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博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)

延安市(黄陵县、延川县、富县、延长县、安塞区、甘泉县、宝塔区、洛川县、志丹县、子长市、宜川县、吴起县、黄龙县)

阿克苏地区(温宿县、库车市、柯坪县、阿瓦提县、阿克苏市、拜城县、乌什县、新和县、沙雅县)

曲靖市(师宗县、陆良县、罗平县、麒麟区、会泽县、富源县、沾益区、宣威市、马龙区)  湘西土家族苗族自治州(泸溪县、龙山县、凤凰县、吉首市、永顺县、花垣县、古丈县、保靖县)

甘孜藏族自治州(白玉县、炉霍县、丹巴县、康定市、新龙县、稻城县、雅江县、甘孜县、石渠县、泸定县、理塘县、德格县、巴塘县、道孚县、色达县、乡城县、得荣县、九龙县)

东莞市

漳州市(龙海区、平和县、东山县、南靖县、芗城区、诏安县、华安县、漳浦县、云霄县、长泰区、龙文区)

汉中市(留坝县、宁强县、城固县、勉县、汉台区、镇巴县、南郑区、洋县、西乡县、佛坪县、略阳县)  衡阳市(耒阳市、衡阳县、常宁市、珠晖区、衡南县、衡东县、蒸湘区、祁东县、衡山县、雁峰区、南岳区、石鼓区)

成都市(龙泉驿区、武侯区、锦江区、简阳市、蒲江县、彭州市、温江区、郫都区、大邑县、新津区、金堂县、邛崃市、青白江区、成华区、青羊区、崇州市、新都区、双流区、都江堰市、金牛区)

香港特别行政区

临汾市(吉县、浮山县、安泽县、隰县、曲沃县、蒲县、霍州市、古县、侯马市、翼城县、永和县、汾西县、尧都区、洪洞县、襄汾县、乡宁县、大宁县)

上海市(宝山区、黄浦区、普陀区、奉贤区、静安区、徐汇区、杨浦区、金山区、长宁区、松江区、青浦区、嘉定区、虹口区、浦东新区、崇明区、闵行区)

忻州市(忻府区、五台县、宁武县、代县、神池县、原平市、岢岚县、保德县、静乐县、河曲县、繁峙县、偏关县、五寨县、定襄县)

中山市

玉树藏族自治州(曲麻莱县、囊谦县、治多县、杂多县、玉树市、称多县)

阳泉市(盂县、平定县、城区、郊区、矿区)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、伊宁县、奎屯市、巩留县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、霍城县、昭苏县、特克斯县、新源县、尼勒克县)

大同市(云冈区、平城区、浑源县、天镇县、新荣区、阳高县、云州区、灵丘县、广灵县、左云县)

永州市(东安县、冷水滩区、新田县、蓝山县、祁阳市、零陵区、宁远县、江华瑶族自治县、道县、双牌县、江永县)

吉林市(龙潭区、船营区、磐石市、蛟河市、桦甸市、永吉县、舒兰市、丰满区、昌邑区)

大连市(沙河口区、甘井子区、普兰店区、西岗区、瓦房店市、金州区、旅顺口区、长海县、庄河市、中山区)

安康市(石泉县、宁陕县、白河县、紫阳县、汉阴县、镇坪县、汉滨区、平利县、旬阳市、岚皋县)

陇南市(武都区、礼县、西和县、徽县、两当县、康县、宕昌县、文县、成县)

盐城市(射阳县、大丰区、建湖县、亭湖区、响水县、东台市、盐都区、滨海县、阜宁县)

六安市(舒城县、叶集区、裕安区、金寨县、霍邱县、霍山县、金安区)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、库尔勒市、博湖县、轮台县、且末县、焉耆回族自治县、和硕县、尉犁县、和静县)

榆林市(吴堡县、府谷县、清涧县、榆阳区、神木市、横山区、米脂县、靖边县、绥德县、佳县、子洲县、定边县)

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孝感市(云梦县、大悟县、安陆市、孝南区、汉川市、应城市、孝昌县)

肇庆市(高要区、四会市、德庆县、怀集县、广宁县、鼎湖区、端州区、封开县)

南通市(启东市、如东县、海门区、海安市、如皋市、崇川区、通州区)

淮北市(相山区、烈山区、濉溪县、杜集区)  益阳市(南县、赫山区、安化县、沅江市、桃江县、资阳区)

随州市(曾都区、广水市、随县)

临沧市(沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、永德县、镇康县、临翔区、凤庆县、云县)

武汉市(江岸区、洪山区、黄陂区、江夏区、蔡甸区、青山区、硚口区、东西湖区、武昌区、汉南区、江汉区、汉阳区、新洲区)定西市(渭源县、漳县、岷县、安定区、通渭县、陇西县、临洮县)

伊春市(大箐山县、金林区、友好区、嘉荫县、乌翠区、丰林县、铁力市、南岔县、汤旺县、伊美区)  通辽市(科尔沁区、库伦旗、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、开鲁县)

滨州市(阳信县、博兴县、无棣县、沾化区、惠民县、邹平市、滨城区)

商洛市(镇安县、洛南县、商南县、柞水县、山阳县、丹凤县、商州区)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)东营市(东营区、河口区、垦利区、利津县、广饶县)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

长沙市(宁乡市、望城区、天心区、长沙县、岳麓区、浏阳市、芙蓉区、开福区、雨花区)

鹤岗市(兴山区、兴安区、向阳区、萝北县、南山区、工农区、绥滨县、东山区)

乐山市(金口河区、沐川县、五通桥区、沙湾区、马边彝族自治县、犍为县、市中区、夹江县、峨眉山市、峨边彝族自治县、井研县)

烟台市(海阳市、福山区、龙口市、蓬莱区、莱阳市、栖霞市、招远市、芝罘区、莱州市、莱山区、牟平区)

贵阳市(息烽县、云岩区、修文县、花溪区、白云区、观山湖区、清镇市、南明区、乌当区、开阳县)

包头市(土默特右旗、东河区、昆都仑区、石拐区、固阳县、九原区、青山区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗)

韶关市(浈江区、乐昌市、新丰县、始兴县、翁源县、武江区、曲江区、仁化县、乳源瑶族自治县、南雄市)

连云港市(海州区、连云区、灌南县、赣榆区、东海县、灌云县)

广州市(越秀区、从化区、荔湾区、花都区、天河区、增城区、黄埔区、南沙区、番禺区、白云区、海珠区)

昌吉回族自治州(阜康市、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、昌吉市、奇台县、玛纳斯县)

庆阳市(合水县、正宁县、宁县、镇原县、庆城县、西峰区、环县、华池县)

赣州市(宁都县、安远县、南康区、龙南市、上犹县、寻乌县、瑞金市、赣县区、大余县、全南县、崇义县、定南县、兴国县、章贡区、信丰县、石城县、会昌县、于都县)

开封市(顺河回族区、鼓楼区、尉氏县、兰考县、龙亭区、祥符区、通许县、禹王台区、杞县)

克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区、白碱滩区)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。