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济源市

滁州市(定远县、明光市、来安县、南谯区、凤阳县、琅琊区、天长市、全椒县)

宜昌市(五峰土家族自治县、兴山县、西陵区、枝江市、猇亭区、长阳土家族自治县、伍家岗区、宜都市、秭归县、当阳市、夷陵区、远安县、点军区)

扬州市(江都区、邗江区、宝应县、广陵区、高邮市、仪征市)  铁岭市(开原市、西丰县、昌图县、清河区、调兵山市、银州区、铁岭县)

通化市(集安市、东昌区、柳河县、辉南县、通化县、二道江区、梅河口市)

延边朝鲜族自治州(敦化市、珲春市、图们市、汪清县、龙井市、安图县、和龙市、延吉市)

吕梁市(石楼县、离石区、方山县、交口县、中阳县、兴县、文水县、岚县、孝义市、柳林县、交城县、汾阳市、临县)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、磴口县、五原县、临河区、乌拉特后旗、杭锦后旗、乌拉特前旗)  陇南市(文县、礼县、武都区、康县、宕昌县、西和县、成县、两当县、徽县)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

沈阳市(沈河区、沈北新区、浑南区、辽中区、康平县、和平区、新民市、大东区、苏家屯区、于洪区、皇姑区、铁西区、法库县)

菏泽市(成武县、曹县、东明县、郓城县、牡丹区、定陶区、鄄城县、巨野县、单县)

贵阳市(南明区、云岩区、修文县、乌当区、白云区、观山湖区、息烽县、花溪区、开阳县、清镇市)

本溪市(溪湖区、平山区、南芬区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、明山区)

廊坊市(香河县、大厂回族自治县、三河市、大城县、霸州市、固安县、文安县、广阳区、安次区、永清县)

阿坝藏族羌族自治州(红原县、汶川县、九寨沟县、黑水县、壤塘县、马尔康市、若尔盖县、茂县、小金县、金川县、理县、松潘县、阿坝县)

营口市(站前区、鲅鱼圈区、西市区、大石桥市、盖州市、老边区)

黄冈市(浠水县、武穴市、英山县、黄梅县、蕲春县、红安县、黄州区、罗田县、麻城市、团风县)

山南市(曲松县、乃东区、扎囊县、桑日县、措美县、错那市、隆子县、贡嘎县、加查县、琼结县、浪卡子县、洛扎县)

阳江市(阳西县、江城区、阳春市、阳东区)

揭阳市(普宁市、榕城区、惠来县、揭东区、揭西县)

阿勒泰地区(吉木乃县、哈巴河县、布尔津县、青河县、阿勒泰市、福海县、富蕴县)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

果洛藏族自治州(达日县、玛沁县、班玛县、玛多县、久治县、甘德县)

固原市(泾源县、西吉县、隆德县、原州区、彭阳县)

宁夏回族自治区

六安市(裕安区、金寨县、霍山县、霍邱县、金安区、叶集区、舒城县)

郑州市(新郑市、上街区、惠济区、荥阳市、中牟县、二七区、巩义市、中原区、新密市、金水区、登封市、管城回族区)

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德阳市(绵竹市、中江县、罗江区、什邡市、广汉市、旌阳区)

日喀则市(白朗县、萨嘎县、仁布县、拉孜县、萨迦县、昂仁县、南木林县、仲巴县、聂拉木县、岗巴县、谢通门县、亚东县、吉隆县、桑珠孜区、江孜县、定结县、康马县、定日县)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

海东市(化隆回族自治县、互助土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、乐都区)  绥化市(肇东市、庆安县、海伦市、绥棱县、安达市、望奎县、明水县、北林区、青冈县、兰西县)

铜川市(宜君县、印台区、王益区、耀州区)

鹤岗市(向阳区、东山区、兴山区、萝北县、南山区、兴安区、绥滨县、工农区)

十堰市(竹溪县、郧西县、郧阳区、房县、张湾区、茅箭区、丹江口市、竹山县)海南藏族自治州(兴海县、贵南县、共和县、贵德县、同德县)

蚌埠市(龙子湖区、淮上区、五河县、固镇县、怀远县、蚌山区、禹会区)  咸阳市(泾阳县、渭城区、秦都区、杨陵区、永寿县、礼泉县、三原县、乾县、武功县、淳化县、长武县、彬州市、旬邑县、兴平市)

金昌市(永昌县、金川区)

台州市(天台县、椒江区、路桥区、温岭市、仙居县、临海市、黄岩区、三门县、玉环市)

运城市(夏县、永济市、垣曲县、盐湖区、绛县、闻喜县、临猗县、芮城县、新绛县、稷山县、河津市、平陆县、万荣县)商洛市(丹凤县、商南县、山阳县、商州区、柞水县、镇安县、洛南县)

南阳市(内乡县、西峡县、宛城区、唐河县、方城县、新野县、社旗县、桐柏县、淅川县、镇平县、南召县、卧龙区、邓州市)

武威市(民勤县、天祝藏族自治县、凉州区、古浪县)

鞍山市(岫岩满族自治县、海城市、铁西区、台安县、铁东区、立山区、千山区)

遂宁市(射洪市、船山区、安居区、蓬溪县、大英县)

铜陵市(铜官区、枞阳县、义安区、郊区)

秦皇岛市(抚宁区、昌黎县、青龙满族自治县、海港区、卢龙县、山海关区、北戴河区)

香港特别行政区

西安市(长安区、阎良区、灞桥区、新城区、蓝田县、临潼区、周至县、未央区、雁塔区、鄠邑区、莲湖区、碑林区、高陵区)

湘潭市(韶山市、湘乡市、湘潭县、雨湖区、岳塘区)

赣州市(南康区、上犹县、崇义县、兴国县、定南县、大余县、赣县区、安远县、瑞金市、于都县、信丰县、全南县、章贡区、寻乌县、会昌县、宁都县、龙南市、石城县)

唐山市(古冶区、丰南区、玉田县、迁西县、迁安市、曹妃甸区、路北区、滦州市、滦南县、遵化市、路南区、丰润区、乐亭县、开平区)

文山壮族苗族自治州(富宁县、西畴县、丘北县、砚山县、马关县、广南县、文山市、麻栗坡县)

临汾市(乡宁县、襄汾县、蒲县、浮山县、安泽县、永和县、侯马市、翼城县、古县、隰县、吉县、尧都区、汾西县、洪洞县、霍州市、曲沃县、大宁县)

银川市(西夏区、永宁县、金凤区、兴庆区、灵武市、贺兰县)

九江市(湖口县、共青城市、武宁县、柴桑区、瑞昌市、德安县、修水县、都昌县、浔阳区、彭泽县、濂溪区、永修县、庐山市)

汕尾市(陆河县、海丰县、城区、陆丰市)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。