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榆林市(榆阳区、定边县、米脂县、神木市、吴堡县、横山区、绥德县、子洲县、佳县、府谷县、靖边县、清涧县)

泰安市(肥城市、泰山区、东平县、新泰市、宁阳县、岱岳区)

成都市(温江区、邛崃市、青白江区、成华区、金牛区、青羊区、郫都区、金堂县、崇州市、双流区、龙泉驿区、大邑县、武侯区、彭州市、都江堰市、锦江区、简阳市、新津区、蒲江县、新都区)

阜阳市(阜南县、颍东区、临泉县、界首市、太和县、颍上县、颍州区、颍泉区)  晋城市(阳城县、泽州县、高平市、沁水县、陵川县、城区)

聊城市(阳谷县、临清市、冠县、茌平区、高唐县、莘县、东阿县、东昌府区)

丹东市(宽甸满族自治县、东港市、振安区、振兴区、元宝区、凤城市)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

梧州市(苍梧县、长洲区、蒙山县、岑溪市、龙圩区、藤县、万秀区)  石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

咸阳市(渭城区、礼泉县、长武县、兴平市、旬邑县、武功县、秦都区、乾县、永寿县、淳化县、彬州市、杨陵区、三原县、泾阳县)

洛阳市(孟津区、偃师区、嵩县、老城区、洛宁县、宜阳县、栾川县、洛龙区、西工区、新安县、涧西区、伊川县、汝阳县、瀍河回族区)

萍乡市(湘东区、上栗县、芦溪县、莲花县、安源区)

南充市(高坪区、顺庆区、仪陇县、西充县、蓬安县、嘉陵区、阆中市、营山县、南部县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、陇川县、盈江县、芒市、瑞丽市)

六盘水市(钟山区、水城区、盘州市、六枝特区)

张家界市(永定区、桑植县、慈利县、武陵源区)

吕梁市(中阳县、石楼县、柳林县、文水县、交城县、交口县、孝义市、临县、岚县、方山县、汾阳市、兴县、离石区)

岳阳市(华容县、汨罗市、湘阴县、临湘市、云溪区、岳阳县、君山区、平江县、岳阳楼区)

菏泽市(东明县、单县、郓城县、巨野县、鄄城县、牡丹区、成武县、曹县、定陶区)

张家口市(宣化区、下花园区、怀来县、张北县、赤城县、万全区、怀安县、尚义县、康保县、桥东区、沽源县、涿鹿县、桥西区、阳原县、崇礼区、蔚县)

澳门特别行政区

果洛藏族自治州(甘德县、达日县、玛沁县、班玛县、玛多县、久治县)

儋州市

佳木斯市(前进区、东风区、桦南县、同江市、郊区、富锦市、桦川县、汤原县、抚远市、向阳区)

大连市(金州区、长海县、普兰店区、沙河口区、西岗区、甘井子区、旅顺口区、庄河市、中山区、瓦房店市)

日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县)

荆州市(沙市区、洪湖市、石首市、松滋市、江陵县、荆州区、监利市、公安县)

武威市(古浪县、民勤县、凉州区、天祝藏族自治县)

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周口市(沈丘县、西华县、川汇区、项城市、郸城县、淮阳区、鹿邑县、太康县、商水县、扶沟县)

武汉市(蔡甸区、江汉区、东西湖区、洪山区、硚口区、青山区、江夏区、汉阳区、江岸区、汉南区、新洲区、黄陂区、武昌区)

贵港市(港南区、覃塘区、港北区、桂平市、平南县)

济宁市(嘉祥县、泗水县、任城区、邹城市、兖州区、曲阜市、金乡县、鱼台县、汶上县、微山县、梁山县)  南阳市(桐柏县、宛城区、卧龙区、南召县、新野县、邓州市、淅川县、内乡县、方城县、镇平县、唐河县、社旗县、西峡县)

上海市(崇明区、松江区、宝山区、奉贤区、虹口区、徐汇区、浦东新区、长宁区、普陀区、闵行区、静安区、杨浦区、黄浦区、青浦区、嘉定区、金山区)

中山市

三明市(永安市、宁化县、泰宁县、清流县、建宁县、三元区、尤溪县、将乐县、明溪县、沙县区、大田县)甘南藏族自治州(合作市、迭部县、玛曲县、碌曲县、夏河县、卓尼县、临潭县、舟曲县)

汕尾市(城区、陆丰市、陆河县、海丰县)  鸡西市(鸡东县、城子河区、恒山区、滴道区、虎林市、鸡冠区、密山市、梨树区、麻山区)

濮阳市(清丰县、濮阳县、南乐县、范县、台前县、华龙区)

苏州市(吴江区、虎丘区、张家港市、相城区、常熟市、姑苏区、吴中区、昆山市、太仓市)

柳州市(鹿寨县、柳江区、城中区、融安县、融水苗族自治县、柳南区、鱼峰区、三江侗族自治县、柳城县、柳北区)海南藏族自治州(贵德县、贵南县、同德县、共和县、兴海县)

益阳市(桃江县、赫山区、安化县、资阳区、沅江市、南县)

合肥市(巢湖市、庐江县、长丰县、包河区、肥东县、蜀山区、瑶海区、肥西县、庐阳区)

漯河市(召陵区、舞阳县、临颍县、郾城区、源汇区)

塔城地区(塔城市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、托里县、沙湾市、额敏县)

襄阳市(襄城区、宜城市、谷城县、襄州区、保康县、老河口市、南漳县、枣阳市、樊城区)

许昌市(鄢陵县、魏都区、禹州市、襄城县、建安区、长葛市)

马鞍山市(雨山区、当涂县、博望区、花山区、和县、含山县)

沈阳市(于洪区、沈河区、铁西区、法库县、沈北新区、大东区、苏家屯区、康平县、新民市、皇姑区、和平区、辽中区、浑南区)

茂名市(高州市、电白区、信宜市、化州市、茂南区)

淮安市(盱眙县、洪泽区、淮安区、金湖县、涟水县、清江浦区、淮阴区)

连云港市(海州区、赣榆区、东海县、灌云县、连云区、灌南县)

云浮市(云城区、云安区、罗定市、郁南县、新兴县)

伊春市(铁力市、大箐山县、南岔县、友好区、金林区、丰林县、伊美区、嘉荫县、乌翠区、汤旺县)

盐城市(大丰区、滨海县、东台市、射阳县、响水县、盐都区、阜宁县、亭湖区、建湖县)

鞍山市(千山区、铁东区、台安县、立山区、海城市、铁西区、岫岩满族自治县)

阳泉市(矿区、盂县、平定县、郊区、城区)

　　●本报记者昝秀丽

　　第二批保险资金开展长期股票投资试点加快落地，更多险资筹划申请试点；股票型ETF总份额突破2万亿份；多家银行理财子公司公开表态增持ETF……中长期资金是资本市场重要的专业投资力量，也是维护市场平稳健康运行的“压舱石”和“稳定器”。专家表示，一段时间以来，聚焦打通卡点堵点、推动“长钱长投”，资本市场改革着重从优化“长钱”入市条件、树牢理性投资理念、深化资本市场开放等方面精准发力，作出一系列有针对性的制度安排，目前正逐步显现效果。“活水”长流，也将为资本市场注入“稳得住、走得好”的坚实底气。

　　深化改革逐一破局

　　我国资本市场“长钱不足、长钱不长”的问题由来已久，制度梗阻、生态短板、资金供需失衡等被视为症结所在。如，社保、保险等“长钱”投资范围和入市比例受限；机构考核偏向短期化；居民财富管理需求与资本市场稳健收益产品供给错配，等等。

　　如何破局？2024年以来，《关于推动中长期资金入市的指导意见》《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》相继出台，突出目标导向、问题导向，加强顶层设计、形成具体方案。

　　一方面，完善制度设计，优化考核机制，破除制度梗阻。提出力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股；明确公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%；将个人养老金制度推向全国；完善“募投管退”循环，简化并购重组、份额转让流程，激活创投市场；建立长周期考核体系，弱化短期业绩压力，强化价值导向；探索实施差异化税收政策，降低长期资金交易成本。

　　另一方面，构建良性生态，促进资本市场稳健运行与中长期资金稳定回报的良性互动。强化上市公司现金分红监管，鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量；强化信息披露透明度，压实中介责任，严惩虚假陈述，保障投资者知情权；进一步严格强制退市标准，严肃整治财务造假、操纵市场等重点领域违法违规行为，提高违法成本。

　　专家表示，一年多来，有关方面作出一系列制度安排和具体举措，“对症下药”、逐一破局、形成合力，“疏通‘长钱’入市卡点堵点动真格、见真招”。

　　深交所日前在北京组织召开中长期资金投资策略会。会议提出，持续优化中长期资金投资监管机制，落地便利银行理财、保险资管参与新股发行、股票定增的政策；完善ETF大宗交易和盘后交易等机制，引入更多机构为ETF提供流动性；推进跨市场ETF全实物申赎模式改造……显然，这一场为市场引“长钱”、增“活水”的改革还在持续推进并走向深入。

　　组合效应持续释放

　　业内人士注意到，“长钱”入市、“长钱长投”的积极变化正在更多地出现，这在有力支持稳住股市的同时，也表明系列政策的组合效应持续释放。

　　ETF产品体系的持续丰富，成为各类资金借道入市的重要载体。在“国家队”增持背景下，股票型ETF总份额屡创新高。公募基金2024年年报数据显示，机构投资者所持权益类基金份额规模大幅增长，其中所持股票ETF份额规模同比增长近六成。

　　在多家头部基金公司看来，ETF作为一揽子股票的组合，是促进中长期资金入市的重要抓手。ETF具有持仓透明、分散投资、交易便利、成本低廉、投资容量大等诸多优势，能够精准匹配机构长期配置诉求。

　　作为长线资金的重要组成部分，险资布局权益市场投资规模不断加大。2023年10月以来，已有8家保险公司获批开展保险资金长期股票投资改革试点，总金额达1620亿元。前期，中国人寿和新华保险共同出资开展首批险资长期股票投资试点，第一期试点500亿元私募证券投资基金已全部投资落地，效果良好。

　　中国证券报记者了解到，保险资金长期股票投资第二批试点机构总计批复试点额度1120亿元，参与的保险机构更多。目前，各机构正在加快工作进度，尽快推进私募证券基金设立及投资工作。

　　同时，上市公司分红力度持续加大，沪深300指数等股息率水平不断提升，在全球主要股票指数中位居前列。可观的股东回报增厚投资安全垫，推动市场情绪和预期改善。

　　中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军表示，以制度革新激活市场内生动力，推动“活水”从“输血”到“造血”的质变，为资本市场健康发展注入持久动能，资本市场稳健运行与中长期资金稳定回报的良性互动正在形成。

　　推动形成良性循环

　　眼下，入市“长钱”增多，权益类基金发展加快，长周期考核制度更健全，中长期资金的“稳定器”和“压舱石”作用得以更好发挥。未来，仍需加快构建“活水长流”的良性生态，重点在更好发挥机构投资者引领作用、树牢理性投资理念、深化资本市场开放等方面推动形成更多更大的突破。

　　更好发挥机构投资者引领作用。中泰证券总经理冯艺东认为，证券行业应用好货币政策工具，为市场导入更多中长期资金；同时，通过创新金融产品和服务，如资产证券化、REITs等，吸引更多社会资本参与。

　　清华大学国家金融研究院院长田轩建议，鼓励公募基金、券商资管长期投资；推广指数化投资、创新ETF产品；强化国企市值管理考核，推动优质资产注入与资本运作；提升保险资金A股投资比例与稳定性。

　　持续推动树牢理性投资、价值投资、长期投资理念。申万宏源证券执委会成员、申万宏源研究董事长周海晨认为，应在全市场弘扬长期投资、价值投资理念。机构投资者应深度参与上市公司治理。此外，应通过市场化退市机制平衡供需，推动资本市场形成“优质企业—长期资金—稳定回报”的良性循环。

　　深化资本市场开放，扩大互联互通标的范围，吸引全球长期资本。中国国际经济交流中心经济研究部副部长刘向东表示，应在做好风险防范应对的同时，鼓励外资在华开展股权投资，推出更多跨境ETF产品，拓展存托凭证互联互通，引导更多优质外资长期投资我国上市公司，进一步提升境外资金投资A股市场的便利程度，进一步增强政策的稳定性、透明度和可预期性。

　　“我们将在中央金融办统筹指导下，会同相关部门，进一步推动各项举措落地见效，努力实现中长期资金保值增值和资本市场健康发展的良性互动。”证监会主席吴清此前表示。

　　改革走深，合力增强，资本市场“活水长流”可期。