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龙岩市(连城县、武平县、长汀县、新罗区、永定区、上杭县、漳平市)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

佳木斯市(桦川县、前进区、汤原县、桦南县、东风区、郊区、向阳区、抚远市、富锦市、同江市)

长沙市(开福区、浏阳市、望城区、天心区、宁乡市、芙蓉区、岳麓区、长沙县、雨花区)  铜陵市(铜官区、义安区、郊区、枞阳县)

河池市(南丹县、天峨县、东兰县、宜州区、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、凤山县、金城江区、环江毛南族自治县)

绵阳市(平武县、安州区、江油市、北川羌族自治县、涪城区、游仙区、三台县、梓潼县、盐亭县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

滁州市(全椒县、南谯区、定远县、琅琊区、来安县、天长市、凤阳县、明光市)  汉中市(南郑区、城固县、略阳县、洋县、西乡县、汉台区、留坝县、勉县、佛坪县、宁强县、镇巴县)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

铁岭市(调兵山市、昌图县、西丰县、银州区、开原市、铁岭县、清河区)

惠州市(惠阳区、惠城区、龙门县、博罗县、惠东县)

定西市(陇西县、渭源县、通渭县、岷县、安定区、漳县、临洮县)

拉萨市(城关区、尼木县、林周县、当雄县、堆龙德庆区、曲水县、墨竹工卡县、达孜区)

海口市(秀英区、琼山区、龙华区、美兰区)

喀什地区(伽师县、麦盖提县、莎车县、岳普湖县、疏附县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、疏勒县、巴楚县、泽普县、英吉沙县)

五指山市(定安县、琼海市、临高县、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、万宁市、陵水黎族自治县、东方市、乐东黎族自治县、白沙黎族自治县、文昌市、昌江黎族自治县)

宜春市(高安市、袁州区、铜鼓县、宜丰县、靖安县、上高县、丰城市、万载县、樟树市、奉新县)

漯河市(临颍县、舞阳县、源汇区、郾城区、召陵区)

无锡市(惠山区、江阴市、梁溪区、锡山区、滨湖区、新吴区、宜兴市)

怀化市(通道侗族自治县、鹤城区、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、中方县、溆浦县、辰溪县、麻阳苗族自治县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、会同县、沅陵县)

焦作市(孟州市、温县、修武县、博爱县、武陟县、中站区、山阳区、解放区、马村区、沁阳市)

玉溪市(易门县、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、通海县、江川区、华宁县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市)

开封市(禹王台区、兰考县、通许县、尉氏县、鼓楼区、龙亭区、顺河回族区、祥符区、杞县)

酒泉市(玉门市、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、瓜州县、金塔县、肃州区)

扬州市(邗江区、广陵区、宝应县、江都区、仪征市、高邮市)

宿迁市(泗洪县、泗阳县、沭阳县、宿豫区、宿城区)

日喀则市(江孜县、聂拉木县、亚东县、康马县、仲巴县、南木林县、定日县、桑珠孜区、定结县、仁布县、萨嘎县、白朗县、昂仁县、谢通门县、萨迦县、拉孜县、吉隆县、岗巴县)

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临沂市(莒南县、兰陵县、平邑县、郯城县、临沭县、罗庄区、费县、沂南县、蒙阴县、沂水县、河东区、兰山区)

长治市(潞州区、沁源县、黎城县、武乡县、沁县、襄垣县、上党区、屯留区、长子县、壶关县、平顺县、潞城区)

鄂尔多斯市(准格尔旗、乌审旗、康巴什区、杭锦旗、达拉特旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、东胜区、伊金霍洛旗)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、茫崖市、格尔木市、德令哈市、都兰县、天峻县)  抚顺市(新宾满族自治县、清原满族自治县、顺城区、东洲区、望花区、新抚区、抚顺县)

秦皇岛市(昌黎县、抚宁区、山海关区、青龙满族自治县、北戴河区、海港区、卢龙县)

洛阳市(洛宁县、涧西区、新安县、瀍河回族区、孟津区、伊川县、嵩县、栾川县、汝阳县、偃师区、西工区、宜阳县、老城区、洛龙区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、乌恰县、阿合奇县)厦门市(湖里区、思明区、海沧区、同安区、集美区、翔安区)

西安市(莲湖区、未央区、鄠邑区、临潼区、长安区、灞桥区、碑林区、高陵区、阎良区、周至县、雁塔区、新城区、蓝田县)  阿克苏地区(温宿县、阿克苏市、新和县、库车市、乌什县、阿瓦提县、柯坪县、拜城县、沙雅县)

钦州市(钦北区、灵山县、钦南区、浦北县)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、奎屯市、尼勒克县、霍城县、特克斯县、昭苏县、伊宁县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、新源县)

黑河市(嫩江市、北安市、孙吴县、爱辉区、五大连池市、逊克县)汕头市(澄海区、濠江区、金平区、南澳县、潮阳区、龙湖区、潮南区)

大理白族自治州(宾川县、云龙县、洱源县、剑川县、南涧彝族自治县、弥渡县、祥云县、鹤庆县、大理市、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、永平县)

七台河市(新兴区、勃利县、桃山区、茄子河区)

滨州市(滨城区、博兴县、阳信县、惠民县、邹平市、无棣县、沾化区)

南宁市(上林县、江南区、隆安县、马山县、兴宁区、良庆区、西乡塘区、宾阳县、邕宁区、横州市、青秀区、武鸣区)

延安市(洛川县、安塞区、志丹县、宜川县、延长县、富县、宝塔区、吴起县、黄龙县、黄陵县、甘泉县、延川县、子长市)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、轮台县、焉耆回族自治县、库尔勒市、和静县、博湖县、且末县、若羌县、和硕县)

阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、茂县、马尔康市、壤塘县、黑水县、小金县、理县、九寨沟县、汶川县、金川县、红原县、松潘县、若尔盖县)

盐城市(滨海县、建湖县、东台市、亭湖区、阜宁县、响水县、大丰区、盐都区、射阳县)

保定市(雄县、易县、蠡县、莲池区、唐县、清苑区、顺平县、竞秀区、涞水县、曲阳县、满城区、定兴县、高碑店市、望都县、阜平县、涞源县、博野县、容城县、安新县、安国市、定州市、涿州市、高阳县、徐水区)

崇左市(扶绥县、江州区、大新县、宁明县、天等县、凭祥市、龙州县)

德阳市(什邡市、广汉市、旌阳区、中江县、绵竹市、罗江区)

银川市(贺兰县、永宁县、金凤区、兴庆区、灵武市、西夏区)

武威市(民勤县、天祝藏族自治县、古浪县、凉州区)

济南市(长清区、市中区、槐荫区、济阳区、历下区、钢城区、商河县、章丘区、平阴县、天桥区、莱芜区、历城区)

莆田市(秀屿区、城厢区、仙游县、涵江区、荔城区)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

　　随着期货公司一季报的陆续披露，行业发展的整体态势初现端倪。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报。截至目前，四家A股上市期货公司中，永安期货、南华期货均已发布一季报，仅剩下瑞达期货尚未披露。

　　从三家期货公司的一季度业绩来看，弘业期货的营收和净利润实现大幅增长，南华期货利润不变、营收有所下滑，永安期货则营收净利双降，业绩有所承压，显示出行业的竞争和分化加剧。

　　新规落地，期货公司营收波动加大

　　2024年11月，中国期货业协会发布《期货风险管理公司大宗商品风险管理业务管理规则》，明确对同一交易日内签署采购和销售合同等六大类贸易类业务采用净额法确认收入，自2025年正式落地实施。值得注意的是，该调整仅影响财务报表中营业收入及营业支出的列示口径，对业务的盈亏没有影响。

　　近日，三家在A股上市的期货公司公布一季报，营业收入波动果然显著加大。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报，公司营业收入为6.43亿元，同比上升259.1%；归母净利润自去年同期亏损1327万元成功扭亏，实现归母净利润120万元；扣非归母净利润自去年同期亏损1323万元成功扭亏，实现扣非归母净利润130万元。

　　报告显示，公司的营业总收入为6.43亿元，较上年同期增长259.09%。其中，其他业务收入显著增加，达到5.6亿元，主要得益于子公司弘业资本在大宗商品交易及风险管理业务方面的扩展。

　　南华期货发布的2025年第一季度报告显示，一季度营收5.34亿元，同比下降46.20%；归属于上市公司股东的净利润8573.83万元，同比增长0.13%。南华期货的营收大幅下滑，主要受上述新规影响，净利润则未受波及，实现微增。

　　作为期货行业曾经的“一哥”，永安期货一季度业绩有所承压。

　　4月23日，永安期货发布2025年一季报。报告显示，公司一季度营业收入为22.77亿元，同比下降47.51%；归母净利润为929.46万元，同比下降88.08%；扣非归母净利润为890.61万元，同比下降87.80%；基本每股收益0.01元。

　　永安期货也在一季报中明确指出，若按照前述管理规则要求，2024年一季度可比口径营业收入为27.48亿元，同比下降17.13%，营业收入较直观数据降幅明显收窄。

　　提到净利润同比下降原因，永安期货称报告期内子公司于2023年开展的部分存续场外衍生品业务受一季度市场重大行情波动不利影响，产生了部分亏损。

　　同日，永安期货发布了《关于董事长提议回购公司部分股份的提示性公告》，拟出资0.5亿-1亿元回购股份，后续用于注销，以减少注册资本。

　　行业分化加剧，头部效应显著

　　2024年，受交易所返还政策调整、行业竞争加剧及低利率环境影响，期货公司的经营跌宕起伏，压力有所增加。

　　去年1-12月，期货公司累计实现营业收入412.93亿元，同比增长2.97%；累计实现净利润94.71亿元，同比下滑4.1%，这是继2022年后行业连续第三年出现净利润下降。

　　截至目前，已近35家期货公司公布了2024年度的经营数据。在净利润超过1亿元的17家公司中，仅有8家公司实现了净利润同比增长，分别是瑞达期货、中信期货、国泰君安期货、南华期货、广发期货、申银万国期货、中粮期货和浙商期货，其他9家的净利润则同比下滑。

　　业内人士表示，随着期货行业竞争进一步白热化，头部期货公司凭借资本实力、品牌优势和综合服务能力，市场份额将持续扩大，强者恒强的格局进一步巩固。中小型期货公司若无法在差异化竞争中突围，可能面临更大的经营压力。

　　“若利率持续保持低位，传统经纪业务收入增长受限，期货公司需进一步优化收入结构，提升创新业务（如场外衍生品、风险管理、财富管理）的盈利能力。此外，交易所返还政策调整、手续费竞争加剧可能导致传统经纪业务利润进一步下滑，而创新业务的监管要求将更加严格，行业进入‘精耕细作’阶段。”有行业人士表示。

　　中国期货市场监控中心数据显示，2025年以来，我国期货市场资金总量进一步增长。截至2025年4月11日，期货市场资金总量约1.69万亿元，较2024年底增长3.9%。期货公司客户权益合计约1.60万亿元，较2024年底增长4%，其中，一般法人客户权益增幅约12.4%，占比增长1.5个百分点。

　　数据表明，近期美国所谓“对等关税”、全球金融市场遭受重大冲击的情况下，我国期货市场展现了较强的韧性。期货市场日益成为保障企业平稳经营的“必需品”和助力产业升级的“推动器”。

　　随着上市公司一季报陆续披露，机构调研风向标悄然转向。

　　4月以来，机构调研方向逐渐聚焦于业绩确定性较强的领域，科技与高端制造领域龙头频现调研榜单前列，500家机构扎堆调研立讯精密，富国基金朱少醒、财通基金沈犁、泉果基金赵诣等明星基金经理也现身调研会上。

　　券商中国记者梳理发现，受美国所谓“对等关税”问题影响，基金经理对上市公司的海外布局十分关切，机构投资者正通过密集调研勾勒出二季度投资布局的图景。

　　500家机构扎堆调研立讯精密

　　4月份，美国加征关税问题导致A股市场出现大幅波动，叠加上市公司年报、一季度预告陆续披露，市场上出现一波基金经理调研高潮，海外业务占比较高的科技与高端制造领域公司成为公募调研“关切对象”。

　　据Wind数据显示，多家科技型公司获公募基金、券商等机构密集调研。其中，立讯精密以500家机构调研量居首，海康威视、安克创新等20家公司跻身“机构调研榜”前列。12家公司获超200家机构密集调研，63家公司吸引超百家机构关注，行业集中度与热门赛道调研特征明显。

　　具体来看，立讯精密、海康威视、安克创新分别获500家、273家、262家机构扎堆调研。电气机械和器材制造业、新能源产业链企业同样受到机构关注，金盘科技、宏发股份分别获得261家、210家机构调研。

　　另外，券商中国记者注意到，朱少醒、沈犁、赵诣等明星基金经理现身调研立讯精密，市场分析认为，其作为消费电子与汽车电子双轮驱动的龙头，叠加AI硬件、汽车智能化等概念，吸引公私募、外资等多类机构密集参与。

　　嘉实基金王贵重、大成基金黄万青、中欧基金王健等基金经理调研海康威视，嘉实基金刘杰、鸿德基金王克玉、民生加银基金郑爱刚等调研华测检测。

　　硬科技、中小市值标的成调研重点

　　机构调研动向往往揭示市场资金偏好，总体来看，AI人工智能、电子、计算机、电气设备等硬科技板块是基金经理最关注的行业，以AI产业为例，近年业绩高增与产业趋势是核心驱动力。与此同时，消费与医药板块的龙头公司凭借长期逻辑，获得多位基金经理关注。

　　券商中国记者注意到，63家获超百家机构调研的公司中，科技与制造占比超六成，包括半导体设备的北方华创、光伏设备的晶盛机电、储能的派能科技等热门赛道公司。还有电子板块的沪电股份、思泉新材、深南电路及通信设备的锐捷网络均因AI算力需求、消费电子复苏等逻辑获得多家机构密集调研。

　　某公募基金经理透露，二季度将重点关注两大方向：一是年报及一季报业绩超预期的标的；二是产业趋势明确的领域，包括AI算力、新能源车、半导体设备及创新药等。

　　从调研主体看，4月份调研最勤奋的基金公司是博时基金，以161次调研总量居首，汇丰晋信基金、华夏基金紧随其后。从调研标的市值分布看，市值介于50亿-200亿元的中小盘股占比较高，可见当前市场风险偏好下，基金经理更加关注业绩弹性较强的细分领域龙头。

　　从板块分布看，创业板公司超过33%的调研占比成为机构首选，科创板则超过18%，主板合计占比超过48%。这一分布与市场结构性行情高度契合：创业板汇聚成长性赛道企业，科创板则因硬科技属性吸引长期资金布局。

　　美国所谓“对等关税”成调研高频词

　　在近期上市公司调研纪要内，券商中国记者梳理机构抛出的近百个问题发现，美国所谓“对等关税”的影响成为高频词。

　　立讯精密表示，按照常规贸易规则，所有硬件制造厂商都不会承担关税、物流、仓储等成本，这些不是硬件供应商需要考虑的。安克创新指出，加征关税主要影响成本端，但公司拥有良好的毛利率和较强的品牌粘性，与用户连接紧密，因此内部对未来的展望并未过度悲观。

　　沪电股份同样表示，2024年公司直接出口至美国的营业收入占比低于5%，公司产品主要出口至东南亚地区，按照过往的行业惯例公司出口产品并不承担关税。目前PCB行业的主要产地集中在亚洲地区，均在贸易争端牵涉范围内，公司主要竞争对手中仅TTM在美国本土有部分产能。在美国本土扩充PCB产能的难度极大，公司也没观测到有同行面向公司产品的主要应用领域在美国本土积极扩充产能的计划。

　　总体来看，4月的机构调研数据勾勒出投资新方向，硬科技赛道凭借技术壁垒与政策红利持续吸睛。

　　金鹰基金表示，可以关注当前市场3条投资主线，一是，面对贸易摩擦对盈利的下修、非美流动性收紧等不确定性因素，建议关注水电、运营商、银行、轨交、黄金等为代表的红利行业。另外，交易因素方面，2024年底推出的券商互换便利如果入市，建议关注4%以上的高股息资产。

　　二是，技术密集型和资源密集型领域，中国将需要通过自主可控和多元化进口降低风险。比如军工方向，美国所谓“对等关税”引发全球范围地缘政治的不确定性加大，各国安全诉求进一步提升，军贸逻辑或得到强化。叠加国内军工行业在经历一轮反腐后，导弹链、军贸等细分领域订单趋于恢复，或为2025年盈利增长提供了保障。

　　三是，内需政策对冲的服务消费、大众消费方向。关税引发我国出口和就业压力陡增，国内对冲政策需加码，关注7月增量政策。消费方面：目前财政刺激的思路仍集中于消费补贴、社会保障领域，补贴有望扩围、力度再度加码，关注商贸、啤酒、乳制品、餐饮、旅游、医美等服务消费，家电和汽车等补贴性的消费品。