县、蓝田县、未央区、高陵区、雁塔区、临潼区、鄠邑区)

呼和浩特市(武川县、玉泉区、托克托县、清水河县、和林格尔县、赛罕区、新城区、土默特左旗、回民区)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

文山壮族苗族自治州(丘北县、广南县、砚山县、文山市、西畴县、麻栗坡县、富宁县、马关县)

莆田市(秀屿区、城厢区、荔城区、涵江区、仙游县)

昆明市(宜良县、富民县、官渡区、西山区、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、盘龙区、东川区、呈贡区、五华区、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、安宁市)

渭南市(韩城市、华阴市、富平县、大荔县、白水县、蒲城县、澄城县、临渭区、合阳县、华州区、潼关县)

辽阳市(文圣区、灯塔市、辽阳县、弓长岭区、白塔区、太子河区、宏伟区)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、乌兰县、德令哈市、天峻县、茫崖市、都兰县)

哈尔滨市(宾县、南岗区、双城区、呼兰区、依兰县、松北区、道里区、尚志市、五常市、平房区、通河县、木兰县、延寿县、巴彦县、阿城区、道外区、方正县、香坊区)

成都市(蒲江县、新津区、金牛区、新都区、锦江区、金堂县、崇州市、温江区、郫都区、邛崃市、龙泉驿区、青羊区、彭州市、武侯区、青白江区、成华区、都江堰市、双流区、大邑县、简阳市)

衢州市(柯城区、龙游县、江山市、常山县、衢江区、开化县)

衡阳市(常宁市、祁东县、蒸湘区、衡南县、衡山县、石鼓区、南岳区、耒阳市、珠晖区、雁峰区、衡东县、衡阳县)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

乌兰察布市(卓资县、察哈尔右翼后旗、四子王旗、凉城县、商都县、丰镇市、化德县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、集宁区、兴和县)

红河哈尼族彝族自治州(建水县、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、石屏县、屏边苗族自治县、绿春县、弥勒市、元阳县、蒙自市、河口瑶族自治县、泸西县、红河县)

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孝感市(云梦县、孝南区、应城市、安陆市、汉川市、大悟县、孝昌县)

宣城市(广德市、泾县、旌德县、郎溪县、宣州区、宁国市、绩溪县)

益阳市(桃江县、南县、资阳区、安化县、赫山区、沅江市)

合肥市(肥西县、庐阳区、巢湖市、庐江县、瑶海区、蜀山区、包河区、长丰县、肥东县)  西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

定西市(临洮县、漳县、安定区、渭源县、通渭县、陇西县、岷县)

曲靖市(会泽县、麒麟区、沾益区、罗平县、马龙区、富源县、陆良县、宣威市、师宗县)

阜阳市(颍上县、颍州区、阜南县、临泉县、颍泉区、界首市、颍东区、太和县)山南市(错那市、措美县、洛扎县、隆子县、乃东区、曲松县、桑日县、扎囊县、浪卡子县、加查县、琼结县、贡嘎县)

大同市(左云县、浑源县、云冈区、天镇县、灵丘县、云州区、平城区、新荣区、广灵县、阳高县)  马鞍山市(花山区、含山县、和县、博望区、当涂县、雨山区)

清远市(连州市、清新区、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、清城区、佛冈县、阳山县、英德市)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、尉犁县、库尔勒市、博湖县、且末县、轮台县、若羌县、和静县、焉耆回族自治县)

枣庄市(峄城区、薛城区、市中区、滕州市、台儿庄区、山亭区)龙岩市(新罗区、长汀县、武平县、漳平市、永定区、连城县、上杭县)

湖州市(长兴县、吴兴区、德清县、安吉县、南浔区)

上海市(嘉定区、徐汇区、普陀区、杨浦区、长宁区、崇明区、金山区、虹口区、浦东新区、黄浦区、闵行区、宝山区、静安区、青浦区、松江区、奉贤区)

亳州市(谯城区、涡阳县、利辛县、蒙城县)

海北藏族自治州(海晏县、刚察县、祁连县、门源回族自治县)

娄底市(娄星区、冷水江市、涟源市、双峰县、新化县)

齐齐哈尔市(克山县、克东县、依安县、龙沙区、建华区、碾子山区、龙江县、梅里斯达斡尔族区、甘南县、富拉尔基区、讷河市、铁锋区、昂昂溪区、泰来县、拜泉县、富裕县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、乌恰县、阿图什市)

海口市(琼山区、秀英区、龙华区、美兰区)

南阳市(邓州市、南召县、新野县、唐河县、卧龙区、方城县、内乡县、西峡县、淅川县、社旗县、镇平县、宛城区、桐柏县)

柳州市(三江侗族自治县、城中区、柳城县、柳南区、柳北区、融安县、鱼峰区、鹿寨县、融水苗族自治县、柳江区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

宁德市(福鼎市、屏南县、古田县、周宁县、寿宁县、福安市、蕉城区、柘荣县、霞浦县)

鹤壁市(鹤山区、淇县、淇滨区、山城区、浚县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市)

喀什地区(岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、疏勒县、莎车县、英吉沙县、叶城县、巴楚县、疏附县、泽普县、麦盖提县、喀什市)

大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、永平县、漾濞彝族自治县、洱源县、大理市、云龙县、剑川县、祥云县、鹤庆县、宾川县、弥渡县、南涧彝族自治县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。