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衡水市(桃城区、冀州区、饶阳县、故城县、景县、深州市、枣强县、阜城县、武强县、武邑县、安平县)

新乡市(牧野区、新乡县、封丘县、原阳县、凤泉区、长垣市、红旗区、获嘉县、延津县、卫滨区、辉县市、卫辉市)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、尉犁县、博湖县、库尔勒市、和硕县、焉耆回族自治县、且末县、轮台县、若羌县)

绵阳市(涪城区、北川羌族自治县、三台县、安州区、江油市、梓潼县、平武县、盐亭县、游仙区)  双鸭山市(岭东区、饶河县、集贤县、宝清县、尖山区、宝山区、友谊县、四方台区)

玉林市(陆川县、博白县、容县、北流市、玉州区、兴业县、福绵区)

宁夏回族自治区

烟台市(莱阳市、福山区、海阳市、龙口市、牟平区、芝罘区、莱州市、蓬莱区、栖霞市、招远市、莱山区)六盘水市(钟山区、水城区、盘州市、六枝特区)

盐城市(盐都区、射阳县、亭湖区、东台市、大丰区、响水县、滨海县、建湖县、阜宁县)  阿里地区(札达县、改则县、噶尔县、日土县、普兰县、革吉县、措勤县)

石河子市(新星市、昆玉市、白杨市、阿拉尔市、五家渠市、铁门关市、双河市、北屯市、胡杨河市、图木舒克市、可克达拉市)

贵阳市(乌当区、花溪区、开阳县、观山湖区、白云区、息烽县、云岩区、清镇市、南明区、修文县)

延边朝鲜族自治州(图们市、汪清县、和龙市、龙井市、安图县、敦化市、珲春市、延吉市)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

临夏回族自治州(东乡族自治县、康乐县、临夏县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、和政县、永靖县)

黄石市(大冶市、西塞山区、黄石港区、铁山区、下陆区、阳新县)

宜宾市(南溪区、兴文县、长宁县、珙县、筠连县、高县、江安县、叙州区、屏山县、翠屏区)

哈尔滨市(宾县、木兰县、香坊区、尚志市、方正县、双城区、通河县、平房区、阿城区、南岗区、呼兰区、依兰县、延寿县、五常市、巴彦县、道里区、松北区、道外区)

西安市(莲湖区、高陵区、蓝田县、阎良区、未央区、雁塔区、鄠邑区、长安区、灞桥区、周至县、新城区、临潼区、碑林区)

锦州市(凌河区、古塔区、北镇市、义县、凌海市、黑山县、太和区)

七台河市(新兴区、茄子河区、桃山区、勃利县)

黄冈市(武穴市、红安县、团风县、黄梅县、英山县、蕲春县、浠水县、黄州区、罗田县、麻城市)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

呼和浩特市(赛罕区、和林格尔县、新城区、托克托县、清水河县、土默特左旗、玉泉区、回民区、武川县)

巴中市(恩阳区、南江县、巴州区、平昌县、通江县)

济宁市(汶上县、鱼台县、兖州区、嘉祥县、金乡县、邹城市、微山县、曲阜市、梁山县、泗水县、任城区)

邯郸市(鸡泽县、成安县、魏县、武安市、肥乡区、丛台区、磁县、永年区、峰峰矿区、曲周县、复兴区、邯山区、大名县、馆陶县、广平县、临漳县、邱县、涉县)

达州市(大竹县、渠县、开江县、宣汉县、通川区、万源市、达川区)

大庆市(林甸县、大同区、萨尔图区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、红岗区、让胡路区、肇州县)

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南宁市(横州市、上林县、良庆区、兴宁区、西乡塘区、江南区、隆安县、马山县、邕宁区、青秀区、武鸣区、宾阳县)

镇江市(京口区、句容市、丹阳市、丹徒区、扬中市、润州区)

荆州市(公安县、监利市、江陵县、石首市、沙市区、洪湖市、荆州区、松滋市)

通辽市(奈曼旗、库伦旗、开鲁县、科尔沁区、霍林郭勒市、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗)  郴州市(宜章县、资兴市、安仁县、苏仙区、嘉禾县、永兴县、汝城县、桂阳县、临武县、北湖区、桂东县)

邵阳市(北塔区、绥宁县、新邵县、洞口县、武冈市、邵阳县、邵东市、隆回县、大祥区、新宁县、双清区、城步苗族自治县)

内江市(威远县、隆昌市、资中县、市中区、东兴区)

乐山市(夹江县、沐川县、五通桥区、峨眉山市、井研县、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、沙湾区、金口河区、犍为县、市中区)甘孜藏族自治州(炉霍县、稻城县、德格县、得荣县、道孚县、九龙县、巴塘县、乡城县、康定市、甘孜县、新龙县、石渠县、丹巴县、雅江县、理塘县、白玉县、泸定县、色达县)

德阳市(旌阳区、绵竹市、什邡市、中江县、罗江区、广汉市)  南充市(顺庆区、蓬安县、南部县、嘉陵区、仪陇县、营山县、阆中市、高坪区、西充县)

丽水市(青田县、庆元县、缙云县、龙泉市、景宁畲族自治县、遂昌县、莲都区、云和县、松阳县)

淮安市(洪泽区、金湖县、淮阴区、盱眙县、淮安区、清江浦区、涟水县)

贺州市(八步区、昭平县、富川瑶族自治县、平桂区、钟山县)阳泉市(矿区、盂县、郊区、平定县、城区)

阿克苏地区(柯坪县、阿瓦提县、库车市、拜城县、新和县、阿克苏市、乌什县、沙雅县、温宿县)

益阳市(安化县、南县、桃江县、资阳区、沅江市、赫山区)

天水市(秦州区、张家川回族自治县、秦安县、麦积区、清水县、武山县、甘谷县)

廊坊市(香河县、大城县、广阳区、文安县、大厂回族自治县、安次区、霸州市、固安县、三河市、永清县)

兰州市(永登县、榆中县、皋兰县、安宁区、西固区、城关区、红古区、七里河区)

包头市(白云鄂博矿区、土默特右旗、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、九原区、青山区、固阳县、东河区)

徐州市(丰县、邳州市、新沂市、泉山区、铜山区、贾汪区、睢宁县、沛县、鼓楼区、云龙区)

常州市(金坛区、天宁区、新北区、溧阳市、武进区、钟楼区)

安庆市(桐城市、大观区、宿松县、宜秀区、怀宁县、潜山市、岳西县、太湖县、迎江区、望江县)

渭南市(韩城市、蒲城县、临渭区、大荔县、富平县、白水县、华阴市、澄城县、潼关县、合阳县、华州区)

太原市(古交市、晋源区、小店区、尖草坪区、万柏林区、杏花岭区、迎泽区、清徐县、阳曲县、娄烦县)

枣庄市(滕州市、峄城区、山亭区、薛城区、台儿庄区、市中区)

苏州市(相城区、太仓市、张家港市、吴中区、常熟市、虎丘区、昆山市、姑苏区、吴江区)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、二连浩特市、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、多伦县、镶黄旗)

赤峰市(喀喇沁旗、红山区、克什克腾旗、林西县、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、宁城县、松山区、元宝山区、敖汉旗、巴林左旗、巴林右旗)

汕头市(潮南区、金平区、濠江区、龙湖区、潮阳区、南澳县、澄海区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。