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广西壮族自治区

哈尔滨市(宾县、南岗区、香坊区、五常市、双城区、巴彦县、尚志市、延寿县、木兰县、呼兰区、平房区、方正县、依兰县、道外区、通河县、道里区、松北区、阿城区)  随州市(随县、广水市、曾都区)

连云港市(海州区、灌南县、灌云县、连云区、赣榆区、东海县)

呼和浩特市(土默特左旗、回民区、托克托县、和林格尔县、清水河县、武川县、玉泉区、赛罕区、新城区)

焦作市(温县、武陟县、山阳区、修武县、马村区、博爱县、孟州市、中站区、解放区、沁阳市)

海东市(平安区、互助土族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县)  石家庄市(赞皇县、新华区、长安区、栾城区、深泽县、赵县、辛集市、裕华区、晋州市、高邑县、行唐县、灵寿县、藁城区、井陉矿区、新乐市、无极县、桥西区、元氏县、正定县、井陉县、平山县、鹿泉区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、精河县、博乐市)

澳门特别行政区

镇江市(丹徒区、京口区、丹阳市、润州区、扬中市、句容市)

鞍山市(岫岩满族自治县、铁西区、台安县、铁东区、海城市、千山区、立山区)

荆门市(京山市、钟祥市、东宝区、掇刀区、沙洋县)

大同市(阳高县、浑源县、灵丘县、平城区、天镇县、云冈区、新荣区、云州区、左云县、广灵县)

铜川市(印台区、耀州区、王益区、宜君县)

固原市(西吉县、隆德县、彭阳县、泾源县、原州区)

潍坊市(坊子区、寒亭区、奎文区、昌邑市、高密市、寿光市、潍城区、诸城市、青州市、昌乐县、临朐县、安丘市)

金昌市(金川区、永昌县)

淮北市(相山区、杜集区、濉溪县、烈山区)

内蒙古自治区

昭通市(昭阳区、威信县、鲁甸县、彝良县、水富市、镇雄县、绥江县、大关县、巧家县、永善县、盐津县)

秦皇岛市(青龙满族自治县、昌黎县、北戴河区、抚宁区、海港区、卢龙县、山海关区)

太原市(尖草坪区、万柏林区、小店区、娄烦县、杏花岭区、清徐县、古交市、迎泽区、阳曲县、晋源区)

南充市(营山县、西充县、高坪区、嘉陵区、仪陇县、蓬安县、阆中市、顺庆区、南部县)

郴州市(嘉禾县、苏仙区、北湖区、桂东县、汝城县、资兴市、永兴县、临武县、桂阳县、安仁县、宜章县)

淮南市(谢家集区、田家庵区、八公山区、寿县、凤台县、大通区、潘集区)

阿坝藏族羌族自治州(黑水县、茂县、马尔康市、阿坝县、小金县、汶川县、理县、九寨沟县、金川县、红原县、松潘县、壤塘县、若尔盖县)

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台州市(路桥区、椒江区、天台县、黄岩区、临海市、温岭市、仙居县、三门县、玉环市)

清远市(英德市、连州市、清新区、清城区、阳山县、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、连南瑶族自治县)

鸡西市(滴道区、梨树区、鸡冠区、鸡东县、恒山区、密山市、麻山区、虎林市、城子河区)

安顺市(普定县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、西秀区)  宁德市(古田县、周宁县、柘荣县、寿宁县、霞浦县、福安市、福鼎市、蕉城区、屏南县)

廊坊市(广阳区、霸州市、香河县、安次区、大厂回族自治县、三河市、永清县、固安县、大城县、文安县)

武汉市(江夏区、江岸区、江汉区、汉南区、汉阳区、东西湖区、青山区、武昌区、硚口区、蔡甸区、洪山区、新洲区、黄陂区)

佳木斯市(汤原县、郊区、富锦市、向阳区、桦南县、同江市、东风区、桦川县、抚远市、前进区)威海市(乳山市、荣成市、文登区、环翠区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)  河池市(宜州区、东兰县、南丹县、大化瑶族自治县、天峨县、金城江区、凤山县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县)

昆明市(西山区、石林彝族自治县、呈贡区、晋宁区、官渡区、盘龙区、嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、五华区、东川区、宜良县、安宁市、富民县)

鹤岗市(绥滨县、萝北县、兴山区、向阳区、兴安区、工农区、东山区、南山区)

玉林市(容县、北流市、博白县、陆川县、兴业县、福绵区、玉州区)果洛藏族自治州(玛沁县、甘德县、班玛县、玛多县、久治县、达日县)

安康市(石泉县、汉阴县、平利县、宁陕县、岚皋县、汉滨区、镇坪县、紫阳县、旬阳市、白河县)

濮阳市(范县、南乐县、台前县、华龙区、濮阳县、清丰县)

遂宁市(船山区、射洪市、安居区、蓬溪县、大英县)

漳州市(诏安县、长泰区、南靖县、平和县、芗城区、云霄县、漳浦县、华安县、龙文区、东山县、龙海区)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县)

贵阳市(开阳县、云岩区、花溪区、息烽县、修文县、南明区、乌当区、观山湖区、清镇市、白云区)

泰州市(海陵区、泰兴市、高港区、兴化市、靖江市、姜堰区)

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锦州市(黑山县、凌海市、北镇市、古塔区、凌河区、太和区、义县)

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牡丹江市(穆棱市、绥芬河市、东宁市、东安区、阳明区、爱民区、宁安市、海林市、西安区、林口县)

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　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。