晚上睡不着觉看点黄 - 展现绿巨人的魅力

更新时间：2025-04-26 07:31:26　浏览次数： 989

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西宁市(湟源县、城北区、城西区、城东区、湟中区、大通回族土族自治县、城中区)

来宾市(象州县、武宣县、兴宾区、忻城县、合山市、金秀瑶族自治县)

许昌市(鄢陵县、长葛市、建安区、禹州市、襄城县、魏都区)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、和静县、且末县、焉耆回族自治县、博湖县、尉犁县、若羌县、轮台县、和硕县)

宜春市(上高县、宜丰县、丰城市、万载县、奉新县、靖安县、高安市、铜鼓县、袁州区、樟树市)

肇庆市(封开县、德庆县、广宁县、端州区、四会市、高要区、鼎湖区、怀集县)

石河子市(北屯市、五家渠市、新星市、图木舒克市、白杨市、胡杨河市、双河市、昆玉市、可克达拉市、铁门关市、阿拉尔市)

遂宁市(蓬溪县、安居区、射洪市、船山区、大英县)

北海市(银海区、海城区、铁山港区、合浦县)

呼伦贝尔市(鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、海拉尔区、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、鄂伦春自治旗、根河市、额尔古纳市、满洲里市、阿荣旗、牙克石市、新巴尔虎右旗、扎兰屯市)

郴州市(苏仙区、宜章县、资兴市、临武县、北湖区、安仁县、桂东县、汝城县、桂阳县、永兴县、嘉禾县)

南昌市(进贤县、安义县、南昌县、青云谱区、青山湖区、东湖区、西湖区、红谷滩区、新建区)

株洲市(炎陵县、攸县、渌口区、石峰区、天元区、茶陵县、荷塘区、醴陵市、芦淞区)

锦州市(黑山县、凌河区、义县、太和区、古塔区、凌海市、北镇市)

安康市(石泉县、镇坪县、紫阳县、平利县、汉滨区、岚皋县、白河县、汉阴县、宁陕县、旬阳市)

温州市(洞头区、平阳县、永嘉县、泰顺县、文成县、龙港市、瑞安市、龙湾区、苍南县、鹿城区、乐清市、瓯海区)

日喀则市(萨嘎县、桑珠孜区、定日县、聂拉木县、南木林县、吉隆县、亚东县、昂仁县、江孜县、岗巴县、谢通门县、萨迦县、拉孜县、仁布县、康马县、定结县、白朗县、仲巴县)

大连市(中山区、庄河市、旅顺口区、普兰店区、甘井子区、西岗区、沙河口区、金州区、长海县、瓦房店市)

梅州市(梅县区、兴宁市、五华县、大埔县、平远县、丰顺县、梅江区、蕉岭县)

三门峡市(灵宝市、湖滨区、渑池县、陕州区、义马市、卢氏县)

佳木斯市(富锦市、前进区、同江市、桦南县、郊区、向阳区、东风区、桦川县、抚远市、汤原县)

兰州市(皋兰县、西固区、七里河区、红古区、安宁区、城关区、榆中县、永登县)

阳泉市(郊区、城区、盂县、矿区、平定县)

云浮市(新兴县、云城区、郁南县、云安区、罗定市)

东莞市

七台河市(新兴区、茄子河区、桃山区、勃利县)

重庆市(綦江区、巫溪县、大足区、忠县、江津区、合川区、九龙坡区、奉节县、长寿区、璧山区、酉阳土家族苗族自治县、渝中区、开州区、黔江区、巴南区、梁平区、秀山土家族苗族自治县、永川区、武隆区、巫山县、南岸区、潼南区、沙坪坝区、荣昌区、彭水苗族土家族自治县、北碚区、渝北区、涪陵区、石柱土家族自治县、江北区、万州区、云阳县、铜梁区、大渡口区、城口县、南川区、丰都县、垫江县)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、青山区、固阳县、石拐区、白云鄂博矿区、九原区、东河区、昆都仑区)

塔城地区(沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、托里县、额敏县、乌苏市、裕民县)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

昆明市(东川区、富民县、宜良县、嵩明县、官渡区、寻甸回族彝族自治县、五华区、安宁市、盘龙区、西山区、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、呈贡区、晋宁区)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

武汉市(江夏区、新洲区、汉阳区、东西湖区、黄陂区、蔡甸区、汉南区、武昌区、江汉区、洪山区、江岸区、硚口区、青山区)

贵阳市(息烽县、修文县、云岩区、观山湖区、花溪区、南明区、白云区、开阳县、清镇市、乌当区)

临汾市(隰县、尧都区、翼城县、吉县、霍州市、大宁县、古县、永和县、乡宁县、蒲县、曲沃县、洪洞县、侯马市、浮山县、汾西县、襄汾县、安泽县)

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银川市(金凤区、西夏区、兴庆区、贺兰县、永宁县、灵武市)

抚顺市(顺城区、抚顺县、望花区、东洲区、清原满族自治县、新宾满族自治县、新抚区)

济源市

拉萨市(林周县、堆龙德庆区、达孜区、城关区、当雄县、曲水县、墨竹工卡县、尼木县)

呼和浩特市(清水河县、土默特左旗、玉泉区、赛罕区、托克托县、回民区、武川县、和林格尔县、新城区)

吴忠市(红寺堡区、同心县、盐池县、青铜峡市、利通区)

青岛市(胶州市、平度市、即墨区、市南区、黄岛区、城阳区、莱西市、李沧区、市北区、崂山区)

新余市(分宜县、渝水区)

太原市(小店区、杏花岭区、娄烦县、晋源区、清徐县、万柏林区、迎泽区、阳曲县、尖草坪区、古交市)

三沙市(西沙区、南沙区)

儋州市

衢州市(衢江区、常山县、江山市、开化县、龙游县、柯城区)

焦作市(山阳区、博爱县、沁阳市、温县、武陟县、孟州市、解放区、中站区、修武县、马村区)

鞍山市(立山区、铁东区、铁西区、岫岩满族自治县、台安县、千山区、海城市)

内江市(东兴区、资中县、威远县、隆昌市、市中区)

东营市(东营区、河口区、垦利区、利津县、广饶县)

秦皇岛市(卢龙县、青龙满族自治县、抚宁区、山海关区、昌黎县、北戴河区、海港区)

江门市(蓬江区、台山市、鹤山市、江海区、开平市、恩平市、新会区)

宝鸡市(金台区、凤翔区、眉县、岐山县、千阳县、凤县、麟游县、陇县、扶风县、渭滨区、陈仓区、太白县)

黄冈市(红安县、英山县、武穴市、浠水县、麻城市、罗田县、蕲春县、黄州区、团风县、黄梅县)

阿勒泰地区(青河县、吉木乃县、布尔津县、哈巴河县、福海县、富蕴县、阿勒泰市)

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文山壮族苗族自治州(马关县、西畴县、文山市、麻栗坡县、广南县、富宁县、丘北县、砚山县)

十堰市(茅箭区、郧西县、竹山县、张湾区、房县、郧阳区、竹溪县、丹江口市)

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嘉峪关市

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

定西市(陇西县、临洮县、通渭县、岷县、安定区、漳县、渭源县)

白银市(景泰县、平川区、靖远县、白银区、会宁县)

南阳市(桐柏县、唐河县、宛城区、西峡县、淅川县、卧龙区、邓州市、镇平县、新野县、内乡县、南召县、方城县、社旗县)

南宁市(邕宁区、良庆区、西乡塘区、宾阳县、隆安县、江南区、马山县、横州市、兴宁区、武鸣区、青秀区、上林县)

荆州市(石首市、洪湖市、监利市、公安县、江陵县、松滋市、沙市区、荆州区)

菏泽市(巨野县、鄄城县、定陶区、成武县、东明县、牡丹区、单县、郓城县、曹县)

楚雄彝族自治州(元谋县、武定县、大姚县、双柏县、牟定县、永仁县、禄丰市、楚雄市、姚安县、南华县)

乐山市(峨眉山市、峨边彝族自治县、五通桥区、金口河区、沐川县、市中区、犍为县、马边彝族自治县、沙湾区、夹江县、井研县)

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公司发布2024年年度报告以及2025年一季报。公司2024年实现营业收入220.5亿元，同比减少17.01%；实现归母净利润16.8亿元，同比+28.9%；实现扣非归母净利润13.5亿元，同比+1.1%（非经常性损益主要系船舶优化带来的一次性收益）；2025年Q1公司实现营业收入548.4亿元，同比减少13.4%；实现归母净利润5.06亿元，同比+5.4%。

点评

▍持续发力下游交通燃料发电市场，带动利润增长

LNG+PNG业务：2024年国际天然气价格呈现年初短暂震荡回落后持续攀升的总体趋势，全年LNG+LPG总销量274万吨，从终端用户划分来看，交通燃料、工业终端和气电厂销售量分别为69.01、50.43和29.34万吨，占比为37%、27%和16%；LPG业务：2024年LPG实现销售量183万吨，保持基本稳定；单吨毛利同比平稳增长。从下游用户结构看，居民和非居占比为73%和27%；特种气体业务：2024年公司特种气体总销量9290万方，其中氦气业务销量约38万方。从毛利结构来拆分，清洁能源、能服和特气业务全年分别实现毛利15/4.87/0.68亿元，占比为73%/23.7%/3.3%。

▍25年Q1表现出较强的韧性，归母净利润同比增长5%

天然气业务吨毛利毛差同比提升：25年一季度公司长约资源执行情况良好，受国际天然气价格波动影响，LNG 现货资源采购较上年同期有所下降。在此背景下，公司积极匹配交通燃料、工业用户、燃气电厂、大客户等下游用户市场需求，吨毛利同比出现明显提升；LPG业务保持稳定：公司民用气与化工原料用气市场并重，同时深耕境外市场，LPG销量较上年同期有所提升，顺价能力基本稳固。此外，一季度LPG 船舶运力服务收入及盈利水平同比也实现较大幅度增长。

▍积极实施现金分红与股份回购，维护股东利益

分红：公司于 2024 年 6 月制定《未来三年（2024-2026 年）现金分红规划》，明确 2024-2026 年全年固定现金分红金额分别为 7.50 亿元、8.5亿元、10亿元，每年度固定现金分红发放频次为 2 次，并叠加附条件特别现金分红。2024年特别现金分红0.3亿元，全年总分红7.8亿元。2025-2026年固定现金分红金额对应股息率预计分别为5.2%/6.1%（对应2025年4月18日收盘价）；股份回购：公司计划以集中竞价的方式回购公司股份，回购金额在2-3亿元之间。

▍盈利预测与估值

考虑到国际气价波动的影响，调整盈利预期，预计2025-2027年公司归母净利润17.5/20.5/22.9亿元（25/26年前值17.8/20.2亿元），对应PE9.4/8/7.2x，维持“增持”评级。

▍风险提示

国内外天然气价格超预期波动、下游市场需求疲软、下游客户开拓不及预期等风险。

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《九丰能源：气价波动背景下业绩韧性强，积极实施现金分红与股份回购》

对外发布时间：2025年4月21日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

郭丽丽执业证书编号：S1110520030001

张樨樨执业证书编号：S1110517120003

赵阳执业证书编号：S1110524070005