重生之窈窕薯女|体验前所未有的文化创意盛宴！

更新时间：2025-04-27 09:48:40　浏览次数： 840

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湖州市(安吉县、德清县、南浔区、吴兴区、长兴县)

大连市(旅顺口区、长海县、沙河口区、西岗区、普兰店区、甘井子区、金州区、瓦房店市、中山区、庄河市)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

牡丹江市(爱民区、西安区、绥芬河市、东安区、林口县、穆棱市、东宁市、海林市、宁安市、阳明区)

鹤壁市(淇滨区、淇县、山城区、鹤山区、浚县)

怀化市(新晃侗族自治县、辰溪县、溆浦县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、芷江侗族自治县、沅陵县、中方县、洪江市、会同县、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县)

贵港市(港南区、港北区、覃塘区、平南县、桂平市)

佳木斯市(桦南县、东风区、同江市、向阳区、富锦市、抚远市、桦川县、前进区、汤原县、郊区)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、独山子区、乌尔禾区)

新疆维吾尔自治区

镇江市(丹徒区、京口区、扬中市、句容市、丹阳市、润州区)

三门峡市(湖滨区、陕州区、渑池县、灵宝市、卢氏县、义马市)

上海市(虹口区、徐汇区、金山区、普陀区、黄浦区、青浦区、杨浦区、闵行区、奉贤区、崇明区、松江区、长宁区、嘉定区、浦东新区、静安区、宝山区)

承德市(丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德县、隆化县、鹰手营子矿区、平泉市、宽城满族自治县、兴隆县、滦平县、双滦区、双桥区)

张家界市(慈利县、永定区、桑植县、武陵源区)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

包头市(土默特右旗、青山区、石拐区、白云鄂博矿区、东河区、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、九原区、固阳县)

徐州市(贾汪区、沛县、丰县、泉山区、铜山区、新沂市、鼓楼区、云龙区、睢宁县、邳州市)

常德市(武陵区、石门县、鼎城区、安乡县、澧县、汉寿县、桃源县、临澧县、津市市)

沧州市(运河区、东光县、沧县、黄骅市、海兴县、任丘市、盐山县、南皮县、肃宁县、青县、泊头市、新华区、河间市、吴桥县、献县、孟村回族自治县)

太原市(小店区、晋源区、娄烦县、阳曲县、尖草坪区、杏花岭区、古交市、迎泽区、清徐县、万柏林区)

漯河市(舞阳县、源汇区、临颍县、郾城区、召陵区)

延边朝鲜族自治州(安图县、图们市、和龙市、汪清县、敦化市、珲春市、延吉市、龙井市)

海南藏族自治州(贵德县、兴海县、共和县、贵南县、同德县)

舟山市(普陀区、嵊泗县、定海区、岱山县)

泸州市(纳溪区、合江县、泸县、古蔺县、龙马潭区、江阳区、叙永县)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、茫崖市、德令哈市、天峻县、乌兰县、格尔木市)

自贡市(沿滩区、富顺县、贡井区、大安区、荣县、自流井区)

兰州市(榆中县、安宁区、皋兰县、西固区、七里河区、永登县、城关区、红古区)

南宁市(横州市、马山县、隆安县、上林县、青秀区、西乡塘区、邕宁区、江南区、武鸣区、兴宁区、良庆区、宾阳县)

那曲市(索县、班戈县、申扎县、尼玛县、巴青县、嘉黎县、比如县、聂荣县、双湖县、安多县、色尼区)

阳江市(江城区、阳西县、阳东区、阳春市)

日喀则市(白朗县、定结县、萨迦县、仲巴县、萨嘎县、桑珠孜区、定日县、亚东县、岗巴县、南木林县、康马县、仁布县、昂仁县、聂拉木县、吉隆县、拉孜县、谢通门县、江孜县)

西藏自治区

汕头市(潮南区、金平区、龙湖区、濠江区、澄海区、南澳县、潮阳区)

阜新市(细河区、太平区、阜新蒙古族自治县、新邱区、清河门区、彰武县、海州区)

拉萨市(尼木县、城关区、曲水县、当雄县、达孜区、堆龙德庆区、林周县、墨竹工卡县)

五指山市(东方市、万宁市、澄迈县、白沙黎族自治县、琼海市、文昌市、琼中黎族苗族自治县、定安县、屯昌县、乐东黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、临高县、陵水黎族自治县)

长治市(长子县、屯留区、壶关县、黎城县、平顺县、沁县、武乡县、潞州区、沁源县、潞城区、上党区、襄垣县)

廊坊市(安次区、香河县、固安县、大城县、三河市、大厂回族自治县、广阳区、永清县、文安县、霸州市)

黄石市(阳新县、西塞山区、大冶市、铁山区、黄石港区、下陆区)

信阳市(商城县、平桥区、新县、固始县、潢川县、息县、光山县、淮滨县、浉河区、罗山县)

扬州市(仪征市、邗江区、高邮市、宝应县、江都区、广陵区)

商丘市(虞城县、民权县、宁陵县、梁园区、永城市、夏邑县、睢县、睢阳区、柘城县)

昭通市(巧家县、镇雄县、鲁甸县、水富市、绥江县、盐津县、威信县、大关县、永善县、彝良县、昭阳区)

齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、铁锋区、依安县、甘南县、富拉尔基区、克山县、龙江县、富裕县、建华区、昂昂溪区、碾子山区、泰来县、讷河市、拜泉县、克东县、龙沙区)

昌都市(洛隆县、察雅县、丁青县、八宿县、芒康县、贡觉县、边坝县、类乌齐县、左贡县、卡若区、江达县)

永州市(双牌县、宁远县、祁阳市、江华瑶族自治县、东安县、新田县、江永县、冷水滩区、蓝山县、道县、零陵区)

乐山市(金口河区、犍为县、峨边彝族自治县、峨眉山市、五通桥区、沐川县、沙湾区、井研县、市中区、马边彝族自治县、夹江县)

天津市(静海区、北辰区、东丽区、滨海新区、红桥区、武清区、河北区、蓟州区、宁河区、河东区、南开区、西青区、津南区、宝坻区、河西区、和平区)

北海市(合浦县、银海区、海城区、铁山港区)

丽水市(云和县、景宁畲族自治县、遂昌县、松阳县、缙云县、莲都区、龙泉市、青田县、庆元县)

香港特别行政区

西安市(临潼区、碑林区、未央区、雁塔区、莲湖区、灞桥区、鄠邑区、长安区、阎良区、周至县、蓝田县、高陵区、新城区)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

安康市(白河县、石泉县、紫阳县、宁陕县、镇坪县、汉阴县、汉滨区、旬阳市、平利县、岚皋县)

淮安市(清江浦区、盱眙县、淮安区、淮阴区、涟水县、洪泽区、金湖县)

佛山市(顺德区、三水区、南海区、高明区、禅城区)

临沂市(河东区、沂水县、兰山区、沂南县、郯城县、兰陵县、临沭县、莒南县、费县、罗庄区、平邑县、蒙阴县)

双鸭山市(宝清县、尖山区、饶河县、友谊县、宝山区、四方台区、集贤县、岭东区)

广西壮族自治区

南昌市(东湖区、新建区、红谷滩区、安义县、西湖区、进贤县、青云谱区、南昌县、青山湖区)

电话：2025 阿里地区(革吉县、普兰县、日土县、改则县、噶尔县、措勤县、札达县)

锡林郭勒盟(多伦县、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、太仆寺旗、二连浩特市、镶黄旗、正镶白旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、锡林浩特市、苏尼特右旗)

柳州市(柳北区、城中区、鹿寨县、融安县、三江侗族自治县、柳江区、鱼峰区、柳南区、柳城县、融水苗族自治县)

七台河市(桃山区、新兴区、茄子河区、勃利县)

盐城市(盐都区、射阳县、大丰区、滨海县、东台市、建湖县、亭湖区、阜宁县、响水县)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

辽阳市(白塔区、文圣区、灯塔市、辽阳县、弓长岭区、太子河区、宏伟区)

红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、开远市、建水县、石屏县、个旧市、河口瑶族自治县、泸西县、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、元阳县、红河县、绿春县)

沈阳市(于洪区、辽中区、大东区、沈北新区、新民市、和平区、铁西区、皇姑区、苏家屯区、法库县、沈河区、浑南区、康平县)

宣城市(泾县、宣州区、绩溪县、郎溪县、宁国市、广德市、旌德县)

阿坝藏族羌族自治州(茂县、九寨沟县、红原县、马尔康市、黑水县、松潘县、汶川县、壤塘县、金川县、若尔盖县、阿坝县、理县、小金县)

烟台市(龙口市、芝罘区、莱山区、莱阳市、莱州市、海阳市、栖霞市、牟平区、福山区、蓬莱区、招远市)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、轮台县、焉耆回族自治县、和静县、和硕县、博湖县、尉犁县、若羌县、且末县)

内蒙古自治区

临夏回族自治州(临夏县、永靖县、和政县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、临夏市、东乡族自治县)

汉中市(西乡县、城固县、洋县、镇巴县、宁强县、南郑区、佛坪县、留坝县、略阳县、勉县、汉台区)

济宁市(金乡县、邹城市、兖州区、曲阜市、梁山县、泗水县、任城区、鱼台县、微山县、嘉祥县、汶上县)

绵阳市(北川羌族自治县、梓潼县、三台县、盐亭县、江油市、涪城区、游仙区、安州区、平武县)

安庆市(大观区、岳西县、宜秀区、宿松县、怀宁县、桐城市、太湖县、迎江区、望江县、潜山市)

青岛市(市北区、崂山区、市南区、城阳区、即墨区、莱西市、李沧区、胶州市、黄岛区、平度市)

衡阳市(衡阳县、耒阳市、衡东县、常宁市、祁东县、珠晖区、衡山县、石鼓区、南岳区、蒸湘区、衡南县、雁峰区)

南平市(松溪县、建阳区、邵武市、延平区、建瓯市、浦城县、武夷山市、顺昌县、政和县、光泽县)

临汾市(蒲县、尧都区、古县、霍州市、乡宁县、曲沃县、浮山县、洪洞县、汾西县、翼城县、永和县、安泽县、吉县、侯马市、大宁县、隰县、襄汾县)

金华市(东阳市、武义县、浦江县、永康市、兰溪市、义乌市、磐安县、婺城区、金东区)

淮南市(八公山区、谢家集区、潘集区、大通区、凤台县、田家庵区、寿县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市、泽库县)

普洱市(思茅区、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

宁夏回族自治区

绥化市(明水县、海伦市、北林区、望奎县、兰西县、肇东市、绥棱县、安达市、庆安县、青冈县)

吴忠市(红寺堡区、利通区、青铜峡市、同心县、盐池县)

滨州市(邹平市、惠民县、沾化区、无棣县、滨城区、阳信县、博兴县)

大庆市(大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、龙凤区、林甸县、肇州县、肇源县、让胡路区、红岗区)

宿州市(埇桥区、砀山县、萧县、泗县、灵璧县)

贵阳市(花溪区、白云区、云岩区、观山湖区、开阳县、南明区、清镇市、乌当区、修文县、息烽县)

凉山彝族自治州(宁南县、普格县、雷波县、金阳县、盐源县、会东县、西昌市、木里藏族自治县、甘洛县、冕宁县、昭觉县、会理市、德昌县、越西县、布拖县、美姑县、喜德县)

新余市(渝水区、分宜县)

南阳市(卧龙区、邓州市、方城县、社旗县、内乡县、宛城区、新野县、西峡县、唐河县、桐柏县、镇平县、淅川县、南召县)

泰安市(东平县、宁阳县、肥城市、泰山区、岱岳区、新泰市)

和田地区(和田市、皮山县、洛浦县、和田县、墨玉县、策勒县、于田县、民丰县)

海口市(美兰区、琼山区、秀英区、龙华区)

株洲市(炎陵县、荷塘区、天元区、渌口区、茶陵县、醴陵市、石峰区、攸县、芦淞区)

定西市(通渭县、安定区、临洮县、陇西县、渭源县、漳县、岷县)

达州市(达川区、宣汉县、开江县、万源市、大竹县、渠县、通川区)

临沧市(云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、沧源佤族自治县、镇康县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、永德县)

咸阳市(泾阳县、秦都区、乾县、彬州市、礼泉县、武功县、三原县、旬邑县、渭城区、长武县、永寿县、兴平市、淳化县、杨陵区)

塔城地区(乌苏市、裕民县、塔城市、沙湾市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、托里县)

宜春市(上高县、高安市、万载县、丰城市、樟树市、铜鼓县、奉新县、宜丰县、靖安县、袁州区)

潍坊市(安丘市、奎文区、临朐县、高密市、寿光市、潍城区、坊子区、昌邑市、寒亭区、青州市、昌乐县、诸城市)

铜陵市(铜官区、郊区、义安区、枞阳县)

伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、伊宁县、伊宁市、昭苏县、霍城县、巩留县、特克斯县、霍尔果斯市、尼勒克县、奎屯市、新源县)

濮阳市(濮阳县、范县、清丰县、南乐县、台前县、华龙区)

驻马店市(泌阳县、平舆县、西平县、新蔡县、驿城区、确山县、上蔡县、正阳县、汝南县、遂平县)

文山壮族苗族自治州(丘北县、马关县、西畴县、富宁县、文山市、麻栗坡县、广南县、砚山县)

曲靖市(富源县、会泽县、宣威市、师宗县、沾益区、罗平县、陆良县、马龙区、麒麟区)

黄山市(歙县、黄山区、祁门县、屯溪区、徽州区、休宁县、黟县)

　　来源：源达

　　投资要点

　　资讯要闻

　　1．4月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年4月21日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%（上次为3.1%），5年期以上LPR为3.6%（上次为3.6%）。

　　2．4月21日，中国人民银行等联合印发《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》。《行动方案》着眼于更好发挥上海国际金融中心在服务构建新发展格局中的特殊作用，支持各类主体更加安全、便捷、高效参与国际竞争与合作，从提高跨境结算效率、优化汇率避险服务、强化融资服务、加强保险保障、完善综合金融服务等五方面提出18条重点举措，对上海加快建设国际金融中心具有重要意义。

　　3．4月25日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议认为，今年以来，党中央加强对经济工作全面领导，经济呈现向好态势，但持续回升向好基础仍需稳固，外部冲击影响加大，要强化底线思维。会议指出，要坚持稳中求进，贯彻新发展理念，构建新发展格局，统筹国内外工作。要实施更积极有为宏观政策，用足财政和货币政策，加快债券发行，适时降准降息，创设新政策工具。提高中低收入群体收入，发展服务消费，清理消费限制措施。多措并举帮扶困难企业，培育新质生产力，推进技术攻关。坚持改革开放，加快全国统一大市场建设。防范化解重点领域风险，推进房地产新模式。着力保民生，完善政策工具箱，加强逆周期调节。

　　市场概览

　　本周国内证券市场主要指数表现分化，其中中证1000涨幅最大为1.8%。申万一级行业中，汽车行业涨幅最大为4.9%。

　　特朗普关税新政以“对等”为名升级贸易壁垒，将加剧全球贸易摩擦风险。对A股影响呈现结构性分化：1）汽车产业链首当其冲，出口型零部件企业承压，但国产替代加速或利好本土锂电、汽车电子龙头；2）受高关税冲击的东南亚供应链可能加速向国内转移，机电、纺织等出口链存在预期差机会；3）进口替代逻辑强化，半导体设备、高端装备自主可控主线受益。市场短期或受情绪扰动，但具有全球竞争优势的新能源、机械装备板块仍具配置价值，建议关注政策对冲下的内需驱动行业。

　　投资建议

　　1）建议关注政策驱动及产业趋势下的新质生产力投资机会：人工智能、低空经济、人形机器人、航空航天、深海科技等。2）关注扩大内需带来的相关行业投资机会：食品饮料、家电、汽车等。3）关注受益于大规模化债的相关行业投资机会：业务ToG的公司、基建产业链。4）关注央国企市值管理的投资机会。5）看好黄金的中长期投资机会。

　　风险提示

　　政策变化超预期风险、经济环境变化超预期风险、市场短期波动风险。

　　一、资讯要闻及点评

4月LPR报价出炉：1年和5年期以上品种均维持不变

　　中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年4月21日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%（上次为3.1%），5年期以上LPR为3.6%（上次为3.6%）。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。市场人士表示，银行净息差压力不减，且一季度经济数据偏暖，加之LPR锚定的政策利率七天逆回购操作利率持稳，LPR连续第六个月维持不变符合预期。

　　图1：我国贷款市场报价利率

　　资料来源：中国人民银行，源达信息证券研究所

中国人民银行等联合印发《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》

　　4月21日，中国人民银行等联合印发《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》。《行动方案》着眼于更好发挥上海国际金融中心在服务构建新发展格局中的特殊作用，支持各类主体更加安全、便捷、高效参与国际竞争与合作，从提高跨境结算效率、优化汇率避险服务、强化融资服务、加强保险保障、完善综合金融服务等五方面提出18条重点举措，对上海加快建设国际金融中心具有重要意义。

　　二、周观点

跨境支付产业观点

　　美国特朗普政府的“对等关税”政策对跨境支付行业形成显著冲击，短期跨境支付行业的中小卖家或退出，头部机构集中度提升，长期将推动行业向合规化、区域化、技术驱动方向转型。1）加速合规与区域化转型：境外机构持牌经营要求推动跨境支付企业密集收购国内支付牌照。中国依托人民币跨境支付系统（CIPS）和数字人民币mBridge货币桥项目深化“一带一路”区域合作，同时，区块链技术与央行数字货币或成降低区域结算成本的核心工具。2）政策加码：商务部印发《关于加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》，有序扩大金融机构展业范围；中国人民银行等六部门联合印发《促进和规范金融业数据跨境流动合规指南》，为个人信息和重要数据出境，明晰金融业数据跨境流动规则提供指引。3）跨境支付行业加速合规带动跨境支付企业发展：相关企业的增长点集中于央行数字货币（CBDC）与多边货币桥项目、人民币国际化与CIPS系统推广、全球化支付网络与本地化服务、以区块链技术提升支付透明度与安全性等方向。

　　1）银联国际与越南国家支付公司等达成合作：4月14日，银联国际与越南国家支付公司（NAPAS）、在河内联合宣布签署合作协议，约定共同推进中越两国跨境二维码支付互联互通，双方将通过系统“一点对接”实现二维码支付网络双向互联互通。中国工商银行、越南外贸银行将作为首批结算银行，为跨境支付提供本币结算服务。2）中马双边本币结算政策持续优化：2025年一季度中国境内与马来西亚跨境人民币业务收付金额为1020亿元，同比增长27%，中国已经连续16年成为马来西亚第一大贸易伙伴。两国金融领域务实合作不断推进，共同为双边本币结算创造良好的政策环境，促进提升双边贸易投资本币使用水平。3）中柬跨境支付互联互通双向落地：2025年3月，银联与柬埔寨央行宣布柬埔寨支付系统Bakong旗下钱包产品可在银联全球二维码受理网络扫码支付。4月16日，柬埔寨国家银行和蚂蚁金服国际正式启动Bakong与Alipay+跨境二维码支付服务。该合作也将极大促进柬埔寨和该地区的贸易活动、旅游业和金融包容性。2025年一季度，云闪付等在柬交易金额同比增长超2倍。柬埔寨Bakong钱包已支持中国境内微信商户扫码，交易量持续增长。目前银联境外二维码互联互通覆盖19国1000万商户，柬埔寨80%ATM及全部POS终端支持银联。

　　三、市场概览

　　1．主要指数表现

　　本周国内证券市场主要指数表现分化，上证指数、深证成指、创业板指、沪深300、上证50、中证500、中证1000、科创50、科创100指数过去一周涨跌幅分别为0.6%、1.4%、1.7%、0.4%、-0.3%、1.2%、1.8%、-0.4%、0.6%。

　　表1：主要指数涨跌幅

代码

名称

周涨跌幅

月涨跌幅

年初至今涨跌幅

PETTM

五年估值百分位

000001.SH

上证指数

0.6%

-1.2%

-1.7%

69.9%

399001.SZ

深证成指

1.4%

-5.6%

-4.8%

32.1%

399006.SZ

创业板指

1.7%

-7.4%

-9.1%

18.7%

000300.SH

沪深300

0.4%

-2.6%

-3.8%

49.5%

000016.SH

上证50

-0.3%

-0.6%

-1.3%

62.2%

000905.SH

中证500

1.2%

-3.9%

-1.7%

79.6%

000852.SH

中证1000

1.8%

-4.6%

-0.3%

61.5%

000688.SH

科创50

-0.4%

-1.8%

1.6%

96.6%

000698.SH

科创100

0.6%

-3.8%

6.5%

287

92.0%

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　2．申万一级行业涨跌幅

　　申万一级行业中，本周涨跌幅前五的行业为汽车、美容护理、基础化工、机械设备、公用事业，涨幅分别为4.9%、3.8%、2.7%、2.7%、2.4%。

　　图2：申万一级行业涨跌幅情况

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　3．两市交易额

　　图3：两市成交额情况

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　4．本周热点板块涨跌幅

　　图4：本周热点板块涨跌幅

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　四、投资建议

　　1）发展新质生产力是当前政策对于国内经济方向的重要指引，流动性宽松背景下，科创类公司有望超额收益，建议关注政策驱动及产业趋势下的新兴产业：人工智能、低空经济、人形机器人、航空航天、深海科技等。

　　2）美国大选落定，特朗普胜选或导致外需对于我国经济基本面的支撑削弱，后续政策发力提振内需可能会节奏更快、力度更大。以提振消费为重点扩大国内有效需求，居民消费能力有望释放，建议关注：食品饮料、家电、汽车等。

　　3）化债举措将缓解地方政府的流动性压力，提高其发展经济的能力和积极性，促进市场信心恢复和风险偏好回升，建议关注：业务ToG的公司、基建产业链。

　　4）随着国企改革、央企市值管理考核等政策的推进，央国企的盈利增速有望改善提升，部分破净央企或有估值修复空间，建议关注：低估值高股息央国企。

　　5）在当前地缘政治紧张局势不断、特朗普重返白宫引发的全球贸易紧张关系加剧，以及全球经济不确定性增加的背景下，黄金作为避险资产的中长期需求有望持续增长。建议关注：黄金的中长期投资机会。

　　附录

　　表2：2024年年报净利润高增长公司（20250421-20250425）

股票简称

2024年度营业总收入
（亿元）

2024年度营业总收入同比增长率
（%）

2024年度归母净利润
（亿元）

2024年度归母净利润同比增长率
（%）

2024年第四季度营业总收入
（亿元）

2024年第四季度营业总收入同比增长率
（%）

2024年第四季度归母净利润
（亿元）

2024年第四季度归母净利润同比增长率
（%）

宋城演艺

24.17

25.49%

10.49

1054.18%

4.04

30.86%

0.41

104.56%

移远通信

185.94

34.14%

5.88

548.49%

53.48

37.33%

2.32

112.97%

震裕科技

71.29

18.45%

2.54

493.77%

21.14

21.26%

0.82

775.46%

立华股份

177.25

15.44%

15.21

447.72%

50.41

20.21%

3.60

335.86%

瑞芯微

31.36

46.94%

5.95

341.01%

9.77

43.64%

2.43

322.37%

新易盛

86.47

179.15%

28.38

312.26%

35.16

247.97%

11.92

360.49%

申通快递

471.69

15.26%

10.40

205.24%

136.79

18.05%

3.87

223.83%

锦波生物

14.43

84.92%

7.32

144.27%

4.54

72.65%

2.12

97.50%

中际旭创

238.62

122.64%

51.71

137.93%

65.50

77.61%

14.19

61.66%

艾力斯

35.58

76.29%

14.30

121.97%

10.24

52.82%

3.67

56.96%

京东方A

1983.81

13.66%

53.23

108.97%

0.00

13.79%

0.00

32.01%

依依股份

17.98

34.41%

2.15

108.34%

4.82

37.16%

0.64

304.43%

特锐德

153.74

21.15%

9.17

86.62%

48.84

48.56%

4.70

74.57%

天孚通信

32.52

67.74%

13.44

84.07%

8.57

17.00%

3.67

26.23%

中宠股份

44.65

19.15%

3.94

68.89%

12.76

23.31%

1.12

98.20%

匠心家居

25.48

32.63%

6.83

67.64%

6.99

49.78%

2.52

197.20%

纽威股份

62.38

12.50%

11.56

60.10%

17.82

36.60%

3.28

145.73%

中熔电气

14.21

34.11%

1.87

59.80%

4.55

50.80%

0.67

112.38%

金诚信

99.42

34.37%

15.84

53.59%

29.72

42.35%

4.91

52.77%

铂科新材

16.63

43.54%

3.76

46.90%

4.36

43.28%

0.89

33.38%

乖宝宠物

52.45

21.22%

6.25

45.68%

15.73

29.55%

1.54

34.78%

山推股份

142.19

25.12%

11.02

40.72%

43.82

14.27%

4.28

52.46%

三环集团

73.75

28.78%

21.90

38.55%

19.94

23.03%

5.87

33.79%

巨星科技

147.95

35.37%

23.04

36.18%

37.12

60.00%

3.68

98.55%

伯特利

99.37

32.95%

12.09

35.60%

33.58

41.80%

4.31

45.25%

明阳电气

64.44

29.62%

6.63

33.80%

23.54

41.78%

2.27

27.12%

珀莱雅

107.78

21.04%

15.52

30.00%

38.12

4.28%

5.53

23.42%

亨通光电

599.84

25.96%

27.69

28.57%

175.85

40.45%

4.54

29.82%

德昌股份

40.95

47.56%

4.11

27.51%

11.08

71.36%

1.09

85.81%

伊之密

50.63

23.61%

6.08

27.42%

13.90

20.21%

1.27

13.49%

盐津铺子

53.04

28.89%

6.40

26.53%

14.43

29.96%

1.47

33.67%

惠泰医疗

20.66

25.18%

6.73

26.08%

5.41

23.93%

1.45

10.96%

山东药玻

51.25

2.87%

9.43

21.55%

13.00

-0.62%

2.23

37.75%

利安隆

56.87

7.74%

4.26

17.61%

14.22

0.04%

1.12

41.32%

德邦股份

403.63

11.26%

8.61

15.41%

120.67

11.36%

3.44

25.20%

三诺生物

44.43

9.47%

3.26

14.73%

12.61

23.22%

0.71

310.96%

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　注：选取公司为评级机构家数大于等于10且2024年和2024Q4归母净利润增速大于10%的公司

2024年是“报行合一”政策全面落地以来的首个完整经营年度，随着2024年年报相继披露，各大上市险企和银行在“报行合一”政策影响下相关业务的发展状况也浮出水面。

根据年报数据，五大上市险企银保渠道的保费收入总计2808.02亿元，中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保、新华保险银保渠道保费分别为475.89亿元、762.01亿元、644.36亿元、409.02亿元、516.74亿元。其中，除中国人寿外，其余各家均实现不同程度的同比增长。

从险企方面来看，一方面，新单出现大幅收缩，但另一方面，银保渠道新业务价值在“报行合一”下呈现出显著上升趋势，“价值银保”特征显现；从银行方面来看，“报行合一”影响下，银行代销业务收入受到了不小的影响，2024年多家银行手续费及佣金收入中的代理业务手续费收入下滑，如建设银行、农业银行、招商银行、平安银行等均下滑超20%。手续费收入减少、销售积极性降低等问题持续困扰银行相关业务。

对外经贸大学创新与风险管理研究中心副主任龙格对21世纪经济报道记者表示，2024年银保保费增长主因系险企执行“报行合一”，转向长期期缴及高价值、分红型产品，规模效应提升。银行代销收入降则是因手续费率压缩超30%，叠加趸交产品收缩及低利率下储蓄险需求前置透支市场。

银保新业务下降，转型面临短期阵痛

受“报行合一”、叠加利率下滑等其他外界压力影响，银保渠道新单规模大幅收缩。据行业交流数据显示，2024年全年银保渠道新单保费约7300亿元，同比下降约21%。在这种大趋势下，虽然五大险企银保渠道保费收入整体上涨，但一些指标依旧出现下降情况。

五大上市险企中，除中国平安银保渠道新业务呈增长态势外，其余四家均出现下降趋势，且平均下降10%以上。其中，中国人寿银保渠道新业务为294.76亿元，同比下降26.66%；新华保险银保渠道新业务为249.05亿元，同比下降14.3%；中国人保寿险银保渠道新业务为272.24亿元，同比下降13.3%，人保健康银保渠道新业务为102.06亿元，同比下降3.4%；中国太保银保渠道新业务为281.04亿元，同比下降15.6%。

在这四家险企中，长险首年趸交业务下降是银保新业务整体下降的主要因素，降幅均在20%以上。中国人寿2024年银保渠道长期险首年趸交保费为107亿元，同比下降45%，降幅最大；新华保险2024年银保渠道长期险首年趸交保费为110.32亿元，同比下降33.7%；中国太保2024年银保渠道长期险首年趸交保费为172.33亿元，同比下降29%；中国人保寿险2024年银保渠道长期险首年趸交保费为128.44亿元，同比下降24.8%，另外，人保健康2024年银保渠道长期险首年趸交保费为77.79亿元，同比下降4.2%。

龙格表示，新单下滑主要因“报行合一”限制低价值趸交业务及市场增客难。

(五家上市险企银保渠道新业务情况表)

中国人寿副总裁白凯表示，实行报行合一，再叠加预定利率下调等一些因素，保单利益会有一定程度下降，市场需要有一个接受的过程，销售队伍也需要有一个培训的过程，短期内保费会有一定的波动，但长期来看影响不会很大。

银保渠道业务可持续性提升

“报行合一”要求保险公司在报备保险产品费率时，不仅要报备产品的定价假设和精算数据，还要报备产品的销售费用率上限等相关信息，确保实际执行的费率和费用与报备内容一致。这一政策的全面落地，意味着银保渠道的费用透明度大幅提高，同时为银保渠道实现降本增效。

中国人寿在年报中表示，积极推动渠道转型，有效推进“报行合一”，强化佣金费用管控，降本增效成效明显；新华保险则表示，严格落实“报行合一”要求，坚定推动业务发展、优化业务结构，积极构建银保合作新生态。其余险企在年报中也含有银保渠道积极践行“报行合一”要求的明确表述。

年报显示，五大上市险企的新业务价值显著增长。其中，新华保险银保渠道新业务价值25亿元，增速达516%，远超其余险企。中国平安银保渠道新业务价值48.25亿元，同比增长62.7%，中国人保银保渠道实现新业务价值23.41亿元；太保寿险银保渠道新业务价值43.54亿元，同比增长134.84%。中国人寿尚未给出具体的新业务价值及其同比增长的数据，但明确点出“(银保渠道)实现渠道一年新业务价值率、一年新业务价值贡献双提升”。

对于新华保险银保渠道新业务价值516%的增速，新华保险董事长杨玉成表示，自监管部门实行“报行合一”以后，银保渠道的价值凸显出来，新华保险将银保业务作为一项重点业务来发力，多措并举助力银保转型——银保渠道深耕队伍专业水平，优化客户经营模式，推动业务向期交化、长期化发展。

除了新业务价值显著增长之外，续期业务、长期险期交业务等指标也呈现增长态势，表明险企正进一步实现可持续发展，向“价值银保”转型。

新华保险银保渠道续期保费由2023年的187.36亿元增至2024年的267.55亿元，同比增长42.8%，另外，其长期险首年期交保费138.73亿元，创历史新高。

中国平安个人业务的续期业务银保渠道由2023年的203.88亿元增至2024年的257.95亿元，同比增长26.5%；中国人保银保渠道期交续期由2023年的176.45亿元增至2024年的239.26亿元，同比增长35.6%；中国太保银保渠道续期业务由2023年的47.78亿元增至2024年的127.98亿元，同比增长167.9%；中国人寿银保渠道续期保费占渠道总保费的比重为60.76%。

对于上市保险公司银保渠道期缴续期大幅增长这一现象，龙格解释，续期高增源于前期期缴保单进入缴费期，叠加低利率下长期储蓄险优势释放存量价值。

动能转变，银保渠道聚焦“价值”

银保渠道新业务价值的爆发式增长，意味着从规模驱动到规模与价值双轮驱动的银保渠道重构升级。

中国人保在年报中明确指出，银保渠道努力提升新业务价值，通过完善制度、强化刚性管控，严格落实监管部门“报行合一”要求，推动渠道转型高质量发展。新华保险同样表示，丰富产品供给，聚焦期交规模，提升价值贡献，保费及价值率双增长。

普华永道中国金融业管理咨询合伙人周瑾表示，随着银行渠道“报行合一”的推行，渠道费用已经大幅下降，平均降幅在30%左右。

另有业内人士表示，以前保险公司要给银行支付的手续费里，暗含大量销售激励费用，现在监管要求费用“报多少、行多少”，直接压降了渠道成本。

在这种情况下，周瑾进一步表示，对于保险公司而言，佣金的竞争不再是主要手段，要靠产品的设计、服务的质量，品牌的口碑等因素赢得竞争。

在银保渠道业务增长策略方面，各家险企具有多点共识，其中包括优化业务结构、推进网点深耕、加强队伍专业化建设等。

各家同样也具有一些差异性策略。比如，中国平安深化“5+5+N”策略，与5大国有行深化合作，全面拓展5家全国性股份行合作，并挖掘N家潜力城商行寻求增量。中国人寿通过不断增加合作银行数量，推动渠道扩面提质。新华保险则秉持“一行一策”差异化策略，优化渠道布局。

这些战略的背后，是去年5月国家金融监督管理总局发布的《关于商业银行代理保险业务有关事项的通知》，取消了银保“1+3”合作数量的限制，为险企拓宽合作渠道提供了空间。

面对监管的松紧变化，中国太保总裁赵永刚表示，“报行合一”以及放开“一对三”限制的政策，有助于保险行业聚焦长期可持续的发展，推动行业不断地提升产品竞争力和服务质量，也提升品牌的影响力。

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