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全国服务区域:
雅安市(汉源县、芦山县、名山区、宝兴县、石棉县、天全县、雨城区、荥经县)
晋中市(昔阳县、左权县、太谷区、祁县、榆社县、榆次区、平遥县、介休市、灵石县、和顺县、寿阳县)
和田地区(民丰县、墨玉县、和田县、和田市、皮山县、策勒县、洛浦县、于田县)
怀化市(辰溪县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、麻阳苗族自治县、鹤城区、通道侗族自治县、洪江市、新晃侗族自治县、会同县、芷江侗族自治县、中方县、溆浦县)
朝阳市(龙城区、双塔区、北票市、凌源市、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县)
揭阳市(普宁市、揭西县、揭东区、榕城区、惠来县)
柳州市(鱼峰区、柳南区、柳城县、鹿寨县、柳北区、三江侗族自治县、城中区、柳江区、融水苗族自治县、融安县)
运城市(盐湖区、闻喜县、垣曲县、万荣县、永济市、夏县、临猗县、稷山县、绛县、芮城县、平陆县、河津市、新绛县)
六盘水市(钟山区、盘州市、六枝特区、水城区)
巴音郭楞蒙古自治州(和静县、轮台县、库尔勒市、尉犁县、且末县、博湖县、若羌县、和硕县、焉耆回族自治县)
南宁市(西乡塘区、上林县、隆安县、邕宁区、横州市、马山县、宾阳县、江南区、兴宁区、青秀区、良庆区、武鸣区)
巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特后旗、乌拉特中旗、临河区、杭锦后旗、五原县、乌拉特前旗)
合肥市(巢湖市、肥东县、蜀山区、瑶海区、庐阳区、长丰县、庐江县、肥西县、包河区)
安顺市(平坝区、紫云苗族布依族自治县、西秀区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县)
甘孜藏族自治州(白玉县、新龙县、得荣县、乡城县、甘孜县、炉霍县、泸定县、九龙县、丹巴县、巴塘县、德格县、道孚县、理塘县、色达县、石渠县、康定市、稻城县、雅江县)
威海市(环翠区、乳山市、荣成市、文登区)
沈阳市(于洪区、沈北新区、浑南区、新民市、法库县、康平县、皇姑区、大东区、铁西区、沈河区、辽中区、苏家屯区、和平区)
文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、富宁县、广南县、砚山县、文山市、马关县、西畴县、丘北县)
佛山市(高明区、南海区、顺德区、禅城区、三水区)
菏泽市(单县、东明县、巨野县、定陶区、成武县、牡丹区、鄄城县、郓城县、曹县)
黄冈市(红安县、黄梅县、罗田县、武穴市、蕲春县、浠水县、英山县、麻城市、黄州区、团风县)
石河子市(阿拉尔市、北屯市、胡杨河市、昆玉市、新星市、铁门关市、白杨市、可克达拉市、双河市、图木舒克市、五家渠市)
贺州市(八步区、钟山县、富川瑶族自治县、平桂区、昭平县)
濮阳市(南乐县、清丰县、濮阳县、华龙区、台前县、范县)
恩施土家族苗族自治州(宣恩县、巴东县、恩施市、鹤峰县、建始县、咸丰县、利川市、来凤县)
十堰市(房县、张湾区、竹山县、郧西县、茅箭区、竹溪县、丹江口市、郧阳区)
海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、乌兰县、天峻县、格尔木市、德令哈市、都兰县)
三沙市(西沙区、南沙区)
宣城市(旌德县、绩溪县、宁国市、郎溪县、宣州区、广德市、泾县)
阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)
包头市(石拐区、土默特右旗、固阳县、东河区、九原区、昆都仑区、白云鄂博矿区、青山区、达尔罕茂明安联合旗)
阳泉市(矿区、盂县、平定县、城区、郊区)
盐城市(滨海县、东台市、射阳县、建湖县、盐都区、阜宁县、大丰区、亭湖区、响水县)
大庆市(萨尔图区、大同区、红岗区、肇州县、龙凤区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、肇源县)
攀枝花市(米易县、盐边县、东区、西区、仁和区)
阜阳市(颍州区、阜南县、界首市、颍东区、临泉县、颍上县、颍泉区、太和县)
博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、温泉县、博乐市)
东莞市
呼和浩特市(玉泉区、和林格尔县、土默特左旗、回民区、新城区、武川县、清水河县、赛罕区、托克托县)
镇江市(扬中市、丹徒区、润州区、句容市、京口区、丹阳市)
淮北市(相山区、杜集区、烈山区、濉溪县)
丽江市(华坪县、永胜县、玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县)
茂名市(电白区、化州市、茂南区、信宜市、高州市)
益阳市(赫山区、桃江县、南县、安化县、沅江市、资阳区)
防城港市(东兴市、港口区、防城区、上思县)
兴安盟(科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、突泉县、扎赉特旗、乌兰浩特市)
三门峡市(渑池县、陕州区、湖滨区、卢氏县、灵宝市、义马市)
绥化市(青冈县、北林区、庆安县、望奎县、海伦市、绥棱县、安达市、兰西县、肇东市、明水县)
曲靖市(师宗县、会泽县、马龙区、陆良县、宣威市、罗平县、麒麟区、富源县、沾益区)
辽阳市(辽阳县、文圣区、白塔区、太子河区、弓长岭区、宏伟区、灯塔市)
定西市(渭源县、陇西县、通渭县、岷县、漳县、临洮县、安定区)
海南藏族自治州(贵南县、共和县、贵德县、同德县、兴海县)
银川市(兴庆区、灵武市、贺兰县、西夏区、金凤区、永宁县)
黑河市(北安市、爱辉区、孙吴县、五大连池市、嫩江市、逊克县)
喀什地区(巴楚县、岳普湖县、叶城县、英吉沙县、伽师县、麦盖提县、疏附县、莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、泽普县、疏勒县)
哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)
葫芦岛市(连山区、建昌县、龙港区、兴城市、南票区、绥中县)
淮安市(洪泽区、淮安区、金湖县、清江浦区、涟水县、淮阴区、盱眙县)
平顶山市(舞钢市、湛河区、石龙区、郏县、汝州市、叶县、新华区、宝丰县、鲁山县、卫东区)
青岛市(即墨区、市北区、市南区、李沧区、莱西市、黄岛区、平度市、城阳区、崂山区、胶州市)
长春市(二道区、德惠市、九台区、南关区、农安县、公主岭市、宽城区、榆树市、双阳区、绿园区、朝阳区)
晋城市(高平市、陵川县、城区、阳城县、泽州县、沁水县)
宜宾市(兴文县、珙县、屏山县、江安县、高县、叙州区、长宁县、筠连县、翠屏区、南溪区)
吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)
鄂尔多斯市(乌审旗、康巴什区、达拉特旗、杭锦旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、东胜区、准格尔旗、伊金霍洛旗)
德州市(陵城区、夏津县、武城县、乐陵市、平原县、禹城市、德城区、宁津县、临邑县、庆云县、齐河县)
贵阳市(乌当区、白云区、观山湖区、修文县、息烽县、开阳县、南明区、云岩区、清镇市、花溪区)
丹东市(宽甸满族自治县、元宝区、振兴区、凤城市、振安区、东港市)
亳州市(利辛县、蒙城县、谯城区、涡阳县)
金华市(婺城区、武义县、兰溪市、金东区、义乌市、东阳市、浦江县、永康市、磐安县)
黄山市(祁门县、徽州区、屯溪区、休宁县、黄山区、歙县、黟县)
抚州市(南丰县、临川区、宜黄县、崇仁县、乐安县、广昌县、金溪县、黎川县、南城县、东乡区、资溪县)
渭南市(澄城县、韩城市、华阴市、合阳县、华州区、白水县、临渭区、大荔县、潼关县、富平县、蒲城县)
张家口市(怀来县、张北县、赤城县、怀安县、阳原县、桥东区、尚义县、下花园区、万全区、宣化区、崇礼区、康保县、沽源县、桥西区、蔚县、涿鹿县)
宝鸡市(渭滨区、岐山县、凤翔区、陇县、麟游县、眉县、陈仓区、凤县、金台区、扶风县、太白县、千阳县)
忻州市(五寨县、保德县、忻府区、宁武县、原平市、神池县、五台县、代县、繁峙县、岢岚县、偏关县、定襄县、静乐县、河曲县)
重庆市(奉节县、武隆区、石柱土家族自治县、大足区、北碚区、云阳县、彭水苗族土家族自治县、渝北区、九龙坡区、永川区、梁平区、巴南区、黔江区、南川区、巫溪县、城口县、潼南区、荣昌区、江津区、江北区、酉阳土家族苗族自治县、开州区、璧山区、长寿区、丰都县、万州区、巫山县、涪陵区、南岸区、合川区、綦江区、铜梁区、忠县、垫江县、渝中区、秀山土家族苗族自治县、大渡口区、沙坪坝区)
中山市
鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)
嘉峪关市
成都市(青白江区、郫都区、武侯区、简阳市、崇州市、都江堰市、成华区、邛崃市、新都区、温江区、新津区、彭州市、龙泉驿区、大邑县、金牛区、金堂县、青羊区、锦江区、双流区、蒲江县)
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榆林市(清涧县、佳县、米脂县、子洲县、定边县、吴堡县、榆阳区、府谷县、神木市、绥德县、横山区、靖边县)
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呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、满洲里市、新巴尔虎右旗、牙克石市、陈巴尔虎旗、阿荣旗、海拉尔区、根河市、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、扎兰屯市、扎赉诺尔区、额尔古纳市)
贵港市(覃塘区、平南县、港北区、桂平市、港南区)
儋州市
楚雄彝族自治州(禄丰市、姚安县、元谋县、永仁县、楚雄市、武定县、牟定县、双柏县、大姚县、南华县)
韶关市(新丰县、始兴县、乳源瑶族自治县、武江区、仁化县、浈江区、曲江区、南雄市、翁源县、乐昌市)
上饶市(广信区、横峰县、信州区、广丰区、铅山县、弋阳县、玉山县、鄱阳县、余干县、德兴市、万年县、婺源县)
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林芝市(巴宜区、波密县、米林市、工布江达县、朗县、察隅县、墨脱县)
梅州市(蕉岭县、梅县区、平远县、梅江区、五华县、兴宁市、大埔县、丰顺县)
营口市(大石桥市、老边区、站前区、鲅鱼圈区、西市区、盖州市)
邵阳市(邵阳县、新宁县、绥宁县、双清区、隆回县、北塔区、新邵县、大祥区、武冈市、洞口县、邵东市、城步苗族自治县)
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淄博市(高青县、桓台县、周村区、沂源县、博山区、淄川区、临淄区、张店区)
武威市(天祝藏族自治县、民勤县、古浪县、凉州区)
德阳市(旌阳区、绵竹市、罗江区、什邡市、广汉市、中江县)
大理白族自治州(祥云县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、云龙县、宾川县、永平县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、洱源县、剑川县、鹤庆县、大理市)
临沧市(云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、镇康县、凤庆县、永德县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县)
株洲市(炎陵县、芦淞区、攸县、醴陵市、石峰区、渌口区、天元区、荷塘区、茶陵县)
白银市(白银区、景泰县、靖远县、平川区、会宁县)
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红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、红河县、个旧市、河口瑶族自治县、绿春县、泸西县、屏边苗族自治县、石屏县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、元阳县、开远市)
乐山市(夹江县、五通桥区、峨眉山市、峨边彝族自治县、沐川县、沙湾区、犍为县、金口河区、井研县、马边彝族自治县、市中区)
德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、芒市、梁河县、盈江县)
佳木斯市(桦川县、郊区、抚远市、向阳区、汤原县、东风区、同江市、桦南县、前进区、富锦市)
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临夏回族自治州(临夏市、永靖县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、和政县、康乐县、东乡族自治县)
台州市(三门县、椒江区、黄岩区、路桥区、玉环市、仙居县、温岭市、临海市、天台县)
滨州市(博兴县、滨城区、阳信县、无棣县、沾化区、邹平市、惠民县)
永州市(江华瑶族自治县、江永县、宁远县、道县、零陵区、新田县、蓝山县、冷水滩区、东安县、双牌县、祁阳市)
开发商的这个冬天,成了史上最漫长的季节。
煎熬之下,以内房股为代表,房企在资本市场的消亡速度正在加快。
死水微澜
4月17日,香港资本市场,老牌开发商建业地产(00832,HK)大涨21.65%,成为当天涨幅最大的股票之一。
如此亮眼的表现极具迷惑性,因为这个涨幅以低价和低成交量为前提。在当天的交易中,建业地产报收0.118港元,成交金额仅35.3万港股,市值为3.6亿港元。
35.3万,不到行业繁荣期一位高管的月薪;3.6亿资金,不够鼎盛期拍一块边角料土地储备。
但事实上,建业地产股价的表现,并非个案。香港上市的内房股,在当前的市场环境下,大多数股价低迷,交投清淡,乏人问津。
惨淡的数据验证着这一现实。截至2025年4月20日,在港上市的内地房地股(内房股),共有159家公司,其中113家公司交易价格低于1港元,占比71%;80家公司低于0.25港元,占比51%。
这些数据表明,内房股的退市潮正山雨欲来。
港股退市标准主要涵盖股价、经营能力等多个方面,就这些标准衡量,其中大量的内房股已经触发以下两条规则:一、若公司股票连续30个交易日收盘价低于0.25港元,联交所可强制退市;二、连续三个财年累计亏损且股东权益低于初始上市时的50%,触发退市。
也就是说,对大面积的内房股,债务违约仍在发酵,未来一段时间内,面临退市危机是既定命运。
退市即告别资本市场,对退市房企而言,那是最后的挽歌。因为这意味着,曾经受资本追捧的明星企业,从此泯然于众人。
作为资本密集型行业,先前退市的房企已经给出了答案。从以往退市的房企来看,在成为一段时间的僵尸企业之后,消亡是既定的结局。一如此前市值高达3000亿的中国恒大,退市之后,如今早就没了正面的话题度。
建业困境
在面临退市的房企中,和那些全国扩张的企业不同,建业地产是个特殊的存在。
4月20日,郑州花园路,万达坊,“爱杂咋地”主题市集持续进行。因集结了本土美食、创意潮牌、手作匠人及live演出,市集吸引众多年轻人打卡体验。
看似火热的商业活动背后,隐藏着一家失意的公司,也折射着一个行业的衰荣。
万达坊原名建业凯旋广场,由建业集团2015年启动建设,2019年正式开业。作为建业集团“城市地标”的战略项目,因其融合商业、文化、商务功能,推动金水区CBD发展,被誉为“郑州新晋网红打卡地”。但在2022年4月,建业集团与万达商业达成战略合作,将旗下商业项目(包括郑州建业凯旋广场)的运营权移交万达,以换取7亿元现金流缓解经营压力。
图片来自万达坊官微
建业凯旋广场的更名,只是建业地产资金链危机的缩影。
2021年郑州暴雨,成为建业地产债务危机的导火索。当年7月,郑州特大暴雨导致多处工地停工,多处项目受灾;此外,灾后公司销售断崖式下滑,销售回款急速减少;同时文旅、商业等业态停业,导致现金流枯竭……集团流动性紧张加剧,债务危机全面爆发。其后,建业集团董事长胡葆森亲自上阵,从王健林处借了7个“小目标”,并向万达集团让渡出建业旗下商业项目经营权,这也是商业广场更名的由来……
时隔四年,现实依旧不容乐观,公司最新年报显示,截至2024年末,建业地产的借贷总额达240.4亿元,其中一年内到期债务达到212.05亿元,现金及等价物仅有3.65亿元,现金流紧张依旧。更令人关注的是,公司相较于高峰时大幅萎缩的销售额,凸显了流动性困境。2025年一季度,公司合同销售总额人民币21.1亿元,同比增加15.1%;其中3月份,建业集团物业销售额人民币5.4亿元,同比增加21.2%。和高峰时千亿级的销售规模比,当下经营活动创造的经现金流,相对于到期债务令外界担忧。
资本的掣肘
建业的案例令人唏嘘。
在陷入债务危机的房企中,就表现形式来看,绝大多数房企死于全国化扩张。但建业不同,这是一家深耕河南,在房企全国化布局浪潮中,能抵制住诱惑的公司。与之可对比的是,深耕浙江,以杭州为大本营的滨江集团,安然度过了本轮行业衰退,成为资本市场上稀缺投资标的,公司股价目前维持高位,仍保有高达325亿的市值。同时,这空公司被研究机构视为能在下轮浪潮中赢得先机的房企。
某种程度上,区域深耕,保持专注,是滨江集团应对行业衰退周期的重要策略。但对比到建业地产而言,同样是城市深耕,建业地产为何会遭遇债务困境?为何也难逃周期?
答案在于区域内的无序扩张。2015年,建业地产的销售额仅为165.7亿元,但至2019年,建业地产销售规模首次突破千亿,全年销售总额1011.5亿元,四年间增幅为7倍。与此同时,在这四年里,其负债总额也从2015年的324亿元上升到2019年的1314亿元。
仔细梳理这四年的发展,很容易得出结论,低能级城市的过度下沉,商业、文旅、养老业态的扩张,让摊子铺得过大,并最终让公司为此付出沉重代价。这个过程中,对建业而言,一个更深层的问题是,资本的双刃剑效应。
在上行周期中,房企通常形成扩张的正反馈,销售增长——评级上调——股价大涨——融资加码——资产扩张——销售再增长……而在下行周期中,负反馈同样形成逻辑闭环,销售下滑——评级下调——融资冻结——债务违约——资产冻结——销售再下滑……很显然,在上述反馈过程中,资产扩张与资产冻结的关键阶段,资本扮演着核心角色。
同为河南企业,近期持续出圈的胖东来,给出了一个反资本的案例,正如其创始人于东来名言:“上市是把灵魂卖给资本的魔鬼契约。”在这位企业家看来,上市会将企业的灵魂出卖给资本,导致企业失去自主权和控制力。一如这位企业所认知,上市是为了挣钱,而不是因为责任,因此他选择坚守河南,不往外扩张,并坚守胖东来品牌……
对绝大多数房企而言,如果能再重新选择一次,企业的命运或许并没有什么不同,因为性格使然。但对区域扩张上保持克制的建业而言,如果给胡葆森重来一次的机会,企业的命运或许会有所不同。
不过这仅仅是种假设,现如今,建业的未来仍充满了不确定因素。对急需资本驰援的房企来说,雪中送炭无异于痴人说梦,锦上添花才是常态。
一切远未到结束的时刻,对陷入债务危机的房企来而言,他们被资本深深裹挟——曾经被资本亲睐,又最终被资本抛弃。
新闻结尾
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