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烟台市(海阳市、福山区、芝罘区、栖霞市、蓬莱区、莱阳市、龙口市、招远市、莱州市、莱山区、牟平区)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、瑞丽市、盈江县、梁河县、陇川县)  平凉市(泾川县、华亭市、庄浪县、崇信县、灵台县、崆峒区、静宁县)

阜新市(阜新蒙古族自治县、太平区、海州区、细河区、彰武县、清河门区、新邱区)

青岛市(胶州市、李沧区、崂山区、市北区、城阳区、市南区、黄岛区、莱西市、平度市、即墨区)

芜湖市(湾沚区、无为市、繁昌区、鸠江区、镜湖区、南陵县、弋江区)

潍坊市(昌乐县、寿光市、诸城市、奎文区、昌邑市、坊子区、临朐县、青州市、高密市、潍城区、寒亭区、安丘市)  临夏回族自治州(广河县、和政县、临夏县、永靖县、东乡族自治县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市)

新余市(分宜县、渝水区)

南充市(营山县、蓬安县、南部县、仪陇县、顺庆区、嘉陵区、阆中市、西充县、高坪区)

韶关市(仁化县、乐昌市、武江区、曲江区、乳源瑶族自治县、新丰县、翁源县、浈江区、始兴县、南雄市)

贵阳市(开阳县、南明区、白云区、观山湖区、花溪区、云岩区、息烽县、清镇市、修文县、乌当区)

伊春市(南岔县、丰林县、嘉荫县、金林区、友好区、铁力市、汤旺县、伊美区、乌翠区、大箐山县)

咸阳市(旬邑县、兴平市、渭城区、乾县、三原县、秦都区、永寿县、淳化县、长武县、武功县、彬州市、礼泉县、泾阳县、杨陵区)

包头市(白云鄂博矿区、东河区、石拐区、固阳县、九原区、青山区、土默特右旗、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗)

玉林市(福绵区、兴业县、博白县、陆川县、玉州区、北流市、容县)

合肥市(肥东县、蜀山区、肥西县、庐江县、长丰县、庐阳区、巢湖市、包河区、瑶海区)

榆林市(吴堡县、府谷县、清涧县、米脂县、神木市、横山区、绥德县、靖边县、定边县、子洲县、佳县、榆阳区)

衡水市(深州市、景县、阜城县、饶阳县、枣强县、武强县、故城县、冀州区、桃城区、安平县、武邑县)

襄阳市(谷城县、枣阳市、樊城区、保康县、老河口市、宜城市、南漳县、襄城区、襄州区)

西藏自治区

九江市(彭泽县、柴桑区、庐山市、濂溪区、修水县、浔阳区、永修县、湖口县、共青城市、都昌县、德安县、武宁县、瑞昌市)

龙岩市(武平县、新罗区、长汀县、永定区、连城县、漳平市、上杭县)

黄山市(黟县、休宁县、屯溪区、徽州区、歙县、黄山区、祁门县)

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贵港市(覃塘区、桂平市、平南县、港南区、港北区)

咸宁市(嘉鱼县、通城县、赤壁市、崇阳县、咸安区、通山县)

锦州市(凌河区、北镇市、黑山县、凌海市、义县、太和区、古塔区)

松原市(宁江区、长岭县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县)  阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

香港特别行政区

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

湖州市(长兴县、吴兴区、南浔区、安吉县、德清县)铜仁市(万山区、思南县、德江县、印江土家族苗族自治县、碧江区、石阡县、江口县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县)

安顺市(普定县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县)  鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

娄底市(涟源市、冷水江市、双峰县、娄星区、新化县)

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佛山市(高明区、三水区、南海区、顺德区、禅城区)来宾市(忻城县、象州县、兴宾区、合山市、武宣县、金秀瑶族自治县)

焦作市(山阳区、博爱县、孟州市、解放区、沁阳市、武陟县、马村区、温县、修武县、中站区)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、晴隆县、贞丰县、安龙县、册亨县、望谟县、兴义市、普安县)

阜阳市(颍东区、阜南县、颍州区、颍上县、界首市、颍泉区、太和县、临泉县)

宜春市(万载县、铜鼓县、樟树市、丰城市、宜丰县、上高县、靖安县、高安市、奉新县、袁州区)

郴州市(嘉禾县、北湖区、资兴市、汝城县、苏仙区、临武县、安仁县、桂东县、桂阳县、永兴县、宜章县)

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4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。