军少野外疼,当生活的烦恼变成幽默,笑声背后的深意你发现了吗!各观看《今日汇总》
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漳州市(漳浦县、龙海区、长泰区、华安县、平和县、南靖县、芗城区、云霄县、东山县、诏安县、龙文区)
丽江市(华坪县、古城区、永胜县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县)
迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)
阿勒泰地区(布尔津县、福海县、哈巴河县、富蕴县、吉木乃县、青河县、阿勒泰市)
银川市(永宁县、金凤区、兴庆区、西夏区、贺兰县、灵武市)
宿迁市(泗洪县、泗阳县、沭阳县、宿城区、宿豫区)
锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、正蓝旗、阿巴嘎旗、二连浩特市、正镶白旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、多伦县、苏尼特右旗、镶黄旗、锡林浩特市)
阿坝藏族羌族自治州(汶川县、茂县、阿坝县、小金县、马尔康市、理县、壤塘县、松潘县、黑水县、金川县、红原县、九寨沟县、若尔盖县)
宜宾市(翠屏区、南溪区、叙州区、屏山县、筠连县、高县、长宁县、江安县、兴文县、珙县)
深圳市(龙华区、光明区、宝安区、南山区、坪山区、罗湖区、盐田区、福田区、龙岗区)
惠州市(惠城区、龙门县、博罗县、惠阳区、惠东县)
新疆维吾尔自治区
洛阳市(栾川县、新安县、老城区、西工区、伊川县、偃师区、洛龙区、嵩县、汝阳县、瀍河回族区、洛宁县、宜阳县、孟津区、涧西区)
张家界市(武陵源区、永定区、慈利县、桑植县)
贵阳市(乌当区、花溪区、观山湖区、白云区、修文县、南明区、云岩区、开阳县、清镇市、息烽县)
克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区)
嘉峪关市
沈阳市(康平县、沈河区、新民市、法库县、苏家屯区、辽中区、大东区、和平区、皇姑区、浑南区、于洪区、沈北新区、铁西区)
林芝市(墨脱县、朗县、米林市、波密县、察隅县、工布江达县、巴宜区)
南昌市(青云谱区、红谷滩区、西湖区、青山湖区、安义县、新建区、进贤县、东湖区、南昌县)
临沂市(河东区、郯城县、兰陵县、沂水县、罗庄区、沂南县、兰山区、莒南县、临沭县、蒙阴县、平邑县、费县)
楚雄彝族自治州(南华县、永仁县、牟定县、姚安县、禄丰市、武定县、楚雄市、元谋县、双柏县、大姚县)
百色市(隆林各族自治县、平果市、西林县、那坡县、田阳区、乐业县、靖西市、田东县、德保县、右江区、田林县、凌云县)
南宁市(江南区、横州市、武鸣区、上林县、青秀区、宾阳县、隆安县、良庆区、马山县、邕宁区、西乡塘区、兴宁区)
菏泽市(曹县、牡丹区、巨野县、郓城县、东明县、成武县、定陶区、鄄城县、单县)
枣庄市(峄城区、滕州市、薛城区、市中区、山亭区、台儿庄区)
茂名市(高州市、电白区、信宜市、茂南区、化州市)
马鞍山市(当涂县、和县、花山区、博望区、含山县、雨山区)
南充市(嘉陵区、顺庆区、南部县、阆中市、营山县、高坪区、西充县、仪陇县、蓬安县)
海西蒙古族藏族自治州(天峻县、都兰县、茫崖市、格尔木市、乌兰县、德令哈市)
衡阳市(衡阳县、常宁市、衡东县、珠晖区、蒸湘区、衡南县、石鼓区、南岳区、雁峰区、耒阳市、祁东县、衡山县)
大庆市(让胡路区、肇源县、大同区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、林甸县、红岗区、萨尔图区)
长春市(朝阳区、农安县、榆树市、宽城区、公主岭市、绿园区、双阳区、二道区、南关区、九台区、德惠市)
潍坊市(奎文区、安丘市、青州市、诸城市、高密市、潍城区、寿光市、临朐县、昌邑市、寒亭区、昌乐县、坊子区)
珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)
唐山市(曹妃甸区、迁西县、迁安市、开平区、路北区、古冶区、乐亭县、路南区、丰南区、玉田县、丰润区、滦州市、滦南县、遵化市)
淮北市(杜集区、烈山区、濉溪县、相山区)
崇左市(江州区、扶绥县、宁明县、天等县、凭祥市、大新县、龙州县)
临沧市(耿马傣族佤族自治县、临翔区、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、沧源佤族自治县、永德县、镇康县)
酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、肃州区、敦煌市、瓜州县、玉门市、金塔县)
贵港市(平南县、港北区、港南区、覃塘区、桂平市)
许昌市(长葛市、禹州市、魏都区、建安区、鄢陵县、襄城县)
来宾市(金秀瑶族自治县、忻城县、合山市、象州县、武宣县、兴宾区)
新余市(渝水区、分宜县)
西宁市(城西区、湟源县、湟中区、大通回族土族自治县、城北区、城中区、城东区)
五指山市(临高县、东方市、屯昌县、昌江黎族自治县、琼海市、乐东黎族自治县、万宁市、文昌市、琼中黎族苗族自治县、定安县、陵水黎族自治县、澄迈县、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县)
鹤壁市(浚县、淇滨区、鹤山区、淇县、山城区)
聊城市(东昌府区、临清市、阳谷县、茌平区、东阿县、高唐县、莘县、冠县)
泸州市(合江县、龙马潭区、古蔺县、叙永县、泸县、纳溪区、江阳区)
绥化市(望奎县、安达市、明水县、青冈县、肇东市、北林区、兰西县、庆安县、海伦市、绥棱县)
宝鸡市(金台区、眉县、太白县、凤翔区、陇县、麟游县、千阳县、岐山县、陈仓区、渭滨区、凤县、扶风县)
邯郸市(涉县、肥乡区、复兴区、鸡泽县、峰峰矿区、丛台区、磁县、曲周县、成安县、临漳县、魏县、邱县、广平县、永年区、武安市、馆陶县、邯山区、大名县)
荆门市(京山市、东宝区、掇刀区、钟祥市、沙洋县)
湛江市(霞山区、吴川市、徐闻县、赤坎区、雷州市、坡头区、遂溪县、麻章区、廉江市)
石河子市(可克达拉市、北屯市、新星市、双河市、阿拉尔市、昆玉市、白杨市、图木舒克市、铁门关市、五家渠市、胡杨河市)
镇江市(丹阳市、丹徒区、句容市、扬中市、京口区、润州区)
泰安市(肥城市、宁阳县、东平县、泰山区、岱岳区、新泰市)
仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)
晋中市(榆次区、平遥县、和顺县、灵石县、介休市、寿阳县、榆社县、左权县、太谷区、昔阳县、祁县)
乌鲁木齐市(水磨沟区、达坂城区、新市区、米东区、沙依巴克区、天山区、头屯河区、乌鲁木齐县)
合肥市(庐阳区、蜀山区、肥西县、庐江县、肥东县、瑶海区、巢湖市、包河区、长丰县)
临汾市(大宁县、侯马市、永和县、汾西县、乡宁县、蒲县、吉县、霍州市、洪洞县、安泽县、翼城县、尧都区、隰县、襄汾县、曲沃县、浮山县、古县)
眉山市(彭山区、东坡区、仁寿县、青神县、洪雅县、丹棱县)
信阳市(平桥区、商城县、新县、光山县、淮滨县、潢川县、息县、罗山县、浉河区、固始县)
沧州市(运河区、青县、东光县、河间市、黄骅市、吴桥县、孟村回族自治县、献县、南皮县、盐山县、新华区、肃宁县、任丘市、沧县、海兴县、泊头市)
临夏回族自治州(和政县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、东乡族自治县、临夏县、临夏市、永靖县)
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盐城市(响水县、滨海县、阜宁县、盐都区、射阳县、建湖县、大丰区、亭湖区、东台市)
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文山壮族苗族自治州(富宁县、西畴县、广南县、砚山县、马关县、麻栗坡县、文山市、丘北县)
石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)
白城市(镇赉县、大安市、洮北区、洮南市、通榆县)
果洛藏族自治州(班玛县、玛沁县、甘德县、达日县、玛多县、久治县)
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黄山市(屯溪区、黟县、黄山区、祁门县、休宁县、徽州区、歙县)
海南藏族自治州(兴海县、贵南县、贵德县、共和县、同德县)
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东营市(利津县、垦利区、河口区、东营区、广饶县)
德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、瑞丽市、梁河县、陇川县)
徐州市(泉山区、沛县、鼓楼区、丰县、铜山区、云龙区、睢宁县、新沂市、贾汪区、邳州市)
天津市(河东区、南开区、北辰区、宁河区、滨海新区、西青区、东丽区、津南区、宝坻区、武清区、河北区、蓟州区、河西区、和平区、静海区、红桥区)
昌都市(贡觉县、八宿县、类乌齐县、丁青县、江达县、左贡县、芒康县、卡若区、边坝县、洛隆县、察雅县)
来源：智通财经网
华尔街金融巨头高盛集团在最新发布的一份美国电商行业研究报告中，系统性地分析了全球关税政策升级对美国电商行业的多维度冲击，重点聚焦终端需求变化与美国关税政策之下的电商成本传导机制。高盛研究团队基于宏观经济模型、历史周期对比（2007-2009年金融危机参照）以及高频数据跟踪，预判2025Q1与Q2电商板块面临关税成本带来的盈利预期下行风险，但结构性的投资机遇存在于未来消费者们愈发向服务性质的消费转移以及电商龙头平台的强大业绩韧性，这些颇具弹性的电商股有望大幅跑赢美股大盘——标普500指数。
在美股市场，多数电商股，以及零售类股票自4月以来持续面临抛售，大幅跑输标普500指数，并且美国金融市场出现史上罕见的“股债汇三杀”，主要逻辑在于全球资金对于美元资产的持有信心因特朗普关税政策带来的宏观经济层面巨大不确定性，以及特朗普政府欲罢免鲍威尔威胁到美联储独立性而大幅削减，加之多数投资者押注特朗普激进的进口商品关税政策带来的通胀卷土重来趋势，可能令近年来因通胀持续高企而钱包捉襟见肘的美国消费者们愈发削减支出。
密歇根大学消费者调查数据显示，消费者信心指数创下自2022年6月以来的最低水平，消费者们对一年后的通胀预期达到了1981年以来的最高水平。纽约联储此前公布的3月消费者预期调查显示，消费者们对未来财务状况的信心进一步恶化，认为自己家庭在一年后的财务状况将会更糟的受访者比例上升至30.0%，为自2023年10月以来的最高水平，受访者们认为未来12个月内自己可能失业的概率上升了1.6个百分点至15.7%，创下自2024年3月以来的新高。
整体而言，高盛发布的这份万字深度研究报告显示，电商类股票因直接受消费品关税政策带来的潜在更高通胀压力影响，面临比其他互联网科技公司更大的估值向下修正风险，但是从积极层面来看，尽管关税政策造成电商与零售股业绩预期与估值遭受一定程度打压，但是其中一些基本面长期稳健的电商龙头平台，以及服务消费业务敞口较高的电商平台仍然具备“逢低买入”价值。
关税风暴下，高盛对于核心电商平台的评级与展望全景图出炉
高盛强调，特朗普政府关税政策可能加速消费者向服务领域转移，使体验消费、旅行和出行板块相对受益，龙头平台则凭借强大现金流与广泛业务敞口而具备跑赢大盘的“超额阿尔法”属性。因此，高盛维持对亚马逊（AMZN.US）、Shopify（SHOP.US）以及Chewy（CHWY.US）的“买入”评级，因其业绩与业务敞口更具增长韧性，对于Wayfair（W.US）的“中性”评级反映家具品类关税敏感性与需求弹性博弈，对于业务线与国际供应链规模相对狭窄且关税敞口较高的电商平台eBAY（EBAY.US）与Etsy（ETSY.US）则予以“卖出”这一最悲观的负面评级。
高盛的这份报告还从行业管理层独家数据、渠道调研、历史对比（如2007-2009年金融危机期间表现）等多维度分析，更新了美国电商模型，并下调了2025年美国电商市场规模的增长预测至同比+6%（此前为+7.5%），反映出宏观研究团队对GDP增速的修正。同时，报告对各个在美国消费市场占据重要份额的电商平台进行详细分析，阐述其在关税影响、需求变化、经营杠杆等方面的潜在风险与机遇，为投资者们提供了全面且深入的电商行业投资参考。
基于行业研究，高盛研究团队认为数字消费者在Q1运营趋势中呈现韧性但增速放缓，预计即将到来的财报季（回溯性的业绩）将反映这一动态。其次，高盛认为全球关税上升对Q2（及后续季度）经营利润预测构成下行风险，背后的逻辑可能在于通过降低消费者信心与推高成本影响消费需求，并对暴露于批发库存价格波动的平台毛利率造成压力。电商龙头以及服务敞口较大的电商平台则有望凭借“关税政策带来的业务敞口影响较小”这一核心逻辑实现高于行业平均水平的业绩增速以及股票投资回报超标普500指数的“阿尔法属性”。
具体的电商相关重要个股层面，高盛在万字研报中的核心观点包括：
1）特朗普政府反复变动的关税政策引发的成本通胀将加速消费结构向服务领域（旅游/体验经济）倾斜，实物电商面临需求放缓与毛利率双重压力；
2）全球最大规模电商平台亚马逊有望凭借供应链多元化能力以及覆盖全球的最大规模多体系商品供给网络，加之服务性质的电商业务敞口逐年提升能够实现对冲中国/美国关税政策风险，以及亚马逊云平台AWS在全球AI热潮之下有望凭借完整的AI开发生态系统继续实现强劲营业利润增速，维持“买入”评级但目标价下调至220美元，并且仍然位列高盛的“首选股票名单”；截至周二美股收盘，亚马逊股价收于173.180美元。
3）B端电商龙头Shopify则受益商家服务生态建设，预期保持3倍于行业的增速能力，但下调营收预测至20%增长步伐；高盛予以Shopify“买入”评级，但是将目标股价从150美元下调至130美元；截至周二美股收盘，Shopify股价收于85.710美元。
4）垂直平台分化显著：Chewy有望长期受益于宠物医疗和保险服务渗透率不断提高，远程兽医、保险、线下诊所等服务是其“宠物全生命周期”战略的全面延伸，服务性质的营收占比有望大幅提升，Etsy/eBay则因关税敞口过高驱动的“跨境贸易巨大利润冲击”，以及可选消费愈发疲软的负面影响而遭高盛予以“卖出”评级；高盛予以Chewy“买入”评级，目标股价维持45美元不变；对于Etsy与eBay予以“卖出”评级，目标价分别为35美元与53美元。
5）高盛对于Wayfair的“中性”则评级反映家具品类关税敏感性与需求弹性之间的持续博弈，高盛预计更高的关税将最终导致Wayfair的批发产品成本大幅上升，预计该电商公司将把大部分成本增加转嫁给消费者，这可能导致需求超预期下降；高盛将Wayfair目标股价从50美元大幅下调至31美元，予以“中性”评级。
新闻结尾
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