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黔西南布依族苗族自治州(普安县、册亨县、望谟县、贞丰县、晴隆县、兴仁市、安龙县、兴义市)

衡阳市(雁峰区、祁东县、珠晖区、耒阳市、衡阳县、蒸湘区、衡山县、石鼓区、南岳区、衡南县、常宁市、衡东县)

百色市(田阳区、田林县、那坡县、右江区、乐业县、西林县、凌云县、田东县、隆林各族自治县、平果市、靖西市、德保县)  信阳市(新县、商城县、息县、淮滨县、平桥区、潢川县、浉河区、固始县、光山县、罗山县)

通辽市(开鲁县、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、奈曼旗、库伦旗、科尔沁区)

塔城地区(塔城市、裕民县、乌苏市、托里县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、乾安县、宁江区、长岭县)

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郑州市(中牟县、登封市、荥阳市、中原区、金水区、上街区、二七区、管城回族区、新郑市、新密市、巩义市、惠济区)

盘锦市(兴隆台区、双台子区、盘山县、大洼区)

陇南市(康县、西和县、宕昌县、礼县、徽县、成县、文县、两当县、武都区)

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永州市(东安县、冷水滩区、祁阳市、江华瑶族自治县、宁远县、零陵区、双牌县、蓝山县、新田县、江永县、道县)

黔东南苗族侗族自治州(天柱县、雷山县、从江县、凯里市、台江县、三穗县、黄平县、麻江县、锦屏县、施秉县、榕江县、丹寨县、黎平县、岑巩县、剑河县、镇远县)

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秦皇岛市(山海关区、昌黎县、抚宁区、北戴河区、青龙满族自治县、卢龙县、海港区)

中山市

汕头市(潮阳区、濠江区、龙湖区、澄海区、潮南区、南澳县、金平区)

苏州市(相城区、昆山市、吴中区、常熟市、吴江区、虎丘区、姑苏区、张家港市、太仓市)

巴中市(南江县、平昌县、通江县、巴州区、恩阳区)

赤峰市(阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、林西县、巴林右旗、喀喇沁旗、宁城县、松山区、敖汉旗、元宝山区、克什克腾旗、巴林左旗、红山区)

南昌市(西湖区、红谷滩区、南昌县、新建区、安义县、进贤县、青山湖区、青云谱区、东湖区)

包头市(石拐区、九原区、青山区、昆都仑区、白云鄂博矿区、土默特右旗、固阳县、东河区、达尔罕茂明安联合旗)

五指山市(保亭黎族苗族自治县、临高县、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、定安县、琼中黎族苗族自治县、琼海市、陵水黎族自治县、屯昌县、文昌市、乐东黎族自治县、澄迈县、东方市、万宁市)

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合肥市(庐江县、肥西县、庐阳区、瑶海区、肥东县、长丰县、蜀山区、包河区、巢湖市)

临沂市(河东区、沂南县、沂水县、平邑县、费县、莒南县、兰陵县、临沭县、郯城县、兰山区、蒙阴县、罗庄区)

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驻马店市(遂平县、西平县、驿城区、确山县、正阳县、新蔡县、上蔡县、平舆县、泌阳县、汝南县)

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博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)  昌吉回族自治州(玛纳斯县、吉木萨尔县、阜康市、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、昌吉市、奇台县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿合奇县、阿克陶县)

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阿勒泰地区(布尔津县、吉木乃县、阿勒泰市、福海县、富蕴县、青河县、哈巴河县)

朔州市(怀仁市、平鲁区、应县、右玉县、朔城区、山阴县)

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铜仁市(沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、石阡县、碧江区、思南县、德江县、万山区、江口县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县)

玉树藏族自治州(玉树市、囊谦县、治多县、称多县、曲麻莱县、杂多县)

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东莞市

兰州市(红古区、安宁区、永登县、七里河区、榆中县、皋兰县、西固区、城关区)

钦州市(钦南区、浦北县、灵山县、钦北区)

西安市(灞桥区、莲湖区、未央区、鄠邑区、周至县、雁塔区、长安区、蓝田县、阎良区、临潼区、新城区、碑林区、高陵区)

黄石市(下陆区、阳新县、大冶市、黄石港区、铁山区、西塞山区)

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　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎