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巴中市(平昌县、通江县、巴州区、恩阳区、南江县)

吕梁市(临县、文水县、孝义市、交口县、汾阳市、中阳县、交城县、岚县、方山县、兴县、石楼县、离石区、柳林县)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、双台子区、盘山县)

海东市(平安区、民和回族土族自治县、乐都区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县)  拉萨市(墨竹工卡县、堆龙德庆区、达孜区、城关区、尼木县、曲水县、林周县、当雄县)

淮安市(淮安区、金湖县、盱眙县、清江浦区、洪泽区、淮阴区、涟水县)

长治市(襄垣县、黎城县、上党区、平顺县、武乡县、沁县、长子县、沁源县、壶关县、屯留区、潞州区、潞城区)

阿勒泰地区(阿勒泰市、富蕴县、哈巴河县、青河县、福海县、布尔津县、吉木乃县)

邢台市(临西县、广宗县、南和区、威县、沙河市、清河县、襄都区、内丘县、任泽区、宁晋县、信都区、临城县、隆尧县、新河县、南宫市、巨鹿县、柏乡县、平乡县)  达州市(大竹县、达川区、万源市、通川区、开江县、宣汉县、渠县)

忻州市(静乐县、代县、原平市、五寨县、岢岚县、繁峙县、宁武县、忻府区、河曲县、保德县、五台县、偏关县、神池县、定襄县)

太原市(娄烦县、迎泽区、古交市、小店区、清徐县、杏花岭区、阳曲县、万柏林区、晋源区、尖草坪区)

定西市(通渭县、临洮县、安定区、陇西县、漳县、岷县、渭源县)

大同市(阳高县、云州区、灵丘县、天镇县、浑源县、云冈区、新荣区、平城区、左云县、广灵县)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、贞丰县、晴隆县、兴仁市、安龙县、普安县、册亨县、望谟县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

惠州市(惠东县、博罗县、惠阳区、惠城区、龙门县)

黔南布依族苗族自治州(瓮安县、罗甸县、独山县、平塘县、贵定县、长顺县、都匀市、惠水县、福泉市、荔波县、龙里县、三都水族自治县)

伊春市(金林区、大箐山县、嘉荫县、南岔县、伊美区、丰林县、汤旺县、铁力市、乌翠区、友好区)

松原市(扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、长岭县、乾安县)

廊坊市(固安县、文安县、香河县、三河市、广阳区、大厂回族自治县、安次区、霸州市、大城县、永清县)

云浮市(云城区、郁南县、罗定市、云安区、新兴县)

九江市(武宁县、柴桑区、湖口县、瑞昌市、德安县、濂溪区、庐山市、修水县、都昌县、共青城市、彭泽县、永修县、浔阳区)

德阳市(罗江区、绵竹市、广汉市、什邡市、中江县、旌阳区)

随州市(随县、广水市、曾都区)

晋中市(和顺县、榆次区、寿阳县、太谷区、榆社县、左权县、平遥县、祁县、昔阳县、介休市、灵石县)

鹤壁市(山城区、淇县、淇滨区、鹤山区、浚县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、陇川县、芒市、盈江县、瑞丽市)

防城港市(东兴市、上思县、港口区、防城区)

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宿迁市(宿豫区、泗阳县、泗洪县、沭阳县、宿城区)

安顺市(平坝区、西秀区、普定县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县)

那曲市(聂荣县、尼玛县、安多县、班戈县、嘉黎县、巴青县、申扎县、双湖县、索县、色尼区、比如县)

吴忠市(盐池县、同心县、红寺堡区、青铜峡市、利通区)  铜川市(宜君县、印台区、王益区、耀州区)

上饶市(婺源县、万年县、鄱阳县、余干县、信州区、广信区、弋阳县、铅山县、广丰区、玉山县、德兴市、横峰县)

和田地区(民丰县、和田县、皮山县、墨玉县、于田县、策勒县、洛浦县、和田市)

无锡市(宜兴市、滨湖区、江阴市、锡山区、新吴区、惠山区、梁溪区)苏州市(相城区、张家港市、虎丘区、太仓市、姑苏区、常熟市、吴中区、昆山市、吴江区)

昌都市(芒康县、边坝县、类乌齐县、八宿县、左贡县、丁青县、贡觉县、洛隆县、卡若区、察雅县、江达县)  甘孜藏族自治州(甘孜县、乡城县、白玉县、色达县、丹巴县、九龙县、新龙县、得荣县、炉霍县、康定市、稻城县、巴塘县、石渠县、雅江县、道孚县、泸定县、理塘县、德格县)

玉溪市(澄江市、新平彝族傣族自治县、华宁县、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、江川区、通海县、峨山彝族自治县)

安康市(白河县、旬阳市、镇坪县、岚皋县、石泉县、汉阴县、平利县、宁陕县、汉滨区、紫阳县)

襄阳市(襄州区、老河口市、襄城区、保康县、宜城市、樊城区、谷城县、枣阳市、南漳县)石河子市(五家渠市、新星市、阿拉尔市、铁门关市、白杨市、昆玉市、图木舒克市、胡杨河市、北屯市、双河市、可克达拉市)

秦皇岛市(海港区、山海关区、青龙满族自治县、抚宁区、北戴河区、昌黎县、卢龙县)

抚顺市(望花区、抚顺县、新抚区、清原满族自治县、东洲区、顺城区、新宾满族自治县)

日照市(五莲县、岚山区、东港区、莒县)

陇南市(武都区、康县、宕昌县、西和县、成县、文县、两当县、礼县、徽县)

衢州市(柯城区、开化县、江山市、常山县、衢江区、龙游县)

新乡市(辉县市、卫辉市、红旗区、获嘉县、延津县、原阳县、封丘县、新乡县、牧野区、凤泉区、长垣市、卫滨区)

丽江市(永胜县、玉龙纳西族自治县、华坪县、古城区、宁蒗彝族自治县)

昌吉回族自治州(阜康市、昌吉市、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、玛纳斯县、奇台县)

邵阳市(双清区、邵东市、新宁县、隆回县、洞口县、大祥区、城步苗族自治县、北塔区、邵阳县、绥宁县、新邵县、武冈市)

兴安盟(阿尔山市、扎赉特旗、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗)

武汉市(汉阳区、江汉区、东西湖区、洪山区、武昌区、硚口区、江岸区、江夏区、青山区、黄陂区、蔡甸区、汉南区、新洲区)

银川市(兴庆区、贺兰县、西夏区、金凤区、永宁县、灵武市)

运城市(临猗县、夏县、河津市、新绛县、绛县、平陆县、盐湖区、万荣县、垣曲县、永济市、芮城县、稷山县、闻喜县)

铜陵市(义安区、郊区、枞阳县、铜官区)

包头市(石拐区、东河区、青山区、白云鄂博矿区、固阳县、九原区、土默特右旗、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗)

梧州市(岑溪市、蒙山县、苍梧县、万秀区、藤县、长洲区、龙圩区)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图