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潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

福州市(仓山区、马尾区、台江区、平潭县、闽清县、连江县、福清市、晋安区、长乐区、永泰县、闽侯县、罗源县、鼓楼区)

哈尔滨市(香坊区、松北区、尚志市、道里区、木兰县、依兰县、巴彦县、方正县、呼兰区、延寿县、南岗区、阿城区、双城区、通河县、道外区、宾县、平房区、五常市)

百色市(隆林各族自治县、德保县、平果市、靖西市、田阳区、凌云县、右江区、田东县、那坡县、西林县、乐业县、田林县)  湛江市(遂溪县、麻章区、吴川市、霞山区、坡头区、雷州市、徐闻县、赤坎区、廉江市)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、盈江县、陇川县、梁河县、芒市)

楚雄彝族自治州(禄丰市、双柏县、永仁县、南华县、牟定县、楚雄市、姚安县、大姚县、元谋县、武定县)

营口市(盖州市、鲅鱼圈区、站前区、老边区、大石桥市、西市区)柳州市(鹿寨县、三江侗族自治县、城中区、柳南区、柳城县、柳江区、鱼峰区、融安县、融水苗族自治县、柳北区)

南昌市(西湖区、南昌县、安义县、进贤县、红谷滩区、东湖区、青云谱区、新建区、青山湖区)  晋城市(沁水县、泽州县、陵川县、阳城县、高平市、城区)

成都市(都江堰市、青白江区、青羊区、崇州市、成华区、武侯区、彭州市、大邑县、金牛区、锦江区、新都区、龙泉驿区、金堂县、郫都区、邛崃市、双流区、蒲江县、新津区、简阳市、温江区)

中山市

连云港市(东海县、海州区、灌南县、灌云县、连云区、赣榆区)

防城港市(东兴市、防城区、港口区、上思县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

枣庄市(滕州市、峄城区、山亭区、台儿庄区、薛城区、市中区)

上海市(嘉定区、奉贤区、闵行区、崇明区、普陀区、黄浦区、虹口区、青浦区、徐汇区、宝山区、浦东新区、杨浦区、长宁区、松江区、静安区、金山区)

呼和浩特市(玉泉区、清水河县、回民区、土默特左旗、新城区、赛罕区、托克托县、和林格尔县、武川县)

锦州市(北镇市、义县、太和区、凌海市、凌河区、黑山县、古塔区)

新余市(分宜县、渝水区)

新乡市(原阳县、卫辉市、封丘县、凤泉区、长垣市、延津县、牧野区、红旗区、卫滨区、新乡县、辉县市、获嘉县)

内江市(隆昌市、威远县、东兴区、资中县、市中区)

雅安市(雨城区、天全县、名山区、荥经县、芦山县、宝兴县、汉源县、石棉县)

朝阳市(双塔区、龙城区、朝阳县、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、建平县)

双鸭山市(宝山区、尖山区、友谊县、岭东区、宝清县、饶河县、四方台区、集贤县)

广元市(旺苍县、苍溪县、剑阁县、昭化区、利州区、青川县、朝天区)

长沙市(宁乡市、岳麓区、长沙县、浏阳市、望城区、雨花区、芙蓉区、开福区、天心区)

白城市(洮南市、镇赉县、通榆县、大安市、洮北区)

昌都市(卡若区、察雅县、左贡县、边坝县、江达县、八宿县、芒康县、洛隆县、丁青县、贡觉县、类乌齐县)

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临夏回族自治州(临夏市、永靖县、康乐县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、东乡族自治县、临夏县)

沧州市(海兴县、盐山县、吴桥县、东光县、献县、肃宁县、青县、黄骅市、沧县、任丘市、南皮县、新华区、孟村回族自治县、运河区、河间市、泊头市)

延安市(黄陵县、宜川县、安塞区、黄龙县、子长市、延川县、吴起县、富县、延长县、洛川县、志丹县、宝塔区、甘泉县)

周口市(项城市、川汇区、太康县、郸城县、淮阳区、商水县、沈丘县、扶沟县、鹿邑县、西华县)  香港特别行政区

平顶山市(叶县、卫东区、新华区、舞钢市、湛河区、郏县、石龙区、鲁山县、汝州市、宝丰县)

乌兰察布市(四子王旗、察哈尔右翼后旗、化德县、兴和县、商都县、凉城县、察哈尔右翼前旗、集宁区、察哈尔右翼中旗、丰镇市、卓资县)

张家界市(永定区、武陵源区、慈利县、桑植县)舟山市(普陀区、嵊泗县、岱山县、定海区)

杭州市(萧山区、滨江区、淳安县、临平区、上城区、余杭区、拱墅区、临安区、钱塘区、桐庐县、富阳区、建德市、西湖区)  宁夏回族自治区

天水市(张家川回族自治县、甘谷县、秦州区、秦安县、清水县、麦积区、武山县)

郴州市(桂东县、宜章县、北湖区、汝城县、安仁县、资兴市、桂阳县、嘉禾县、临武县、苏仙区、永兴县)

九江市(柴桑区、共青城市、瑞昌市、武宁县、德安县、都昌县、庐山市、彭泽县、浔阳区、永修县、修水县、湖口县、濂溪区)七台河市(桃山区、勃利县、茄子河区、新兴区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿克陶县、阿图什市)

白山市(江源区、长白朝鲜族自治县、浑江区、靖宇县、抚松县、临江市)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

松原市(扶余市、乾安县、宁江区、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

喀什地区(岳普湖县、莎车县、疏附县、疏勒县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、麦盖提县、叶城县、伽师县、英吉沙县、喀什市)

孝感市(孝昌县、汉川市、应城市、安陆市、孝南区、云梦县、大悟县)

银川市(灵武市、西夏区、永宁县、贺兰县、金凤区、兴庆区)

六盘水市(钟山区、盘州市、六枝特区、水城区)

怀化市(会同县、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、溆浦县、鹤城区、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、中方县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、洪江市、沅陵县)

南阳市(唐河县、宛城区、淅川县、镇平县、邓州市、内乡县、卧龙区、方城县、新野县、西峡县、桐柏县、社旗县、南召县)

温州市(苍南县、龙港市、乐清市、瑞安市、洞头区、泰顺县、瓯海区、鹿城区、龙湾区、永嘉县、文成县、平阳县)

张掖市(高台县、甘州区、民乐县、肃南裕固族自治县、临泽县、山丹县)

上饶市(婺源县、广丰区、弋阳县、信州区、广信区、玉山县、鄱阳县、万年县、德兴市、横峰县、余干县、铅山县)

莆田市(城厢区、秀屿区、仙游县、荔城区、涵江区)

无锡市(梁溪区、滨湖区、惠山区、锡山区、宜兴市、新吴区、江阴市)

崇左市(扶绥县、凭祥市、大新县、天等县、龙州县、江州区、宁明县)

　　来源：券业观研

　　仅用时4个多月，华夏基金“ETF一哥”张弘弢的管理规模就从4555.89亿元彻底归零。

　　4月19日，华夏基金发布公告，张弘弢因个人原因卸任华夏中证红利质量ETF及联接基金，并已在中国基金业协会完成变更登记，离任生效日为2025年4月17日。

　　张弘弢此次卸任产品与以往不同，已按规定在中基协办理了注销手续，而非简单的变更手续。目前，中基协官网的基金经理人员信息中已无法查询到张弘弢的相关信息。但在天天基金网上，仍列有其总经理助理等职务。因此，关于其是否会从华夏基金离职的市场传闻尚无定论。

　　这一消息不仅宣告了华夏基金“张弘弢时代”的终结，更将这家被动投资巨头推至战略转型的十字路口。

　　01

　　从“ETF帝国”到管理规模归零

　　张弘弢被誉为华夏基金“ETF一哥”，2004年其作为研发团队核心成员，参与推出中国首只ETF产品华夏上证50ETF。

　　2020年第四季度，公募基金市场异常火爆，催生了首批三位管理规模超千亿的基金经理，张坤、张清华和张弘弢，被市场称为“三张”。

　　发展至2024年三季度末，张弘弢的管理规模已达4561.44亿元，在全市场3757位基金经理中排名第十，仅次于管理货币基金的基金经理柳军。

　　正当市场普遍预期张弘弢将在ETF领域续写辉煌之际，他出人意料地宣布大规模卸任。2024年11月，张弘弢首次卸任7只产品，其管理规模在半年内骤降至8.34亿元，最终于2025年4月清零。

　　尽管华夏ETF规模连续20年稳居行业第一（2024年末非货ETF规模6584.81亿元），部分产品却深陷“规模越大、亏损越重”的怪圈。其中，张弘弢管理的华夏科创板50ETF联接A任职期间回报率为-22.40%；华夏科创50ETF任职期间回报率-29.93%，大幅跑输同类平均水平，导致基民持有期累计亏损超328亿元。

　　张弘弢的离任暴露出华夏基金在被动投资领域的人才储备短板。接任者杨斯琪虽具备10年从业经验，但管理超500亿元规模产品的履历尚属空白，而主动权益领域周克平、郑泽鸿等明星基金经理的相继离职，进一步加剧了市场对其投研团队稳定性的担忧。

　　02

　　“能源一哥”“科技名将”纷纷卸任

　　除张弘弢外，去年7月，华夏基金权益投资团队核心成员也出现人事变动。根据公告，郑泽鸿于2024年7月12日卸任华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合等 4 只基金，卸任时管理规模合计达166亿元。

　　公开资料显示，郑泽鸿在2016年加入华夏基金，其管理的华夏能源革新股票曾因精准布局新能源赛道，于2021年一季度末以226亿元规模登顶全市场最大新能源主题基金，公司官方公众号“华夏基金财富家”当时专文称其为“能源一哥“。

　　然而其后期管理业绩显著承压。Choice数据显示，在郑泽鸿任职期间，华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合、华夏成长先锋一年持有混合的任职回报率分别为-19.40%、-14%、-26.44%，均低于同期偏股混合型基金平均收益水平。

　　此次卸任距其2021年巅峰期仅三年，折射出华夏基金主动权益管理团队近年来面临的业绩压力。值得关注的是，郑泽鸿卸任后，上述产品由华夏基金新生代基金经理刘自强、严筱筱接棒，但截至2024年末，相关基金规模已较卸任时缩水超40%。

　　在“能源一哥”郑泽鸿清仓式卸任八个月后，华夏基金旗下的“科技名将”周克平上月也对其管理的所有产品进行了清仓式离任。

　　华夏基金3月8日公告，因个人原因，周克平旗下已于3月6日同时卸任华夏核心科技6个月定开、华夏创新未来混合（LOF）、华夏创新视野一年。自此，周克平已无在管产品。

　　周克平是华夏基金从“零”培养的基金经理。根据公开资料显示，周克平于2014年7月在北京大学光华管理学院取得硕士学位后加入华夏基金，历任机构权益投资部研究员、投资经理助理，至卸任已在公司积累了超过10年的投研经验。

　　自去年6月起，周克平开始逐步卸任其管理的产品。截至2024年年末，其在管规模已缩减至33.43亿元。回顾过去几个季度，从2020年四季度至2023年一季度末，周克平曾连续10个季度位列百亿基金经理阵营。

　　由于周克平在科技板块的专注，华夏基金曾为其冠以“科技名将”的称号。然而，Choice数据显示，在其任期内，此次卸任的华夏创新视野一年A、华夏创新未来、华夏核心科技6个月定开A等产品均出现不同程度的亏损，跌幅分别为37.41%、40.95%和6.14%。

　　值得注意的是，除了华夏核心科技6个月定开A，周克平历任产品的任职回报在同类产品中的排名均处于后30%，这引发了市场对其投资策略和业绩表现的广泛讨论。

　　03

　　被动投资狂欢下的主动权益失速

　　除核心人物卸任引业内关注，华夏基金2024年财报也呈现出“冰火两重天”的景象。

　　根据天天基金网显示，2022-2024年，华夏基金旗下基金净利润分别为1121.83亿元、-559.89亿元、1331.90亿元，虽在2024年净利润转正，但合计仍亏损349.82亿元。管理费方面，2022-2024年分别收取94.48亿元、100.14亿元、108.43亿元，合计303.03亿元。

　　根据中信证券年报，华夏基金全年实现营收80.31亿元（同比+9.61%），净利润21.58亿元（同比+7.20%），管理规模突破2.46万亿元。这一增长主要依赖被动投资的爆发式扩张，而主动权益业务的低迷已成为显性短板。

　　在2024年“活跃资本市场”政策下，华夏基金通过降费策略（宽基ETF管理费降至0.15%）和主题产品布局（如碳中和ETF、科创100ETF）持续吸引增量资金，全年股票ETF净申购额超1200亿元。

　　Choice金融终端显示，2024年华夏基金权益类产品平均收益率仅为-18.72%，大幅低于同期偏股混合型基金-8.56%的平均水平。其中，华夏优势精选股票全年亏损33.12%，在746只同类产品中排名倒数第11；曾被寄予厚望的华夏智造升级混合A、华夏新起点混合C等产品跌幅均超 30%。2024年主动权益收益排名前50的产品中竟无华夏身影，与2023年“华夏北交所创新中小企业精选混合”摘得年度冠军的盛况形成强烈反差。

　　同时，天天基金网显示，华夏基金主动权益管理规模正经历显著收缩，股票型与混合型基金规模三年累计降幅均超四成。截至2024年末，华夏基金主动权益类产品（含股票型、混合型）管理规模为3200亿元，较2021年峰值缩水超1300亿元。股票型基金规模从2021年末的434.19亿元降至248.93亿元，降幅42.67%；混合型基金规模从2102.07亿元腰斩至1157.94亿元，降幅达44.91%。

　　与头部同业相比，华夏基金主动权益规模占比显著偏低。易方达、嘉实基金同期主动权益占比均超25%，而华夏基金15%的占比已落后行业平均水平（22%）。

　　究其原因，业绩不佳是成为华夏基金去主动权益管理规模缩水的核心导火索。2022至2023年，华夏基金旗下权益类产品合计亏损达1758亿元，在全行业148家基金公司中排名倒数第二，严重挫伤投资者信心。以华夏中证800指数增强基金为例，2024年基金份额缩水45%，净资产规模同比下降40%，赎回压力显著加剧。

　　券业观研认为，在ETF规模竞争陷入红海、主动权益又难出爆款的情况下，华夏基金亟需打破“被动强、主动弱”的失衡结构，否则可能面临客户流失与品牌溢价双重损耗。

　　04

　　总结

　　华夏基金的上述人事调整并非个案，其面临的挑战正成为公募行业共性问题的缩影。

　　2024年，资本市场ETF数量突破1000只，仅中证500ETF就有18家机构发行。华夏基金虽以规模优势维持管理费收入，但宽基ETF平均费率已降至0.12%，较2020年下降60%，压缩利润空间达23%。

　　同时，易方达、华泰柏瑞等对手加速追赶，华夏基金非货ETF规模领先优势从2023年的1200亿元缩窄至500亿元。在中证A500ETF等新赛道布局中，其市场份额被国泰、银华等中型基金公司分食。

　　此外，受到历史遗留问题影响，华夏基金品牌风险持续发酵。2023年，“夏云龙老鼠仓案”及“童汀违规交易案”曝光后，华夏基金被暂停特定客户资产管理业务6个月，暴露出内部风控漏洞。2024年中证A500ETF宣传中“规模最大”表述引发监管问询，再度反映出营销合规管理的薄弱环节。

　　张弘弢的卸任，本质上是中国公募基金行业从“规模扩张”转向“能力建设”的缩影。券业观研认为，当ETF规模红利见顶，华夏基金单一依赖某类业务的时代已然过去，唯有构建“被动投资稳健底盘+主动管理特色引擎”的双轮驱动模式，才能在监管趋严、竞争加剧的市场中突围。

　　包括MetaPlatformsInc．的扎克伯格、甲骨文的SafraCatz、摩根大通的杰米·戴蒙在内的内部人士，赶在特朗普的关税声明冲击市场前套现了价值数十亿美元的股票。 

　　据追踪内部人士交易的WashingtonService分析，扎克伯格第一季度通过他的ChanZuckerbergInitiative及其相关基金会抛售了110万股股票，价值7.33亿美元。所有抛售都发生在1月和2月，当时Meta股价仍在600美元上方，情人节当天触及逾736美元的高点。此后市场大跌，这家社交媒体公司的股价重挫32%。

　　甲骨文首席执行官Catz是另一位大卖家，在这家科技巨头的股价下跌超过30%前，她抛售了380万股价值7.05亿美元的股票。据彭博亿万富豪指数，相关收益加上她剩余的股份和投资组合，使她坐拥的财富达到24亿美元。

　　美国最大银行摩根大通的首席执行官戴蒙在第一季度抛售了约2.34亿美元股票。据彭博亿万富豪指数，他的资产净值为30亿美元。

　　第一季度市场大幅动荡。虽然科技股在特朗普上任之初飙升，但在4月2日所谓“解放日”前，关税的不确定性引发全球市场大跌，造成数万亿美元的损失。马斯克这位全球首富的财富今年迄今已缩水1，290亿美元，因为关税的不确定性可能影响从手机到半导体的各种产品，重创了科技行业股票。而一些亿万富豪已经在利用这个机会逢低买入，增加持股。

　　根据WashingtonService的数据，今年第一季度有3，867名内部人士抛售了价值155亿美元的股票，去年同期有4，702名内部人士抛售了总价值281亿美元的股票。去年的大部分抛售来自贝佐斯，他在去年2月出售了价值超过85亿美元的亚马逊股票。今年第一季度的抛售分布则较为均匀，10位最大卖家抛售了价值超过38亿美元的股票。