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辽阳市(灯塔市、宏伟区、辽阳县、白塔区、太子河区、弓长岭区、文圣区)

邯郸市(涉县、临漳县、磁县、邯山区、大名县、邱县、丛台区、复兴区、成安县、馆陶县、魏县、曲周县、肥乡区、广平县、武安市、永年区、鸡泽县、峰峰矿区)

郴州市(临武县、汝城县、桂阳县、苏仙区、资兴市、北湖区、宜章县、嘉禾县、安仁县、桂东县、永兴县)  芜湖市(鸠江区、镜湖区、湾沚区、繁昌区、无为市、弋江区、南陵县)

漳州市(平和县、漳浦县、诏安县、南靖县、芗城区、龙文区、华安县、龙海区、东山县、长泰区、云霄县)

楚雄彝族自治州(姚安县、楚雄市、南华县、大姚县、牟定县、武定县、双柏县、永仁县、禄丰市、元谋县)

沧州市(运河区、盐山县、吴桥县、东光县、肃宁县、河间市、南皮县、青县、泊头市、新华区、沧县、献县、任丘市、孟村回族自治县、黄骅市、海兴县)

江门市(江海区、开平市、恩平市、蓬江区、鹤山市、新会区、台山市)  广安市(广安区、邻水县、前锋区、岳池县、华蓥市、武胜县)

晋中市(寿阳县、昔阳县、祁县、榆社县、平遥县、和顺县、太谷区、榆次区、灵石县、左权县、介休市)

舟山市(岱山县、定海区、嵊泗县、普陀区)

张家界市(永定区、桑植县、慈利县、武陵源区)

自贡市(富顺县、贡井区、大安区、自流井区、荣县、沿滩区)

开封市(兰考县、杞县、龙亭区、祥符区、顺河回族区、鼓楼区、通许县、尉氏县、禹王台区)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、都兰县、天峻县、茫崖市、格尔木市、乌兰县)

黄石市(下陆区、铁山区、阳新县、黄石港区、大冶市、西塞山区)

六盘水市(水城区、钟山区、盘州市、六枝特区)

崇左市(大新县、宁明县、凭祥市、龙州县、天等县、扶绥县、江州区)

北海市(铁山港区、合浦县、银海区、海城区)

佛山市(顺德区、三水区、高明区、南海区、禅城区)

大庆市(大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、肇源县、萨尔图区、林甸县、让胡路区、红岗区、龙凤区)

潍坊市(潍城区、寿光市、坊子区、临朐县、诸城市、高密市、昌乐县、安丘市、昌邑市、寒亭区、青州市、奎文区)

重庆市(綦江区、永川区、大足区、秀山土家族苗族自治县、潼南区、璧山区、酉阳土家族苗族自治县、石柱土家族自治县、巴南区、九龙坡区、开州区、长寿区、武隆区、万州区、忠县、垫江县、云阳县、渝北区、梁平区、渝中区、丰都县、铜梁区、江津区、大渡口区、沙坪坝区、黔江区、巫溪县、江北区、南川区、合川区、荣昌区、涪陵区、北碚区、巫山县、南岸区、彭水苗族土家族自治县、奉节县、城口县)

柳州市(柳南区、柳北区、鹿寨县、融水苗族自治县、融安县、三江侗族自治县、城中区、鱼峰区、柳江区、柳城县)

娄底市(新化县、涟源市、冷水江市、娄星区、双峰县)

本溪市(南芬区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、明山区、溪湖区、平山区)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

保山市(昌宁县、隆阳区、龙陵县、施甸县、腾冲市)

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长沙市(岳麓区、宁乡市、开福区、天心区、浏阳市、芙蓉区、雨花区、望城区、长沙县)

银川市(贺兰县、兴庆区、金凤区、永宁县、灵武市、西夏区)

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呼和浩特市(清水河县、武川县、回民区、玉泉区、托克托县、土默特左旗、和林格尔县、新城区、赛罕区)  东莞市

茂名市(电白区、化州市、高州市、茂南区、信宜市)

南京市(江宁区、栖霞区、秦淮区、六合区、溧水区、鼓楼区、雨花台区、玄武区、建邺区、浦口区、高淳区)

长治市(屯留区、壶关县、沁县、沁源县、襄垣县、上党区、武乡县、黎城县、潞州区、平顺县、长子县、潞城区)临沂市(兰山区、蒙阴县、河东区、费县、兰陵县、罗庄区、郯城县、沂南县、临沭县、平邑县、莒南县、沂水县)

雅安市(汉源县、石棉县、宝兴县、荥经县、芦山县、名山区、天全县、雨城区)  攀枝花市(仁和区、东区、盐边县、西区、米易县)

天水市(甘谷县、麦积区、武山县、秦安县、张家川回族自治县、清水县、秦州区)

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清远市(清新区、阳山县、佛冈县、连州市、英德市、连山壮族瑶族自治县、清城区、连南瑶族自治县)黔西南布依族苗族自治州(兴义市、望谟县、贞丰县、兴仁市、安龙县、册亨县、晴隆县、普安县)

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无锡市(宜兴市、江阴市、梁溪区、锡山区、惠山区、滨湖区、新吴区)

周口市(川汇区、郸城县、商水县、淮阳区、西华县、沈丘县、扶沟县、太康县、项城市、鹿邑县)

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迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、五原县、乌拉特前旗、磴口县、临河区、杭锦后旗、乌拉特后旗)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。