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温州市(瓯海区、文成县、瑞安市、永嘉县、乐清市、龙湾区、泰顺县、平阳县、鹿城区、苍南县、洞头区、龙港市)

岳阳市(岳阳楼区、岳阳县、湘阴县、平江县、临湘市、华容县、君山区、汨罗市、云溪区)

惠州市(惠阳区、博罗县、龙门县、惠东县、惠城区)

太原市(尖草坪区、娄烦县、杏花岭区、迎泽区、小店区、阳曲县、万柏林区、古交市、清徐县、晋源区)  广安市(华蓥市、武胜县、邻水县、广安区、前锋区、岳池县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、博乐市、精河县)

镇江市(润州区、丹阳市、京口区、扬中市、句容市、丹徒区)

庆阳市(华池县、合水县、西峰区、正宁县、庆城县、宁县、环县、镇原县)眉山市(东坡区、洪雅县、仁寿县、丹棱县、青神县、彭山区)

常州市(武进区、金坛区、溧阳市、天宁区、新北区、钟楼区)  海东市(平安区、互助土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、民和回族土族自治县)

池州市(青阳县、石台县、贵池区、东至县)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、正蓝旗、二连浩特市、多伦县、镶黄旗)

绍兴市(柯桥区、上虞区、嵊州市、越城区、诸暨市、新昌县)

唐山市(路南区、滦南县、滦州市、玉田县、路北区、曹妃甸区、开平区、遵化市、丰润区、古冶区、乐亭县、丰南区、迁西县、迁安市)

衡阳市(雁峰区、常宁市、石鼓区、珠晖区、耒阳市、南岳区、蒸湘区、衡山县、衡阳县、衡南县、衡东县、祁东县)

兰州市(皋兰县、城关区、七里河区、安宁区、红古区、永登县、西固区、榆中县)

天水市(清水县、甘谷县、麦积区、秦安县、张家川回族自治县、武山县、秦州区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

十堰市(丹江口市、竹溪县、房县、张湾区、郧阳区、竹山县、郧西县、茅箭区)

桂林市(七星区、灵川县、永福县、平乐县、灌阳县、恭城瑶族自治县、全州县、荔浦市、龙胜各族自治县、秀峰区、阳朔县、象山区、叠彩区、兴安县、临桂区、资源县、雁山区)

青岛市(城阳区、即墨区、胶州市、崂山区、平度市、李沧区、黄岛区、莱西市、市南区、市北区)

景德镇市(昌江区、珠山区、浮梁县、乐平市)

黄山市(歙县、屯溪区、祁门县、徽州区、休宁县、黟县、黄山区)

天津市(东丽区、静海区、宝坻区、西青区、河北区、蓟州区、河西区、滨海新区、红桥区、宁河区、武清区、津南区、河东区、和平区、北辰区、南开区)

南京市(栖霞区、玄武区、鼓楼区、浦口区、秦淮区、雨花台区、高淳区、溧水区、六合区、建邺区、江宁区)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

嘉兴市(嘉善县、平湖市、南湖区、海盐县、海宁市、桐乡市、秀洲区)

泰安市(新泰市、肥城市、泰山区、东平县、岱岳区、宁阳县)

张掖市(山丹县、民乐县、甘州区、高台县、临泽县、肃南裕固族自治县)

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东莞市

榆林市(佳县、榆阳区、子洲县、横山区、米脂县、靖边县、清涧县、定边县、神木市、绥德县、吴堡县、府谷县)

成都市(金堂县、龙泉驿区、崇州市、简阳市、都江堰市、郫都区、青羊区、双流区、青白江区、彭州市、邛崃市、锦江区、大邑县、新津区、新都区、金牛区、武侯区、蒲江县、成华区、温江区)

漯河市(召陵区、郾城区、舞阳县、源汇区、临颍县)  内江市(威远县、隆昌市、资中县、东兴区、市中区)

百色市(那坡县、乐业县、平果市、隆林各族自治县、德保县、凌云县、靖西市、西林县、右江区、田东县、田阳区、田林县)

济宁市(泗水县、任城区、微山县、嘉祥县、兖州区、鱼台县、汶上县、曲阜市、邹城市、金乡县、梁山县)

广元市(苍溪县、旺苍县、朝天区、青川县、利州区、昭化区、剑阁县)云浮市(罗定市、云安区、云城区、新兴县、郁南县)

海口市(琼山区、秀英区、龙华区、美兰区)  黔东南苗族侗族自治州(麻江县、岑巩县、施秉县、剑河县、镇远县、凯里市、从江县、黄平县、天柱县、黎平县、锦屏县、雷山县、三穗县、台江县、榕江县、丹寨县)

宁夏回族自治区

韶关市(乳源瑶族自治县、曲江区、始兴县、浈江区、南雄市、武江区、新丰县、仁化县、翁源县、乐昌市)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)淄博市(沂源县、临淄区、淄川区、张店区、博山区、周村区、高青县、桓台县)

渭南市(临渭区、澄城县、韩城市、合阳县、华州区、大荔县、富平县、白水县、蒲城县、华阴市、潼关县)

襄阳市(枣阳市、谷城县、襄城区、襄州区、宜城市、樊城区、保康县、老河口市、南漳县)

萍乡市(上栗县、湘东区、莲花县、安源区、芦溪县)

安阳市(汤阴县、龙安区、林州市、滑县、文峰区、殷都区、内黄县、北关区、安阳县)

锦州市(黑山县、义县、古塔区、北镇市、凌河区、凌海市、太和区)

白银市(会宁县、白银区、靖远县、平川区、景泰县)

赣州市(信丰县、南康区、赣县区、章贡区、瑞金市、上犹县、宁都县、石城县、兴国县、安远县、全南县、会昌县、寻乌县、于都县、定南县、崇义县、龙南市、大余县)

金昌市(永昌县、金川区)

上海市(崇明区、闵行区、金山区、浦东新区、虹口区、嘉定区、黄浦区、青浦区、静安区、杨浦区、宝山区、长宁区、松江区、徐汇区、奉贤区、普陀区)

朔州市(怀仁市、右玉县、朔城区、平鲁区、山阴县、应县)

合肥市(蜀山区、庐阳区、肥东县、长丰县、庐江县、瑶海区、巢湖市、包河区、肥西县)

芜湖市(南陵县、弋江区、镜湖区、繁昌区、鸠江区、无为市、湾沚区)

驻马店市(西平县、平舆县、新蔡县、确山县、驿城区、上蔡县、汝南县、正阳县、遂平县、泌阳县)

南通市(崇川区、如皋市、海安市、启东市、通州区、海门区、如东县)

承德市(承德县、宽城满族自治县、平泉市、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、隆化县、围场满族蒙古族自治县、双桥区、滦平县、兴隆县、双滦区)

广西壮族自治区

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎