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毕节市(纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、金沙县、大方县、七星关区、黔西市、织金县)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、临河区、磴口县、五原县、乌拉特前旗、乌拉特后旗、杭锦后旗)

泰安市(泰山区、岱岳区、东平县、肥城市、新泰市、宁阳县)

日喀则市(仁布县、萨迦县、亚东县、南木林县、拉孜县、昂仁县、康马县、萨嘎县、桑珠孜区、定日县、岗巴县、江孜县、聂拉木县、定结县、吉隆县、谢通门县、仲巴县、白朗县)  阜阳市(阜南县、颍州区、颍泉区、太和县、临泉县、界首市、颍东区、颍上县)

无锡市(滨湖区、宜兴市、江阴市、新吴区、梁溪区、锡山区、惠山区)

湘潭市(韶山市、岳塘区、湘潭县、湘乡市、雨湖区)

本溪市(桓仁满族自治县、南芬区、溪湖区、本溪满族自治县、平山区、明山区)

阿勒泰地区(哈巴河县、吉木乃县、布尔津县、青河县、富蕴县、福海县、阿勒泰市)  日照市(莒县、岚山区、五莲县、东港区)

铁岭市(昌图县、清河区、银州区、调兵山市、西丰县、铁岭县、开原市)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

咸阳市(淳化县、乾县、秦都区、永寿县、彬州市、泾阳县、渭城区、兴平市、三原县、杨陵区、旬邑县、礼泉县、长武县、武功县)

阿坝藏族羌族自治州(理县、阿坝县、若尔盖县、九寨沟县、汶川县、金川县、壤塘县、茂县、松潘县、红原县、黑水县、小金县、马尔康市)

襄阳市(枣阳市、保康县、宜城市、樊城区、襄州区、襄城区、老河口市、谷城县、南漳县)

海口市(龙华区、琼山区、美兰区、秀英区)

长治市(壶关县、沁县、上党区、潞城区、潞州区、武乡县、屯留区、长子县、沁源县、平顺县、黎城县、襄垣县)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

六安市(舒城县、金寨县、金安区、裕安区、霍山县、叶集区、霍邱县)

固原市(西吉县、泾源县、原州区、隆德县、彭阳县)

大庆市(林甸县、肇州县、让胡路区、肇源县、红岗区、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、萨尔图区)

承德市(平泉市、隆化县、承德县、双桥区、双滦区、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、滦平县、兴隆县)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、永平县、漾濞彝族自治县、剑川县、大理市、洱源县、弥渡县、宾川县、祥云县、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、云龙县)

保定市(定兴县、满城区、曲阳县、竞秀区、徐水区、涿州市、望都县、涞水县、顺平县、蠡县、唐县、安国市、高碑店市、涞源县、高阳县、博野县、定州市、清苑区、容城县、安新县、易县、莲池区、雄县、阜平县)

郴州市(汝城县、临武县、桂阳县、资兴市、桂东县、苏仙区、北湖区、安仁县、宜章县、永兴县、嘉禾县)

张掖市(高台县、民乐县、甘州区、肃南裕固族自治县、山丹县、临泽县)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、鹤峰县、咸丰县、利川市、恩施市、宣恩县、建始县、来凤县)

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南通市(海门区、启东市、如东县、如皋市、崇川区、通州区、海安市)

伊犁哈萨克自治州(新源县、特克斯县、伊宁县、昭苏县、奎屯市、霍城县、伊宁市、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、巩留县)

成都市(锦江区、龙泉驿区、温江区、金堂县、成华区、青羊区、青白江区、彭州市、崇州市、邛崃市、简阳市、蒲江县、大邑县、双流区、武侯区、金牛区、都江堰市、新都区、郫都区、新津区)

曲靖市(富源县、罗平县、麒麟区、会泽县、陆良县、宣威市、马龙区、沾益区、师宗县)  内江市(隆昌市、威远县、资中县、东兴区、市中区)

金昌市(金川区、永昌县)

大同市(天镇县、灵丘县、左云县、阳高县、新荣区、平城区、广灵县、云州区、云冈区、浑源县)

新乡市(卫滨区、凤泉区、原阳县、牧野区、封丘县、卫辉市、辉县市、延津县、红旗区、长垣市、新乡县、获嘉县)绥化市(绥棱县、兰西县、安达市、望奎县、海伦市、庆安县、肇东市、北林区、青冈县、明水县)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、海晏县、刚察县)  中山市

唐山市(乐亭县、丰南区、迁西县、开平区、迁安市、滦州市、丰润区、滦南县、曹妃甸区、遵化市、路南区、古冶区、路北区、玉田县)

绵阳市(涪城区、北川羌族自治县、游仙区、安州区、江油市、三台县、平武县、盐亭县、梓潼县)

乌鲁木齐市(米东区、沙依巴克区、达坂城区、天山区、新市区、乌鲁木齐县、水磨沟区、头屯河区)宜昌市(远安县、当阳市、猇亭区、枝江市、夷陵区、西陵区、宜都市、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、秭归县、点军区、伍家岗区、兴山县)

嘉峪关市

三明市(永安市、尤溪县、沙县区、宁化县、大田县、建宁县、将乐县、清流县、三元区、泰宁县、明溪县)

喀什地区(喀什市、疏附县、岳普湖县、叶城县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、麦盖提县、巴楚县、疏勒县、莎车县、伽师县)

黔南布依族苗族自治州(福泉市、三都水族自治县、平塘县、罗甸县、独山县、长顺县、龙里县、瓮安县、都匀市、惠水县、贵定县、荔波县)

吴忠市(青铜峡市、利通区、盐池县、同心县、红寺堡区)

伊春市(伊美区、丰林县、嘉荫县、友好区、铁力市、乌翠区、金林区、南岔县、汤旺县、大箐山县)

常州市(钟楼区、金坛区、天宁区、溧阳市、武进区、新北区)

抚州市(金溪县、资溪县、乐安县、黎川县、崇仁县、南丰县、宜黄县、南城县、东乡区、广昌县、临川区)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、焉耆回族自治县、尉犁县、博湖县、轮台县、和硕县、若羌县、且末县、库尔勒市)

玉树藏族自治州(囊谦县、玉树市、称多县、杂多县、治多县、曲麻莱县)

黄石市(西塞山区、大冶市、下陆区、铁山区、黄石港区、阳新县)

沈阳市(皇姑区、沈北新区、康平县、浑南区、苏家屯区、铁西区、法库县、和平区、大东区、沈河区、新民市、辽中区、于洪区)

忻州市(五台县、神池县、保德县、忻府区、代县、五寨县、河曲县、定襄县、偏关县、繁峙县、原平市、岢岚县、静乐县、宁武县)

东莞市

九江市(浔阳区、德安县、彭泽县、共青城市、柴桑区、濂溪区、都昌县、湖口县、永修县、瑞昌市、庐山市、修水县、武宁县)

鞍山市(岫岩满族自治县、台安县、千山区、立山区、铁西区、海城市、铁东区)

　　来源：国际金融报

　　国内首家规模盈利的在线教育上市公司高途（GOTU.US），如今正面临盈利能力的严峻考验。

　　根据最新披露的2024财年审计报告，2024年，高途实现营收45.4亿元，同比增长53.8%。然而，盈利指标却呈现断崖式下滑：净亏损从2023年同期的730万元暴增至10.49亿元（约合1.437亿美元），亏损增幅高达14270%。若以单季度来看，这已是该公司自2023年第三季度以来，连续第六个季度录得亏损。

　　值得注意的是，高途管理层对2025年业绩持乐观态度，公司预计2025年第一季度营收将达14.08亿-14.28亿元，同比增长48.7%-50.8%，并表示“2025年第一季度实现全面盈利”。

　　然而，这一乐观预测并未获得资本市场认可。截至目前，高途的总市值已缩水至7亿美元，与2021年1月的历史高点形成鲜明对比。彼时，高途股价曾一度冲高至149美元，市值突破370亿美元，如今市值仅剩巅峰时期的约2%。

　　营销吞噬六成营收

　　作为在线教育平台，2024年，高途营收同比增长53.8%至45.4亿元，较2023年不足30亿元的营收水平实现大幅跃升。然而，若将其置于行业坐标系中观察，高途的业绩表现仍与头部企业存在明显差距。以老牌教育巨头好未来（TAL.US）为例，其2024财年净营收达22.502亿美元（约合人民币162亿元），约为高途同期营收的3.6倍。

　　高途的业务主要分为学习服务（包括非学科培训、传统学习服务以及大学生和成人教育服务）和智能学习内容及产品两大部分，其中学习服务贡献了超过95%的营收份额。

　　具体来看，2024年，其非学科和传统业务贡献了大约35.53亿元的收入；大学生和成人教育业务的收入为8.39亿元；智能学习内容和产品的收入约为2亿元。

　　尽管营收指标持续向好，但高途的净利润并未随之增长，反而亏损进一步扩大。公司管理层曾在业绩发布会上解释称，亏损增加的原因一方面在于对线下和留学服务的加大投资，虽然这对短期财务状况构成了压力，但长远来看是有利于公司发展的战略决策；另一方面，上半年市场机会的爆炸性增长导致资源配置不当，也是造成当前亏损的一个因素。

　　近年来，随着“线上+线下”融合的教育OMO模式成为趋势，在线教育公司纷纷布局线下业务，高途也不例外。根据公开信息，截至2024年5月，高途已在全国11个城市设立了超过60个线下教学点，其中K9素养网点超过50个，涵盖高途青少成长中心、高途体育、高途编程等多个子品牌。

　　然而，在最新的财报中，高途也提到，运营线下学习中心带来了新的风险和挑战，如前期资本投入大、设施维护成本高等问题，这些都可能对其利润率和现金流产生影响。

　　获客成本高、流量贵、竞争激烈，早就成为在线教育行业的固有标签，当下高途正处于“烧钱换增长”的模式中，反映至财报上，公司巨额亏损与快速增长的成本费用和营销费用不无关系。

　　首先是成本费用大幅增加。2024年，高途业务成本为14.55亿元，较上年同期的7.90亿元增加84.1%；其次是营业费用为42.81亿元，上年同期为23.20亿元，同比增加84.5%。其中，销售费用从上年同期的15.01亿元上升至29.64亿元，营收占比达到65.7%。

　　然而，记者留意到，在小红书、新浪财经的黑猫投诉【下载黑猫投诉客户端】等社交和消费者服务平台上，关于消费者对高途的投诉不在少数。这些投诉主要集中在退款难、虚假宣传、诱导买课以及服务质量不达标等方面。

　　AI能否成为第二增长曲线

　　2025年是高途创立的第十一个年头。对于高途而言，过去的历程可谓跌宕起伏。

　　2014年，在线教育热潮兴起，前新东方执行总裁陈向东创办了O2O教学平台跟谁学，定位为一个找好老师学习服务平台，也就是高途的前身。2017年，跟谁学聚焦K12（从幼儿园到高中，5-18岁）在线教育赛道；2019年，跟谁学成功登陆纽交所。和其他在线教育企业有些不同的是，跟谁学于上市前已经实现盈利。

　　上市之后，跟谁学实现了迅猛的业绩增长，尤其是在2019年第四季度实现营业收入9.35亿元，同比激增超四倍，净利润也攀升至1.74亿元，同比增长更是超过六倍。相应地，跟谁学的股价也呈现出一路飙升的态势，从上市时的发行价10.5美元/股跃升至最高点的140.05美元/股，市值一度超越了新东方。

　　然而，跟谁学持续增长的业绩和不断攀升的股价，也成为了做空机构关注的焦点。自2020年起，跟谁学频繁遭到做空机构的狙击，香橼资本、天蝎资本、浑水机构、灰熊研究等多家知名做空机构轮番上阵，对其进行了多达16次的做空，使其成为了当时中概股中被做空次数最多的中国公司。

　　2021年是跟谁学发展历程中一个值得标注的重要节点。4月，跟谁学正式宣布将公司名称变更为“高途集团”。仅仅3个月后，“双减”政策出台，在线教育行业迎来了前所未有的转折点，面对这一变化，转向大学生和成人职业教育成为了在线教育公司的普遍选择，高途集团也不例外。自2021年第三季度起，高途集团开始将战略重心放在大学生和成人教育、非学科类辅导以及智能学习内容和产品等领域。高途官网显示，其产品覆盖了考研、青少素养、语言培训、职业资格培训、留学申请等。

　　事实上，回顾高途自2021年转型以来的发展轨迹，除了深耕教育领域外，它还积极寻找新的增长点，如电商直播。2021年底，新东方将电商直播业务打造为第二增长曲线，为整个教育培训行业提供了一种全新的转型路径。受此启发，多家教育机构纷纷跟进，如豆神教育（维权）推出了豆神甄选，好未来上线学家优品（后更名为学而思优选）。在这样的浪潮下，高途集团也不甘落后，于2022年推出了直播带货平台——高途佳品。

　　然而，东方甄选的成功模式并不易复制。从财报数据可见，2023年高途集团在高途佳品项目上录得应占亏损916.5万元，而整个2023年，高途集团净亏损为730万元。这意味着，高途佳品一定程度上成为了高途集团盈利道路上的拖累。

　　2024年9月，高途佳品曾一度宣布停播，陈向东对此解释称，停播原因是营收未能达到预期，“我们做得没有那么好，（高途佳品）有几个月从商业上讲没法真正自负盈亏”。彼时，他提及，未来将对高途佳品的定位进行重新调整。

　　直播带货难有起色之下，2023年初，以ChatGPT为代表的大模型成为炙手可热的概念，在这一年里，AI科技成为陈向东在公共场合发言的重要议题。2023年6月，高途九周年的内部讲话中，陈向东向全体员工清晰地阐述了公司的三大业务发展方向，分别是线上+线下+OMO业务、短视频直播业务（包括抖音和视频号）、ChatGPT+教育业务。

　　三个月后，在2023财年第二季度财报的分析师会议上，陈向东进一步详述了公司对AI技术的具体布局：“随着人工智能技术在公司产品和服务各环节的落地，我们也不断提升前端教学，后端教研、客服、设计等团队的工作和服务效率，改善用户学习体验。”

　　但此后一年多时间，无论是财报披露还是财报会议中，高途管理层鲜少提及公司在AI领域的投入与最新进展。直到在今年2月底的2024年第四季度财报会上，AI再次成为高途的核心叙事，陈向东更是明确表示“坚定拥抱AI战略”。

　　值得注意的是，在发布2024财年经审计财务业绩当天，高途宣布任命从事智能科学计算理论方法与前沿交叉研究的专家孙浩担任公司董事，官方称，此举“彰显高途人工智能与科技战略迈向新高度”。