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盐城市(阜宁县、滨海县、东台市、亭湖区、盐都区、建湖县、大丰区、响水县、射阳县)

克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区)

宿州市(萧县、埇桥区、灵璧县、砀山县、泗县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县、尖扎县)  齐齐哈尔市(依安县、泰来县、富裕县、龙江县、甘南县、昂昂溪区、克山县、克东县、龙沙区、碾子山区、铁锋区、建华区、拜泉县、富拉尔基区、讷河市、梅里斯达斡尔族区)

塔城地区(裕民县、塔城市、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、乌苏市、沙湾市)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、贞丰县、晴隆县、普安县、望谟县、安龙县、册亨县、兴仁市)

六安市(金安区、裕安区、舒城县、霍邱县、霍山县、叶集区、金寨县)

儋州市  商洛市(丹凤县、商南县、山阳县、镇安县、商州区、柞水县、洛南县)

阿克苏地区(温宿县、沙雅县、库车市、乌什县、拜城县、阿克苏市、柯坪县、新和县、阿瓦提县)

朔州市(右玉县、怀仁市、平鲁区、应县、山阴县、朔城区)

宁德市(周宁县、福安市、蕉城区、霞浦县、柘荣县、古田县、屏南县、福鼎市、寿宁县)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

鄂尔多斯市(准格尔旗、康巴什区、杭锦旗、鄂托克旗、达拉特旗、东胜区、乌审旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗)

营口市(老边区、鲅鱼圈区、西市区、大石桥市、盖州市、站前区)

阿里地区(普兰县、革吉县、措勤县、日土县、札达县、改则县、噶尔县)

崇左市(江州区、宁明县、扶绥县、大新县、龙州县、凭祥市、天等县)

吉林市(蛟河市、丰满区、昌邑区、船营区、舒兰市、龙潭区、桦甸市、磐石市、永吉县)

内江市(资中县、隆昌市、东兴区、威远县、市中区)

日照市(五莲县、岚山区、东港区、莒县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

白银市(景泰县、平川区、靖远县、会宁县、白银区)

三门峡市(义马市、渑池县、卢氏县、灵宝市、陕州区、湖滨区)

达州市(大竹县、宣汉县、开江县、达川区、通川区、渠县、万源市)

抚州市(金溪县、广昌县、崇仁县、宜黄县、资溪县、乐安县、南丰县、东乡区、南城县、黎川县、临川区)

中山市

绵阳市(三台县、游仙区、北川羌族自治县、梓潼县、江油市、盐亭县、涪城区、平武县、安州区)

玉树藏族自治州(囊谦县、治多县、称多县、曲麻莱县、玉树市、杂多县)

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自贡市(贡井区、富顺县、荣县、大安区、自流井区、沿滩区)

赤峰市(红山区、宁城县、巴林左旗、巴林右旗、松山区、翁牛特旗、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗、克什克腾旗、元宝山区、林西县)

信阳市(息县、新县、浉河区、罗山县、平桥区、商城县、光山县、固始县、潢川县、淮滨县)

南宁市(良庆区、横州市、西乡塘区、江南区、兴宁区、隆安县、马山县、邕宁区、青秀区、宾阳县、武鸣区、上林县)  濮阳市(华龙区、濮阳县、台前县、清丰县、南乐县、范县)

常州市(新北区、武进区、天宁区、金坛区、溧阳市、钟楼区)

淮安市(淮阴区、清江浦区、金湖县、涟水县、淮安区、洪泽区、盱眙县)

桂林市(象山区、雁山区、灌阳县、恭城瑶族自治县、兴安县、资源县、荔浦市、全州县、阳朔县、永福县、灵川县、临桂区、龙胜各族自治县、叠彩区、秀峰区、七星区、平乐县)延边朝鲜族自治州(敦化市、图们市、延吉市、安图县、和龙市、汪清县、龙井市、珲春市)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、榕江县、雷山县、三穗县、凯里市、岑巩县、台江县、黎平县、麻江县、从江县、锦屏县、黄平县、剑河县、镇远县、天柱县、丹寨县)  滁州市(全椒县、凤阳县、来安县、琅琊区、天长市、南谯区、定远县、明光市)

日喀则市(定日县、江孜县、亚东县、定结县、桑珠孜区、仁布县、白朗县、昂仁县、谢通门县、拉孜县、康马县、南木林县、仲巴县、聂拉木县、萨嘎县、萨迦县、吉隆县、岗巴县)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

重庆市(永川区、彭水苗族土家族自治县、长寿区、石柱土家族自治县、开州区、南川区、沙坪坝区、武隆区、綦江区、九龙坡区、丰都县、垫江县、酉阳土家族苗族自治县、渝北区、万州区、涪陵区、璧山区、巫山县、忠县、渝中区、南岸区、黔江区、巴南区、秀山土家族苗族自治县、潼南区、江津区、大足区、北碚区、荣昌区、城口县、奉节县、大渡口区、铜梁区、梁平区、江北区、巫溪县、云阳县、合川区)雅安市(汉源县、名山区、石棉县、天全县、芦山县、宝兴县、雨城区、荥经县)

海南藏族自治州(同德县、兴海县、共和县、贵德县、贵南县)

保定市(满城区、安新县、涞源县、涿州市、高碑店市、易县、高阳县、定兴县、雄县、唐县、容城县、莲池区、竞秀区、安国市、望都县、清苑区、顺平县、徐水区、涞水县、曲阳县、博野县、阜平县、定州市、蠡县)

韶关市(南雄市、新丰县、始兴县、仁化县、翁源县、曲江区、乐昌市、武江区、浈江区、乳源瑶族自治县)

株洲市(芦淞区、炎陵县、荷塘区、渌口区、茶陵县、醴陵市、攸县、天元区、石峰区)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、刚察县、门源回族自治县)

秦皇岛市(山海关区、昌黎县、抚宁区、卢龙县、青龙满族自治县、海港区、北戴河区)

贵阳市(开阳县、清镇市、云岩区、息烽县、白云区、观山湖区、花溪区、乌当区、南明区、修文县)

澳门特别行政区

运城市(新绛县、稷山县、垣曲县、河津市、闻喜县、平陆县、盐湖区、芮城县、万荣县、永济市、夏县、绛县、临猗县)

马鞍山市(含山县、雨山区、花山区、当涂县、和县、博望区)

丽水市(青田县、云和县、缙云县、莲都区、遂昌县、松阳县、庆元县、龙泉市、景宁畲族自治县)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、肃州区、玉门市、金塔县、瓜州县、肃北蒙古族自治县)

长沙市(宁乡市、浏阳市、天心区、长沙县、开福区、岳麓区、芙蓉区、望城区、雨花区)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、满洲里市、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、阿荣旗、根河市、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、海拉尔区、牙克石市)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、突泉县、乌兰浩特市、扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。