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定西市(陇西县、临洮县、渭源县、安定区、通渭县、漳县、岷县)

桂林市(兴安县、全州县、雁山区、灌阳县、灵川县、象山区、临桂区、平乐县、秀峰区、永福县、荔浦市、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、资源县、叠彩区、七星区、阳朔县)

曲靖市(陆良县、师宗县、马龙区、富源县、宣威市、沾益区、麒麟区、罗平县、会泽县)  郴州市(北湖区、永兴县、临武县、宜章县、嘉禾县、苏仙区、桂东县、汝城县、资兴市、桂阳县、安仁县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、乌恰县、阿合奇县)

平凉市(庄浪县、崇信县、华亭市、灵台县、静宁县、泾川县、崆峒区)

吕梁市(柳林县、离石区、石楼县、临县、汾阳市、交口县、兴县、文水县、方山县、孝义市、岚县、交城县、中阳县)阿坝藏族羌族自治州(理县、松潘县、九寨沟县、马尔康市、壤塘县、小金县、若尔盖县、汶川县、金川县、茂县、红原县、阿坝县、黑水县)

萍乡市(安源区、芦溪县、上栗县、湘东区、莲花县)  开封市(祥符区、禹王台区、兰考县、通许县、顺河回族区、龙亭区、鼓楼区、尉氏县、杞县)

泰安市(肥城市、岱岳区、东平县、宁阳县、新泰市、泰山区)

德阳市(旌阳区、绵竹市、罗江区、中江县、什邡市、广汉市)

陇南市(礼县、徽县、文县、成县、武都区、宕昌县、西和县、康县、两当县)

金昌市(金川区、永昌县)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、普安县、册亨县、兴义市、晴隆县、望谟县、安龙县、贞丰县)

六安市(霍邱县、霍山县、金安区、金寨县、舒城县、叶集区、裕安区)

梅州市(梅江区、兴宁市、蕉岭县、五华县、梅县区、平远县、大埔县、丰顺县)

克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区)

咸阳市(兴平市、秦都区、淳化县、礼泉县、渭城区、彬州市、乾县、泾阳县、三原县、旬邑县、长武县、永寿县、武功县、杨陵区)

黄冈市(武穴市、蕲春县、红安县、罗田县、浠水县、黄梅县、麻城市、团风县、黄州区、英山县)

张掖市(高台县、甘州区、山丹县、临泽县、肃南裕固族自治县、民乐县)

巴中市(南江县、平昌县、通江县、恩阳区、巴州区)

常州市(金坛区、钟楼区、新北区、溧阳市、武进区、天宁区)

三明市(泰宁县、明溪县、永安市、沙县区、将乐县、三元区、建宁县、尤溪县、清流县、宁化县、大田县)

玉溪市(峨山彝族自治县、澄江市、新平彝族傣族自治县、易门县、华宁县、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、红塔区)

上海市(崇明区、青浦区、虹口区、金山区、松江区、杨浦区、徐汇区、浦东新区、黄浦区、长宁区、嘉定区、普陀区、静安区、宝山区、奉贤区、闵行区)

三沙市(西沙区、南沙区)

金华市(金东区、磐安县、义乌市、东阳市、武义县、婺城区、兰溪市、浦江县、永康市)

九江市(湖口县、柴桑区、共青城市、修水县、庐山市、浔阳区、都昌县、武宁县、濂溪区、瑞昌市、彭泽县、德安县、永修县)

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嘉兴市(桐乡市、秀洲区、嘉善县、平湖市、海宁市、海盐县、南湖区)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、来凤县、建始县、利川市、恩施市、咸丰县、巴东县、宣恩县)

齐齐哈尔市(富裕县、碾子山区、讷河市、甘南县、昂昂溪区、龙沙区、铁锋区、建华区、克山县、梅里斯达斡尔族区、泰来县、富拉尔基区、龙江县、拜泉县、依安县、克东县)  湘西土家族苗族自治州(龙山县、吉首市、花垣县、保靖县、古丈县、泸溪县、凤凰县、永顺县)

晋城市(阳城县、城区、泽州县、沁水县、陵川县、高平市)

天水市(甘谷县、张家川回族自治县、秦州区、麦积区、秦安县、武山县、清水县)

大同市(云州区、平城区、阳高县、天镇县、左云县、浑源县、新荣区、广灵县、灵丘县、云冈区)吉安市(永新县、峡江县、永丰县、井冈山市、吉州区、新干县、遂川县、万安县、安福县、青原区、吉水县、吉安县、泰和县)

铜仁市(碧江区、万山区、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、石阡县、德江县、松桃苗族自治县、江口县、印江土家族苗族自治县、思南县)  合肥市(巢湖市、包河区、肥东县、庐阳区、庐江县、蜀山区、瑶海区、长丰县、肥西县)

哈尔滨市(阿城区、呼兰区、南岗区、方正县、香坊区、五常市、尚志市、道外区、双城区、宾县、松北区、道里区、平房区、巴彦县、通河县、延寿县、依兰县、木兰县)

阜阳市(临泉县、阜南县、颍泉区、颍州区、颍东区、颍上县、界首市、太和县)

遵义市(务川仡佬族苗族自治县、汇川区、桐梓县、绥阳县、播州区、习水县、正安县、红花岗区、余庆县、凤冈县、仁怀市、湄潭县、道真仡佬族苗族自治县、赤水市)丹东市(元宝区、宽甸满族自治县、振兴区、凤城市、振安区、东港市)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

楚雄彝族自治州(永仁县、双柏县、大姚县、武定县、楚雄市、姚安县、牟定县、禄丰市、元谋县、南华县)

阜新市(新邱区、海州区、细河区、彰武县、太平区、阜新蒙古族自治县、清河门区)

绍兴市(新昌县、上虞区、柯桥区、诸暨市、越城区、嵊州市)

朔州市(平鲁区、怀仁市、山阴县、应县、朔城区、右玉县)

呼和浩特市(玉泉区、托克托县、土默特左旗、新城区、和林格尔县、武川县、清水河县、赛罕区、回民区)

锡林郭勒盟(苏尼特右旗、正蓝旗、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、镶黄旗、正镶白旗、二连浩特市、锡林浩特市、太仆寺旗、多伦县)

酒泉市(金塔县、敦煌市、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、瓜州县、肃北蒙古族自治县)

玉林市(博白县、福绵区、玉州区、陆川县、容县、北流市、兴业县)

黔东南苗族侗族自治州(丹寨县、锦屏县、榕江县、凯里市、三穗县、黎平县、黄平县、台江县、麻江县、岑巩县、从江县、施秉县、雷山县、镇远县、剑河县、天柱县)

信阳市(固始县、商城县、平桥区、新县、息县、潢川县、光山县、罗山县、浉河区、淮滨县)

周口市(沈丘县、太康县、扶沟县、川汇区、郸城县、鹿邑县、商水县、西华县、淮阳区、项城市)

运城市(垣曲县、芮城县、盐湖区、闻喜县、稷山县、绛县、新绛县、万荣县、夏县、平陆县、河津市、临猗县、永济市)

日照市(五莲县、莒县、东港区、岚山区)

石河子市(阿拉尔市、铁门关市、胡杨河市、昆玉市、新星市、图木舒克市、双河市、白杨市、可克达拉市、五家渠市、北屯市)

威海市(荣成市、文登区、乳山市、环翠区)

　　来源：华尔街见闻

　　野村分析指出，由于贸易战带来的全球不确定性和美国需求疲软，印度IT服务业的盈利预估可能会被下调，对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。花旗还表示，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，高于Nifty指数整体20倍的水平，也使盈利前景承压。

　　尽管印度科技股近日来强劲反弹，但这可能是关税冲击下的“虚假繁荣”。

　　据彭博报道，贸易战正在增加印度软件服务出口商的盈利下调风险。这些公司作为印度经济的晴雨表，30%-60%的销售依赖美国市场，而投资者仍在推高这些公司股价，似乎忽视了潜在风险。

　　最新季度的财报显示，印度四大IT出口商的业绩表现参差不齐，并且普遍低于分析师预期。

　　亚洲最大的软件出口商TataConsultancyServices表示，他们观察到决策制定出现延误，自由支配预算也受到更多审查；Wipro也表示，由于特朗普的关税政策加剧了对美国经济衰退的担忧，客户在支出方面变得谨慎。

　　盈利前景黯淡，估值溢价难以支撑

　　据悉，印度科技板块在NSENifty50指数中占11%权重，仅次于金融板块，包括TCS、Infosys和HCLTechnologies等巨头。

　　而据野村策略师SaionMukherjee分析，由于全球不确定性和美国需求疲软，IT服务业的盈利预估可能会被下调。野村警告称，这对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。

　　此外，摩根士丹利本月早些时候也将本财年基准BSESensex指数的盈利增长预测下调了近六个百分点至13%，理由是全球担忧。

　　相关数据显示，一季度财报季以来，NSENiftyIT指数的12个月远期每股收益预估已经下降了1%。

　　野村、大摩和IIFLSecurities的策略师们还在近几周警告称，其他行业（包括大宗商品、制药和金融服务业）也面临盈利下调的风险。

　　AmbitInvestmentAdvisors的董事总经理DhirajAgarwal警告称：

　　另一重风险在于估值溢价。

　　花旗指出，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，而更广泛的Nifty指数的倍数接近20倍。该行认为，考虑到风险，这种估值溢价很难证明其合理性。

　　来源：金十数据

　　黄金已悄然上位成为市场“首选”避险资产！而这一切和特朗普脱不了干系。

　　近期的贸易动荡推动投资者涌向避险资产，黄金价格因此一路飙升，而作为竞争性资产的美国国债和美元则出现下跌。

　　澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管VivekDhar表示，这与美国总统特朗普执政下美国贸易政策的巨大转变有关，黄金已“填补空白”，成为市场首选的避险资产。

　　Dhar补充说：“近期这种涌向避险资产需求的独特之处在于，美元和美国国债的避险吸引力下降，导致它们遭到抛售。”

　　黄金价格持续创下新高，周二触及每盎司3500美元，更多分析师预测金价将进一步上涨。摩根大通预计这种贵金属将在2026年第二季度达到4000美元，并在2025年第四季度达到平均每盎司3675美元。

　　相反，最近几周美国国债出现抛售，30年期国债收益率本月早些时候触及2023年11月以来的最高水平。同时，美元指数一直在下跌，LSEG数据显示，今年迄今已累计下跌8%。

　　尽管今年迄今30年期美债收益率仅上涨约2个基点，但特朗普宣布对等关税后一周内，该收益率飙升超过30个基点——基准的10年期美债收益率也飙升了30个基点。同时，LSEG数据显示，今年迄今现货黄金价格已上涨25%。

　　尽管长期美国国债收益率已从本月早些时候触及的高点回落，且随着特朗普收回了关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，美元小幅走强，但美国资产在投资者中的地位已受到打击。

　　世界黄金协会策略师JohnReade指出：“虽然这远非一个‘美元消亡论’的故事，但公平地说，人们对美国及其经济和主要资产——美元和美国国债——的信心已经减弱了。”

　　为何掀起“淘金热”？

　　美国国债收益率与黄金之间传统的负相关关系似乎已经破裂。通常，当收益率较高时，由于持有不支付利息的黄金机会成本更高，黄金的吸引力会随之下降。

　　UniversityofWaikato会计、金融与经济学院讲师MichaelRyan表示，黄金的抗通胀属性使其变得“特殊”。

　　Ryan说，预计关税将推高美国通胀，这意味着未来利率会更高，这反过来又会对美国国债构成压力。

　　他补充道：“然而，从历史上看，黄金被认为是规避通胀的工具，这或许解释了为何人们偏爱它——因此，或许正是黄金这种被认为的抗通胀特性使其变得‘特殊’。”

　　分析师认为，导致黄金和美国国债之间传统关系破裂的另一个因素，可能是人们对美国和“美国例外论”叙事的信心下降。

　　ANZ大宗商品策略师SoniKumari表示：“由于经济和地缘政治的不确定性，人们对美国资产的信任正在减弱。”

　　市场普遍认为特朗普的贸易战是一个政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策，这也提升了其吸引力。

　　贺利氏高级贵金属交易员AlexanderZumpfe表示：“与货币或政府债券不同，黄金不带有信用风险，并且与单一国家的经济或政治轨迹无关。”在对传统金融工具的信心动摇时期，这一点尤为重要。

　　进一步提升黄金吸引力的是美元吸引力的减弱。美元走弱通常会使以美元定价的大宗商品（包括黄金）对持有其他货币的人来说更具吸引力。

　　多元化驱动

　　新加坡银行首席投资策略师EliLee表示，与发达市场同行相比，新兴市场央行过去一直低配黄金。现在它们已转向黄金，并可能继续成为强劲买家，因为它们正在分散其以美元计价的储备持有。

　　近期美元的抛售引发了关于全球“去美元化”的讨论，让人质疑美元作为世界储备货币的吸引力，其中，黄金曾多次被提出作为潜在的替代性主要储备货币。

　　Dhar说：“各国意识到，黄金可能是规避美国因不遵循其政策而冻结货币储备的潜在对冲。”

　　Dhar补充道，虽然美元抛售对黄金有利，但考虑到运输和仓储黄金的成本——且黄金是一种不支付利息的资产，这限制了其吸引力——目前仍难以看到未来会出现美元的大幅转移。

　　此外，FranklinIncomeInvestors投资组合经理ToddBrighton表示，虽然人们对美国国债的避险地位进行了一点重新评估，但考虑到它是世界上流动性最强的市场，最终仍然“非常难以”取代。

　　他说，随着世界正转向一个更多极化的世界，美国国债作为避险资产的地位不会在短期内被取代。黄金仍然是该行预计的杰出资产。FranklinIncomeInvestors认为宏观经济风险和相对轻的投资者仓位相结合，为进一步上涨奠定了基础。分析师表示：“我们认为这——以及黄金市场的其他潜在下跌——都是投资者做多黄金的机会。”

　　风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。